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Rapport boursier foncières cotées et infrastructures

OBJECTIF DE CE RAPPORT BOURSIER EXCLUSIF

Notre rapport quotidien classe les principales foncières cotées et sociétés d’infrastructures, américaines, européennes et d’Asie-Pacifique, en fonction de leur solidité et rentabilité supposées, et synthétise leurs données boursières essentielles. Environ 400 sociétés immobilières et d’infrastructures sont analysées quotidiennement. Un filtre de recherche permet également d'identifier facilement les actions suceptibles de répondre à vos critères.

Skyline de New York

samedi 27 juillet 2024

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Pays : Europe | Amérique | Asie-Pacifique

Capitalisation ≥ Md€ Dividende ≥ % Bêta ≤

EBITDA ≥ M€ VE/EBITDA ≤ Potentiel haussier/cours cible ≥ %

Notation de la dette : A* BBB+ BBB BBB- Spéculative n/c

Ces critères ne fonctionnent que pour les foncières présentes dans les tableaux avec émoticônes :

Abonnés “Rapport Gérants” : Top 5 fonds ≥ Top 15 fonds ≥ Top 25 fonds ≥

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COMPRENDRE LA NOTATION

L’agence de notation Standard & Poor’s évalue le risque de non-remboursement des dettes des sociétés. Cette notation tient compte de critères opérationnels et financiers, et influence le coût des emprunts. Les foncières cotées et les entreprises d’infrastructures nécessitent d’important capitaux pour financer leurs projets et sont toujours endettées. Par conséquent, une bonne notation de leur dette est primordiale pour leur rentabilité, et présage de leur qualité et solidité.

Notation	Qualité présagée
AA+, AA, AA-, A+, A, A-	Très solide
BBB+, BBB	Solide
BBB-	Moyenne
BB+, BB, BB-	Spéculatif
B+, B, B-	Très spéculatif
CCC+, CCC, CCC-	Danger

Cette notation est nuancée par sa “perspective”, positive, stable ou négative, matérialisée dans les tableaux ci-dessous par une flèche montante, horizontale ou descendante. Elle peut augurer d'un changement de notation à court terme.

Limite : les notations ont une certaine inertie, particulièrement quand une société devrait voir sa notation relevée.

Pour la majorité des sociétés, Standard & Poor’s détaille la construction de sa notation en fonction notamment du modèle d’affaire (business risk), du secteur d’activité (industry risk), de la position compétitive (competitive position), du levier financier (cash flow/leverage) et de la gouvernance (management and governance). Quand ils sont disponibles, ces éléments sont repris dans ce rapport sous la forme d’un second tableau de synthèse avec des émoticônes explicites.

Les mentions éventuelles Dividend Champion, Dividend Contender, Dividend Challenger sous le libellé de l’industrie, désignent des foncières américaines respectivement avec au moins 25 années, 10 années et 5 années de dividendes croissants.

~ Foncières “Investissement” ~

Dette à long terme non sécurisée notée A+ ou A ou A-

Notation A+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Sun Hung Kai Properties	24,0	6,6%	S	0,5	10,1	92,3	68,0	Diversifié	➙
Mitsubishi Estate	20,1	1,7%	S	0,4	20,1	3 061,8	2 487,5	Santé	➙
Nippon Building Fund	5,9	4,3%	S	0,4	27,2	611 400,0	575 000,0	Bureaux	➙
Japan Real Estate Investment	4,5	4,6%	S	0,4	23,0	577 875,0	516 000,0	Bureaux	➙
Nippon Accommodations Fund	1,9	3,5%	S	0,3	30,3	644 429,0	631 000,0	Résidentiel	➙
Médiane	5,9	4,3%		0,4	23,0

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Mitsubishi Estate	20,1	1,7%	S	0,4	A+
Nippon Building Fund	5,9	4,3%	S	0,4	A+
Japan Real Estate Investment	4,5	4,6%	S	0,4	A+
Nippon Accommodations Fund	1,9	3,5%	S	0,3	A+

Notation A

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Prologis	105,6	3,1%	T	1,1	25,5	132,8	120,4	Industriel [Contender]	➙
Public Storage	48,9	4,0%	T	0,6	18,8	309,2	294,9	Box de stockage	➙
CK Asset Holdings	12,5	6,8%	S	0,6	7,2	39,3	29,5	Diversifié	➙
Scentre Group	10,2	5,1%	S	1,6	38,6	3,3	3,3	Commerce	➙
Link REIT	9,7	8,2%	S	0,8	14,1	43,0	32,5	Commerce	➙
Vicinity Centres Re	5,4	5,9%	S	1,6	17,5	2,1	2,0	Commerce	➙
Médiane	11,3	5,5%		0,9	18,1

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Prologis	105,6	3,1%	T	1,1	A
Public Storage	48,9	4,0%	T	0,6	A
Scentre Group	10,2	5,1%	S	1,6	A
Link REIT	9,7	8,2%	S	0,8	A
Vicinity Centres Re	5,4	5,9%	S	1,6	A

Notation A-

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Simon Property Group	53,0	5,2%	T	1,8	20,2	159,6	149,3	Commerce	➙
Realty Income	46,2	5,5%	M	1,0	18,3	60,5	57,4	Commerce [Champion]	➙
AvalonBay Communities	27,2	3,3%	T	1,0	21,4	210,4	202,8	Résidentiel	➙
Equity Residential	24,5	3,9%	T	0,9	19,2	70,4	70,8	Résidentiel [Challenger]	➙
Mid-America Apartment Communities	15,9	4,1%	T	0,8	17,8	141,1	142,5	Résidentiel [Contender]	➙
Camden Property Trust	11,1	3,7%	T	0,9	17,8	109,1	113,0	Résidentiel [Contender]	➙
Swire Pacific A	10,3	16,3%	T	0,9	9,0	74,3	68,1	Spécialisé	➙
Stockland	6,5	7,4%	S	1,3	18,1	4,9	4,4	Diversifié	➙
Gecina	6,5	6,1%	S	1,1	24,7	108,7	88,9	Bureaux	➙
GPT Group	5,0	5,6%	S	1,0	22,6	4,6	4,3	Diversifié	➙
Dexus Property Group	4,4	7,0%	S	0,8	-116,0	7,9	6,7	Bureaux	➙
BWP Trust	1,5	5,2%	S	0,6	-1 390,1	3,6	3,5	Commerce	➙
Médiane	10,7	5,3%		1,0	18,2

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Simon Property Group	53,0	5,2%	T	1,8	A-
Realty Income	46,2	5,5%	M	1,0	A-
AvalonBay Communities	27,2	3,3%	T	1,0	A-
Equity Residential	24,5	3,9%	T	0,9	A-
Mid-America Apartment Communities	15,9	4,1%	T	0,8	A-
Camden Property Trust	11,1	3,7%	T	0,9	A-
Swire Pacific A	10,3	16,3%	T	0,9	A-
Stockland	6,5	7,4%	S	1,3	A-
Gecina	6,5	6,1%	S	1,1	A-
GPT Group	5,0	5,6%	S	1,0	A-
Dexus Property Group	4,4	7,0%	S	0,8	A-
BWP Trust	1,5	5,2%	S	0,6	A-

- Dette à long terme non sécurisée notée BBB+ ou BBB ou BBB-

Notation BBB+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Welltower	59,2	2,3%	T	1,2	29,3	109,7	108,5	Santé	➚
Goodman Group	42,6	0,8%	S	0,9	829,2	34,3	34,2	Industriel	➙
Extra Space Storage	33,3	4,0%	T	0,8	23,7	157,4	164,6	Box de stockage [Contender]	➙
SBA Communications	20,7	1,9%	T	0,6	19,3	242,4	214,7	Tours d'antennes [Challenger]	➙
Alexandria Real Estate Equities	20,2	4,2%	T	1,2	18,3	143,7	118,9	Bureaux [Contender]	➙
Ventas	19,9	3,4%	T	1,4	19,8	55,9	53,8	Santé	➙
Essex Property Trust	17,4	3,4%	T	0,9	22,9	273,9	286,7	Résidentiel [Champion]	➙
UDR	14,4	4,1%	T	0,8	21,3	42,1	40,7	Résidentiel [Contender]	➙
Healthpeak Properties	13,6	5,7%	T	1,1	19,2	22,1	21,9	Santé	➙
Kimco Realty	13,2	4,5%	T	1,5	19,2	21,7	20,7	Commerce	➙
W P Carey	11,9	5,9%	T	0,9	15,4	59,5	59,2	Diversifié	➙
Regency Centers	11,3	4,1%	T	1,2	18,9	69,1	65,4	Commerce [Contender]	➚
Rexford Industrial Realty	10,2	3,4%	T	0,9	28,0	54,0	49,1	Industriel [Contender]	➙
Unibail-Rodamco-Westfield	10,2	3,4%	A	2,1	20,9	54,6	69,5	Commerce	➙
Federal Realty Investment Trust	8,4	4,0%	T	1,3	19,9	113,1	109,6	Commerce [Champion]	➙
National Retail Properties	7,8	5,0%	T	1,1	16,7	44,3	45,5	Commerce [Champion]	➙
Klepierre	7,2	7,2%	S	1,7	14,4	26,7	25,0	Commerce	➚
Covivio	5,1	7,2%	A	1,6	19,5	52,8	46,4	Diversifié	➙
Merlin Properties	4,8	4,3%	S	1,4	22,5	10,9	10,4	Bureaux	➙
Inmobiliaria Colonial	3,3	5,1%	A	1,3	10,3	7,3	5,2	Bureaux	➙
Fonciere Lyonnaise	2,7	3,8%	A	0,4	25,9	63,5	64,6	Bureaux	➙
Covivio Hotels	2,2	8,9%	A	1,1	13,5	14,9	15,6	Hôtellerie	➙
Icade	1,6	23,2%	S	1,2	18,0	30,1	20,7	Diversifié	➘
Médiane	11,3	4,1%		1,2	19,5

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Welltower	59,2	2,3%	T	1,2	BBB+
Goodman Group	42,6	0,8%	S	0,9	BBB+
Extra Space Storage	33,3	4,0%	T	0,8	BBB+
SBA Communications	20,7	1,9%	T	0,6	BBB+
Alexandria Real Estate Equities	20,2	4,2%	T	1,2	BBB+
Ventas	19,9	3,4%	T	1,4	BBB+
Essex Property Trust	17,4	3,4%	T	0,9	BBB+
UDR	14,4	4,1%	T	0,8	BBB+
Healthpeak Properties	13,6	5,7%	T	1,1	BBB+
Kimco Realty	13,2	4,5%	T	1,5	BBB+
W P Carey	11,9	5,9%	T	0,9	BBB+
Regency Centers	11,3	4,1%	T	1,2	BBB+
Rexford Industrial Realty	10,2	3,4%	T	0,9	BBB+
Unibail-Rodamco-Westfield	10,2	3,4%	A	2,1	BBB+
Federal Realty Investment Trust	8,4	4,0%	T	1,3	BBB+
National Retail Properties	7,8	5,0%	T	1,1	BBB+
Klepierre	7,2	7,2%	S	1,7	BBB+
Covivio	5,1	7,2%	A	1,6	BBB+
Merlin Properties	4,8	4,3%	S	1,4	BBB+
Inmobiliaria Colonial	3,3	5,1%	A	1,3	BBB+
Fonciere Lyonnaise	2,7	3,8%	A	0,4	BBB+
Icade	1,6	23,2%	S	1,2	BBB+

Notation BBB

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Equinix	68,8	2,2%	T	0,7	29,7	903,2	772,4	Centres informatiques [Contender]	➙
Digital REIT	47,4	3,1%	T	0,6	28,5	153,2	145,7	Centres informatiques [Contender]	➙
Crown Castle	42,1	6,0%	T	0,8	17,3	110,4	107,5	Tours d'antennes [Contender]	➙
Invitation Homes	20,3	3,1%	T	1,0	22,0	38,4	34,1	Résidentiel [Challenger]	➙
Weyerhaeuser	20,3	2,7%	T	1,4	17,0	35,9	31,6	Forêts	➙
Sun Communities	15,2	3,0%	T	0,9	3,5	135,2	122,2	Résidentiel [Challenger]	➙
American Homes 4 Rent	14,0	2,9%	T	0,7	26,8	40,1	35,4	Résidentiel	➙
Boston Properties	10,8	5,9%	T	1,2	14,9	68,4	70,5	Bureaux	➘
CubeSmart	10,0	4,3%	T	0,8	19,6	46,4	47,6	Box de stockage [Contender]	➙
Brixmor Property	6,8	4,5%	T	1,5	14,9	25,6	24,6	Commerce	➙
First Industrial REIT	6,7	2,8%	T	1,1	21,6	53,1	53,7	Industriel [Contender]	➙
Agree Realty	6,2	4,5%	M	0,6	21,2	66,3	68,7	Commerce	➚
Unite Group	4,9	3,8%	S	1,2	24,3	1 125,0	920,0	Résidentiel	➚
Kite Realty Group Trust	4,9	4,2%	T	1,3	18,7	25,6	24,1	Commerce	➙
Kilroy Realty	3,8	6,3%	T	1,1	14,4	39,6	35,2	Bureaux [Challenger]	➘
RioCan REIT	3,5	6,3%	M	1,3	15,4	20,7	18,1	Commerce	➘
Cousins Properties	3,4	5,3%	T	1,3	13,0	25,1	27,2	Bureaux [Challenger]	➘
Broadstone Net Lease Inc	3,1	6,7%	T	1,1	2,5	17,9	17,7	Diversifié	➙
Aedifica	2,9	6,3%	S	0,9	18,7	66,8	59,6	Santé	➙
Highwoods Properties	2,8	7,1%	T	1,3	13,1	26,1	30,6	Bureaux	➘
Carmila	2,4	7,2%	A	1,5	15,3	18,1	16,5	Commerce	➙
Cofinimmo	2,3	10,3%	A	0,7	18,1	71,9	59,4	Diversifié	➙
CT REIT	2,2	6,5%	M	1,0	13,4	15,4	14,6	Commerce	➙
Elme Communities	1,3	4,4%	T	0,9	18,2	15,0	16,5	Résidentiel	➙
Mercialys	1,0	9,2%	A	1,6	31,3	11,7	11,3	Commerce	➙
Médiane	4,9	4,5%		1,1	18,1

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Equinix	68,8	2,2%	T	0,7	BBB
Digital REIT	47,4	3,1%	T	0,6	BBB
Crown Castle	42,1	6,0%	T	0,8	BBB
Invitation Homes	20,3	3,1%	T	1,0	BBB
Weyerhaeuser	20,3	2,7%	T	1,4	BBB
Sun Communities	15,2	3,0%	T	0,9	BBB
American Homes 4 Rent	14,0	2,9%	T	0,7	BBB
Boston Properties	10,8	5,9%	T	1,2	BBB
CubeSmart	10,0	4,3%	T	0,8	BBB
Brixmor Property	6,8	4,5%	T	1,5	BBB
First Industrial REIT	6,7	2,8%	T	1,1	BBB
Agree Realty	6,2	4,5%	M	0,6	BBB
Unite Group	4,9	3,8%	S	1,2	BBB
Kite Realty Group Trust	4,9	4,2%	T	1,3	BBB
Kilroy Realty	3,8	6,3%	T	1,1	BBB
RioCan REIT	3,5	6,3%	M	1,3	BBB
Broadstone Net Lease Inc	3,1	6,7%	T	1,1	BBB
Aedifica	2,9	6,3%	S	0,9	BBB
Highwoods Properties	2,8	7,1%	T	1,3	BBB
Carmila	2,4	7,2%	A	1,5	BBB
Cofinimmo	2,3	10,3%	A	0,7	BBB
CT REIT	2,2	6,5%	M	1,0	BBB
Elme Communities	1,3	4,4%	T	0,9	BBB
Mercialys	1,0	9,2%	A	1,6	BBB

Notation BBB-

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
American Tower	90,5	3,1%	T	0,8	19,4	224,1	213,7	Tours d'antennes	➙
VICI Properties	29,1	5,5%	T	0,9	14,3	35,0	30,9	Spécialisé [Challenger]	➙
Host Hotels & Resorts	11,8	4,5%	T	1,4	8,5	22,5	17,5	Hôtellerie	➙
Omega Healthcare Investors	8,1	7,8%	T	1,0	7,6	33,4	35,7	Santé	➙
CTP	7,4	3,4%	S	0,9	28,7	19,1	16,1	Diversifié	➙
Essential Properties REIT	5,0	3,8%	T	1,4	7,0	30,0	30,4	Diversifié [Challenger]	➙
Phillips Edison	4,4	3,4%	M	0,3	17,1	36,5	34,0	Commerce	➚
Rayonier	4,1	3,9%	T	1,1	15,0	33,8	30,0	Forêts	➙
IMMOFINANZ	3,7	-	A	1,1	-49,3	18,3	27,3	Diversifié	➙
PotlatchDeltic	3,1	4,3%	T	1,1	28,0	51,0	43,1	Forêts	➙
Site Centers	3,0	3,4%	T	1,7	13,2	14,9	15,7	Commerce	➘
National Health Investors	2,9	5,0%	T	1,0	17,5	69,2	75,1	Santé	➙
Tanger Factory Outlet Centers	2,8	3,9%	T	1,9	17,7	30,2	28,4	Commerce	➙
COPT Defense Properties	2,8	4,4%	T	1,0	15,3	28,5	28,3	Bureaux	➙
LXP Industrial Trust	2,7	5,2%	T	0,9	17,8	10,0	10,4	Diversifié [Challenger]	➙
Altarea	2,1	8,5%	S	1,2	-32,4	94,5	96,1	Résidentiel	➘
Argan	2,0	4,0%	A	0,8	22,0	86,9	76,9	Industriel	➙
American Assets Trust	1,7	5,6%	T	1,3	14,8	20,7	25,2	Diversifié	➙
Retail Opportunity Investments	1,6	4,5%	T	1,5	14,7	13,8	12,8	Commerce	➙
Workspace Group	1,4	4,5%	S	1,0	20,5	638,8	604,0	Bureaux	➙
Piedmont Office REIT	0,9	6,2%	T	1,2	13,1	9,8	8,7	Bureaux	➘
Médiane	3,0	4,4%		1,1	15,0

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
American Tower	90,5	3,1%	T	0,8	BBB-
VICI Properties	29,1	5,5%	T	0,9	BBB-
Host Hotels & Resorts	11,8	4,5%	T	1,4	BBB-
Omega Healthcare Investors	8,1	7,8%	T	1,0	BBB-
CTP	7,4	3,4%	S	0,9	BBB-
Essential Properties REIT	5,0	3,8%	T	1,4	BBB-
Phillips Edison	4,4	3,4%	M	0,3	BBB-
Rayonier	4,1	3,9%	T	1,1	BBB-
IMMOFINANZ	3,7	-	A	1,1	BBB-
PotlatchDeltic	3,1	4,3%	T	1,1	BBB-
Site Centers	3,0	3,4%	T	1,7	BBB-
National Health Investors	2,9	5,0%	T	1,0	BBB-
Tanger Factory Outlet Centers	2,8	3,9%	T	1,9	BBB-
COPT Defense Properties	2,8	4,4%	T	1,0	BBB-
LXP Industrial Trust	2,7	5,2%	T	0,9	BBB-
Altarea	2,1	8,5%	S	1,2	BBB-
Argan	2,0	4,0%	A	0,8	BBB-
American Assets Trust	1,7	5,6%	T	1,3	BBB-
Retail Opportunity Investments	1,6	4,5%	T	1,5	BBB-
Workspace Group	1,4	4,5%	S	1,0	BBB-
Piedmont Office REIT	0,9	6,2%	T	1,2	BBB-

~ Foncières “Spéculatives” ~

Dette à long terme non sécurisée notée BB+ ou BB ou BB-

Notation BB+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Gaming & Leisure Properties	12,0	6,3%	T	1,0	14,2	53,4	49,5	Spécialisé [Contender]	➙
China Vanke	9,9	-	A	0,7	7,8	7,2	4,1	Diversifié	➘
Vornado REIT	5,5	10,1%	T	1,6	16,2	24,0	29,3	Bureaux	➘
SL Green Realty	3,9	4,9%	M	1,8	30,8	47,5	64,6	Bureaux	➘
EPR Properties	3,1	7,8%	M	1,7	11,8	45,5	45,3	Spécialisé	➙
Xenia Hotels & Resorts	1,4	3,4%	T	1,5	12,5	16,3	14,3	Hôtellerie	➙
Médiane	4,7	5,6%		1,6	13,3

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Gaming & Leisure Properties	12,0	6,3%	T	1,0	BB+
China Vanke	9,9	-	A	0,7	BB+
Vornado REIT	5,5	10,1%	T	1,6	BB+
SL Green Realty	3,9	4,9%	M	1,8	BB+
EPR Properties	3,1	7,8%	M	1,7	BB+
Xenia Hotels & Resorts	1,4	3,4%	T	1,5	BB+

Notation BB

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Lamar Advertising	11,3	4,3%	T	1,5	16,2	127,3	117,8	Spécialisé	➙
CareTrust REIT	3,5	4,3%	T	1,1	24,0	27,3	26,5	Santé [Contender]	➚
Global Net Lease	1,8	13,0%	T	1,3	14,2	9,8	9,0	Diversifié	➙
Hudson Pacific Properties	1,4	3,8%	T	1,3	15,7	6,6	5,7	Bureaux	➘
Brandywine REIT	0,7	13,0%	T	1,3	18,6	5,1	5,1	Bureaux	➘
alstria office REIT	0,6	41,9%	S	1,0	17,5	14,9	3,4	Bureaux	➘
Médiane	1,6	8,7%		1,3	16,8

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Lamar Advertising	11,3	4,3%	T	1,5	BB
CareTrust REIT	3,5	4,3%	T	1,1	BB
Global Net Lease	1,8	13,0%	T	1,3	BB
Hudson Pacific Properties	1,4	3,8%	T	1,3	BB
Brandywine REIT	0,7	13,0%	T	1,3	BB
alstria office REIT	0,6	41,9%	S	1,0	BB

Notation BB-

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Iron Mountain	26,6	2,7%	T	1,0	21,6	87,4	98,5	Spécialisé	➙
Park Hotels & Resorts	2,9	6,8%	T	2,0	11,1	19,6	14,9	Hôtellerie	➙
CoreCivic	1,5	-	T	0,9	8,2	15,8	14,6	Spécialisé	➚

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Iron Mountain	26,6	2,7%	T	1,0	BB-
Park Hotels & Resorts	2,9	6,8%	T	2,0	BB-
CoreCivic	1,5	-	T	0,9	BB-

Dette à long terme non sécurisée notée B+ ou B ou B-

Notation B+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Ryman Hospitality Properties	5,7	4,3%	T	1,6	14,6	128,4	101,8	Hôtellerie	➚
Outfront Media	2,4	7,7%	T	1,9	14,5	17,6	15,7	Spécialisé	➙
Geo Group	2,1	-	T	0,7	8,5	19,2	15,7	Résidentiel	➙
RLJ Lodging Trust	1,4	4,2%	T	1,7	10,7	13,9	9,5	Hôtellerie	➙
Service Properties Trust	0,9	13,5%	T	2,2	10,7	6,7	5,8	Diversifié	➙
Médiane	2,1	4,3%		1,7	10,7

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Ryman Hospitality Properties	5,7	4,3%	T	1,6	B+
Outfront Media	2,4	7,7%	T	1,9	B+
Geo Group	2,1	-	T	0,7	B+
RLJ Lodging Trust	1,4	4,2%	T	1,7	B+
Service Properties Trust	0,9	13,5%	T	2,2	B+

Notation B

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie	Pers.
	Howard Hughes	3,3	-	T	1,5	28,3	86,7	74,4		Diversifié	➙

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Howard Hughes	3,3	-	T	1,5						B

Notation B-

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie	Pers.
	Medical Properties Trust	2,7	12,5%	T	1,3	32,8	4,9	5,2		Santé	➘

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Medical Properties Trust	2,7	12,5%	T	1,3						B-

~ Foncières et infrastructures ~

Foncières de bureaux

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Alexandria Real Estate Equities	20,2	4,2%	T	18,3	BBB+	➙	143,7	118,9	Bureaux [Contender]
Boston Properties	10,8	5,9%	T	14,9	BBB	➘	68,4	70,5	Bureaux
Gecina	6,5	6,1%	S	24,7	A-	➙	108,7	88,9	Bureaux
Nippon Building Fund	5,9	4,3%	S	27,2	A+	➙	611 400,0	575 000,0	Bureaux
Vornado REIT	5,5	10,1%	T	16,2	BB+	➘	24,0	29,3	Bureaux
Merlin Properties	4,8	4,3%	S	22,5	BBB+	➙	10,9	10,4	Bureaux
Japan Real Estate Investment	4,5	4,6%	S	23,0	A+	➙	577 875,0	516 000,0	Bureaux
Dexus Property Group	4,4	7,0%	S	-116,0	A-	➙	7,9	6,7	Bureaux
SL Green Realty	3,9	4,9%	M	30,8	BB+	➘	47,5	64,6	Bureaux
Kilroy Realty	3,8	6,3%	T	14,4	BBB	➘	39,6	35,2	Bureaux [Challenger]
Cousins Properties	3,4	5,3%	T	13,0	BBB	➘	25,1	27,2	Bureaux [Challenger]
Inmobiliaria Colonial	3,3	5,1%	A	10,3	BBB+	➙	7,3	5,2	Bureaux
Derwent London	3,0	3,5%	S	24,4	-	-	2 393,9	2 196,0	Bureaux
CA Immobilien Anlagen	2,9	2,7%	S	17,6	-	-	36,4	30,1	Bureaux
COPT Defense Properties	2,8	4,4%	T	15,3	BBB-	➙	28,5	28,3	Bureaux
Highwoods Properties	2,8	7,1%	T	13,1	BBB	➘	26,1	30,6	Bureaux
Fonciere Lyonnaise	2,7	3,8%	A	25,9	BBB+	➙	63,5	64,6	Bureaux
Douglas Emmett	2,7	5,2%	T	14,5	-	-	13,8	15,8	Bureaux
Orix JREIT	2,6	4,8%	S	19,4	-	-	179 429,0	155 200,0	Bureaux
Keppel DC REIT	2,3	4,8%	S	21,1	-	-	1,9	1,9	Bureaux
Keppel REIT (K71U.SI)	2,3	6,6%	S	22,5	-	-	1,0	0,9	Bureaux
IWG	2,1	1,2%	A	6,1	-	-	229,8	171,5	Bureaux
Entra	2,0	-	S	20,8	-	-	126,3	123,6	Bureaux
Japan Prime Realty Investment	2,0	4,7%	S	23,3	-	-	347 000,0	324 500,0	Bureaux
Daiwa Office Investment	1,7	4,6%	S	25,8	-	-	322 429,0	291 200,0	Bureaux
Mori Hills Reit Investment	1,5	5,0%	S	14,9	-	-	142 800,0	130 400,0	Bureaux
Mori Trust Sogo Reit	1,5	5,0%	S	17,9	-	-	74 400,0	69 500,0	Bureaux
Allied Properties REIT	1,5	10,6%	M	17,4	-	-	19,8	17,6	Bureaux
Hudson Pacific Properties	1,4	3,8%	T	15,7	BB	➘	6,6	5,7	Bureaux
Workspace Group	1,4	4,5%	S	20,5	BBB-	➙	638,8	604,0	Bureaux
JBG SMITH Properties	1,3	4,3%	T	15,1	-	-	16,0	16,9	Bureaux
Eerly Govt Ppty	1,3	7,9%	T	17,0	-	-	12,3	14,0	Bureaux
Hulic Reit	1,2	-	S	26,0	-	-	160 600,0	143 300,0	Bureaux
Champion REIT	1,2	10,1%	S	22,6	-	-	1,8	1,6	Bureaux
Paramount Group	1,1	2,7%	T	49,0	-	-	4,6	5,4	Bureaux
OUE Commercial REIT	1,1	7,0%	S	15,6	-	-	0,3	0,3	Bureaux
Japan Excellent	1,0	4,6%	S	12,3	-	-	135 200,0	118 200,0	Bureaux
SK Reit	0,9	6,6%	T	77,1	-	-	5 367,0	5 070,0	Bureaux
Piedmont Office REIT	0,9	6,2%	T	13,1	BBB-	➘	9,8	8,7	Bureaux
Ichigo Office REIT Investment	0,8	5,9%	S	23,8	-	-	88 500,0	82 000,0	Bureaux
Brandywine REIT	0,7	13,0%	T	18,6	BB	➘	5,1	5,1	Bureaux
Cromwell Property Group	0,6	7,5%	T	20,2	-	-	0,5	0,4	Bureaux
alstria office REIT	0,6	41,9%	S	17,5	BB	➘	14,9	3,4	Bureaux
Global One Real Estate Investment	0,6	4,7%	S	27,3	-	-	111 000,0	100 300,0	Bureaux
Yuexiu REIT	0,6	9,2%	S	15,3	-	-	1,4	1,0	Bureaux
Mirai	0,5	5,3%	S	25,0	-	-	45 750,0	44 200,0	Bureaux
Centuria Metropolitan REIT	0,4	10,1%	T	-12,8	-	-	1,5	1,2	Bureaux
One REIT	0,4	5,2%	S	23,8	-	-	248 000,0	258 000,0	Bureaux
NSI	0,4	7,8%	S	14,7	-	-	22,2	19,3	Bureaux
Fonciere Inea	0,3	8,8%	A	21,2	-	-	36,9	30,7	Bureaux
Net Lease Office Properties	0,3	6,0%	T	6,7	-	-	-	28,8	Bureaux
Médiane	1,5	5,2%		18,3

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Alexandria Real Estate Equities	20,2	4,2%	T	1,2	BBB+
Boston Properties	10,8	5,9%	T	1,2	BBB
Gecina	6,5	6,1%	S	1,1	A-
Nippon Building Fund	5,9	4,3%	S	0,4	A+
Vornado REIT	5,5	10,1%	T	1,6	BB+
Merlin Properties	4,8	4,3%	S	1,4	BBB+
Japan Real Estate Investment	4,5	4,6%	S	0,4	A+
Dexus Property Group	4,4	7,0%	S	0,8	A-
SL Green Realty	3,9	4,9%	M	1,8	BB+
Kilroy Realty	3,8	6,3%	T	1,1	BBB
Inmobiliaria Colonial	3,3	5,1%	A	1,3	BBB+
COPT Defense Properties	2,8	4,4%	T	1,0	BBB-
Highwoods Properties	2,8	7,1%	T	1,3	BBB
Fonciere Lyonnaise	2,7	3,8%	A	0,4	BBB+
Hudson Pacific Properties	1,4	3,8%	T	1,3	BB
Workspace Group	1,4	4,5%	S	1,0	BBB-
Piedmont Office REIT	0,9	6,2%	T	1,2	BBB-
Brandywine REIT	0,7	13,0%	T	1,3	BB
alstria office REIT	0,6	41,9%	S	1,0	BB

Foncières logistiques et industrielles

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Prologis	105,6	3,1%	T	25,5	A	➙	132,8	120,4	Industriel [Contender]
Segro	14,6	3,1%	S	32,5	-	-	973,8	907,2	Industriel
Rexford Industrial Realty	10,2	3,4%	T	28,0	BBB+	➙	54,0	49,1	Industriel [Contender]
EastGroup Properties	8,3	2,7%	T	27,7	-	-	181,4	187,1	Industriel [Contender]
Ascendas Real Estate Investment	8,1	3,3%	T	44,5	-	-	3,1	2,7	Industriel
Americold REIT	7,5	3,1%	T	20,0	-	-	29,9	29,5	Industriel
STAG Industrial	6,7	3,8%	M	17,9	-	-	39,3	40,4	Industriel [Contender]
First Industrial REIT	6,7	2,8%	T	21,6	BBB	➙	53,1	53,7	Industriel [Contender]
Terreno Realty	6,0	2,7%	T	38,4	-	-	67,6	68,7	Industriel [Contender]
Warehouses de Pauw Comm VA	5,9	4,3%	A	24,2	-	-	29,0	25,9	Industriel
Castellum	5,8	-	S	18,0	-	-	135,7	133,9	Industriel
Tritax Big Box REIT	4,8	4,5%	T	20,7	-	-	180,6	163,4	Industriel
Mapletree Logistics Trust	4,7	6,5%	T	21,8	-	-	1,6	1,3	Industriel
Mapletree Industrial Trust	4,4	4,8%	T	20,4	-	-	2,5	2,3	Industriel
Nippon Prologis REIT	4,3	4,3%	T	25,2	-	-	314 200,0	243 600,0	Industriel
GLP J-REIT	3,9	4,1%	S	28,4	-	-	154 978,0	130 300,0	Industriel
Granite REIT	3,1	4,4%	M	18,2	-	-	87,7	73,5	Industriel
Innovative Industrial Properties	3,1	6,4%	T	14,3	-	-	125,8	122,9	Industriel [Challenger]
Catena	2,7	1,5%	S	27,9	-	-	592,5	548,0	Industriel
Dream Industrial REIT	2,6	5,2%	M	18,9	-	-	15,8	13,8	Industriel
Frasers Logistics & Industrial	2,6	7,0%	S	18,8	-	-	1,3	1,0	Industriel
Argan	2,0	4,0%	A	22,0	BBB-	➙	86,9	76,9	Industriel
Industrial & Infrastructure Fund Investment	1,9	5,4%	S	16,7	-	-	146 000,0	124 500,0	Industriel
Montea C.V.A.	1,7	4,6%	A	23,6	-	-	89,6	79,2	Industriel
LaSalle Logiport REIT	1,7	5,0%	S	26,6	-	-	182 000,0	146 900,0	Industriel
Mitsui Fudosan Logistics Park	1,6	4,2%	S	17,7	-	-	500 250,0	423 000,0	Industriel
Cambridge Industrial Trust (J91	1,5	9,0%	T	30,0	-	-	0,3	0,3	Industriel
Japan Logistics Fund	1,5	4,0%	S	23,9	-	-	319 500,0	259 200,0	Industriel
Centuria Industrial Reit Unit	1,2	5,0%	T	122,4	-	-	3,5	3,1	Industriel
Mitsubishi Estate Logistics REIT Investment	1,2	4,6%	S	27,7	-	-	463 833,0	376 000,0	Industriel
AIMSAMP Cap Reit	0,7	5,8%	T	14,2	-	-	1,5	1,3	Industriel
Esr Kendall Square Reit Co	0,7	7,9%	S	44,8	-	-	5 450,0	4 860,0	Industriel
Urban Logistics Reit PLC	0,7	6,1%	S	11,7	-	-	153,3	123,4	Industriel
SOSiLA Logistics REIT	0,5	4,8%	S	25,0	-	-	131 500,0	114 000,0	Industriel
Itochu Advance Logistics Investment	0,5	4,7%	S	15,8	-	-	135 000,0	117 900,0	Industriel
Nexus REIT	0,5	8,3%	M	8,3	-	-	12,9	7,9	Industriel
Médiane	2,9	4,5%		22,8

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Prologis	105,6	3,1%	T	1,1	A
Rexford Industrial Realty	10,2	3,4%	T	0,9	BBB+
First Industrial REIT	6,7	2,8%	T	1,1	BBB
Argan	2,0	4,0%	A	0,8	BBB-

Foncières de commerce et centres régionaux

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Simon Property Group	53,0	5,2%	T	20,2	A-	➙	159,6	149,3	Commerce
Realty Income	46,2	5,5%	M	18,3	A-	➙	60,5	57,4	Commerce [Champion]
Kimco Realty	13,2	4,5%	T	19,2	BBB+	➙	21,7	20,7	Commerce
Regency Centers	11,3	4,1%	T	18,9	BBB+	➚	69,1	65,4	Commerce [Contender]
Unibail-Rodamco-Westfield	10,2	3,4%	A	20,9	BBB+	➙	54,6	69,5	Commerce
Scentre Group	10,2	5,1%	S	38,6	A	➙	3,3	3,3	Commerce
Link REIT	9,7	8,2%	S	14,1	A	➙	43,0	32,5	Commerce
CapitaLand Mall Trust	9,4	5,2%	S	21,7	-	-	2,2	2,1	Commerce
Federal Realty Investment Trust	8,4	4,0%	T	19,9	BBB+	➙	113,1	109,6	Commerce [Champion]
Sagax	8,2	1,2%	A	34,2	-	-	260,0	265,4	Commerce
National Retail Properties	7,8	5,0%	T	16,7	BBB+	➙	44,3	45,5	Commerce [Champion]
Klepierre	7,2	7,2%	S	14,4	BBB+	➚	26,7	25,0	Commerce
Brixmor Property	6,8	4,5%	T	14,9	BBB	➙	25,6	24,6	Commerce
Choice Properties REIT	6,7	5,5%	M	15,9	-	-	14,9	14,2	Commerce
Agree Realty	6,2	4,5%	M	21,2	BBB	➚	66,3	68,7	Commerce
Vicinity Centres Re	5,4	5,9%	S	17,5	A	➙	2,1	2,0	Commerce
Kite Realty Group Trust	4,9	4,2%	T	18,7	BBB	➙	25,6	24,1	Commerce
Mapletree Pan Asia Commercial Trust	4,7	6,8%	T	18,2	-	-	1,5	1,3	Commerce
British Land	4,4	5,7%	S	13,1	-	-	447,3	399,8	Commerce
Phillips Edison	4,4	3,4%	M	17,1	BBB-	➚	36,5	34,0	Commerce
Japan Retail Fund Investment	3,8	5,0%	S	23,5	-	-	103 750,0	89 100,0	Commerce
RioCan REIT	3,5	6,3%	M	15,4	BBB	➘	20,7	18,1	Commerce
Macerich	3,4	4,2%	T	20,2	-	-	14,5	16,2	Commerce
Site Centers	3,0	3,4%	T	13,2	BBB-	➘	14,9	15,7	Commerce
Tanger Factory Outlet Centers	2,8	3,9%	T	17,7	BBB-	➙	30,2	28,4	Commerce
Frasers Centrepoint Trust (J69U	2,7	8,3%	S	21,6	-	-	2,4	2,2	Commerce
SmartCentres REIT	2,7	7,8%	M	14,5	-	-	24,8	24,3	Commerce
Urban Edge Properties	2,3	3,5%	T	19,3	-	-	19,8	19,7	Commerce
First Capital REIT	2,3	5,4%	M	14,8	-	-	17,8	16,2	Commerce
CT REIT	2,2	6,5%	M	13,4	BBB	➙	15,4	14,6	Commerce
Acadia REIT	2,0	3,6%	T	21,1	-	-	19,0	20,4	Commerce
Deutsche EuroShop	1,8	11,5%	A	13,2	-	-	21,1	24,0	Commerce
Hammerson	1,7	5,2%	A	17,7	-	-	26,8	28,7	Commerce
Aeon Reit Investment	1,7	5,0%	S	10,2	-	-	151 400,0	132 600,0	Commerce
Inventrust Properties	1,7	3,4%	T	14,9	-	-	28,0	26,6	Commerce
SPH REIT	1,6	7,8%	S	17,6	-	-	1,0	0,9	Commerce
Retail Opportunity Investments	1,6	4,5%	T	14,7	BBB-	➙	13,8	12,8	Commerce
Region Group	1,6	6,3%	S	-730,1	-	-	2,5	2,2	Commerce
Homeco Daily Needs Reit	1,6	6,7%	T	62,8	-	-	1,3	1,2	Commerce
BWP Trust	1,5	5,2%	S	-1 390,1	A-	➙	3,6	3,5	Commerce
Getty Realty	1,5	5,9%	T	16,5	-	-	30,1	31,7	Commerce [Contender]
Frontier Real Estate Investment	1,4	4,9%	S	21,6	-	-	453 333,0	432 000,0	Commerce
Eurocommercial Properties	1,2	7,4%	S	14,2	-	-	26,4	22,9	Commerce
Saul Centers	1,2	6,1%	T	15,1	-	-	43,5	38,9	Commerce
Charter Hall Retail Reit	1,2	7,4%	S	-38,8	-	-	3,7	3,3	Commerce
Netstreit Corp	1,2	4,8%	T	18,1	-	-	18,8	16,9	Commerce
Supermarket Income REIT	1,1	8,1%	T	-	-	-	86,4	73,2	Commerce
Alexanders	1,1	7,6%	T	17,7	-	-	145,0	243,1	Commerce
Corem Property Group	1,1	1,0%	T	18,7	-	-	10,5	9,6	Commerce
Mercialys	1,0	9,2%	A	31,3	BBB	➙	11,7	11,3	Commerce
Retail Estates - Sicafi	1,0	7,7%	A	16,2	-	-	73,5	63,7	Commerce
Fortune REIT	0,9	10,6%	S	33,2	-	-	5,9	3,7	Commerce
Frey	0,9	6,3%	A	21,4	-	-	33,0	28,0	Commerce
Primaris Retail R.E. Invest. Tr.	0,9	6,3%	M	11,8	-	-	-	13,9	Commerce
CapitaLand Retail China Trust (	0,8	9,8%	S	12,2	-	-	1,0	0,7	Commerce
Starhill Global Real Estate Inv	0,8	7,1%	S	16,2	-	-	0,6	0,5	Commerce
Fukuoka Reit	0,8	4,5%	S	22,3	-	-	167 750,0	157 300,0	Commerce
Lotte Reit	0,6	7,5%	S	33,2	-	-	4 050,0	3 595,0	Commerce
Wereldhave	0,6	8,9%	A	14,0	-	-	15,3	13,8	Commerce
Sasseur REIT	0,6	8,5%	T	10,6	-	-	1,0	0,7	Commerce
Dexus Industria REIT Unit	0,6	5,7%	T	370,0	-	-	3,0	2,9	Commerce
Slate Grocery REIT	0,5	10,0%	M	25,5	-	-	13,3	12,1	Commerce
Wereldhav B-Sicafi	0,4	8,8%	A	13,5	-	-	70,0	46,7	Commerce
Vastned Retail	0,4	7,7%	S	-2 297,5	-	-	23,7	23,6	Commerce
Selectirente	0,4	4,7%	A	22,5	-	-	80,0	85,0	Commerce
Ascencio (D)	0,3	8,9%	A	13,6	-	-	51,7	45,6	Commerce
Médiane	1,7	5,7%		17,6

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Simon Property Group	53,0	5,2%	T	1,8	A-
Realty Income	46,2	5,5%	M	1,0	A-
Kimco Realty	13,2	4,5%	T	1,5	BBB+
Regency Centers	11,3	4,1%	T	1,2	BBB+
Unibail-Rodamco-Westfield	10,2	3,4%	A	2,1	BBB+
Scentre Group	10,2	5,1%	S	1,6	A
Link REIT	9,7	8,2%	S	0,8	A
Federal Realty Investment Trust	8,4	4,0%	T	1,3	BBB+
National Retail Properties	7,8	5,0%	T	1,1	BBB+
Klepierre	7,2	7,2%	S	1,7	BBB+
Brixmor Property	6,8	4,5%	T	1,5	BBB
Agree Realty	6,2	4,5%	M	0,6	BBB
Vicinity Centres Re	5,4	5,9%	S	1,6	A
Kite Realty Group Trust	4,9	4,2%	T	1,3	BBB
Phillips Edison	4,4	3,4%	M	0,3	BBB-
RioCan REIT	3,5	6,3%	M	1,3	BBB
Site Centers	3,0	3,4%	T	1,7	BBB-
Tanger Factory Outlet Centers	2,8	3,9%	T	1,9	BBB-
CT REIT	2,2	6,5%	M	1,0	BBB
Retail Opportunity Investments	1,6	4,5%	T	1,5	BBB-
BWP Trust	1,5	5,2%	S	0,6	A-
Mercialys	1,0	9,2%	A	1,6	BBB

Foncières résidentielles

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
AvalonBay Communities	27,2	3,3%	T	21,4	A-	➙	210,4	202,8	Résidentiel
Equity Residential	24,5	3,9%	T	19,2	A-	➙	70,4	70,8	Résidentiel [Challenger]
Vonovia	23,2	3,2%	A	29,1	BBB+	➙	32,5	28,2	Résidentiel
Invitation Homes	20,3	3,1%	T	22,0	BBB	➙	38,4	34,1	Résidentiel [Challenger]
Essex Property Trust	17,4	3,4%	T	22,9	BBB+	➙	273,9	286,7	Résidentiel [Champion]
Mid-America Apartment Communities	15,9	4,1%	T	17,8	A-	➙	141,1	142,5	Résidentiel [Contender]
Sun Communities	15,2	3,0%	T	3,5	BBB	➙	135,2	122,2	Résidentiel [Challenger]
UDR	14,4	4,1%	T	21,3	BBB+	➙	42,1	40,7	Résidentiel [Contender]
American Homes 4 Rent	14,0	2,9%	T	26,8	BBB	➙	40,1	35,4	Résidentiel
Equity Lifestyle Properties	12,2	2,8%	T	24,6	-	-	69,5	67,0	Résidentiel [Contender]
Camden Property Trust	11,1	3,7%	T	17,8	A-	➙	109,1	113,0	Résidentiel [Contender]
Deutsche Wohnen	7,3	0,2%	A	22,6	BBB+	➙	24,8	18,1	Résidentiel
Canadian Apartment Properties REIT	5,4	3,0%	M	22,1	-	-	56,1	49,0	Résidentiel
Unite Group	4,9	3,8%	S	24,3	BBB	➚	1 125,0	920,0	Résidentiel
Independence REIT	4,0	3,4%	T	17,1	-	-	18,3	18,9	Résidentiel
Boardwalk REIT	2,8	1,9%	M	22,7	-	-	86,2	78,9	Résidentiel
Advance Residence Investment	2,7	3,7%	S	18,8	-	-	345 556,0	315 000,0	Résidentiel
Kojamo	2,3	-	A	20,3	-	-	10,7	9,1	Résidentiel
Grainger	2,1	2,9%	S	25,6	BB+	➙	296,9	235,0	Résidentiel
Altarea	2,1	8,5%	S	-32,4	BBB-	➘	94,5	96,1	Résidentiel
Geo Group	2,1	-	T	8,5	B+	➙	19,2	15,7	Résidentiel
Grand City Properties	1,9	-	A	16,1	BBB+	➘	17,5	11,0	Résidentiel
Nexpoint Residential Trust	1,9	4,5%	T	25,6	-	-	38,9	43,3	Résidentiel [Challenger]
Nippon Accommodations Fund	1,9	3,5%	S	30,3	A+	➙	644 429,0	631 000,0	Résidentiel
Opendoor Technologies	1,6	-	T	-9,7	-	-	2,5	2,5	Résidentiel
Killam Apartment REIT	1,5	3,8%	M	19,0	-	-	22,2	18,8	Résidentiel
Daiwa Securities Living Investment	1,5	4,7%	S	13,4	-	-	120 333,0	100 500,0	Résidentiel
Comforia Residential Reit	1,4	3,6%	S	19,5	-	-	365 000,0	310 500,0	Résidentiel
Xior Student Housing	1,4	3,8%	T	25,0	-	-	33,0	31,2	Résidentiel
Elme Communities	1,3	4,4%	T	18,2	BBB	➙	15,0	16,5	Résidentiel
Ingenia Communities Group	1,2	2,2%	S	22,1	-	-	5,1	5,0	Résidentiel
InterRent REIT	1,2	3,0%	M	12,6	-	-	15,0	12,8	Résidentiel
Apartment Investment and Management	1,2	-	T	27,8	-	-	11,5	9,0	Résidentiel
Aedas Homes SL	1,0	15,7%	S	6,2	-	-	25,1	23,2	Résidentiel
Samhällsbyggnadsbolaget i Norden	0,9	19,4%	M	26,8	-	-	8,2	6,5	Résidentiel
Centerspace	0,9	-	T	-15,3	-	-	62,8	70,4	Résidentiel
Empiric Student Property	0,7	3,8%	T	21,3	-	-	114,3	94,4	Résidentiel
Morguard North American Residential REIT	0,6	4,5%	M	8,4	-	-	20,3	16,9	Résidentiel
Care Property Invest	0,5	7,2%	A	19,4	-	-	14,9	13,8	Résidentiel
Minto Apartment REIT	0,4	3,2%	M	-18,6	-	-	20,3	15,9	Résidentiel
Instone Real Estate Group	0,4	3,5%	A	8,0	-	-	12,1	9,3	Résidentiel
Home Invest Belgium - Sifi	0,4	6,3%	A	25,8	-	-	19,0	17,5	Résidentiel
Starts Proceed Investment	0,3	5,3%	S	45,5	-	-	215 000,0	193 200,0	Résidentiel
Selvaag Bolig	0,3	5,2%	S	14,8	-	-	32,5	38,7	Résidentiel
Médiane	1,9	3,5%		19,9

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
AvalonBay Communities	27,2	3,3%	T	1,0	A-
Equity Residential	24,5	3,9%	T	0,9	A-
Vonovia	23,2	3,2%	A	1,0	BBB+
Invitation Homes	20,3	3,1%	T	1,0	BBB
Essex Property Trust	17,4	3,4%	T	0,9	BBB+
Mid-America Apartment Communities	15,9	4,1%	T	0,8	A-
Sun Communities	15,2	3,0%	T	0,9	BBB
UDR	14,4	4,1%	T	0,8	BBB+
American Homes 4 Rent	14,0	2,9%	T	0,7	BBB
Camden Property Trust	11,1	3,7%	T	0,9	A-
Deutsche Wohnen	7,3	0,2%	A	0,7	BBB+
Unite Group	4,9	3,8%	S	1,2	BBB
Grainger	2,1	2,9%	S	0,7	BB+
Altarea	2,1	8,5%	S	1,2	BBB-
Geo Group	2,1	-	T	0,7	B+
Nippon Accommodations Fund	1,9	3,5%	S	0,3	A+
Elme Communities	1,3	4,4%	T	0,9	BBB

Foncières diversifiées

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Cellnex Telecom	23,0	0,2%	S	17,1	BBB-	➙	53,8	31,4	Diversifié
W P Carey	11,9	5,9%	T	15,4	BBB+	➙	59,5	59,2	Diversifié
Fastighets Balder	8,0	-	A	26,9	-	-	83,2	79,2	Diversifié
CTP	7,4	3,4%	S	28,7	BBB-	➙	19,1	16,1	Diversifié
Stockland	6,5	7,4%	S	18,1	A-	➙	4,9	4,4	Diversifié
LEG Immobilien	6,0	3,0%	A	25,8	-	-	99,0	80,6	Diversifié
Land Securities Group	5,6	6,2%	T	20,1	-	-	718,8	626,0	Diversifié
PSP Swiss Property	5,6	3,3%	A	28,4	-	-	123,1	116,8	Diversifié
Scout24	5,4	1,7%	A	21,2	-	-	77,9	71,9	Diversifié
Covivio	5,1	7,2%	A	19,5	BBB+	➙	52,8	46,4	Diversifié
GPT Group	5,0	5,6%	S	22,6	A-	➙	4,6	4,3	Diversifié
Essential Properties REIT	5,0	3,8%	T	7,0	BBB-	➙	30,0	30,4	Diversifié [Challenger]
Mirvac Group	4,9	5,9%	S	23,3	-	-	2,2	2,0	Diversifié
LondonMetric Property	4,9	5,1%	T	38,5	-	-	212,9	194,5	Diversifié
Nomura Real Estate Master Fund	4,1	4,3%	S	22,3	-	-	165 500,0	145 500,0	Diversifié
Kenedix Office Investment	3,8	5,1%	S	22,7	-	-	172 333,0	153 000,0	Diversifié
IMMOFINANZ	3,7	-	A	-49,3	BBB-	➙	18,3	27,3	Diversifié
Daiwa House Reit Investment	3,4	4,2%	S	23,5	-	-	290 000,0	240 700,0	Diversifié
Howard Hughes	3,3	-	T	28,3	B	➙	86,7	74,4	Diversifié
Wallenstam	3,2	0,9%	S	38,2	-	-	49,1	54,7	Diversifié
Broadstone Net Lease Inc	3,1	6,7%	T	2,5	BBB	➙	17,9	17,7	Diversifié
Wihlborgs Fastigheter	2,9	2,9%	A	22,1	-	-	106,5	109,1	Diversifié
VGP	2,8	2,8%	A	27,8	-	-	112,1	100,2	Diversifié
Empire State REIT	2,8	1,3%	T	15,0	-	-	9,9	10,8	Diversifié
LXP Industrial Trust	2,7	5,2%	T	17,8	BBB-	➙	10,0	10,4	Diversifié [Challenger]
United Urban Investment	2,7	5,3%	S	23,1	-	-	164 429,0	141 000,0	Diversifié
Allreal Holding	2,7	4,5%	A	29,7	-	-	156,7	155,4	Diversifié
TAG Immobilien	2,5	-	A	18,6	BBB-	➙	14,4	14,1	Diversifié
Fabege	2,4	2,0%	T	25,3	-	-	90,9	88,6	Diversifié
CapitaLand Ascott Trust	2,3	9,5%	T	18,1	-	-	1,1	0,9	Diversifié
Suntec REIT	2,3	5,9%	T	25,2	-	-	1,2	1,1	Diversifié
Cofinimmo	2,3	10,3%	A	18,1	BBB	➙	71,9	59,4	Diversifié
Hufvudstaden	2,3	2,1%	A	23,8	-	-	137,5	129,4	Diversifié
Aroundtown	2,3	-	A	17,3	BBB+	➘	4,8	1,9	Diversifié
Sekisui House Reit	2,1	3,6%	S	21,5	-	-	84 000,0	79 800,0	Diversifié
Nyfosa	2,0	3,5%	T	18,5	-	-	122,5	111,4	Diversifié
Savills	2,0	1,7%	S	17,5	-	-	1 187,3	1 218,0	Diversifié
Mobimo Hldg	2,0	3,8%	A	26,3	-	-	267,5	264,0	Diversifié
Global Net Lease	1,8	13,0%	T	14,2	BB	➙	9,8	9,0	Diversifié
H&R REIT	1,8	6,4%	M	33,1	-	-	11,1	9,8	Diversifié
Home Consortium	1,7	1,6%	S	127,3	-	-	7,2	7,8	Diversifié
Activia Properties	1,7	5,1%	S	23,5	-	-	428 667,0	350 500,0	Diversifié
American Assets Trust	1,7	5,6%	T	14,8	BBB-	➙	20,7	25,2	Diversifié
Crombie REIT	1,6	6,6%	M	16,6	-	-	15,2	13,8	Diversifié
Icade	1,6	23,2%	S	18,0	BBB+	➘	30,1	20,7	Diversifié
S IMMO	1,6	-	A	10,2	-	-	24,5	22,2	Diversifié
Charter Hall Long WALE REIT	1,5	7,4%	T	-8,9	-	-	3,7	3,4	Diversifié
NP3 Fastigheter	1,3	0,7%	T	20,5	-	-	273,3	261,5	Diversifié
Metrovacesa	1,3	8,2%	S	23,2	-	-	7,6	8,2	Diversifié
Alexander & Baldwin Holdings	1,2	5,0%	T	16,2	-	-	18,7	19,5	Diversifié
Intershop Holding	1,2	4,6%	A	15,9	-	-	124,5	120,0	Diversifié
Dios Fastigheter	1,1	2,2%	T	17,9	-	-	96,2	88,5	Diversifié
Growthpoint Properties Australia	1,1	8,3%	S	15,7	-	-	2,8	2,3	Diversifié
Platzer Fastigheter Holding	1,1	2,0%	S	22,6	-	-	116,0	99,0	Diversifié
NTT UD REIT Investment	1,0	4,8%	S	20,6	-	-	131 000,0	115 600,0	Diversifié
Lendlease Global Commercial REIT	1,0	7,4%	S	16,4	-	-	0,8	0,6	Diversifié
Armada Hflr Pr	0,9	7,1%	T	12,8	-	-	11,7	11,9	Diversifié
Tokyu Reit	0,9	4,8%	S	28,4	-	-	179 500,0	154 800,0	Diversifié
Heiwa Real Estate REIT	0,9	5,2%	S	23,8	-	-	158 600,0	130 800,0	Diversifié
Service Properties Trust	0,9	13,5%	T	10,7	B+	➙	6,7	5,8	Diversifié
Nippon REIT Investment	0,9	5,8%	S	23,8	-	-	360 000,0	328 500,0	Diversifié
FAR EAST HOSPITALITY TRUST	0,8	7,0%	S	12,4	-	-	0,8	0,6	Diversifié
Star Asia Investment	0,8	5,1%	S	21,3	-	-	67 750,0	57 200,0	Diversifié
Morguard	0,8	0,5%	T	8,7	-	-	135,0	112,3	Diversifié
Cromwell European REIT	0,8	11,4%	S	-73,1	-	-	2,0	1,4	Diversifié
Bassac	0,7	3,6%	A	4,9	-	-	68,5	41,0	Diversifié
BMO Commercial Property Trust	0,7	6,3%	M	-	-	-	90,0	83,3	Diversifié
Lar Espana Real Estate	0,7	9,6%	A	21,4	-	-	7,1	8,2	Diversifié
Hankyu REIT	0,6	4,7%	S	23,6	-	-	156 500,0	131 200,0	Diversifié
Hamborner REIT	0,5	7,2%	A	8,1	-	-	7,8	6,5	Diversifié
CRE Logistics REIT	0,5	5,4%	S	14,3	-	-	160 333,0	143 000,0	Diversifié
Samty Residential Investment	0,5	5,1%	S	12,9	-	-	-	106 200,0	Diversifié
PRS Reit	0,5	5,1%	T	-	-	-	104,3	78,5	Diversifié
Nexity	0,5	-	A	8,1	-	-	15,5	9,9	Diversifié
K-Fast Holding	0,5	-	A	41,3	-	-	22,0	21,9	Diversifié
Picton Property Income	0,5	5,2%	T	12,0	-	-	85,0	72,5	Diversifié
Takara Leben Real Estate Investment	0,5	5,4%	S	24,8	-	-	103 000,0	98 200,0	Diversifié
Artis REIT	0,5	9,0%	M	15,7	-	-	6,7	6,7	Diversifié
Fiducial Real Estate	0,4	1,9%	A	8,4	-	-	-	175,0	Diversifié
Custodian REIT	0,4	7,8%	T	9,8	-	-	-	76,2	Diversifié
John Mattson Fastighetsforetagen	0,4	-	A	28,5	-	-	66,7	63,0	Diversifié
Fastighetsbolaget Emilshus	0,4	-	A	18,0	-	-	48,0	40,6	Diversifié
Sunlight REIT	0,3	11,7%	S	12,9	-	-	2,7	1,7	Diversifié
Helical Bar	0,3	2,1%	S	36,5	-	-	281,0	224,5	Diversifié
DIC Asset	0,3	-	A	16,1	-	-	15,9	2,1	Diversifié
Immobiliere Dassault	0,3	4,1%	A	20,6	-	-	74,0	50,0	Diversifié
Tosei REIT Investment	0,3	5,3%	S	40,7	-	-	136 000,0	138 800,0	Diversifié
Médiane	1,6	5,0%		19,5

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Cellnex Telecom	23,0	0,2%	S	0,8	BBB-
W P Carey	11,9	5,9%	T	0,9	BBB+
CTP	7,4	3,4%	S	0,9	BBB-
Stockland	6,5	7,4%	S	1,3	A-
Covivio	5,1	7,2%	A	1,6	BBB+
GPT Group	5,0	5,6%	S	1,0	A-
Essential Properties REIT	5,0	3,8%	T	1,4	BBB-
IMMOFINANZ	3,7	-	A	1,1	BBB-
Howard Hughes	3,3	-	T	1,5	B
Broadstone Net Lease Inc	3,1	6,7%	T	1,1	BBB
LXP Industrial Trust	2,7	5,2%	T	0,9	BBB-
TAG Immobilien	2,5	-	A	1,0	BBB-
Cofinimmo	2,3	10,3%	A	0,7	BBB
Global Net Lease	1,8	13,0%	T	1,3	BB
American Assets Trust	1,7	5,6%	T	1,3	BBB-
Icade	1,6	23,2%	S	1,2	BBB+
Service Properties Trust	0,9	13,5%	T	2,2	B+

Foncières de santé

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Welltower	59,2	2,3%	T	29,3	BBB+	➚	109,7	108,5	Santé
Ventas	19,9	3,4%	T	19,8	BBB+	➙	55,9	53,8	Santé
Healthpeak Properties	13,6	5,7%	T	19,2	BBB+	➙	22,1	21,9	Santé
Omega Healthcare Investors	8,1	7,8%	T	7,6	BBB-	➙	33,4	35,7	Santé
Healthcare REIT	6,2	7,1%	T	13,8	-	-	17,8	18,0	Santé
Sabra Healthcare REIT	3,5	7,4%	T	15,9	-	-	16,4	16,6	Santé
CareTrust REIT	3,5	4,3%	T	24,0	BB	➚	27,3	26,5	Santé [Contender]
Aedifica	2,9	6,3%	S	18,7	BBB	➙	66,8	59,6	Santé
National Health Investors	2,9	5,0%	T	17,5	BBB-	➙	69,2	75,1	Santé
Medical Properties Trust	2,7	12,5%	T	32,8	B-	➘	4,9	5,2	Santé
Atrium Ljungberg	2,6	1,5%	S	27,0	-	-	221,3	232,0	Santé
Parkway Life REIT	1,5	4,0%	S	24,1	-	-	4,4	3,6	Santé
Primary Health Properties	1,5	7,2%	T	9,0	-	-	101,9	91,4	Santé
Assura	1,5	8,1%	T	18,7	-	-	51,5	40,3	Santé
LTC Properties	1,5	6,2%	M	10,1	-	-	33,6	38,2	Santé
Waypoint REIT	1,0	6,8%	T	-62,2	-	-	2,6	2,5	Santé
Arena REIT	0,8	4,4%	T	28,4	-	-	3,9	3,8	Santé
NorthWest Healthcare Properties REIT	0,8	7,4%	M	13,4	-	-	5,8	5,1	Santé
Citycon	0,8	10,4%	T	15,0	-	-	4,1	4,1	Santé
Diversified Healthcare Trust	0,7	1,3%	T	16,6	-	-	3,5	3,4	Santé
Community Healthcare Trust	0,7	7,1%	T	14,1	-	-	28,5	27,1	Santé [Challenger]
Patrizia	0,6	4,8%	A	-189,0	-	-	15,0	7,0	Santé
Target Healthcare REIT	0,6	7,0%	T	26,3	-	-	99,5	80,0	Santé
Universal Health Realty Income Trust	0,5	7,2%	T	9,6	-	-	33,0	43,6	Santé [Champion]
Impact Healthcare REIT	0,4	7,9%	T	-	-	-	114,0	87,6	Santé
Healthco Healthcare and Wellness Reit Unit	0,4	7,1%	T	29,6	-	-	1,5	1,1	Santé
First Real Estate Investment Tr	0,4	9,8%	T	10,0	-	-	0,3	0,3	Santé
Médiane	1,5	7,0%		17,0

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Welltower	59,2	2,3%	T	1,2	BBB+
Ventas	19,9	3,4%	T	1,4	BBB+
Healthpeak Properties	13,6	5,7%	T	1,1	BBB+
Omega Healthcare Investors	8,1	7,8%	T	1,0	BBB-
CareTrust REIT	3,5	4,3%	T	1,1	BB
Aedifica	2,9	6,3%	S	0,9	BBB
National Health Investors	2,9	5,0%	T	1,0	BBB-
Medical Properties Trust	2,7	12,5%	T	1,3	B-

Foncières de centres de villégiature et hôtels

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Host Hotels & Resorts	11,8	4,5%	T	8,5	BBB-	➙	22,5	17,5	Hôtellerie
Ryman Hospitality Properties	5,7	4,3%	T	14,6	B+	➚	128,4	101,8	Hôtellerie
Apple Hospitality REIT	3,3	6,4%	M	11,4	-	-	17,0	15,0	Hôtellerie
Pandox	3,2	2,0%	A	18,5	-	-	225,0	203,5	Hôtellerie
Park Hotels & Resorts	2,9	6,8%	T	11,1	BB-	➙	19,6	14,9	Hôtellerie
Invincible Investment	2,7	5,7%	S	20,0	-	-	76 928,6	63 700,0	Hôtellerie
Japan Hotel Reit Investment	2,2	4,8%	A	18,7	-	-	88 711,1	75 700,0	Hôtellerie
Covivio Hotels	2,2	8,9%	A	13,5	BBB+	➙	14,9	15,6	Hôtellerie
Sunstone Hotel Investors	2,0	3,5%	T	10,4	-	-	11,4	10,4	Hôtellerie
Diamondrock Hospitality	1,6	1,4%	T	11,2	-	-	10,1	8,3	Hôtellerie
Pebblebrook Hotel Trust	1,5	0,3%	T	12,3	-	-	15,4	13,7	Hôtellerie
Xenia Hotels & Resorts	1,4	3,4%	T	12,5	BB+	➙	16,3	14,3	Hôtellerie
RLJ Lodging Trust	1,4	4,2%	T	10,7	B+	➙	13,9	9,5	Hôtellerie
Hoshino Resorts REIT	0,9	3,5%	S	24,8	-	-	628 000,0	512 000,0	Hôtellerie
CDL HOSPITALITY TRUSTS	0,8	6,5%	S	16,8	-	-	1,1	1,0	Hôtellerie
Summit Hotel Properties	0,6	5,3%	T	7,8	-	-	7,5	6,1	Hôtellerie
FRASERS HOSPITALITY TRUST	0,6	4,7%	S	19,1	-	-	0,6	0,4	Hôtellerie
Chatham Lodging Trust REIT	0,4	3,2%	T	9,8	-	-	12,2	9,0	Hôtellerie
Médiane	1,8	4,4%		12,4

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Host Hotels & Resorts	11,8	4,5%	T	1,4	BBB-
Ryman Hospitality Properties	5,7	4,3%	T	1,6	B+
Park Hotels & Resorts	2,9	6,8%	T	2,0	BB-
Xenia Hotels & Resorts	1,4	3,4%	T	1,5	BB+
RLJ Lodging Trust	1,4	4,2%	T	1,7	B+

Foncières de box de stockage

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Public Storage	48,9	4,0%	T	18,8	A	➙	309,2	294,9	Box de stockage
Extra Space Storage	33,3	4,0%	T	23,7	BBB+	➙	157,4	164,6	Box de stockage [Contender]
CubeSmart	10,0	4,3%	T	19,6	BBB	➙	46,4	47,6	Box de stockage [Contender]
National Storage Affiliates Trust	5,2	5,1%	T	16,8	-	-	38,9	43,5	Box de stockage [Challenger]
Sirius Real Estate	1,7	5,5%	S	17,9	-	-	112,0	93,4	Box de stockage
Storage Vault Canada	1,3	0,2%	T	22,4	-	-	7,5	4,8	Box de stockage
Médiane	7,6	4,1%		19,2

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Public Storage	48,9	4,0%	T	0,6	A
Extra Space Storage	33,3	4,0%	T	0,8	BBB+
CubeSmart	10,0	4,3%	T	0,8	BBB

Tours d’antennes

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
American Tower	90,5	3,1%	T	19,4	BBB-	➙	224,1	213,7	Tours d'antennes
Crown Castle	42,1	6,0%	T	17,3	BBB	➙	110,4	107,5	Tours d'antennes [Contender]
SBA Communications	20,7	1,9%	T	19,3	BBB+	➙	242,4	214,7	Tours d'antennes [Challenger]

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
American Tower	90,5	3,1%	T	0,8	BBB-
Crown Castle	42,1	6,0%	T	0,8	BBB
SBA Communications	20,7	1,9%	T	0,6	BBB+

Centres de données informatiques

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie
	Equinix	68,8	2,2%	T	29,7	BBB	➙	903,2	772,4		Centres informatiques [Contender]
	Digital REIT	47,4	3,1%	T	28,5	BBB	➙	153,2	145,7		Centres informatiques [Contender]

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Equinix	68,8	2,2%	T	0,7						BBB
	Digital REIT	47,4	3,1%	T	0,6						BBB

Forêts

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Weyerhaeuser	20,3	2,7%	T	17,0	BBB	➙	35,9	31,6	Forêts
Rayonier	4,1	3,9%	T	15,0	BBB-	➙	33,8	30,0	Forêts
PotlatchDeltic	3,1	4,3%	T	28,0	BBB-	➙	51,0	43,1	Forêts

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Weyerhaeuser	20,3	2,7%	T	1,4	BBB
Rayonier	4,1	3,9%	T	1,1	BBB-
PotlatchDeltic	3,1	4,3%	T	1,1	BBB-

Immobilier spécialisé

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
VICI Properties	29,1	5,5%	T	14,3	BBB-	➙	35,0	30,9	Spécialisé [Challenger]
Iron Mountain	26,6	2,7%	T	21,6	BB-	➙	87,4	98,5	Spécialisé
Gaming & Leisure Properties	12,0	6,3%	T	14,2	BB+	➙	53,4	49,5	Spécialisé [Contender]
Lamar Advertising	11,3	4,3%	T	16,2	BB	➙	127,3	117,8	Spécialisé
Infrastrutture Wireless Italiane	9,5	4,7%	A	18,2	BB+	➙	12,6	10,3	Spécialisé
EPR Properties	3,1	7,8%	M	11,8	BB+	➙	45,5	45,3	Spécialisé
Big Yellow Group	2,8	3,8%	S	21,1	-	-	1 248,3	1 146,0	Spécialisé
Outfront Media	2,4	7,7%	T	14,5	B+	➙	17,6	15,7	Spécialisé
Four Corners Property Trust	2,3	5,1%	T	18,4	-	-	25,8	27,5	Spécialisé [Challenger]
Safestore Holdings	2,1	3,7%	S	18,4	-	-	944,4	772,5	Spécialisé
National Storage REIT	2,0	4,5%	S	21,1	-	-	2,4	2,4	Spécialisé
CoreCivic	1,5	-	T	8,2	BB-	➚	15,8	14,6	Spécialisé
Safehold	1,5	3,2%	T	31,3	-	-	27,4	22,8	Spécialisé
Digital Core REIT	0,8	3,5%	A	-13,3	-	-	0,7	0,6	Spécialisé
Charter Hall Education Trust	0,6	6,5%	T	24,3	-	-	3,0	2,5	Spécialisé
Rural Funds Group	0,5	5,8%	T	25,2	-	-	2,2	2,1	Spécialisé
Warehouse REIT	0,4	7,5%	T	10,0	-	-	127,7	84,8	Spécialisé
Hotel Property Investments	0,4	5,8%	S	17,6	-	-	3,4	3,3	Spécialisé
Automotive Properties REIT	0,3	8,1%	M	13,9	-	-	11,9	10,3	Spécialisé
Médiane	2,1	5,1%		17,6

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
VICI Properties	29,1	5,5%	T	0,9	BBB-
Iron Mountain	26,6	2,7%	T	1,0	BB-
Gaming & Leisure Properties	12,0	6,3%	T	1,0	BB+
Lamar Advertising	11,3	4,3%	T	1,5	BB
Infrastrutture Wireless Italiane	9,5	4,7%	A	0,4	BB+
EPR Properties	3,1	7,8%	M	1,7	BB+
Outfront Media	2,4	7,7%	T	1,9	B+
CoreCivic	1,5	-	T	0,9	BB-

Pipelines (oléoducs et gazoducs)

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Enbridge	71,9	7,3%	T	11,0	BBB+	➙	39,3	36,3	Oéloducs
Enbridge	71,1	7,3%	T	12,6	BBB+	➙	54,4	50,3	Oéloducs
Enterprise Products Partners	60,1	7,0%	T	10,4	A-	➙	33,3	29,6	Gazoducs
Williams	49,4	4,3%	T	13,0	BBB	➚	43,2	42,5	Collecteur/Transformeur
ONEOK	44,9	4,7%	T	15,0	BBB	➙	86,0	82,0	Collecteur/Transformeur
Kinder Morgan	44,0	5,4%	T	12,3	BBB	➙	21,1	21,4	Gazoducs
TC Energy	39,0	6,8%	T	11,9	BBB+	➘	55,3	57,4	Gazoducs
Cheniere Energy	38,4	1,0%	T	6,3	BBB	➙	200,7	176,7	Liquéfaction GNL
Targa Resources	27,9	2,2%	T	11,3	BBB	➙	137,1	131,6	Collecteur/Transformeur
Pembina Pipeline	20,1	5,3%	T	14,8	BBB	➙	55,3	52,7	Oéloducs
DT Midstream	6,6	3,9%	T	15,5	BB+	➙	67,4	73,7	Gazoducs
Antero Midstream Partners	6,6	6,1%	T	8,5	BB+	➙	15,0	14,5	Collecteur/Transformeur
AltaGas	6,2	3,8%	T	10,7	BBB-	➘	35,3	32,9	Oéloducs
Keyera Corp.	5,8	5,2%	M	10,6	BBB	➙	37,0	38,6	Collecteur/Transformeur
Equitrans Midstream	5,0	4,8%	T	12,7	BB-	➚	13,6	12,4	Gazoducs
Gibson Energy	2,5	7,2%	T	13,5	BBB-	➙	25,6	22,8	Storage
Médiane	33,1	5,3%		12,1

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Enbridge	71,9	7,3%	T	0,9	BBB+
Enbridge	71,1	7,3%	T	0,9	BBB+
Enterprise Products Partners	60,1	7,0%	T	1,0	A-
Williams	49,4	4,3%	T	1,1	BBB
ONEOK	44,9	4,7%	T	1,6	BBB
TC Energy	39,0	6,8%	T	0,8	BBB+
Cheniere Energy	38,4	1,0%	T	1,0	BBB
Targa Resources	27,9	2,2%	T	2,3	BBB
Pembina Pipeline	20,1	5,3%	T	1,5	BBB
DT Midstream	6,6	3,9%	T	0,8	BB+
Antero Midstream Partners	6,6	6,1%	T	2,3	BB+
AltaGas	6,2	3,8%	T	1,3	BBB-
Keyera Corp.	5,8	5,2%	M	2,1	BBB
Equitrans Midstream	5,0	4,8%	T	2,0	BB-
Gibson Energy	2,5	7,2%	T	1,3	BBB-

Chemins de fer

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Union Pacific	136,3	2,2%	T	15,6	A-	➙	240,4	240,4	Chemins de fer
Canadian Pacific Railway	71,3	0,7%	T	17,9	BBB+	➙	124,6	112,0	Chemins de fer
Canadian National Railway	70,2	2,0%	T	13,8	A-	➙	180,9	156,8	Chemins de fer
CSX	62,5	1,4%	T	11,9	BBB+	➙	38,9	34,3	Chemins de fer
Norfolk Southern	47,5	2,4%	T	13,8	BBB+	➙	260,5	247,2	Chemins de fer
Getlink	8,8	3,4%	A	12,7	BB	➙	18,1	16,5	Chemins de fer
Médiane	66,4	2,1%		13,8

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Union Pacific	136,3	2,2%	T	1,1	A-
Canadian Pacific Railway	71,3	0,7%	T	0,8	BBB+
Canadian National Railway	70,2	2,0%	T	0,7	A-
CSX	62,5	1,4%	T	1,2	BBB+
Norfolk Southern	47,5	2,4%	T	1,3	BBB+
Getlink	8,8	3,4%	A	0,9	BB

Aéroports

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie
	Aeroports de Paris	11,7	3,2%	A	10,3	A-	➙	134,8	122,0		Aéroports
	Flughafen Zurich	6,4	2,7%	A	10,4	A+	➚	212,7	204,6		Aéroports

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Aeroports de Paris	11,7	3,2%	A	1,3						A-
	Flughafen Zurich	6,4	2,7%	A	1,1						A+

Diversifié (autoroutes, aéroports et construction)

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie
	Vinci	60,3	4,3%	S	6,8	A-	➙	131,5	104,5		Autoroutes/Aéroports
	Ferrovial	27,8	2,6%	S	34,5	BBB	➙	27,5	38,2		Autoroutes/Aéroports

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Ferrovial	27,8	2,6%	S	0,9						BBB

LÉGENDE DES TABLEAUX

Abbréviation	Signification
Cap.	Capitalisation boursière en Md€, après conversion le cas échéant
Rdt.	Rendement sur dividendes prévisionnel d’après le consensus des analystes
Div.	Fréquence de distribution du dividende : Annuel, Semestriel, Trimestriel ou Mensuel
Bêta	Le ratio bêta est une mesure statistique basée sur l’évolution du cours de bourse. Plus le bêta est élevé, plus le cours de bourse a été fluctuant ces récentes années.
EBITDA	EBITDA généré par la société sur un an glissant en M€, après conversion le cas échéant
VE/EBITDA	Toutes choses égales par ailleurs, plus le ratio Valeur d’Entreprise/EBITDA est faible, plus la société est bon marché. Mais les sociétés les plus qualitatives ou qui croissent plus vite se payent souvent plus chères.
Cible	Cours cible moyen d’après le consensus des analystes des principales banques américaines. Ils peuvent se tromper :ce n'est pas une martingale !
+bas ↔ +haut	Cours de bourse par rapport au plus bas et au plus haut à 52 semaines
Nota.	Notation de la dette d’après Standard & Poor’s, Moody’s ou Fitch
Pers.	Perspective de la notation de la dette d’après l’agence de notation
Rdt. d’EBITDA	Ratio VE/EBITDA inversé, qui pourrait être assimilé à un taux de rendement locatif.

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