Newsletter de l’IH #333

Le télétravail va-t-il tuer les foncières de bureaux ?

OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH

Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.

Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.

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NEWSLETTER BOURSIERE #333 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon

29/08/2020 -- 333
Souscripteurs : 5700 | s'abonner | version en ligne | archives
Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting d'août 2020

"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon

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SOMMAIRE
o Best of récent des forums
o Edito et Suivi de mon portefeuille
o Plus bas à un an
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités

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o Best of récent des forums des investisseurs heureux
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Actions, obligations, monétaire et foncières cotées :

SCPI/OPCI et immobilier en direct :

Stratégies de placement et optimisations fiscales/bancaires :

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o Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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Bonjour à toutes et à tous,

Un peu de storytelling...

Alors que j'avais une dizaine d'années, ma mère emmena notre joyeux chien de race boxer chez un éducateur canin, notamment pour l'empêcher de sauter sur les gens, porté par son enthouasiasme naturel.

L'éducateur utilisa alors une méthode inatendue : il incita le chien par des gestes et des cris à lui sauter dessus, et lui mis une grande baffe sur le museau quand celui-ci sauta !

Notre boxer s'écroula à terre et couina, mais l'éducateur répéta l'opération deux nouvelles fois, deux fois le chien sauta, et deux fois il se reprit une baffe.

Au quatrième appel, le chien hésita, apeuré, mais ne sauta pas, et ne sauta plus jamais sur les invités.

La méthode était abominable, et j'en suis encore traumatisé trois décennies après (à titre de comparaison, voici comme Cesar Millan règle le problème en trois minutes chrono, sans même toucher le chien - voir la vidéo).

...

Avec la bourse, ces temps-ci, je me sens un peu comme notre boxer : je frétille devant certaines "opportunités" boursières, mais après deux grosses baffes (les foncières de commerces, les sociétés d'infrastructures pétroléo-gazières et aériennes), j'hésite à deux fois, y compris dans la rédaction de cet édito...

Et ce d'autant plus que dans le même temps, monsieur Michu (voir : Je hais la bourse) fait × 10 sur Tesla, excusez du peu :

Quant à Madame Michu, elle se contente d'un × 2,5 sur Apple :

Pour ne citer que ces deux-là.

Anyway...

Si je peux comprendre le désintérêt pour les sociétés d'oléoducs et gazoducs (fin du pétrole, patati patata), et les aéroports (fin du tourisme et des voyages d'affaires, patati patata), j'ai plus de mal avec les foncières de bureaux...

Habituellement, les bureaux prime dans les grandes métropoles sont considérés comme aussi sûrs que les immeubles résidentiels, et se négocient à des taux de rendement de seulement 3 à 4% et donc des prix élevés. C'est que les baux sont longs, une dizaine d'années, et les locataires souvent des sociétés de premier plan, par conséquent la visibilité sur les loyers est bonne et les incertitudes faibles.

Cependant, actuellement les cours de la crème des foncières de bureaux traitent bien en deçà de leur niveau pré-COVID.

L'américain Boston Properties (bureaux à Boston, Los Angeles, New York, San Francisco et Washington) :

Le français Gecina (bureaux à Paris) :

Le britannique Derwent London (bureaux à Londres) :

Je mets de côté cette dernière du fait des incertitudes liées au prochain Brexit, considérons donc seulement les deux premières.

Protégées par leurs baux longs, les deux foncières continuent à encaisser l'essentiel de leurs loyers, même si leurs immeubles peuvent être temporairement inoccupés, environ 10% du parc locatif d'après leur dernier communiqué.

Avant le COVID, Gecina avait publié un ANR de quasi-180 euros par action, tandis que l'ANR de Boston Properties était probablement autour de $150.

Post-COVID, ces valorisations pourraient même augmenter, poussées par des taux des emprunts d'État toujours plus bas, voire négatifs à dix ans pour la France et l'Allemagne :

Alors, pourquoi des cours de bourse si bas ?

Eh bien, la thèse est que les bureaux pourraient faire face à des baisses d'occupation durable, si le télétravail imposé par le COVID s'installait définitivement dans les moeurs.

Je n'y crois pas (lire aussi : The Future of the Office), mais je croyais également que les centres commerciaux pourraient s'adapter à la montée en puissance du eCommerce et on a vu la suite, donc je vous laisse faire votre opinion !

Ce qui est sûr, c'est qu'à ce niveau de cours, toute augmentation de capital serait dilutive pour les actionnaires historiques, donc il faut éviter les foncières de bureaux sous-capitalisées. Ce n'est pas le cas des deux foncières pré-citées, qui ont des bilans financiers solides.

Bon dimanche et à dans quinze jours,

-Philippe (cliquez ici pour laisser un commentaire)

Portefeuille au 29 août 2020 :

RAS, sinon que comme d'habitude, les foncières cotées et les sociétés d'infrastructure cueillent les choux.

Pour rappel, le suivi de mon portefeuille est réalisé avec XlsPortfolio et les titres sont détenus chez Binck.

Calendrier des dividendes bruts associés :

Evolution de la performance dividendes nets réinvestis :

(le graphique est mis à jour le 1er de chaque mois)

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o Actions intéressantes sur leur plus bas à un an
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Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres de la newsletter IH Score, qui met en exergue les actions européennes et américaines supposées les plus solides et rentables :

---------> EUROPE : grosses capitalisations

large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Imperial Brands | UK | 13,2 | 5,0 | 0,3 | 6,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap SOINS DE SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Grifols | ES | 13,1 | 20,4 | 0,3 | 1,5% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap COMMUNICATION
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
BT Group | UK | 11,7 | 5,7 | 0,7 | 13,5% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> EUROPE : moyennes capitalisations

large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Kesko | FI | 7,3 | 18,9 | 0,2 | 3,3% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap FINANCE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
VZ Holding | CH | 3,0 | 28,8 | - | 1,3% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap                 COMMUNICATION
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Proximus                 | BE |   5,5 | 11,2 | 0,2 | 7,1% | S |
RTL Group                | DE |   4,3 |   6,7 | 0,8 | 13,1% | S |
RTL Group                | DE |   4,3 |   6,7 | 0,8 | 13,1% | S |
Eutelsat Communications | FR |   2,0 |   7,7 | 0,8 | 10,2% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> AMÉRIQUE : grosses capitalisations

large-cap COMMUNICATION
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
TELUS | CA | 20,0 | 21,1 | 0,6 | 4,8% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Global 1200 Index
2) rdt% ≥ 1%, PE ≥ 0, ROE ≥ 10%
3) large-cap : cap ≥ 10 Md€ et bêta < 1
mid-cap : cap ≥ 2 Md€ et bêta < 0,8
4) cours proche du +bas à 52 semaines

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o Foncières cotées
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Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter REITs, qui synthétise les données boursières de plus de 250 foncières cotées européennes et américaines.

Consultez le livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique :

BUREAUX
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Equity Commonwealth      | US |   3,2 | 145,9 | 0,3 | 10,7% | T |
Slate Office REIT        | CA |   0,2 |   7,7 | 1,1 | 10,4% | M |
True North Commercial R | CA |   0,3 | 19,7 | 1,3 | 9,8% | M |
Office Properties Incom | US |   1,0 | -22,6 | 1,2 | 9,0% | T |
Franklin Street Propert | US |   0,4 | 88,5 | 1,0 | 7,7% | T |
SL Green Realty          | US |   3,0 | 84,0 | 1,6 | 7,3% | T |
Columbia Property Trust | US |   1,2 | 96,6 | 1,1 | 6,8% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
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Unibail-Rodamco-Westfie | NL |   5,6 | 42,6 | 1,9 | 18,3% | S |
Klépierre                | FR |   4,1 | 98,3 | 1,1 | 15,5% | S |
Brixmor Property Group   | US |   3,0 | 11,5 | 1,3 | 10,8% | T |
Kimco Realty             | US |   4,3 |   6,8 | 1,1 | 10,3% | T |
RioCan REIT              | CA |   3,2 | 43,2 | 1,0 | 9,3% | M |
SmartCentres REIT        | CA |   2,3 | 29,1 | 1,1 | 8,9% | M |
Simon Property Group     | US | 17,9 | 10,9 | 1,3 | 7,7% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Tritax Big Box REIT      | UK |   3,0 |     - | 0,6 | 4,5% | T |
STAG Industrial          | US |   4,1 | 16,9 | 1,2 | 4,4% | M |
Granite REIT             | CA |   2,9 | 13,1 | 0,8 | 3,7% | M |
Warehouses De Pauw       | BE |   5,1 | 18,0 | 0,2 | 2,7% | A |
Duke Realty              | US | 12,0 | 21,6 | 0,7 | 2,4% | T |
First Industrial REIT    | US |   4,6 | 16,4 | 0,9 | 2,3% | T |
Prologis                 | US | 63,0 | 25,2 | 1,0 | 2,3% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Omega Healthcare Invest | US |   6,0 | 13,0 | 0,9 | 8,6% | T |
Sabra Health Care REIT   | US |   2,6 | 11,3 | 1,4 | 8,0% | T |
National Health Investo | US |   2,4 | 14,1 | 0,8 | 7,2% | T |
Medical Properties Trus | US |   8,3 | 18,5 | 0,7 | 5,8% | T |
Healthpeak Properties    | US | 12,9 | 16,2 | 0,6 | 5,4% | T |
Physicians REIT          | US |   3,2 | 16,7 | 0,8 | 5,1% | T |
Healthcare Trust of Ame | US |   4,8 | 19,8 | 0,6 | 5,0% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

RÉSIDENTIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
American Campus Communi | US |   4,0 | 17,0 | 1,0 | 5,6% | T |
Apartment Investment an | US |   4,5 | 12,8 | 0,8 | 4,7% | T |
Equity Residential       | US | 17,8 | 12,4 | 0,5 | 4,3% | T |
UDR                      | US |   8,6 | 15,6 | 0,6 | 4,1% | T |
AvalonBay Communities    | US | 18,7 | 17,1 | 0,8 | 4,0% | T |
Essex Property Trust     | US | 12,1 | 14,6 | 0,6 | 3,8% | T |
Grand City Properties    | DE |   3,6 |   9,9 | 0,4 | 3,8% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERSIFIÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Land Securities Group    | UK |   4,8 | 15,7 | 1,2 | 8,6% | T |
Covivio                  | FR |   6,0 | 13,9 | 1,2 | 7,5% | A |
Altarea                  | FR |   2,2 | 13,2 | 0,9 | 7,2% | A |
Icade                    | FR |   4,1 | 13,5 | 0,9 | 7,2% | S |
W. P. Carey              | US | 10,5 | 16,6 | 0,8 | 5,9% | T |
STORE Capital            | US |   5,9 | 15,3 | 0,9 | 5,2% | T |
Aroundtown               | DE |   6,4 |   7,7 | 1,1 | 4,8% | A |
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DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
EPR Properties           | US |   2,0 | 15,5 | 1,4 | 17,9% | M |
Outfront Media           | US |   2,1 | 18,1 | 1,5 | 11,4% | T |
Iron Mountain            | US |   7,3 | 14,3 | 0,7 | 8,1% | T |
Gaming and Leisure Prop | US |   6,9 | 14,7 | 1,0 | 6,4% | T |
Weyerhaeuser             | US | 19,4 | 22,3 | 2,0 | 6,2% | T |
VICI Properties          | US | 10,3 | 22,8 | 1,2 | 5,2% | T |
Rayonier                 | US |   3,3 | 22,7 | 0,9 | 3,8% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) FTSE EPRA/NAREIT Global REIT Index
2) large-cap et mid-cap
3) tri par secteur et rdt%
4) 7 premières positions

voir la liste complète des foncières cotées

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o Aristocrates des dividendes
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.

Attention : avec le coronavirus et les coupes de dividendes annoncés, plusieurs de ces sociétés perdront leur statut d'aristocrates au 31/12/2020.

Consultez le livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique :

S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Skandinaviska Enskilda   | SE | 18,7 | 13,2 | 1,0 | 9,3% | A |
Enagás                   | ES |   5,4 | 13,2 | 0,6 | 9,0% | S |
British American Tobacc | UK | 64,9 |   7,7 | 0,6 | 8,3% | T |
Red Eléctrica            | ES |   8,6 | 13,2 | 0,2 | 6,5% | S |
SSE                      | UK | 14,6 | 18,1 | 0,4 | 6,3% | S |
Whitbread                | UK |   5,7 | 19,6 | 0,8 | 4,0% | S |
Groupe Bruxelles Lamber | BE | 12,0 | 19,2 | 0,9 | 4,0% | A |
Novartis                 | CH | 166,2 | 15,4 | 0,4 | 3,7% | A |
Sanofi                   | FR | 106,8 | 14,6 | 0,5 | 3,7% | A |
NEXT                     | UK |   9,1 | 29,6 | 1,1 | 3,7% | T |
BAE Systems              | UK | 18,7 | 12,3 | 0,4 | 3,6% | S |
The Unilever Group       | NL | 185,4 | 20,3 | 0,4 | 3,3% | T |
The Unilever Group       | UK | 130,4 | 29,1 | 0,4 | 3,2% | T |
Compass Group            | UK | 24,3 | 23,1 | 0,4 | 3,0% | S |
Roche Holding            | CH | 249,9 | 15,4 | 0,3 | 2,8% | A |
Diageo                   | UK | 66,0 | 22,6 | 0,3 | 2,7% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Exxon Mobil              | US | 143,6 | 122,0 | 1,3 | 8,8% | T |
AT&T                     | US | 179,7 |   9,4 | 0,7 | 7,0% | T |
People's United Financi | US |   3,8 |   9,9 | 1,2 | 6,9% | T |
Chevron                  | US | 133,5 | 714,3 | 1,3 | 6,1% | T |
International Business   | US | 93,5 | 11,2 | 1,2 | 5,3% | T |
Federal Realty Investme | US |   5,1 | 33,7 | 0,9 | 5,2% | T |
Franklin Resources       | US |   8,9 |   8,4 | 1,3 | 5,1% | T |
AbbVie                   | US | 139,6 |   9,1 | 0,8 | 5,0% | T |
Walgreens Boots Allianc | US | 28,2 |   7,6 | 0,5 | 4,8% | T |
Realty Income            | US | 18,4 | 40,0 | 0,6 | 4,5% | M |
Consolidated Edison      | US | 19,9 | 16,7 | 0,2 | 4,3% | T |
Amcor                    | US | 14,9 | 15,3 | 0,5 | 4,2% | T |
Leggett & Platt          | US |   4,6 | 10,1 | 1,6 | 3,9% | T |
Essex Property Trust     | US | 12,1 | 48,1 | 0,6 | 3,8% | T |
Cardinal Health          | US | 12,3 |   9,3 | 1,0 | 3,8% | T |
3M                       | US | 80,0 | 20,5 | 1,0 | 3,6% | T |
Nucor                    | US | 11,7 | 25,8 | 1,4 | 3,5% | T |
The Coca-Cola            | US | 179,8 | 26,0 | 0,6 | 3,4% | T |
Genuine Parts            | US | 11,5 | 20,5 | 1,1 | 3,4% | T |
Archer-Daniels-Midland   | US | 20,8 | 15,3 | 1,0 | 3,2% | T |
Sysco                    | US | 26,4 | 23,9 | 1,1 | 3,0% | T |
Cincinnati Financial     | US | 10,9 | 22,6 | 0,6 | 3,0% | T |
PepsiCo                  | US | 163,3 | 25,6 | 0,6 | 3,0% | T |
V.F.                     | US | 22,0 | 61,7 | 1,0 | 2,9% | T |
Caterpillar              | US | 65,4 | 28,9 | 1,1 | 2,9% | T |
Emerson Electric         | US | 35,3 | 20,6 | 1,5 | 2,9% | T |
General Dynamics         | US | 36,4 | 13,6 | 1,0 | 2,8% | T |
Kimberly-Clark           | US | 44,8 | 20,8 | 0,5 | 2,7% | T |
Johnson & Johnson        | US | 337,7 | 19,3 | 0,7 | 2,7% | T |
T. Rowe Price Group      | US | 26,5 | 16,7 | 1,2 | 2,6% | T |
Automatic Data Processi | US | 51,0 | 27,6 | 0,8 | 2,6% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Europe 350 Dividend Aristocrats
S&P 500 Dividend Aristocrats
2) rdt% ≥ 2,5%
3) tri par rdt%

voir tous les aristocrates européens et américains

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o Sélection d'actions des gérants
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Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter Gérants, qui met en exergue les entreprises cotées les plus sélectionnées parmi environ 100 fonds (dont immobilier et infrastructures) étoilés Morningstar.

Les actions appartenant au Top 25 d'au moins 5 fonds sont listées :

ACTIONS EUROPÉENNES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Roche Holding            | CH | 249,9 | 15,4 | 0,3 | 2,8% | A |
Vonovia                  | DE | 32,7 | 22,9 | 0,4 | 2,6% | A |
Nestlé                   | CH | 291,2 | 26,0 | 0,3 | 2,5% | A |
ASML Holding             | NL | 132,5 | 44,2 | 0,9 | 1,4% | S |
SEGRO                    | UK | 12,6 | 44,8 | 0,6 | 2,2% | S |
Adyen                    | NL | 42,8 | 196,1 | 1,3 |     - | A |
The Unilever Group       | NL | 185,4 | 20,3 | 0,4 | 3,3% | T |
The Unilever Group       | UK | 130,4 | 29,1 | 0,4 | 3,2% | T |
SAP                      | DE | 166,8 | 27,9 | 1,0 | 1,1% | A |
Novo Nordisk             | DK | 129,3 | 23,6 | 0,4 | 2,1% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

ACTIONS AMÉRICAINES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Alphabet                 | US | 935,9 | 38,3 | 1,0 |     - | T |
Microsoft                | US | 446,6 | 33,9 | 0,9 | 0,9% | T |
Amazon.com               | US | 428,9 | 116,3 | 1,3 |     - | T |
Facebook                 | US | 699,2 | 38,9 | 1,2 |     - | T |
Visa                     | US | 398,3 | 36,1 | 0,9 | 0,6% | T |
Mastercard               | US | 306,7 | 53,8 | 1,1 | 0,5% | T |
Alibaba Group Holding    | US | 657,4 | 32,7 | 1,6 |     - | T |
Prologis                 | US | 63,0 | 81,3 | 1,0 | 2,3% | T |
Adobe                    | US | 207,2 | 47,6 | 0,9 |     - | T |
Apple                    | US | 802,8 | 32,3 | 1,2 | 0,7% | T |
American Tower           | US | 93,0 | 58,5 | 0,4 | 1,7% | T |
Equinix                  | US | 58,4 | 108,7 | 0,4 | 1,4% | T |
Invitation Homes         | US | 13,5 | 96,2 | 0,9 | 2,1% | T |
Crown Castle Internatio | US | 57,7 | 69,0 | 0,3 | 2,9% | T |
PayPal Holdings          | US | 201,5 | 56,2 | 1,2 |     - | T |
Thermo Fisher Scientifi | US | 140,6 | 29,0 | 1,1 | 0,2% | T |
NVIDIA                   | US | 269,3 | 59,2 | 1,4 | 0,1% | T |
UnitedHealth Group       | US | 250,9 | 18,9 | 0,7 | 1,6% | T |
ASML Holding             | US | 133,0 | 44,4 | 0,9 | 0,8% | T |
Shopify                  | US | 104,6 | 454,5 | 1,6 |     - | T |
Alexandria Real Estate   | US | 18,0 | 46,0 | 0,9 | 2,5% | T |
SBA Communications       | US | 28,7 | 555,6 | 0,4 | 0,6% | T |
Welltower                | US | 20,7 | 40,2 | 0,8 | 4,2% | T |
salesforce.com           | US | 202,8 | 92,6 | 1,1 |     - | T |
Danaher                  | US | 122,5 | 41,0 | 0,9 | 0,4% | T |
Sun Communities          | US | 12,2 | 79,1 | 0,5 | 2,1% | T |
Illumina                 | US | 43,4 | 63,7 | 1,0 |     - | T |
NIKE                     | US | 147,1 | 49,0 | 0,8 | 0,9% | T |
American Homes 4 Rent    | US |   7,6 | 43,3 | 0,6 | 0,7% | T |
Digital REIT             | US | 34,7 | 204,1 | 0,3 | 2,9% | T |
Fidelity National Infor | US | 78,9 | 27,0 | 0,7 | 1,0% | T |
NextEra Energy           | US | 115,0 | 31,0 | 0,3 | 2,0% | T |
Johnson & Johnson        | US | 337,7 | 19,3 | 0,7 | 2,7% | T |
Abbott Laboratories      | US | 165,6 | 31,6 | 1,0 | 1,3% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) env. 100 fonds US, investissant globalement
2) analyse des 25 premières positions
3) actions présentes dans le Top 25 d'au moins 10 fonds
4) tri par nbr de sélection

voir toutes les positions et classements

=====================================================
o Parités des devises
=====================================================

Parités des devises avec l'Euro et amplitude sur un an :

----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises         | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD         | 1,19 | 1,07 | 1,19 | ---------------------▮-------------------- |
EUR/GBP         | 0,89 | 0,83 | 0,94 | ------------▮-------- |
EUR/CAD         | 1,56 | 1,43 | 1,59 | -----------------▮--- |
EUR/CHF         | 1,08 | 1,05 | 1,10 | ----------▮---------- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+

voir l'évolution des devises

=====================================================
o Taux des emprunts souverains
======================================================

Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :

----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays            | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
États-Unis      |   0,1 |   0,3 |   0,7 |   1,5 || 0,59 | 0,78 |
Allemagne       | -0,7 | -0,6 | -0,4 |   0,1 || 0,26 | 0,48 |
France          | -0,6 | -0,5 | -0,1 |   0,6 || 0,51 | 0,71 |
Italie          | -0,1 |   0,5 |   1,1 |   2,0 || 1,21 | 0,92 |
Royaume-Uni     | -0,1 |     - |   0,3 |   0,9 || 0,38 | 0,57 |
Japon           | -0,1 | -0,1 |   0,1 |   0,6 || 0,17 | 0,57 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+

voir le graphique complet de la courbe des taux

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o Copyright et responsabilités
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En consultant cette newsletter, vous reconnaissez que son auteur ne peut être tenu pour responsable des préjudices directs, indirects ou consécutifs découlant de l'utilisation des informations et matériels contenus dans celle-ci ou d'autres matériels auxquels vous pourriez avoir accès par le biais de liaisons hypertextes à partir de celle-ci.

Les chiffres annoncés dans cette newsletter peuvent comporter des inexactitudes.

Philippe Proudhon peut détenir des titres ou produits qu'il "recommande" mais ne prend jamais de positions opposées à ce qui est indiqué dans cette newsletter.

9 commentaires

1) Jerome Leivrek
30/08/2020

Excellent. Sans concession. Merci Philippe !

2) Patrick
30/08/2020

D'accord avec vous Philippe, je ne crois pas non plus a la généralisation du télétravail. L'employeur voudra toujours pouvoir maintenir la laisse qui le retient a ses salaries. La,présence et son contrôle sont intrinsequementlies au Aline de subordination. Le télétravail pour quelques entreprises hyper connectées oui, pour une partie des salaries chez eux quelques jours par semaine oui, mais il y aura toujours des lieu de rencontre, des espaces de réunions,,des bureaux pour des salaries permanents. La question qui se pose c'est ou et qu'elles surfacés. Centres villes, banlieues ?
C,ela ne nous dit pas ce que nous devons espérer de nos Simon, et autre Unibail Rodamco, et autres..

3) maximusDM
31/08/2020

Bonjour,
La question du télétravail doit être abordée correctement.
Si elle est abordée sous la forme : "l'adoption du télétravail full-time (façon confinement) de façon pérenne est-elle envisageable à court terme ? "
La réponse est non.
Mais poser la question sous cet angle n'a aucun sens. C'est comme si je vous demandais si 100% des achats pouvaient se faire en ligne (y compris ma baguette de pain) dès aujourd'hui ?
Le télétravail est devenu une réalité pour de nombreuses (grosses) entreprises. C'est entré dans les moeurs, certaines barrières technologiques et mentales ont sauté.
L'adoption de 2j par semaines (peut-être même 3) devient une réalité (Je me borne aux grandes entreprises).
Les habitudes sont prises, les contrats de travail s'adaptent.
Et bien rien que 2j/semaine banalisé, cela doit amener à réfléchir aux impacts sur l'immobilier de bureau.
- à court terme, plus besoin de 100% de la superficie, 80% devient suffisante (voire moins)
- à moyen terme, pourquoi payer des locaux centralisés dans une zone au loyer important (paris, la défense) ? Pourquoi pas plusieurs zones de co-working en banlieue plus ou moins proche (grand paris) ou l'on peut adapter la fréquentation en fonction des aléas (grèves, épidémie)

Bref, le télétravail PARTIEL est une réalité et cette tendance va forcément amener à repenser le rapport au travail en entreprise.
En tant qu'investisseur, il appartient à chacun de se faire sa propre opinion. Le télétravail est un game changer pour les foncières de bureaux, si certaines d'entre elles pourront s'adapter, voire en tirer profit, on ne peut pas balayer la question d'un revers de la main en se disant : il y aura toujours des bureaux, donc rien ne change pour les foncières, le marché exagère, j'achète... et pendant ce temps là, zoom atteint les sommets.
Il faut être capable de distinguer les effets de mode des tendances de fonds et garder l'esprit ouvert, prêt à s'adapter et à adapter son portefeuille.
"When the facts change, I change my mind" (attribué à John Maynard Keynes)

4) koldoun
31/08/2020

Bonjour,

Je confirme les propos de Maximus.

Chez mon employeur, nous avions droit à 1 jour semaine, et depuis 2 ans cela négociait pour un second jour.

Frein principal : les chefs de plus de 50 ans, avec les arguments habituels : perte de contrôle, comment planifier les réunions etc etc

Avec la crise du Covid, preuve a été apportée à ces personnes que les réunions online sont tout aussi efficaces, que le boulot a été fait par les collaborateurs etc

Bilan : une fois que la situation reviendra à la normale, télétravail généralisé 3j/semaine pour les temps plein, 2j/semaine pour les temps partiels.

5) Asuncion
31/08/2020

Je confirme que des entreprises où le télétravail paraissait inimaginable il y a 6 mois ont franchi le cap, Demain et dès aujourd'hui d'ailleurs, la possibilité laissée aux salariés de faire du télétravail va devenir un sujet majeur des politiques rh pour bien des entreprises.

Cordialement,

6) Manu
01/09/2020

C'est triste... Plaignez la malchance... C'est sûr, c'est elle !

7) Skywalker31
01/09/2020

Bonsoir,
Le télétravail s'est improvisé pour beaucoup d'entreprises qui n'avaient jamais franchi le cap c'est vrai, avec beaucoup de succès auprès des salariés seniors qui n'auraient jamais même imaginer travailler de chez eux, à l'instar de certains de mes collègues.
Mais comme tout domaine en France, et lorsque le COVID aura perdu de son actualité, on va se rendre compte qu'il pose énormément de problèmes franco-français qui ne se poseraient pas forcément dans la Silicon Valley :
- Mme Michu s'est peut être surpassée pendant le confinement parce qu'elle était rassurée d'être en télétravail au printemps, mais avec le temps elle va perdre de son ardeur au travail et allumer la TV ou faire du shopping en ligne et ca va se voir d'une manière ou d'une autre (pour devancer : je dis Mme mais j'aurais pu dire Monsieur, aucun sexisme ici je pense...;),
- Mr Tartempion va se plaindre que le télétravail lui coûte cher à la maison et qu'il faut des compensations de l'entreprise bien plus élevées qu'aujourd'hui : un fauteuil ergonomique à 3 K€, une meilleure connexion, des casques anti bruits et une compensation énergie. De plus se nourrir soi même coûte plus cher que le forfait au restau d'entreprise, grave problème !
- M Duchmol trouvera bien des motifs pour faire du contentieux à son employeur qui l'a licencié qui a osé douter de son implication et ne pas avoir respecté ses obligations lors du télétravail, et les dossiers vont s'accumuler aux prud hommes, décourageant les entreprises moyennes vis à vis du télétravail sur le long terme
- et tout simplement pas de travail dans un même lieu aboutit évidemment à terme à une certaine désolidarisation, anonymisation, sous productivité et délitement de l'équipe sans parler d'une moindre (in)formation par échange de proximité inter individus.
A mon sens il y aura bien sur plus de télétravail, c'est le sens de l'histoire, mais il faut espérer que cela reste à dose homéopathique et que cela ne remette pas en cause la "vie de bureau" car si on croit pouvoir aller au delà on va transposer bien des problèmes déjà existants dans la relation employeur/salarié en démultipliant à la française les problématiques professionnelles avec des problématiques personnelles nouvelles.

bonne rentrée à tous les membres !
nb : désolé c'est un peu long mais le COVID est tel feuilleton partout :)

8) lamante
08/09/2020

Bonjour,
Au sujet du télétravail, je pense que c'est moins efficace. je l'ai vécu il y a 6 ans avec une collègue mexicaine du bureau d'étude basée au Mexique.Mon chef passait beaucoup de temps avec elle pour communiquer, lui expliquer les problèmes, au lieu qu'elle les vive elle même. Elle a proposée de venir occuper son emploi en France. Cela lui a été refusé.
Pourquoi?
Du fait de la différence de salaire. Elle a démissionné et est allé bosser au US.
Dans une société industrielle, il y a un intérêt à intégrer le bureau d'étude, car on peut plus facilement et de manière plus dynamique se rendre compte et solutionner les problèmes de production. Ce qui fera la différence au niveau du télétravail c'es la réelle nécessité d'être présent.
Il faut donc aller au delà de la question de l'immobilier de bureau, j'irai aussi au niveau de l'immobilier étudiant.
Parce que aujourd'hui bon nombres d'étudiant émigrent vers les grands centres universitaires du fait de la concentration du savoir dans ces lieux. Avec le haut débit que l'on ambitionne de répandre sur tout le territoire, logiquement à l'avenir ce ne sera plus nécessaire pour les enseignements purement intellectuels.
On pourrait étendre la réflexion jusqu'à l'existence des villes mais ce serait aller trop loin, car nous avons besoin de contacts, ce qui , en situation de pandémie , est mis entre parenthèses.
télétravail oui, mais attention de ne pas perdre votre télétravail au profit d'une personne placée dans un pays à bas coût. Il vous faudra donc déménager dans ces pays pour suivre au niveau coût de la vie,( si la vie y est encore possible)
Avant cela vous vous installez chez vous et vous profitez de votre jardin potager et de votre énergie solaire en autoconsommation...

9) JoJo
08/09/2020

Skywalker31 je partage votre vision, et de plus côté entreprise, on va s'apercevoir que quitte à avoir des salariés à distance, autant prendre des salariés off-shore (Maroc si besoin de parler Français) et des indépendants (on est moins embêtés qu'avec des salariés français).
C'est le sens de l'histoire (le salariat aura été une parenthèse) et le monde s'en portera beaucoup mieux.

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