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Rapport boursier foncières cotées et infrastructures

OBJECTIF DE CE RAPPORT BOURSIER EXCLUSIF

Notre rapport quotidien classe les principales foncières cotées et sociétés d’infrastructures, américaines, européennes et d’Asie-Pacifique, en fonction de leur solidité et rentabilité supposées, et synthétise leurs données boursières essentielles. Environ 450 sociétés immobilières et d’infrastructures sont analysées quotidiennement. Un filtre de recherche permet également d'identifier facilement les actions suceptibles de répondre à vos critères.

Skyline de New York

vendredi 29 septembre 2023

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Pays : Europe | Amérique | Asie-Pacifique

Capitalisation ≥ Md€ Dividende ≥ % Bêta ≤

EBITDA ≥ M€ VE/EBITDA ≤ Potentiel haussier/cours cible ≥ %

Notation de la dette : A* BBB+ BBB BBB- Spéculative n/c

Ces critères ne fonctionnent que pour les foncières présentes dans les tableaux avec émoticônes :

Abonnés “Rapport Gérants” : Top 5 fonds ≥ Top 15 fonds ≥ Top 25 fonds ≥

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COMPRENDRE LA NOTATION

Les agences de notation comme Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch évaluent le risque de non-remboursement des dettes des sociétés. Cette notation tient compte de critères opérationnels et financiers, et influence le coût des emprunts. Les foncières cotées et les entreprises d’infrastructures nécessitent d’important capitaux pour financer leurs projets et sont toujours endettées. Par conséquent, une bonne notation de leur dette est primordiale pour leur rentabilité, et présage de leur qualité et solidité.

Notation	Qualité présagée
AA+, AA, AA-, A+, A, A-	Très solide
BBB+, BBB	Solide
BBB-	Moyenne
BB+, BB, BB-	Spéculatif
B+, B, B-	Très spéculatif
CCC+, CCC, CCC-	Danger

Cette notation est nuancée par sa “perspective”, positive, stable ou négative, matérialisée dans les tableaux ci-dessous par une flèche montante, horizontale ou descendante. Elle peut augurer d'un changement de notation à court terme.

Limite : les notations ont une certaine inertie, particulièrement quand une société devrait voir sa notation relevée.

Pour la majorité des sociétés, Standard & Poor’s détaille la construction de sa notation en fonction notamment du modèle d’affaire (business risk), du secteur d’activité (industry risk), de la position compétitive (competitive position), du levier financier (cash flow/leverage) et de la gouvernance (management and governance). Quand ils sont disponibles, ces éléments sont repris dans ce rapport sous la forme d’un second tableau de synthèse avec des émoticônes explicites.

Les mentions éventuelles Dividend Champion, Dividend Contender, Dividend Challenger sous le libellé de l’industrie, désignent des foncières américaines respectivement avec au moins 25 années, 10 années et 5 années de dividendes croissants.

~ Foncières “Investissement” ~

Dette à long terme non sécurisée notée A+ ou A ou A-

Notation A+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Nippon Building Fund	6,5	3,8%	S	0,3	27,7	592 800,0	600 000,0	Bureaux	➙
Japan Real Estate Investment	5,1	3,9%	S	0,4	27,2	556 600,0	576 000,0	Bureaux	➙
Nippon Accommodations Fund	2,0	3,3%	S	0,3	30,8	642 429,0	620 000,0	Résidentiel	➙

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Nippon Building Fund	6,5	3,8%	S	0,3	A+
Japan Real Estate Investment	5,1	3,9%	S	0,4	A+
Nippon Accommodations Fund	2,0	3,3%	S	0,3	A+

Notation A

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Prologis	97,7	3,1%	T	1,0	20,6	142,9	111,3	Industriel [Challenger]	➙
Public Storage	44,4	4,6%	T	0,5	16,5	327,0	265,0	Box de stockage	➙
Link REIT	11,9	7,3%	S	0,7	18,0	54,8	37,0	Commerce	➙
Scentre Group	7,8	6,6%	S	1,4	50,3	3,1	2,5	Commerce	➙
Vicinity Centres Re	4,7	7,0%	S	1,4	15,6	2,0	1,7	Commerce	➙
GPT Group	4,6	5,9%	T	0,9	23,4	4,7	4,0	Diversifié	➘
Japan Retail Fund Investment	4,3	4,6%	S	0,7	24,2	105 300,0	96 600,0	Commerce	➙
Japan Prime Realty Investment	2,3	4,2%	S	0,5	23,4	367 167,0	357 000,0	Bureaux	➙
Médiane	6,2	5,3%		0,8	22,0

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Prologis	97,7	3,1%	T	1,0	A
Public Storage	44,4	4,6%	T	0,5	A
Link REIT	11,9	7,3%	S	0,7	A
Scentre Group	7,8	6,6%	S	1,4	A
Vicinity Centres Re	4,7	7,0%	S	1,4	A
GPT Group	4,6	5,9%	T	0,9	A

Notation A-

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Simon Property Group	38,5	7,0%	T	1,6	16,5	131,7	108,2	Commerce	➙
Realty Income	33,5	6,1%	M	0,8	16,3	67,4	49,7	Commerce [Champion]	➙
AvalonBay Communities	23,3	3,8%	T	0,9	18,9	204,4	172,4	Résidentiel [Contender]	➙
Equity Residential	21,2	4,5%	T	0,8	16,9	72,5	58,4	Résidentiel [Challenger]	➙
Mid-America Apartment Communities	14,6	4,3%	T	0,8	15,9	164,0	128,1	Résidentiel [Contender]	➙
Camden Property Trust	9,6	4,2%	T	0,8	15,6	124,4	94,9	Résidentiel [Contender]	➙
Gecina	7,1	5,5%	S	1,1	28,5	113,5	95,4	Bureaux	➙
Stockland	5,7	6,4%	S	1,1	15,1	4,4	4,0	Diversifié	➙
Mirvac Group	5,1	4,5%	S	1,0	22,3	2,4	2,2	Diversifié	➙
Dexus	4,8	6,2%	S	0,6	29,3	8,6	7,4	Bureaux	➙
British Land	3,4	7,2%	S	1,4	15,1	392,6	315,8	Commerce	➙
BWP Trust	1,3	5,3%	S	0,5	6,2	3,5	3,5	Commerce	➙
Médiane	8,3	5,4%		0,9	16,4

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Simon Property Group	38,5	7,0%	T	1,6	A-
Realty Income	33,5	6,1%	M	0,8	A-
AvalonBay Communities	23,3	3,8%	T	0,9	A-
Equity Residential	21,2	4,5%	T	0,8	A-
Mid-America Apartment Communities	14,6	4,3%	T	0,8	A-
Camden Property Trust	9,6	4,2%	T	0,8	A-
Gecina	7,1	5,5%	S	1,1	A-
Dexus	4,8	6,2%	S	0,6	A-
BWP Trust	1,3	5,3%	S	0,5	A-

- Dette à long terme non sécurisée notée BBB+ ou BBB ou BBB-

Notation BBB+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Welltower	40,8	3,0%	T	1,0	29,0	87,7	80,2	Santé	➙
Extra Space Storage	25,0	2,0%	T	0,6	24,6	150,3	120,5	Box de stockage [Contender]	➙
Goodman Group	24,8	1,3%	S	0,8	63,5	25,3	21,6	Industriel	➙
Alexandria Real Estate Equities	16,3	5,0%	T	1,0	15,1	154,9	98,9	Bureaux [Contender]	➚
Ventas	15,8	4,3%	T	1,2	17,2	51,2	41,4	Santé	➙
Essex Property Trust	13,3	4,3%	T	0,8	17,9	249,3	210,7	Résidentiel [Champion]	➙
UDR	11,9	4,7%	T	0,7	17,7	45,0	35,4	Résidentiel [Contender]	➙
W P Carey	11,1	7,9%	T	0,8	13,2	67,3	54,7	Diversifié [Champion]	➙
Healthpeak Properties	10,7	5,8%	T	0,9	16,0	25,3	18,1	Santé	➙
Kimco Realty	10,3	5,2%	T	1,5	16,2	22,5	17,5	Commerce	➙
Regency Centers	10,3	4,3%	T	1,2	23,4	69,7	59,1	Commerce [Contender]	➙
Segro	10,1	3,7%	S	0,7	35,2	852,9	713,6	Industriel	➘
Rexford Industrial Realty	10,0	3,0%	T	0,8	32,5	62,9	49,4	Industriel [Challenger]	➙
Boston Properties	8,8	6,8%	T	1,1	20,2	69,2	58,9	Bureaux	➘
WFD Unibail Rodamco	7,2	8,9%	S	2,0	18,0	54,6	44,9	Commerce	➙
Federal Realty Investment Trust	7,1	4,8%	T	1,2	12,0	110,3	90,4	Commerce	➙
Klepierre	6,9	7,6%	A	1,7	14,7	23,2	22,7	Commerce	➙
National Retail Properties	6,0	6,4%	T	0,9	14,1	44,9	34,9	Commerce [Champion]	➙
Terreno Realty	4,6	3,2%	T	0,8	15,7	70,5	57,1	Industriel [Contender]	➙
Covivio	4,4	8,5%	A	1,5	17,3	52,7	41,2	Diversifié	➙
Inmobiliaria Colonial	2,8	4,7%	A	1,2	26,1	7,3	5,2	Bureaux	➙
Fonciere Lyonnaise	2,8	6,7%	A	0,3	27,1	72,9	63,2	Bureaux	➙
Charter Hall Group	2,7	4,1%	S	1,2	12,7	13,0	9,5	Diversifié	➙
Icade	2,6	13,8%	S	1,2	14,6	43,1	30,7	Diversifié	➙
Safehold	1,2	3,9%	T	0,6	6,1	34,1	17,6	Spécialisé [Challenger]	➙
Médiane	10,0	4,7%		1,0	17,3

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Welltower	40,8	3,0%	T	1,0	BBB+
Extra Space Storage	25,0	2,0%	T	0,6	BBB+
Goodman Group	24,8	1,3%	S	0,8	BBB+
Alexandria Real Estate Equities	16,3	5,0%	T	1,0	BBB+
Ventas	15,8	4,3%	T	1,2	BBB+
Essex Property Trust	13,3	4,3%	T	0,8	BBB+
UDR	11,9	4,7%	T	0,7	BBB+
W P Carey	11,1	7,9%	T	0,8	BBB+
Regency Centers	10,3	4,3%	T	1,2	BBB+
Rexford Industrial Realty	10,0	3,0%	T	0,8	BBB+
Boston Properties	8,8	6,8%	T	1,1	BBB+
WFD Unibail Rodamco	7,2	8,9%	S	2,0	BBB+
Federal Realty Investment Trust	7,1	4,8%	T	1,2	BBB+
Klepierre	6,9	7,6%	A	1,7	BBB+
National Retail Properties	6,0	6,4%	T	0,9	BBB+
Covivio	4,4	8,5%	A	1,5	BBB+
Inmobiliaria Colonial	2,8	4,7%	A	1,2	BBB+
Fonciere Lyonnaise	2,8	6,7%	A	0,3	BBB+
Icade	2,6	13,8%	S	1,2	BBB+

Notation BBB

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Equinix	62,9	1,9%	T	0,6	29,5	847,4	707,1	Centres informatiques [Challenger]	➙
Crown Castle	37,0	6,9%	T	0,7	14,4	123,3	89,7	Tours d'antennes [Challenger]	➙
Digital REIT	34,4	4,2%	T	0,6	13,3	125,2	116,8	Centres informatiques [Contender]	➘
Weyerhaeuser	21,2	2,5%	T	1,5	15,3	38,7	31,0	Spécialisé	➙
Invitation Homes	18,5	3,3%	T	0,9	7,6	37,6	31,7	Résidentiel [Challenger]	➙
Sun Communities	14,6	3,1%	T	0,7	20,5	148,3	118,8	Résidentiel [Challenger]	➙
American Homes 4 Rent	13,3	2,6%	T	0,7	23,6	38,1	33,9	Résidentiel	➙
CubeSmart	8,3	5,1%	T	0,6	16,9	47,7	38,5	Box de stockage [Contender]	➙
EastGroup Properties	7,2	3,1%	T	0,9	27,7	188,7	166,5	Industriel [Contender]	➙
First Industrial REIT	6,2	2,7%	T	1,0	21,3	58,6	47,7	Industriel [Contender]	➙
STAG Industrial	5,9	4,3%	M	1,0	17,7	39,4	34,0	Industriel [Contender]	➙
Healthcare REIT	5,3	8,0%	M	0,7	13,6	20,6	14,7	Santé	➙
Agree Realty	5,1	5,3%	M	0,5	21,4	73,5	55,3	Commerce [Contender]	➙
Apartment Income REIT	4,8	5,3%	T	0,9	16,8	40,0	30,4	Résidentiel	➙
Unite Group	4,5	3,6%	S	1,2	22,5	1 059,6	891,0	Résidentiel	➙
Spirit Realty Capital	4,5	7,9%	T	1,3	0,6	42,9	33,4	Commerce	➙
RioCan REIT	3,8	5,9%	M	1,2	17,9	23,9	18,0	Commerce	➙
Merlin Properties	3,6	18,3%	T	1,3	18,8	10,9	7,7	Diversifié	➚
Kilroy Realty	3,5	6,9%	T	0,9	11,7	41,3	31,2	Bureaux [Challenger]	➙
Broadstone Net Lease Inc	3,0	6,9%	T	1,1	13,8	19,8	14,4	Résidentiel	➙
Physicians REIT	2,8	7,7%	T	0,8	15,3	15,7	11,9	Santé	➙
Cofinimmo	2,3	9,5%	A	0,6	21,1	80,9	64,0	Diversifié	➙
Highwoods Properties	2,1	9,9%	T	1,2	23,4	27,1	20,2	Bureaux	➙
Carmila	2,1	8,4%	A	1,5	14,3	15,5	13,9	Commerce	➙
Four Corners Property Trust	1,9	6,0%	T	0,9	17,0	28,2	22,1	Commerce [Challenger]	➙
Elme Communities	1,3	4,7%	T	1,0	21,7	18,0	13,5	Résidentiel	➙
Mercialys	0,8	11,2%	A	1,5	12,7	10,6	8,3	Commerce	➙
Piedmont Office REIT	0,6	9,1%	T	1,0	11,9	10,8	5,5	Bureaux	➘
Médiane	4,6	5,6%		0,9	16,9

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Equinix	62,9	1,9%	T	0,6	BBB
Crown Castle	37,0	6,9%	T	0,7	BBB
Digital REIT	34,4	4,2%	T	0,6	BBB
Weyerhaeuser	21,2	2,5%	T	1,5	BBB
Invitation Homes	18,5	3,3%	T	0,9	BBB
Sun Communities	14,6	3,1%	T	0,7	BBB
American Homes 4 Rent	13,3	2,6%	T	0,7	BBB
CubeSmart	8,3	5,1%	T	0,6	BBB
First Industrial REIT	6,2	2,7%	T	1,0	BBB
Healthcare REIT	5,3	8,0%	M	0,7	BBB
Agree Realty	5,1	5,3%	M	0,5	BBB
Apartment Income REIT	4,8	5,3%	T	0,9	BBB
Unite Group	4,5	3,6%	S	1,2	BBB
Spirit Realty Capital	4,5	7,9%	T	1,3	BBB
RioCan REIT	3,8	5,9%	M	1,2	BBB
Merlin Properties	3,6	18,3%	T	1,3	BBB
Kilroy Realty	3,5	6,9%	T	0,9	BBB
Broadstone Net Lease Inc	3,0	6,9%	T	1,1	BBB
Physicians REIT	2,8	7,7%	T	0,8	BBB
Cofinimmo	2,3	9,5%	A	0,6	BBB
Highwoods Properties	2,1	9,9%	T	1,2	BBB
Carmila	2,1	8,4%	A	1,5	BBB
Elme Communities	1,3	4,7%	T	1,0	BBB
Mercialys	0,8	11,2%	A	1,5	BBB
Piedmont Office REIT	0,6	9,1%	T	1,0	BBB

Notation BBB-

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
American Tower	72,2	4,0%	T	0,6	16,8	230,8	159,7	Tours d'antennes [Contender]	➙
VICI Properties	29,9	5,0%	T	1,0	15,4	37,5	28,9	Spécialisé [Challenger]	➙
Host Hotels & Resorts	11,0	4,6%	T	1,3	10,1	20,4	16,0	Hôtellerie	➙
Americold REIT	8,6	2,6%	T	0,5	25,7	35,7	30,5	Industriel	➙
Omega Healthcare Investors	7,9	8,1%	T	1,0	19,8	33,2	32,9	Santé	➙
Brixmor Property	6,0	5,0%	T	1,6	14,3	25,6	20,8	Commerce	➚
Kite Realty Group Trust	4,5	4,5%	T	1,4	2,6	25,5	21,4	Commerce	➙
Vornado REIT	4,3	10,1%	T	1,4	35,9	20,3	21,8	Bureaux	➘
Rayonier	4,0	4,0%	T	1,0	22,7	34,5	28,0	Spécialisé	➙
Essential Properties REIT	3,6	4,7%	T	1,3	4,8	28,4	21,6	Diversifié	➙
PotlatchDeltic	3,4	4,0%	T	1,3	19,5	56,8	45,3	Spécialisé	➙
Corporate Office Properties Trust	2,7	4,6%	T	1,0	15,9	29,3	23,8	Bureaux	➙
Site Centers	2,7	3,9%	T	1,6	12,3	15,3	12,2	Commerce	➙
LXP Industrial Trust	2,5	5,5%	T	0,8	22,0	11,0	9,0	Diversifié	➙
IMMOFINANZ	2,5	6,3%	A	1,2	3,3	18,3	18,2	Diversifié	➙
Tanger Factory Outlet Centers	2,3	4,4%	T	1,8	20,3	22,7	22,5	Commerce	➙
National Health Investors	2,1	7,0%	T	0,9	12,5	55,6	50,9	Santé	➙
Altarea	1,8	11,4%	A	1,1	13,3	102,0	85,5	Diversifié	➙
Retail Opportunity Investments	1,5	4,8%	T	1,4	15,0	15,5	12,4	Commerce	➙
American Assets Trust	1,4	7,0%	T	1,1	13,0	22,0	19,0	Diversifié	➙
Getty Realty	1,3	6,3%	T	0,9	14,8	35,8	27,4	Commerce [Contender]	➙
alstria office REIT	0,7	2,7%	S	0,5	21,7	13,8	3,6	Bureaux	➘
Médiane	3,1	4,7%		1,1	15,2

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
American Tower	72,2	4,0%	T	0,6	BBB-
VICI Properties	29,9	5,0%	T	1,0	BBB-
Host Hotels & Resorts	11,0	4,6%	T	1,3	BBB-
Omega Healthcare Investors	7,9	8,1%	T	1,0	BBB-
Brixmor Property	6,0	5,0%	T	1,6	BBB-
Kite Realty Group Trust	4,5	4,5%	T	1,4	BBB-
Vornado REIT	4,3	10,1%	T	1,4	BBB-
Rayonier	4,0	4,0%	T	1,0	BBB-
Essential Properties REIT	3,6	4,7%	T	1,3	BBB-
PotlatchDeltic	3,4	4,0%	T	1,3	BBB-
Corporate Office Properties Trust	2,7	4,6%	T	1,0	BBB-
Site Centers	2,7	3,9%	T	1,6	BBB-
LXP Industrial Trust	2,5	5,5%	T	0,8	BBB-
IMMOFINANZ	2,5	6,3%	A	1,2	BBB-
Tanger Factory Outlet Centers	2,3	4,4%	T	1,8	BBB-
National Health Investors	2,1	7,0%	T	0,9	BBB-
Altarea	1,8	11,4%	A	1,1	BBB-
Retail Opportunity Investments	1,5	4,8%	T	1,4	BBB-
American Assets Trust	1,4	7,0%	T	1,1	BBB-
alstria office REIT	0,7	2,7%	S	0,5	BBB-

~ Foncières “Spéculatives” ~

Dette à long terme non sécurisée notée BB+ ou BB ou BB-

Notation BB+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
SBA Communications	20,2	1,7%	T	0,5	19,7	282,3	196,1	Tours d'antennes	➙
Gaming & Leisure Properties	11,2	6,4%	T	1,0	12,4	55,5	44,9	Spécialisé [Challenger]	➙
Sabra Healthcare REIT	3,0	8,5%	T	1,3	16,5	13,6	13,7	Santé	➙
EPR Properties	3,0	7,8%	M	1,7	-1,1	48,2	41,5	Spécialisé	➙
SL Green Realty	2,2	9,3%	M	1,6	24,1	34,3	35,4	Bureaux	➙
Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital	2,2	7,2%	T	1,7	-	37,6	21,8	Spécialisé	➙
Brandywine REIT	0,7	14,1%	T	1,2	12,3	5,1	4,4	Bureaux	➘
Médiane	3,0	7,8%		1,3	14,5

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
SBA Communications	20,2	1,7%	T	0,5	BB+
Gaming & Leisure Properties	11,2	6,4%	T	1,0	BB+
EPR Properties	3,0	7,8%	M	1,7	BB+
SL Green Realty	2,2	9,3%	M	1,6	BB+
Brandywine REIT	0,7	14,1%	T	1,2	BB+

Notation BB

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Lamar Advertising	7,9	6,0%	T	1,4	12,7	100,7	81,9	Spécialisé	➙
Medical Properties Trust	2,9	20,2%	T	1,1	9,9	9,8	5,0	Santé [Contender]	➙
Caretrust	1,9	5,5%	T	1,1	15,6	22,6	20,2	Santé [Challenger]	➙
Office Properties Income Trust	0,3	21,8%	T	1,2	8,9	10,5	4,2	Bureaux	➘
Médiane	2,4	13,1%		1,2	11,3

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Lamar Advertising	7,9	6,0%	T	1,4	BB
Medical Properties Trust	2,9	20,2%	T	1,1	BB
Caretrust	1,9	5,5%	T	1,1	BB
Office Properties Income Trust	0,3	21,8%	T	1,2	BB

Notation BB-

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie	Pers.
	Iron Mountain	16,4	4,3%	T	0,9	15,6	68,9	59,0		Spécialisé	➙
	CoreCivic	1,2	14,1%	T	0,9	8,1	15,3	11,1		Spécialisé	➙

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Iron Mountain	16,4	4,3%	T	0,9						BB-
	CoreCivic	1,2	14,1%	T	0,9						BB-

Dette à long terme non sécurisée notée B+ ou B ou B-

Notation B+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Outfront Media	1,5	11,6%	T	1,8	10,2	15,6	9,8	Spécialisé	➙
Service Properties Trust	1,3	9,7%	T	2,2	11,3	10,5	7,5	Diversifié	➘
Hudson Pacific Properties	0,9	7,3%	T	1,1	12,5	7,2	6,6	Bureaux	➘

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Outfront Media	1,5	11,6%	T	1,8	B+
Service Properties Trust	1,3	9,7%	T	2,2	B+
Hudson Pacific Properties	0,9	7,3%	T	1,1	B+

Notation B

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Ryman Hospitality Properties	4,8	5,0%	T	1,6	16,8	111,3	82,0	Hôtellerie	➚
Howard Hughes	3,7	-	T	1,5	26,3	107,8	73,7	Diversifié	➙
Park Hotels & Resorts	2,5	5,1%	T	2,0	10,3	16,3	12,1	Hôtellerie	➚

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Ryman Hospitality Properties	4,8	5,0%	T	1,6	B
Howard Hughes	3,7	-	T	1,5	B
Park Hotels & Resorts	2,5	5,1%	T	2,0	B

Notation B-

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie	Pers.
	Uniti Group	1,0	13,5%	T	1,4	7,1	5,6	4,3		Tours d'antennes	➙

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Uniti Group	1,0	13,5%	T	1,4						B-

~ Foncières et infrastructures ~

Foncières de bureaux

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Alexandria Real Estate Equities	16,3	5,0%	T	15,1	BBB+	➚	154,9	98,9	Bureaux [Contender]
Boston Properties	8,8	6,8%	T	20,2	BBB+	➘	69,2	58,9	Bureaux
Gecina	7,1	5,5%	S	28,5	A-	➙	113,5	95,4	Bureaux
Nippon Building Fund	6,5	3,8%	S	27,7	A+	➙	592 800,0	600 000,0	Bureaux
Japan Real Estate Investment	5,1	3,9%	S	27,2	A+	➙	556 600,0	576 000,0	Bureaux
Dexus	4,8	6,2%	S	29,3	A-	➙	8,6	7,4	Bureaux
Vornado REIT	4,3	10,1%	T	35,9	BBB-	➘	20,3	21,8	Bureaux
Kilroy Realty	3,5	6,9%	T	11,7	BBB	➙	41,3	31,2	Bureaux [Challenger]
Orix JREIT	3,1	4,4%	S	21,9	-	-	192 429,0	176 400,0	Bureaux
CA Immobilien Anlagen	3,0	3,2%	A	20,3	-	-	36,4	30,9	Bureaux
Cousins Properties	2,9	6,4%	T	15,2	-	-	25,5	20,0	Bureaux [Challenger]
Inmobiliaria Colonial	2,8	4,7%	A	26,1	BBB+	➙	7,3	5,2	Bureaux
Fonciere Lyonnaise	2,8	6,7%	A	27,1	BBB+	➙	72,9	63,2	Bureaux
Corporate Office Properties Trust	2,7	4,6%	T	15,9	BBB-	➙	29,3	23,8	Bureaux
Keppel DC REIT	2,5	4,8%	S	21,9	-	-	2,3	2,1	Bureaux
Derwent London	2,4	4,2%	S	22,4	-	-	2 404,2	1 845,0	Bureaux
Douglas Emmett	2,4	6,1%	T	20,9	-	-	13,7	12,5	Bureaux
Japan Prime Realty Investment	2,3	4,2%	S	23,4	A	➙	367 167,0	357 000,0	Bureaux
Keppel REIT (K71U.SI)	2,2	6,7%	S	24,5	-	-	1,0	0,9	Bureaux
SL Green Realty	2,2	9,3%	M	24,1	BB+	➙	34,3	35,4	Bureaux
Highwoods Properties	2,1	9,9%	T	23,4	BBB	➙	27,1	20,2	Bureaux
IWG	2,0	3,5%	S	6,4	-	-	196,7	144,6	Bureaux
Daiwa Office Investment	2,0	4,1%	S	27,4	-	-	671 000,0	658 000,0	Bureaux
Cushman & Wakefield	2,0	-	T	11,3	BB	➙	12,0	7,4	Bureaux
Eerly Govt Ppty	2,0	9,1%	T	26,2	-	-	14,2	11,5	Bureaux
Equity Commonwealth	1,9	10,7%	T	167,8	-	-	21,0	18,4	Bureaux
Mori Hills Reit Investment	1,7	4,3%	S	28,0	-	-	154 500,0	140 600,0	Bureaux
Champion REIT	1,7	7,3%	S	32,0	-	-	2,9	2,4	Bureaux
Mori Trust Sogo Reit	1,7	4,6%	S	44,8	-	-	74 140,0	72 700,0	Bureaux
Entra	1,6	5,1%	S	19,9	-	-	103,6	92,1	Bureaux
Allied Properties REIT	1,6	9,6%	M	21,1	-	-	26,2	18,1	Bureaux
JBG SMITH Properties	1,4	6,6%	T	14,5	-	-	17,0	13,9	Bureaux
GREAT PORTLAND ESTATES	1,2	3,1%	S	49,9	-	-	543,7	410,4	Bureaux
Japan Excellent	1,1	4,2%	S	18,6	-	-	128 600,0	130 100,0	Bureaux
Workspace Group	1,1	5,1%	S	19,1	-	-	583,6	499,6	Bureaux
Paramount Group	1,0	5,0%	T	13,3	-	-	5,0	4,5	Bureaux
Hudson Pacific Properties	0,9	7,3%	T	12,5	B+	➘	7,2	6,6	Bureaux
OUE Commercial REIT	0,9	8,9%	S	12,4	-	-	0,4	0,2	Bureaux
Ichigo Office REIT Investment	0,8	7,3%	S	18,4	-	-	90 666,7	87 000,0	Bureaux
Global One Real Estate Investment	0,7	5,1%	S	26,2	-	-	118 500,0	113 800,0	Bureaux
Brandywine REIT	0,7	14,1%	T	12,3	BB+	➘	5,1	4,4	Bureaux
alstria office REIT	0,7	2,7%	S	21,7	BBB-	➘	13,8	3,6	Bureaux
Piedmont Office REIT	0,6	9,1%	T	11,9	BBB	➘	10,8	5,5	Bureaux
Cromwell Property Group	0,6	11,3%	T	17,3	-	-	0,7	0,4	Bureaux
CLS Holdings	0,6	6,5%	S	18,9	-	-	165,3	120,0	Bureaux
Mirai	0,5	4,9%	S	21,9	-	-	42 300,0	46 900,0	Bureaux
One REIT	0,4	4,9%	S	23,2	-	-	248 000,0	258 400,0	Bureaux
Centuria Metropolitan REIT	0,4	11,7%	T	13,4	-	-	1,7	1,2	Bureaux
Fonciere Inea	0,4	7,1%	A	21,8	-	-	42,0	36,5	Bureaux
NSI	0,4	10,3%	S	12,8	-	-	23,6	17,8	Bureaux
IREIT Global	0,4	8,2%	S	5,7	-	-	0,4	0,4	Bureaux
Office Properties Income Trust	0,3	21,8%	T	8,9	BB	➘	10,5	4,2	Bureaux
Médiane	1,8	6,2%		21,4

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Alexandria Real Estate Equities	16,3	5,0%	T	1,0	BBB+
Boston Properties	8,8	6,8%	T	1,1	BBB+
Gecina	7,1	5,5%	S	1,1	A-
Nippon Building Fund	6,5	3,8%	S	0,3	A+
Japan Real Estate Investment	5,1	3,9%	S	0,4	A+
Dexus	4,8	6,2%	S	0,6	A-
Vornado REIT	4,3	10,1%	T	1,4	BBB-
Kilroy Realty	3,5	6,9%	T	0,9	BBB
Inmobiliaria Colonial	2,8	4,7%	A	1,2	BBB+
Fonciere Lyonnaise	2,8	6,7%	A	0,3	BBB+
Corporate Office Properties Trust	2,7	4,6%	T	1,0	BBB-
SL Green Realty	2,2	9,3%	M	1,6	BB+
Highwoods Properties	2,1	9,9%	T	1,2	BBB
Hudson Pacific Properties	0,9	7,3%	T	1,1	B+
Brandywine REIT	0,7	14,1%	T	1,2	BB+
alstria office REIT	0,7	2,7%	S	0,5	BBB-
Piedmont Office REIT	0,6	9,1%	T	1,0	BBB
Office Properties Income Trust	0,3	21,8%	T	1,2	BB

Foncières logistiques et industrielles

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Prologis	97,7	3,1%	T	20,6	A	➙	142,9	111,3	Industriel [Challenger]
Segro	10,1	3,7%	S	35,2	BBB+	➘	852,9	713,6	Industriel
Rexford Industrial Realty	10,0	3,0%	T	32,5	BBB+	➙	62,9	49,4	Industriel [Challenger]
Americold REIT	8,6	2,6%	T	25,7	BBB-	➙	35,7	30,5	Industriel
Ascendas Real Estate Investment	8,2	2,8%	S	14,3	-	-	3,1	2,7	Industriel
EastGroup Properties	7,2	3,1%	T	27,7	BBB	➙	188,7	166,5	Industriel [Contender]
First Industrial REIT	6,2	2,7%	T	21,3	BBB	➙	58,6	47,7	Industriel [Contender]
STAG Industrial	5,9	4,3%	M	17,7	BBB	➙	39,4	34,0	Industriel [Contender]
Mapletree Logistics Trust	5,7	5,4%	T	23,5	-	-	1,8	1,7	Industriel
Nippon Prologis REIT	5,0	3,6%	S	27,9	-	-	329 300,0	274 000,0	Industriel
Warehouses de Pauw Comm VA	4,8	4,3%	A	23,1	-	-	28,2	22,7	Industriel
Castellum	4,6	5,7%	S	18,8	-	-	123,7	107,2	Industriel
Terreno Realty	4,6	3,2%	T	15,7	BBB+	➙	70,5	57,1	Industriel [Contender]
Mapletree Industrial Trust	4,4	4,4%	T	19,6	-	-	2,5	2,2	Industriel
GLP J-REIT	4,2	4,7%	S	30,0	-	-	168 288,0	133 600,0	Industriel
Granite REIT	3,2	4,5%	M	19,8	-	-	95,5	72,1	Industriel
Tritax Big Box REIT	3,1	5,0%	T	13,6	-	-	168,0	140,0	Industriel
Frasers Logistics & Industrial	2,7	6,7%	S	19,9	-	-	1,4	1,1	Industriel
Dream Industrial REIT	2,5	5,4%	M	22,2	-	-	17,1	12,9	Industriel
Industrial & Infrastructure Fund Investment	1,9	4,7%	S	26,5	-	-	170 286,0	136 600,0	Industriel
Mitsui Fudosan Logistics Park	1,7	3,7%	S	26,4	-	-	571 333,0	465 000,0	Industriel
Japan Logistics Fund	1,7	3,6%	S	26,6	-	-	332 000,0	285 800,0	Industriel
LaSalle Logiport REIT	1,7	4,3%	S	28,5	-	-	178 500,0	142 300,0	Industriel
Argan	1,6	4,7%	A	20,6	-	-	79,3	63,0	Industriel
Catena	1,6	2,2%	S	20,2	-	-	474,8	368,0	Industriel
Cambridge Industrial Trust (J91	1,5	12,6%	T	-21,4	-	-	0,4	0,3	Industriel
Montea C.V.A.	1,4	5,0%	A	22,5	-	-	84,3	65,2	Industriel
Mitsubishi Estate Logistics REIT Investment	1,2	4,1%	S	26,1	-	-	483 200,0	372 500,0	Industriel
Centuria Industrial Reit Unit	1,2	5,2%	T	8,6	-	-	3,4	3,1	Industriel
AIMSAMP Cap Reit	0,7	5,8%	T	14,4	-	-	1,5	1,3	Industriel
Urban Logistics Reit PLC	0,7	6,3%	S	11,3	-	-	164,5	109,6	Industriel
SOSiLA Logistics REIT	0,6	4,2%	S	30,3	-	-	150 000,0	122 300,0	Industriel
Esr Kendall Square Reit Co	0,6	6,8%	S	31,4	-	-	5 080,0	3 785,0	Industriel
Itochu Advance Logistics Investment	0,6	4,6%	S	28,5	-	-	152 000,0	125 300,0	Industriel
Nexus REIT	0,5	7,9%	M	7,4	-	-	12,9	7,2	Industriel
Warehouse REIT	0,4	7,6%	T	10,2	-	-	128,8	81,1	Industriel
abrdn European Logistics Income	0,3	7,0%	T	-	-	-	77,0	62,9	Industriel
Sabana Reit (M1GU.SI)	0,3	8,3%	S	16,0	-	-	0,3	0,4	Industriel
Médiane	2,2	4,5%		21,3

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Prologis	97,7	3,1%	T	1,0	A
Rexford Industrial Realty	10,0	3,0%	T	0,8	BBB+
First Industrial REIT	6,2	2,7%	T	1,0	BBB

Foncières de commerce et centres régionaux

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Simon Property Group	38,5	7,0%	T	16,5	A-	➙	131,7	108,2	Commerce
Realty Income	33,5	6,1%	M	16,3	A-	➙	67,4	49,7	Commerce [Champion]
Link REIT	11,9	7,3%	S	18,0	A	➙	54,8	37,0	Commerce
Kimco Realty	10,3	5,2%	T	16,2	BBB+	➙	22,5	17,5	Commerce
Regency Centers	10,3	4,3%	T	23,4	BBB+	➙	69,7	59,1	Commerce [Contender]
CapitaLand Mall Trust	8,4	5,8%	S	20,4	-	-	2,3	1,8	Commerce
Scentre Group	7,8	6,6%	S	50,3	A	➙	3,1	2,5	Commerce
WFD Unibail Rodamco	7,2	8,9%	S	18,0	BBB+	➙	54,6	44,9	Commerce
Federal Realty Investment Trust	7,1	4,8%	T	12,0	BBB+	➙	110,3	90,4	Commerce
Klepierre	6,9	7,6%	A	14,7	BBB+	➙	23,2	22,7	Commerce
Unibail-Rodamco-Westfield	6,7	-	S	18,8	-	-	-	44,9	Commerce
Choice Properties REIT	6,4	5,9%	M	20,9	-	-	15,6	12,7	Commerce
National Retail Properties	6,0	6,4%	T	14,1	BBB+	➙	44,9	34,9	Commerce [Champion]
Brixmor Property	6,0	5,0%	T	14,3	BBB-	➚	25,6	20,8	Commerce
Sagax	5,9	1,3%	A	31,6	-	-	260,0	200,2	Commerce
Mapletree Pan Asia Commercial Trust	5,1	6,1%	T	20,1	-	-	1,8	1,4	Commerce
Agree Realty	5,1	5,3%	M	21,4	BBB	➙	73,5	55,3	Commerce [Contender]
Vicinity Centres Re	4,7	7,0%	S	15,6	A	➙	2,0	1,7	Commerce
Kite Realty Group Trust	4,5	4,5%	T	2,6	BBB-	➙	25,5	21,4	Commerce
Spirit Realty Capital	4,5	7,9%	T	0,6	BBB	➙	42,9	33,4	Commerce
Japan Retail Fund Investment	4,3	4,6%	S	24,2	A	➙	105 300,0	96 600,0	Commerce
RioCan REIT	3,8	5,9%	M	17,9	BBB	➙	23,9	18,0	Commerce
British Land	3,4	7,2%	S	15,1	A-	➙	392,6	315,8	Commerce
SmartCentres REIT	2,9	7,6%	M	17,0	-	-	28,8	22,7	Commerce
Site Centers	2,7	3,9%	T	12,3	BBB-	➙	15,3	12,2	Commerce
Frasers Centrepoint Trust (J69U	2,5	5,6%	S	20,2	-	-	2,4	2,2	Commerce
Macerich	2,4	6,2%	T	13,9	-	-	12,0	11,0	Commerce
CT REIT	2,3	6,5%	M	10,4	-	-	16,9	13,8	Commerce
Tanger Factory Outlet Centers	2,3	4,4%	T	20,3	BBB-	➙	22,7	22,5	Commerce
First Capital REIT	2,1	6,3%	M	18,0	-	-	18,0	13,3	Commerce
Carmila	2,1	8,4%	A	14,3	BBB	➙	15,5	13,9	Commerce
Four Corners Property Trust	1,9	6,0%	T	17,0	BBB	➙	28,2	22,1	Commerce [Challenger]
Aeon Reit Investment	1,9	4,5%	S	17,3	-	-	169 500,0	145 600,0	Commerce
Urban Edge Properties	1,8	4,1%	T	16,6	-	-	19,8	15,3	Commerce
SPH REIT	1,6	6,6%	T	18,5	-	-	1,0	0,8	Commerce
Frontier Real Estate Investment	1,6	4,5%	S	21,6	-	-	509 600,0	458 000,0	Commerce
Homeco Daily Needs Reit	1,5	6,8%	T	12,0	-	-	1,4	1,2	Commerce
Retail Opportunity Investments	1,5	4,8%	T	15,0	BBB-	➙	15,5	12,4	Commerce
Acadia REIT	1,4	5,0%	T	20,2	-	-	16,6	14,5	Commerce
Hammerson	1,4	5,9%	S	15,5	-	-	24,6	23,9	Commerce
Deutsche EuroShop	1,4	13,9%	S	12,4	-	-	21,1	17,8	Commerce
BWP Trust	1,3	5,3%	S	6,2	A-	➙	3,5	3,5	Commerce
Getty Realty	1,3	6,3%	T	14,8	BBB-	➙	35,8	27,4	Commerce [Contender]
Eurocommercial Properties	1,2	15,1%	A	14,4	-	-	25,0	20,3	Commerce
Charter Hall Retail Reit	1,1	8,1%	S	4,9	-	-	3,9	3,2	Commerce
Fortune REIT	1,1	9,5%	S	11,3	-	-	6,6	4,6	Commerce
Kenedix Retail Reit	1,1	5,0%	S	24,7	-	-	282 750,0	286 200,0	Commerce
Saul Centers	1,1	6,6%	T	15,4	-	-	41,0	35,4	Commerce
Supermarket Income REIT	1,1	7,9%	T	-	-	-	97,7	78,6	Commerce
CapitaLand Retail China Trust (	1,0	8,1%	S	12,9	-	-	1,3	0,9	Commerce
Frey	0,9	5,5%	A	21,3	-	-	33,0	30,8	Commerce
Alexanders	0,9	9,9%	T	14,6	-	-	150,0	180,4	Commerce
RPT Realty	0,9	5,4%	T	12,8	-	-	10,6	10,5	Commerce
Retail Estates - Sicafi	0,8	9,0%	A	16,6	-	-	68,8	54,1	Commerce
Fukuoka Reit	0,8	4,5%	S	22,1	-	-	176 000,0	158 400,0	Commerce
Corem Property Group	0,8	6,2%	T	59,4	-	-	6,5	6,0	Commerce
Mercialys	0,8	11,2%	A	12,7	BBB	➙	10,6	8,3	Commerce
Starhill Global Real Estate Inv	0,8	8,2%	S	15,9	-	-	0,6	0,5	Commerce
CBL & Associates Properties	0,7	6,4%	T	7,5	-	-	37,0	20,8	Commerce
Wereldhave	0,6	7,8%	A	13,3	-	-	17,5	14,6	Commerce
Sasseur REIT	0,6	9,1%	T	7,3	-	-	1,0	0,7	Commerce
Lotte Reit	0,6	6,3%	S	38,6	-	-	4 975,0	3 270,0	Commerce
Slate Grocery REIT	0,5	10,3%	M	11,7	-	-	15,2	11,3	Commerce
Wereldhav B-Sicafi	0,4	9,0%	A	13,9	-	-	70,0	46,1	Commerce
Selectirente	0,4	4,0%	A	27,1	-	-	80,0	93,5	Commerce
Seritage Growth Properties	0,4	12,5%	T	-18,7	-	-	12,0	7,4	Commerce
Vastned Retail	0,3	9,5%	S	12,4	-	-	20,4	18,8	Commerce
Médiane	1,8	6,3%		15,8

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Simon Property Group	38,5	7,0%	T	1,6	A-
Realty Income	33,5	6,1%	M	0,8	A-
Link REIT	11,9	7,3%	S	0,7	A
Regency Centers	10,3	4,3%	T	1,2	BBB+
Scentre Group	7,8	6,6%	S	1,4	A
WFD Unibail Rodamco	7,2	8,9%	S	2,0	BBB+
Federal Realty Investment Trust	7,1	4,8%	T	1,2	BBB+
Klepierre	6,9	7,6%	A	1,7	BBB+
National Retail Properties	6,0	6,4%	T	0,9	BBB+
Brixmor Property	6,0	5,0%	T	1,6	BBB-
Agree Realty	5,1	5,3%	M	0,5	BBB
Vicinity Centres Re	4,7	7,0%	S	1,4	A
Kite Realty Group Trust	4,5	4,5%	T	1,4	BBB-
Spirit Realty Capital	4,5	7,9%	T	1,3	BBB
RioCan REIT	3,8	5,9%	M	1,2	BBB
Site Centers	2,7	3,9%	T	1,6	BBB-
Tanger Factory Outlet Centers	2,3	4,4%	T	1,8	BBB-
Carmila	2,1	8,4%	A	1,5	BBB
Retail Opportunity Investments	1,5	4,8%	T	1,4	BBB-
BWP Trust	1,3	5,3%	S	0,5	A-
Mercialys	0,8	11,2%	A	1,5	BBB

Foncières résidentielles

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
AvalonBay Communities	23,3	3,8%	T	18,9	A-	➙	204,4	172,4	Résidentiel [Contender]
Equity Residential	21,2	4,5%	T	16,9	A-	➙	72,5	58,4	Résidentiel [Challenger]
Invitation Homes	18,5	3,3%	T	7,6	BBB	➙	37,6	31,7	Résidentiel [Challenger]
Vonovia	18,1	3,7%	A	29,6	BBB+	➙	30,2	22,2	Résidentiel
Sun Communities	14,6	3,1%	T	20,5	BBB	➙	148,3	118,8	Résidentiel [Challenger]
Mid-America Apartment Communities	14,6	4,3%	T	15,9	A-	➙	164,0	128,1	Résidentiel [Contender]
American Homes 4 Rent	13,3	2,6%	T	23,6	BBB	➙	38,1	33,9	Résidentiel
Essex Property Trust	13,3	4,3%	T	17,9	BBB+	➙	249,3	210,7	Résidentiel [Champion]
UDR	11,9	4,7%	T	17,7	BBB+	➙	45,0	35,4	Résidentiel [Contender]
Equity Lifestyle Properties	11,9	2,7%	T	24,8	-	-	75,2	63,8	Résidentiel [Contender]
Camden Property Trust	9,6	4,2%	T	15,6	A-	➙	124,4	94,9	Résidentiel [Contender]
Deutsche Wohnen	8,3	0,2%	A	22,5	BBB+	➙	26,0	21,0	Résidentiel
Canadian Apartment Properties REIT	5,3	3,2%	M	23,3	-	-	57,0	45,1	Résidentiel
Apartment Income REIT	4,8	5,3%	T	16,8	BBB	➙	40,0	30,4	Résidentiel
Unite Group	4,5	3,6%	S	22,5	BBB	➙	1 059,6	891,0	Résidentiel
Independence REIT	3,1	4,5%	T	22,2	-	-	20,6	14,1	Résidentiel
Broadstone Net Lease Inc	3,0	6,9%	T	13,8	BBB	➙	19,8	14,4	Résidentiel
Advance Residence Investment	2,9	3,5%	S	28,1	-	-	344 250,0	329 500,0	Résidentiel
Opendoor Technologies	2,5	-	T	-6,1	-	-	3,4	2,6	Résidentiel
Boardwalk REIT	2,3	1,8%	M	24,4	-	-	74,8	66,7	Résidentiel
Kojamo	2,2	4,2%	A	22,7	-	-	9,3	8,0	Résidentiel
Nippon Accommodations Fund	2,0	3,3%	S	30,8	A+	➙	642 429,0	620 000,0	Résidentiel
Grainger	2,0	2,6%	S	23,7	-	-	285,4	234,8	Résidentiel
Tricon Capital Group	1,9	3,0%	T	16,4	-	-	13,0	9,9	Résidentiel
Daiwa Securities Living Investment	1,6	3,9%	S	24,9	-	-	130 333,0	109 200,0	Résidentiel
Kenedix Residential Investment	1,5	2,8%	S	27,6	-	-	238 000,0	225 500,0	Résidentiel
Nexpoint Residential Trust	1,5	5,3%	T	23,3	-	-	49,3	31,3	Résidentiel [Challenger]
Comforia Residential Reit	1,5	3,4%	S	30,2	-	-	335 000,0	329 000,0	Résidentiel
Grand City Properties	1,5	11,8%	A	15,9	BBB+	➘	17,5	8,6	Résidentiel
Killam Apartment REIT	1,4	4,0%	M	21,0	-	-	21,7	17,4	Résidentiel
Elme Communities	1,3	4,7%	T	21,7	BBB	➙	18,0	13,5	Résidentiel
InterRent REIT	1,3	2,9%	M	25,7	-	-	15,3	12,4	Résidentiel
Ingenia Communities Group	1,0	2,6%	S	21,4	-	-	4,4	4,2	Résidentiel
Centerspace	1,0	4,6%	T	15,9	-	-	69,0	60,2	Résidentiel
Apartment Investment and Management	1,0	5,5%	T	24,2	-	-	40,0	6,7	Résidentiel
Xior Student Housing	0,9	8,2%	S	46,9	-	-	34,4	26,4	Résidentiel
ADLER Real Estate	0,9	-	A	-189,7	-	-	18,1	8,5	Résidentiel
Redfin	0,8	-	T	-7,2	-	-	8,9	7,0	Résidentiel
Aedas Homes SL	0,7	14,1%	S	7,2	-	-	25,1	16,1	Résidentiel
Empiric Student Property	0,6	3,7%	T	21,4	-	-	108,2	90,3	Résidentiel
Morguard North American Residential REIT	0,6	4,9%	M	2,8	-	-	23,3	14,7	Résidentiel
Care Property Invest	0,4	7,9%	A	21,0	-	-	16,1	11,7	Résidentiel
Starts Proceed Investment	0,4	4,2%	S	24,3	-	-	255 000,0	218 000,0	Résidentiel
Minto Apartment REIT	0,4	3,7%	M	4,8	-	-	18,8	13,6	Résidentiel
Home Invest Belgium - Sifi	0,3	6,4%	S	27,2	-	-	17,5	15,5	Résidentiel
Médiane	2,0	3,9%		21,4

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
AvalonBay Communities	23,3	3,8%	T	0,9	A-
Equity Residential	21,2	4,5%	T	0,8	A-
Invitation Homes	18,5	3,3%	T	0,9	BBB
Vonovia	18,1	3,7%	A	0,8	BBB+
Sun Communities	14,6	3,1%	T	0,7	BBB
Mid-America Apartment Communities	14,6	4,3%	T	0,8	A-
American Homes 4 Rent	13,3	2,6%	T	0,7	BBB
Essex Property Trust	13,3	4,3%	T	0,8	BBB+
UDR	11,9	4,7%	T	0,7	BBB+
Camden Property Trust	9,6	4,2%	T	0,8	A-
Deutsche Wohnen	8,3	0,2%	A	0,6	BBB+
Apartment Income REIT	4,8	5,3%	T	0,9	BBB
Unite Group	4,5	3,6%	S	1,2	BBB
Broadstone Net Lease Inc	3,0	6,9%	T	1,1	BBB
Nippon Accommodations Fund	2,0	3,3%	S	0,3	A+
Elme Communities	1,3	4,7%	T	1,0	BBB

Foncières diversifiées

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
W P Carey	11,1	7,9%	T	13,2	BBB+	➙	67,3	54,7	Diversifié [Champion]
CTP	5,7	3,8%	S	25,6	-	-	15,1	13,4	Diversifié
Stockland	5,7	6,4%	S	15,1	A-	➙	4,4	4,0	Diversifié
Mirvac Group	5,1	4,5%	S	22,3	A-	➙	2,4	2,2	Diversifié
PSP Swiss Property	5,0	3,6%	A	23,5	-	-	115,6	105,5	Diversifié
Land Securities Group	5,0	6,4%	T	18,5	-	-	658,9	579,2	Diversifié
Nomura Real Estate Master Fund	5,0	3,8%	S	26,1	-	-	170 000,0	164 500,0	Diversifié
Scout24	4,8	1,5%	A	22,1	-	-	71,1	64,7	Diversifié
Fastighets Balder	4,7	-	A	20,9	-	-	55,9	47,7	Diversifié
LEG Immobilien	4,7	7,9%	A	25,0	BBB+	➘	99,0	62,9	Diversifié
GPT Group	4,6	5,9%	T	23,4	A	➘	4,7	4,0	Diversifié
Covivio	4,4	8,5%	A	17,3	BBB+	➙	52,7	41,2	Diversifié
Daiwa House Reit Investment	3,8	3,6%	S	24,0	-	-	312 600,0	258 500,0	Diversifié
Howard Hughes	3,7	-	T	26,3	B	➙	107,8	73,7	Diversifié
Merlin Properties	3,6	18,3%	T	18,8	BBB	➚	10,9	7,7	Diversifié
Essential Properties REIT	3,6	4,7%	T	4,8	BBB-	➙	28,4	21,6	Diversifié
United Urban Investment	3,0	4,2%	S	24,8	-	-	163 143,0	153 300,0	Diversifié
VGP	2,6	3,3%	A	61,4	-	-	100,8	84,3	Diversifié
Icade	2,6	13,8%	S	14,6	BBB+	➙	43,1	30,7	Diversifié
CapitaLand Ascott Trust	2,5	4,0%	T	20,0	-	-	1,2	1,0	Diversifié
LXP Industrial Trust	2,5	5,5%	T	22,0	BBB-	➙	11,0	9,0	Diversifié
IMMOFINANZ	2,5	6,3%	A	3,3	BBB-	➙	18,3	18,2	Diversifié
Allreal Holding	2,5	4,8%	A	28,8	-	-	156,5	143,8	Diversifié
Fabege	2,3	2,7%	T	30,2	-	-	90,9	86,6	Diversifié
Sekisui House Reit	2,3	4,5%	S	28,3	-	-	83 800,0	82 600,0	Diversifié
Cofinimmo	2,3	9,5%	A	21,1	BBB	➙	80,9	64,0	Diversifié
Suntec REIT	2,3	6,6%	T	22,2	-	-	1,3	1,2	Diversifié
LondonMetric Property	2,2	5,5%	T	24,1	-	-	206,5	170,9	Diversifié
Activia Properties	2,1	4,6%	S	25,3	-	-	427 833,0	408 500,0	Diversifié
Hufvudstaden	2,1	2,2%	A	23,8	-	-	139,9	119,0	Diversifié
Global Net Lease	2,1	16,9%	T	17,2	-	-	13,3	9,3	Diversifié
Empire State REIT	2,0	1,8%	T	19,7	-	-	9,0	7,7	Diversifié
Wallenstam	2,0	1,6%	S	33,0	-	-	40,3	35,1	Diversifié
Wihlborgs Fastigheter	2,0	4,0%	A	21,8	-	-	90,9	72,6	Diversifié
Aroundtown	1,9	21,4%	A	16,2	BBB+	➘	4,8	1,8	Diversifié
Kenedix Office Investment	1,9	4,4%	S	23,2	-	-	356 583,0	343 500,0	Diversifié
LXI REIT	1,8	6,7%	T	-	-	-	116,3	90,0	Diversifié
Mobimo Hldg	1,8	4,0%	A	22,4	-	-	245,0	242,0	Diversifié
H&R REIT	1,8	6,2%	M	5,0	-	-	12,9	9,3	Diversifié
Altarea	1,8	11,4%	A	13,3	BBB-	➙	102,0	85,5	Diversifié
TAG Immobilien	1,6	11,7%	A	18,9	BB+	➙	10,2	9,3	Diversifié
Crombie REIT	1,6	7,1%	M	15,4	-	-	16,8	12,5	Diversifié
Savills	1,5	2,3%	S	7,5	-	-	935,0	846,0	Diversifié
Charter Hall Long WALE REIT	1,5	8,4%	T	12,2	-	-	4,1	3,4	Diversifié
Hulic Reit	1,5	4,3%	S	26,8	-	-	164 200,0	158 300,0	Diversifié
American Assets Trust	1,4	7,0%	T	13,0	BBB-	➙	22,0	19,0	Diversifié
Service Properties Trust	1,3	9,7%	T	11,3	B+	➘	10,5	7,5	Diversifié
NTT UD REIT Investment	1,2	4,6%	S	22,4	-	-	143 000,0	137 900,0	Diversifié
Intershop Holding	1,2	4,1%	A	6,9	-	-	660,0	605,0	Diversifié
Alexander & Baldwin Holdings	1,2	5,3%	T	21,6	-	-	20,0	16,6	Diversifié
Nyfosa	1,1	6,0%	T	15,2	-	-	83,0	59,1	Diversifié
Tokyu Reit	1,1	4,0%	S	22,9	-	-	187 250,0	182 800,0	Diversifié
Metrovacesa	1,1	9,2%	S	413,1	-	-	7,6	7,3	Diversifié
Heiwa Real Estate REIT	1,1	4,3%	S	25,2	-	-	157 333,0	144 500,0	Diversifié
Nippon REIT Investment	1,0	4,6%	S	25,5	-	-	370 000,0	358 000,0	Diversifié
Home Consortium	1,0	2,5%	S	44,9	-	-	5,3	4,7	Diversifié
Growthpoint Properties Australia	1,0	8,7%	S	14,4	-	-	3,3	2,2	Diversifié
Lendlease Global Commercial REIT	0,9	10,4%	T	18,0	-	-	0,8	0,5	Diversifié
Star Asia Investment	0,9	5,3%	S	28,4	-	-	62 250,0	57 800,0	Diversifié
FAR EAST HOSPITALITY TRUST	0,9	6,0%	S	9,7	-	-	0,8	0,6	Diversifié
Armada Hflr Pr	0,9	7,6%	T	13,6	-	-	14,3	10,2	Diversifié
S IMMO	0,9	5,3%	A	9,2	-	-	17,0	12,3	Diversifié
Nexity	0,9	18,6%	A	5,6	-	-	22,8	13,8	Diversifié
Cromwell European REIT	0,8	11,5%	S	14,1	-	-	2,1	1,3	Diversifié
UK Commercial Property Trust	0,8	6,3%	T	-	-	-	55,0	53,1	Diversifié
Morguard	0,8	0,6%	T	12,8	-	-	145,0	102,5	Diversifié
Yuexiu REIT	0,8	8,1%	S	18,0	-	-	1,7	1,3	Diversifié
NP3 Fastigheter	0,8	3,1%	S	17,3	-	-	216,5	154,8	Diversifié
Dios Fastigheter	0,7	3,1%	T	16,7	-	-	82,7	61,2	Diversifié
Bassac	0,7	5,8%	A	2,7	-	-	68,5	36,9	Diversifié
Centuria Capital	0,7	7,9%	S	2,1	-	-	1,9	1,4	Diversifié
Platzer Fastigheter Holding	0,7	3,5%	S	20,5	-	-	112,5	64,4	Diversifié
Abacus Property Group	0,6	13,8%	S	15,1	-	-	2,6	1,0	Diversifié
CRE Logistics REIT	0,6	4,4%	S	20,7	-	-	202 333,0	162 900,0	Diversifié
Hankyu REIT	0,6	4,1%	S	24,6	-	-	156 000,0	140 200,0	Diversifié
Samty Residential Investment	0,6	4,9%	S	22,9	-	-	-	113 300,0	Diversifié
BMO Commercial Property Trust	0,6	7,0%	M	-	-	-	85,0	66,9	Diversifié
Artis REIT	0,5	9,0%	M	43,3	-	-	8,2	6,6	Diversifié
Samhällsbyggnadsbolaget i Norden	0,5	36,8%	M	-63,0	-	-	5,7	3,7	Diversifié
Sunlight REIT	0,5	9,1%	S	15,0	-	-	3,4	2,4	Diversifié
Lar Espana Real Estate	0,5	11,0%	A	20,1	-	-	7,1	5,4	Diversifié
Fiducial Real Estate	0,5	1,5%	A	11,3	-	-	-	186,0	Diversifié
PRS Reit	0,5	5,7%	T	-	-	-	102,0	67,9	Diversifié
Intervest Offices - Ware	0,4	10,9%	A	15,1	-	-	17,5	13,9	Diversifié
Takara Leben Real Estate Investment	0,4	5,4%	S	23,6	-	-	93 700,0	98 800,0	Diversifié
Picton Property Income	0,4	5,1%	T	11,5	-	-	87,5	67,9	Diversifié
Custodian REIT	0,4	6,5%	T	12,9	-	-	-	82,6	Diversifié
Immobiliere Dassault	0,3	3,6%	A	24,9	-	-	74,0	49,6	Diversifié
Koramco Energy Plus Reit	0,3	7,2%	S	45,0	-	-	6 500,0	5 500,0	Diversifié
Hotel Property Investments	0,3	6,2%	S	16,1	-	-	3,5	2,8	Diversifié
Tosei REIT Investment	0,3	5,1%	S	21,9	-	-	136 000,0	140 300,0	Diversifié
Helical Bar	0,3	5,1%	S	20,2	-	-	374,7	215,0	Diversifié
K-Fast Holding	0,3	-	A	37,8	-	-	26,0	15,3	Diversifié
DIC Asset	0,3	18,4%	A	17,3	-	-	15,9	3,8	Diversifié
Immobel	0,3	10,4%	A	-50,2	-	-	52,3	28,5	Diversifié
Médiane	1,2	5,5%		20,1

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
W P Carey	11,1	7,9%	T	0,8	BBB+
GPT Group	4,6	5,9%	T	0,9	A
Covivio	4,4	8,5%	A	1,5	BBB+
Howard Hughes	3,7	-	T	1,5	B
Merlin Properties	3,6	18,3%	T	1,3	BBB
Essential Properties REIT	3,6	4,7%	T	1,3	BBB-
Icade	2,6	13,8%	S	1,2	BBB+
LXP Industrial Trust	2,5	5,5%	T	0,8	BBB-
IMMOFINANZ	2,5	6,3%	A	1,2	BBB-
Cofinimmo	2,3	9,5%	A	0,6	BBB
Altarea	1,8	11,4%	A	1,1	BBB-
American Assets Trust	1,4	7,0%	T	1,1	BBB-
Service Properties Trust	1,3	9,7%	T	2,2	B+

Foncières de santé

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Welltower	40,8	3,0%	T	29,0	BBB+	➙	87,7	80,2	Santé
Ventas	15,8	4,3%	T	17,2	BBB+	➙	51,2	41,4	Santé
Healthpeak Properties	10,7	5,8%	T	16,0	BBB+	➙	25,3	18,1	Santé
Omega Healthcare Investors	7,9	8,1%	T	19,8	BBB-	➙	33,2	32,9	Santé
Healthcare REIT	5,3	8,0%	M	13,6	BBB	➙	20,6	14,7	Santé
Sabra Healthcare REIT	3,0	8,5%	T	16,5	BB+	➙	13,6	13,7	Santé
Aedifica	2,9	7,1%	S	20,9	-	-	74,5	52,4	Santé
Medical Properties Trust	2,9	20,2%	T	9,9	BB	➙	9,8	5,0	Santé [Contender]
Physicians REIT	2,8	7,7%	T	15,3	BBB	➙	15,7	11,9	Santé
National Health Investors	2,1	7,0%	T	12,5	BBB-	➙	55,6	50,9	Santé
Atrium Ljungberg	1,9	2,8%	A	25,8	-	-	207,8	179,3	Santé
Caretrust	1,9	5,5%	T	15,6	BB	➙	22,6	20,2	Santé [Challenger]
Parkway Life REIT	1,5	4,0%	S	8,8	-	-	4,4	3,6	Santé
Assura	1,5	7,4%	T	19,6	-	-	55,5	43,0	Santé
Primary Health Properties	1,5	7,0%	T	-	-	-	106,4	94,1	Santé
LTC Properties	1,2	7,4%	M	14,9	-	-	33,3	30,7	Santé
Waypoint REIT	1,0	6,6%	T	15,0	-	-	2,7	2,4	Santé
Citycon	1,0	8,9%	T	21,0	-	-	5,8	5,2	Santé
NorthWest Healthcare Properties REIT	0,9	14,7%	M	14,7	-	-	7,3	5,1	Santé
Community Healthcare Trust	0,7	6,3%	T	18,4	-	-	41,7	28,7	Santé [Challenger]
Arena REIT	0,7	4,5%	T	16,4	-	-	3,9	3,5	Santé
Diversified Healthcare Trust	0,6	1,5%	T	17,3	-	-	2,0	2,0	Santé
Target Healthcare REIT	0,5	7,9%	T	26,3	-	-	101,0	74,2	Santé
Universal Health Realty Income Trust	0,5	7,2%	T	15,1	-	-	33,0	40,1	Santé [Champion]
Impact Healthcare REIT	0,4	7,5%	T	-	-	-	116,5	82,7	Santé
Healthcare & Medical Investment	0,3	4,3%	S	21,0	-	-	-	145 600,0	Santé
First Real Estate Investment Tr	0,3	11,4%	T	9,1	-	-	0,3	0,2	Santé
Médiane	1,5	7,1%		16,4

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Welltower	40,8	3,0%	T	1,0	BBB+
Ventas	15,8	4,3%	T	1,2	BBB+
Omega Healthcare Investors	7,9	8,1%	T	1,0	BBB-
Healthcare REIT	5,3	8,0%	M	0,7	BBB
Medical Properties Trust	2,9	20,2%	T	1,1	BB
Physicians REIT	2,8	7,7%	T	0,8	BBB
National Health Investors	2,1	7,0%	T	0,9	BBB-
Caretrust	1,9	5,5%	T	1,1	BB

Foncières de centres de villégiature et hôtels

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Host Hotels & Resorts	11,0	4,6%	T	10,1	BBB-	➙	20,4	16,0	Hôtellerie
Ryman Hospitality Properties	4,8	5,0%	T	16,8	B	➚	111,3	82,0	Hôtellerie
Apple Hospitality REIT	3,3	6,3%	M	11,5	-	-	18,0	15,3	Hôtellerie
Covivio Hotels	2,7	7,2%	A	15,3	-	-	14,5	17,0	Hôtellerie
Invincible Investment	2,6	4,8%	S	25,1	-	-	64 571,4	61 000,0	Hôtellerie
Park Hotels & Resorts	2,5	5,1%	T	10,3	B	➚	16,3	12,1	Hôtellerie
Japan Hotel Reit Investment	2,2	3,3%	A	33,5	-	-	82 888,9	78 300,0	Hôtellerie
Sunstone Hotel Investors	1,8	3,1%	T	9,8	-	-	10,1	9,3	Hôtellerie
Diamondrock Hospitality	1,6	1,5%	T	10,7	-	-	10,4	8,0	Hôtellerie
Pebblebrook Hotel Trust	1,5	0,3%	T	-6,1	-	-	16,3	13,4	Hôtellerie
RLJ Lodging Trust	1,5	3,2%	T	-2,6	-	-	13,6	9,7	Hôtellerie
Xenia Hotels & Resorts	1,2	3,5%	T	-0,7	-	-	14,3	11,6	Hôtellerie
Hoshino Resorts REIT	1,1	2,6%	S	27,2	-	-	734 000,0	646 000,0	Hôtellerie
CDL HOSPITALITY TRUSTS	0,9	5,9%	S	17,7	-	-	1,3	1,0	Hôtellerie
FRASERS HOSPITALITY TRUST	0,7	4,7%	S	20,7	-	-	0,6	0,5	Hôtellerie
Summit Hotel Properties	0,6	4,3%	T	-2,5	-	-	8,0	5,7	Hôtellerie
Chatham Lodging Trust REIT	0,5	3,0%	T	-3,1	-	-	13,2	9,6	Hôtellerie
Hersha Hospitality Trust	0,4	2,0%	T	-4,1	-	-	9,7	9,9	Hôtellerie [Champion]
Médiane	1,6	3,9%		10,5

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Host Hotels & Resorts	11,0	4,6%	T	1,3	BBB-
Ryman Hospitality Properties	4,8	5,0%	T	1,6	B
Park Hotels & Resorts	2,5	5,1%	T	2,0	B

Foncières de box de stockage

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Public Storage	44,4	4,6%	T	16,5	A	➙	327,0	265,0	Box de stockage
Extra Space Storage	25,0	2,0%	T	24,6	BBB+	➙	150,3	120,5	Box de stockage [Contender]
CubeSmart	8,3	5,1%	T	16,9	BBB	➙	47,7	38,5	Box de stockage [Contender]
National Storage Affiliates Trust	4,3	6,9%	T	14,5	-	-	35,8	31,9	Box de stockage [Challenger]
Shurgard Self Storage	3,7	2,8%	S	21,6	-	-	46,8	37,2	Box de stockage
Big Yellow Group	2,2	4,6%	A	19,4	-	-	1 190,3	939,0	Box de stockage
Safestore Holdings	2,1	4,0%	S	18,3	-	-	1 042,4	735,5	Box de stockage
National Storage REIT	1,8	5,1%	S	20,0	-	-	2,4	2,2	Box de stockage
Sirius Real Estate	1,2	5,9%	S	17,2	-	-	112,0	85,8	Box de stockage
Médiane	3,7	4,6%		18,3

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Public Storage	44,4	4,6%	T	0,5	A
Extra Space Storage	25,0	2,0%	T	0,6	BBB+
CubeSmart	8,3	5,1%	T	0,6	BBB

Tours d’antennes

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
American Tower	72,2	4,0%	T	16,8	BBB-	➙	230,8	159,7	Tours d'antennes [Contender]
Crown Castle	37,0	6,9%	T	14,4	BBB	➙	123,3	89,7	Tours d'antennes [Challenger]
Cellnex Telecom	23,4	0,1%	S	18,4	BB+	➚	53,8	33,5	Tours d'antennes
SBA Communications	20,2	1,7%	T	19,7	BB+	➙	282,3	196,1	Tours d'antennes
Uniti Group	1,0	13,5%	T	7,1	B-	➙	5,6	4,3	Tours d'antennes
Médiane	23,4	4,0%		16,8

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
American Tower	72,2	4,0%	T	0,6	BBB-
Crown Castle	37,0	6,9%	T	0,7	BBB
Cellnex Telecom	23,4	0,1%	S	0,5	BB+
SBA Communications	20,2	1,7%	T	0,5	BB+
Uniti Group	1,0	13,5%	T	1,4	B-

Centres de données informatiques

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie
	Equinix	62,9	1,9%	T	29,5	BBB	➙	847,4	707,1		Centres informatiques [Challenger]
	Digital REIT	34,4	4,2%	T	13,3	BBB	➘	125,2	116,8		Centres informatiques [Contender]

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Equinix	62,9	1,9%	T	0,6						BBB
	Digital REIT	34,4	4,2%	T	0,6						BBB

Immobilier spécialisé

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
VICI Properties	29,9	5,0%	T	15,4	BBB-	➙	37,5	28,9	Spécialisé [Challenger]
Weyerhaeuser	21,2	2,5%	T	15,3	BBB	➙	38,7	31,0	Spécialisé
Iron Mountain	16,4	4,3%	T	15,6	BB-	➙	68,9	59,0	Spécialisé
Gaming & Leisure Properties	11,2	6,4%	T	12,4	BB+	➙	55,5	44,9	Spécialisé [Challenger]
Infrastrutture Wireless Italiane	10,9	3,1%	S	21,4	-	-	13,4	11,2	Spécialisé
Lamar Advertising	7,9	6,0%	T	12,7	BB	➙	100,7	81,9	Spécialisé
Rayonier	4,0	4,0%	T	22,7	BBB-	➙	34,5	28,0	Spécialisé
PotlatchDeltic	3,4	4,0%	T	19,5	BBB-	➙	56,8	45,3	Spécialisé
EPR Properties	3,0	7,8%	M	-1,1	BB+	➙	48,2	41,5	Spécialisé
Digitalbridge Group	2,7	0,2%	T	9,1	-	-	23,3	16,5	Spécialisé
Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital	2,2	7,2%	T	-	BB+	➙	37,6	21,8	Spécialisé
Innovative Industrial Properties	2,1	9,1%	T	9,0	-	-	108,8	77,5	Spécialisé [Challenger]
Outfront Media	1,5	11,6%	T	10,2	B+	➙	15,6	9,8	Spécialisé
CoreCivic	1,2	14,1%	T	8,1	BB-	➙	15,3	11,1	Spécialisé
Safehold	1,2	3,9%	T	6,1	BBB+	➙	34,1	17,6	Spécialisé [Challenger]
Geo Group	0,9	8,4%	T	5,6	-	-	13,8	7,9	Spécialisé
Charter Hall Education Trust	0,6	6,1%	T	26,2	-	-	3,3	2,6	Spécialisé
Rural Funds Group	0,4	6,4%	T	24,6	-	-	2,2	1,9	Spécialisé
Automotive Properties REIT	0,4	7,7%	M	13,7	-	-	12,6	10,2	Spécialisé
Médiane	2,7	6,1%		13,2

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
VICI Properties	29,9	5,0%	T	1,0	BBB-
Weyerhaeuser	21,2	2,5%	T	1,5	BBB
Iron Mountain	16,4	4,3%	T	0,9	BB-
Gaming & Leisure Properties	11,2	6,4%	T	1,0	BB+
Lamar Advertising	7,9	6,0%	T	1,4	BB
Rayonier	4,0	4,0%	T	1,0	BBB-
PotlatchDeltic	3,4	4,0%	T	1,3	BBB-
EPR Properties	3,0	7,8%	M	1,7	BB+
Outfront Media	1,5	11,6%	T	1,8	B+
CoreCivic	1,2	14,1%	T	0,9	BB-

Pipelines (oléoducs et gazoducs)

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Enbridge	67,7	7,8%	T	12,7	BBB+	➙	56,3	45,3	Oéloducs
Williams	39,4	5,3%	T	10,4	BBB	➙	37,5	34,1	Collecteur/Transformeur
Cheniere Energy	37,9	1,0%	T	4,2	BBB	➙	197,7	165,5	Liquéfaction GNL
ONEOK	35,9	5,9%	T	12,1	BBB	➙	72,1	64,5	Collecteur/Transformeur
Kinder Morgan	35,3	6,9%	T	10,6	BBB	➙	20,3	16,7	Gazoducs
TC Energy	34,3	7,6%	T	11,4	BBB+	➘	53,7	46,7	Gazoducs
Targa Resources	18,4	2,4%	T	8,1	BBB-	➙	102,1	86,6	Collecteur/Transformeur
Pembina Pipeline	15,7	6,6%	M	12,9	BBB	➙	51,0	40,8	Oéloducs
Keyera Corp.	5,0	6,4%	M	10,4	BBB-	➙	35,7	32,1	Collecteur/Transformeur
Médiane	35,3	6,4%		10,6

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Enbridge	67,7	7,8%	T	0,9	BBB+
Williams	39,4	5,3%	T	1,2	BBB
Cheniere Energy	37,9	1,0%	T	1,0	BBB
ONEOK	35,9	5,9%	T	1,6	BBB
Kinder Morgan	35,3	6,9%	T	0,9	BBB
TC Energy	34,3	7,6%	T	0,8	BBB+
Targa Resources	18,4	2,4%	T	2,3	BBB-
Pembina Pipeline	15,7	6,6%	M	1,5	BBB
Keyera Corp.	5,0	6,4%	M	2,1	BBB-

Chemins de fer

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Union Pacific	117,3	2,5%	T	13,3	A-	➙	235,1	202,4	Chemins de fer
Canadian National Railway	68,2	2,2%	T	11,3	A-	➙	164,1	148,0	Chemins de fer
Canadian Pacific Railway	65,4	0,7%	T	21,1	BBB+	➙	119,6	100,7	Chemins de fer
CSX	58,3	1,5%	T	10,3	BBB+	➙	36,3	30,3	Chemins de fer
Norfolk Southern	42,4	2,7%	T	10,0	BBB+	➙	248,7	196,2	Chemins de fer
Getlink	8,5	3,4%	A	11,7	BB-	➚	17,0	14,9	Chemins de fer
Médiane	61,9	2,3%		11,5

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Union Pacific	117,3	2,5%	T	1,1	A-
Canadian National Railway	68,2	2,2%	T	0,7	A-
Canadian Pacific Railway	65,4	0,7%	T	0,8	BBB+
CSX	58,3	1,5%	T	1,2	BBB+
Norfolk Southern	42,4	2,7%	T	1,3	BBB+
Getlink	8,5	3,4%	A	0,9	BB-

Aéroports

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Aena	20,8	3,4%	A	11,0	A-	➙	137,5	138,7	Aéroports
Aeroports de Paris	11,9	2,8%	S	10,7	A	➘	133,4	111,8	Aéroports
Flughafen Zurich	5,5	2,0%	A	9,9	A+	➙	196,8	171,9	Aéroports

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Aeroports de Paris	11,9	2,8%	S	1,3						A
	Flughafen Zurich	5,5	2,0%	A	1,0						A+

Diversifié (autoroutes, aéroports et construction)

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie
	Vinci	59,7	3,9%	S	7,5	A-	➙	125,6	104,4		Autoroutes/Aéroports
	Ferrovial	21,4	2,2%	S	39,6	BBB	➙	27,5	29,5		Autoroutes/Aéroports

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Ferrovial	21,4	2,2%	S	0,9						BBB

LÉGENDE DES TABLEAUX

Abbréviation	Signification
Cap.	Capitalisation boursière en Md€, après conversion le cas échéant
Rdt.	Rendement sur dividendes prévisionnel d’après le consensus des analystes
Div.	Fréquence de distribution du dividende : Annuel, Semestriel, Trimestriel ou Mensuel
Bêta	Le ratio bêta est une mesure statistique basée sur l’évolution du cours de bourse. Plus le bêta est élevé, plus le cours de bourse a été fluctuant ces récentes années.
EBITDA	EBITDA généré par la société sur un an glissant en M€, après conversion le cas échéant
VE/EBITDA	Toutes choses égales par ailleurs, plus le ratio Valeur d’Entreprise/EBITDA est faible, plus la société est bon marché. Mais les sociétés les plus qualitatives ou qui croissent plus vite se payent souvent plus chères.
Cible	Cours cible moyen d’après le consensus des analystes des principales banques américaines. Ils peuvent se tromper :ce n'est pas une martingale !
+bas ↔ +haut	Cours de bourse par rapport au plus bas et au plus haut à 52 semaines
Nota.	Notation de la dette d’après Standard & Poor’s, Moody’s ou Fitch
Pers.	Perspective de la notation de la dette d’après l’agence de notation
Rdt. d’EBITDA	Ratio VE/EBITDA inversé, qui pourrait être assimilé à un taux de rendement locatif.

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