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Rapport boursier foncières cotées et infrastructures

OBJECTIF DE CE RAPPORT BOURSIER EXCLUSIF

Notre rapport quotidien classe les principales foncières cotées et sociétés d’infrastructures, américaines, européennes et d’Asie-Pacifique, en fonction de leur solidité et rentabilité supposées, et synthétise leurs données boursières essentielles. Environ 400 sociétés immobilières et d’infrastructures sont analysées quotidiennement. Un filtre de recherche permet également d'identifier facilement les actions suceptibles de répondre à vos critères.

Skyline de New York

lundi 24 mars 2025

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Pays : Europe | Amérique | Asie-Pacifique

Capitalisation ≥ Md€ Dividende ≥ % Bêta ≤

EBITDA ≥ M€ VE/EBITDA ≤ Potentiel haussier/cours cible ≥ %

Notation de la dette : A* BBB+ BBB BBB- Spéculative n/c

Ces critères ne fonctionnent que pour les foncières présentes dans les tableaux avec émoticônes :

Abonnés “Rapport Gérants” : Top 5 fonds ≥ Top 15 fonds ≥ Top 25 fonds ≥

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COMPRENDRE LA NOTATION

L’agence de notation Standard & Poor’s évalue le risque de non-remboursement des dettes des sociétés. Cette notation tient compte de critères opérationnels et financiers, et influence le coût des emprunts. Les foncières cotées et les entreprises d’infrastructures nécessitent d’important capitaux pour financer leurs projets et sont toujours endettées. Par conséquent, une bonne notation de leur dette est primordiale pour leur rentabilité, et présage de leur qualité et solidité.

Notation	Qualité présagée
AA+, AA, AA-, A+, A, A-	Très solide
BBB+, BBB	Solide
BBB-	Moyenne
BB+, BB, BB-	Spéculatif
B+, B, B-	Très spéculatif
CCC+, CCC, CCC-	Danger

Cette notation est nuancée par sa “perspective”, positive, stable ou négative, matérialisée dans les tableaux ci-dessous par une flèche montante, horizontale ou descendante. Elle peut augurer d'un changement de notation à court terme.

Limite : les notations ont une certaine inertie, particulièrement quand une société devrait voir sa notation relevée.

Pour la majorité des sociétés, Standard & Poor’s détaille la construction de sa notation en fonction notamment du modèle d’affaire (business risk), du secteur d’activité (industry risk), de la position compétitive (competitive position), du levier financier (cash flow/leverage) et de la gouvernance (management and governance). Quand ils sont disponibles, ces éléments sont repris dans ce rapport sous la forme d’un second tableau de synthèse avec des émoticônes explicites.

Les mentions éventuelles Dividend Champion, Dividend Contender, Dividend Challenger sous le libellé de l’industrie, désignent des foncières américaines respectivement avec au moins 25 années, 10 années et 5 années de dividendes croissants.

~ Foncières “Investissement” ~

Dette à long terme non sécurisée notée A+ ou A ou A-

Notation A+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Sun Hung Kai Properties	26,0	5,0%	S	0,5	10,6	91,3	75,6	Diversifié	➘
Mitsubishi Estate	18,2	1,9%	S	0,4	17,0	2 903,0	2 359,5	Santé	➘
Nippon Building Fund	6,8	3,7%	S	0,4	25,8	131 709,0	128 300,0	Bureaux	➙
Japan Real Estate Investment	4,8	4,5%	S	0,4	20,4	116 995,0	108 000,0	Bureaux	➙
Nippon Accommodations Fund	1,8	4,0%	S	0,2	27,4	106 698,0	112 500,0	Résidentiel	➙
Médiane	6,8	4,0%		0,4	20,4

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Sun Hung Kai Properties	26,0	5,0%	S	0,5	A+
Mitsubishi Estate	18,2	1,9%	S	0,4	A+
Nippon Building Fund	6,8	3,7%	S	0,4	A+
Japan Real Estate Investment	4,8	4,5%	S	0,4	A+
Nippon Accommodations Fund	1,8	4,0%	S	0,2	A+

Notation A

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Prologis	95,8	3,6%	T	1,1	22,1	129,7	108,4	Industriel [Contender]	➙
Public Storage	48,0	4,1%	T	0,7	18,3	334,0	291,1	Box de stockage	➙
CK Asset Holdings	13,2	6,3%	S	0,6	8,8	35,7	31,7	Diversifié	➙
Link REIT	11,4	7,2%	S	0,8	16,1	42,6	37,1	Commerce	➙
Scentre Group	10,0	5,2%	S	1,6	17,5	3,8	3,3	Commerce	➙
Vicinity Centres Re	5,8	5,5%	S	1,6	17,8	2,4	2,2	Commerce	➙
Médiane	12,3	5,3%		1,0	17,6

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Prologis	95,8	3,6%	T	1,1	A
Public Storage	48,0	4,1%	T	0,7	A
CK Asset Holdings	13,2	6,3%	S	0,6	A
Link REIT	11,4	7,2%	S	0,8	A
Scentre Group	10,0	5,2%	S	1,6	A
Vicinity Centres Re	5,8	5,5%	S	1,6	A

Notation A-

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Simon Property Group	57,2	5,1%	T	1,8	19,2	190,9	162,1	Commerce	➚
Realty Income	46,4	5,7%	M	1,0	16,0	61,8	55,8	Commerce [Champion]	➙
AvalonBay Communities	27,8	3,3%	T	1,0	21,0	238,0	209,6	Résidentiel	➙
Equity Residential	25,2	4,0%	T	0,9	19,4	78,1	69,8	Résidentiel [Challenger]	➙
Mid-America Apartment Communities	18,0	3,7%	T	0,9	19,7	168,7	161,3	Résidentiel [Contender]	➙
Regency Centers	12,0	3,9%	T	1,2	18,6	79,9	71,5	Commerce [Contender]	➙
Camden Property Trust	11,8	3,5%	T	1,0	18,4	128,8	119,2	Résidentiel [Contender]	➙
Klepierre	8,7	6,0%	S	1,7	14,3	31,3	30,6	Commerce	➙
Stockland	7,0	4,9%	S	1,4	24,4	5,5	5,0	Diversifié	➙
Gecina	6,4	6,3%	S	1,2	23,1	113,0	87,1	Bureaux	➙
GPT Group	4,8	5,5%	S	1,2	22,1	5,2	4,4	Diversifié	➙
Dexus Property Group	4,5	5,2%	S	0,9	67,2	8,1	7,3	Bureaux	➙
BWP Trust	1,4	5,3%	S	0,6	15,7	3,7	3,5	Commerce	➙
Médiane	11,8	5,1%		1,0	19,4

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Simon Property Group	57,2	5,1%	T	1,8	A-
Realty Income	46,4	5,7%	M	1,0	A-
AvalonBay Communities	27,8	3,3%	T	1,0	A-
Equity Residential	25,2	4,0%	T	0,9	A-
Mid-America Apartment Communities	18,0	3,7%	T	0,9	A-
Regency Centers	12,0	3,9%	T	1,2	A-
Camden Property Trust	11,8	3,5%	T	1,0	A-
Klepierre	8,7	6,0%	S	1,7	A-
Stockland	7,0	4,9%	S	1,4	A-
Gecina	6,4	6,3%	S	1,2	A-
GPT Group	4,8	5,5%	S	1,2	A-
Dexus Property Group	4,5	5,2%	S	0,9	A-
BWP Trust	1,4	5,3%	S	0,6	A-

- Dette à long terme non sécurisée notée BBB+ ou BBB ou BBB-

Notation BBB+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Welltower	87,5	1,8%	T	1,2	36,1	162,5	146,5	Santé	➚
Goodman Group	37,1	1,0%	S	1,0	59,3	37,3	31,5	Industriel	➙
Extra Space Storage	29,8	4,4%	T	0,9	19,7	165,0	143,8	Box de stockage [Contender]	➙
Ventas	27,0	2,9%	T	1,4	22,3	75,4	66,9	Santé	➙
Essex Property Trust	19,1	3,4%	T	0,9	23,5	311,9	300,1	Résidentiel [Champion]	➙
Alexandria Real Estate Equities	15,5	5,4%	T	1,2	14,5	116,5	96,3	Bureaux [Contender]	➙
UDR	15,2	3,9%	T	0,9	22,2	46,3	43,4	Résidentiel [Contender]	➙
Healthpeak Properties	13,1	6,0%	T	1,1	15,7	24,7	20,0	Santé	➙
Kimco Realty	13,1	4,8%	T	1,5	17,8	24,8	20,8	Commerce	➚
W P Carey	12,4	5,8%	T	1,0	15,9	62,8	61,5	Diversifié	➙
Unibail-Rodamco-Westfield	11,0	4,6%	A	2,1	16,1	90,2	76,9	Commerce	➙
Rexford Industrial Realty	8,8	4,4%	T	1,0	26,6	44,6	39,0	Industriel [Contender]	➙
Federal Realty Investment Trust	7,7	4,5%	T	1,3	17,9	120,4	95,1	Commerce [Champion]	➙
Agree Realty	7,6	4,0%	M	0,7	24,7	80,0	75,5	Commerce	➙
National Retail Properties	7,2	5,6%	T	1,1	15,4	44,3	41,4	Commerce [Champion]	➙
Covivio	5,7	6,8%	A	1,7	18,2	61,8	51,6	Diversifié	➙
Merlin Properties	5,6	4,3%	S	1,5	22,9	13,3	9,9	Bureaux	➙
Unite Group	4,8	4,6%	S	1,3	22,6	1 064,4	817,0	Résidentiel	➙
Inmobiliaria Colonial	3,4	5,0%	A	1,4	23,9	6,9	5,5	Bureaux	➙
Covivio Hotels	3,3	6,8%	A	1,0	16,4	18,3	22,1	Hôtellerie	➙
Fonciere Lyonnaise	3,2	3,8%	A	0,4	27,0	77,5	75,2	Bureaux	➙
Médiane	11,0	4,5%		1,1	22,2

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Welltower	87,5	1,8%	T	1,2	BBB+
Goodman Group	37,1	1,0%	S	1,0	BBB+
Extra Space Storage	29,8	4,4%	T	0,9	BBB+
Ventas	27,0	2,9%	T	1,4	BBB+
Essex Property Trust	19,1	3,4%	T	0,9	BBB+
Alexandria Real Estate Equities	15,5	5,4%	T	1,2	BBB+
UDR	15,2	3,9%	T	0,9	BBB+
Healthpeak Properties	13,1	6,0%	T	1,1	BBB+
Kimco Realty	13,1	4,8%	T	1,5	BBB+
W P Carey	12,4	5,8%	T	1,0	BBB+
Unibail-Rodamco-Westfield	11,0	4,6%	A	2,1	BBB+
Rexford Industrial Realty	8,8	4,4%	T	1,0	BBB+
Federal Realty Investment Trust	7,7	4,5%	T	1,3	BBB+
Agree Realty	7,6	4,0%	M	0,7	BBB+
National Retail Properties	7,2	5,6%	T	1,1	BBB+
Covivio	5,7	6,8%	A	1,7	BBB+
Merlin Properties	5,6	4,3%	S	1,5	BBB+
Unite Group	4,8	4,6%	S	1,3	BBB+
Inmobiliaria Colonial	3,4	5,0%	A	1,4	BBB+
Fonciere Lyonnaise	3,2	3,8%	A	0,4	BBB+

Notation BBB

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
American Tower	93,2	3,1%	T	0,9	20,5	233,6	216,2	Tours d'antennes	➙
Equinix	74,9	2,3%	T	0,7	25,4	1 018,6	834,6	Centres informatiques [Contender]	➙
Digital REIT	47,9	3,2%	T	0,7	26,8	186,4	150,4	Centres informatiques [Contender]	➙
Crown Castle	42,7	5,9%	T	0,9	17,7	109,6	106,4	Tours d'antennes [Contender]	➙
Weyerhaeuser	20,2	2,8%	T	1,5	22,4	36,0	29,2	Forêts	➙
Invitation Homes	19,2	3,4%	T	1,0	20,2	36,8	33,9	Résidentiel [Challenger]	➙
Sun Communities	16,1	2,9%	T	0,9	5,6	139,1	131,0	Résidentiel [Challenger]	➙
American Homes 4 Rent	14,2	3,3%	T	0,8	27,8	39,9	36,4	Résidentiel	➙
Boston Properties	11,1	5,7%	T	1,2	14,3	79,7	68,3	Bureaux	➘
CubeSmart	8,8	5,0%	T	0,9	18,0	46,7	41,6	Box de stockage [Contender]	➙
Brixmor Property	7,3	4,4%	T	1,6	15,3	31,7	25,6	Commerce	➙
First Industrial REIT	6,7	3,3%	T	1,1	20,9	59,6	53,5	Industriel [Contender]	➙
Cousins Properties	4,6	4,3%	T	1,3	15,3	33,5	29,6	Bureaux [Challenger]	➙
Kite Realty Group Trust	4,6	4,9%	T	1,3	15,9	27,5	22,1	Commerce	➙
Phillips Edison	4,5	3,5%	M	0,4	17,0	40,0	34,9	Commerce	➙
RioCan REIT	3,4	6,7%	M	1,3	14,7	21,9	17,2	Commerce	➘
Broadstone Net Lease Inc	3,1	6,9%	T	1,1	2,6	18,8	16,9	Diversifié	➙
Aedifica	3,0	6,3%	S	1,0	18,6	69,5	62,4	Santé	➙
Carmila	2,4	7,0%	A	1,5	16,1	20,4	17,2	Commerce	➙
Cofinimmo	2,3	10,1%	A	0,9	17,0	65,2	61,3	Diversifié	➙
CT REIT	2,2	6,3%	M	1,0	9,2	15,9	14,8	Commerce	➙
Icade	1,6	20,9%	S	1,2	26,6	28,6	20,7	Diversifié	➙
Elme Communities	1,4	4,2%	T	0,9	18,4	18,7	17,1	Résidentiel	➙
Mercialys	1,1	8,9%	A	1,7	5,5	12,8	11,3	Commerce	➙
Médiane	5,7	4,7%		1,0	17,4

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
American Tower	93,2	3,1%	T	0,9	BBB
Equinix	74,9	2,3%	T	0,7	BBB
Digital REIT	47,9	3,2%	T	0,7	BBB
Crown Castle	42,7	5,9%	T	0,9	BBB
Weyerhaeuser	20,2	2,8%	T	1,5	BBB
Invitation Homes	19,2	3,4%	T	1,0	BBB
Sun Communities	16,1	2,9%	T	0,9	BBB
American Homes 4 Rent	14,2	3,3%	T	0,8	BBB
Boston Properties	11,1	5,7%	T	1,2	BBB
CubeSmart	8,8	5,0%	T	0,9	BBB
Brixmor Property	7,3	4,4%	T	1,6	BBB
First Industrial REIT	6,7	3,3%	T	1,1	BBB
Kite Realty Group Trust	4,6	4,9%	T	1,3	BBB
Phillips Edison	4,5	3,5%	M	0,4	BBB
RioCan REIT	3,4	6,7%	M	1,3	BBB
Broadstone Net Lease Inc	3,1	6,9%	T	1,1	BBB
Aedifica	3,0	6,3%	S	1,0	BBB
Carmila	2,4	7,0%	A	1,5	BBB
Cofinimmo	2,3	10,1%	A	0,9	BBB
CT REIT	2,2	6,3%	M	1,0	BBB
Icade	1,6	20,9%	S	1,2	BBB
Elme Communities	1,4	4,2%	T	0,9	BBB
Mercialys	1,1	8,9%	A	1,7	BBB

Notation BBB-

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
VICI Properties	31,2	5,5%	T	1,0	14,1	35,7	31,5	Spécialisé [Challenger]	➙
Omega Healthcare Investors	10,0	7,1%	T	1,0	15,8	41,0	37,4	Santé	➙
Host Hotels & Resorts	9,8	5,4%	T	1,3	9,2	19,6	14,7	Hôtellerie	➙
CTP	7,9	3,6%	S	0,9	24,0	20,0	16,6	Diversifié	➙
Essential Properties REIT	5,6	3,7%	T	1,4	19,8	35,9	31,7	Diversifié [Challenger]	➙
Rayonier	4,0	4,0%	T	1,0	9,6	31,4	27,6	Forêts	➙
Kilroy Realty	3,8	6,3%	T	1,0	13,1	41,0	34,4	Bureaux [Challenger]	➘
Tanger Factory Outlet Centers	3,3	3,4%	T	1,8	21,5	38,9	31,9	Commerce	➙
PotlatchDeltic	3,2	4,0%	T	1,2	30,2	50,4	44,5	Forêts	➙
National Health Investors	3,1	4,9%	T	1,1	17,2	82,1	73,3	Santé	➙
Highwoods Properties	2,9	7,0%	T	1,3	13,6	31,0	28,8	Bureaux	➙
COPT Defense Properties	2,9	4,6%	T	1,0	14,8	33,0	26,8	Bureaux	➙
LXP Industrial Trust	2,5	5,9%	T	0,9	15,9	10,8	8,7	Diversifié [Challenger]	➙
Altarea	2,3	7,7%	S	1,2	16,4	120,0	103,4	Résidentiel	➘
TAG Immobilien	2,2	-	A	1,1	17,3	16,7	12,6	Diversifié	➙
IMMOFINANZ	2,2	-	A	1,3	62,5	17,0	16,3	Diversifié	➙
Argan	1,7	5,1%	A	0,9	17,9	83,5	65,4	Industriel	➙
American Assets Trust	1,5	6,7%	T	1,4	12,6	23,0	20,3	Diversifié	➙
Workspace Group	1,0	6,6%	S	1,1	17,3	638,9	430,0	Bureaux	➙
Médiane	3,1	5,1%		1,1	16,4

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
VICI Properties	31,2	5,5%	T	1,0	BBB-
Omega Healthcare Investors	10,0	7,1%	T	1,0	BBB-
Host Hotels & Resorts	9,8	5,4%	T	1,3	BBB-
CTP	7,9	3,6%	S	0,9	BBB-
Essential Properties REIT	5,6	3,7%	T	1,4	BBB-
Rayonier	4,0	4,0%	T	1,0	BBB-
Kilroy Realty	3,8	6,3%	T	1,0	BBB-
Tanger Factory Outlet Centers	3,3	3,4%	T	1,8	BBB-
PotlatchDeltic	3,2	4,0%	T	1,2	BBB-
National Health Investors	3,1	4,9%	T	1,1	BBB-
Highwoods Properties	2,9	7,0%	T	1,3	BBB-
COPT Defense Properties	2,9	4,6%	T	1,0	BBB-
LXP Industrial Trust	2,5	5,9%	T	0,9	BBB-
Altarea	2,3	7,7%	S	1,2	BBB-
TAG Immobilien	2,2	-	A	1,1	BBB-
IMMOFINANZ	2,2	-	A	1,3	BBB-
Argan	1,7	5,1%	A	0,9	BBB-
American Assets Trust	1,5	6,7%	T	1,4	BBB-
Workspace Group	1,0	6,6%	S	1,1	BBB-

~ Foncières “Spéculatives” ~

Dette à long terme non sécurisée notée BB+ ou BB ou BB-

Notation BB+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
SBA Communications	22,0	2,0%	T	0,7	20,8	250,1	221,6	Tours d'antennes [Challenger]	➙
Gaming & Leisure Properties	12,9	6,1%	T	1,0	15,0	55,4	50,2	Spécialisé [Contender]	➙
Vornado REIT	7,3	1,9%	T	1,6	18,1	39,4	38,3	Bureaux	➘
CareTrust REIT	5,0	4,6%	T	1,1	22,8	31,6	28,6	Santé [Contender]	➙
Sabra Healthcare REIT	3,8	7,0%	T	1,2	19,3	19,7	17,3	Santé	➙
EPR Properties	3,6	6,9%	M	1,7	13,0	51,7	51,4	Spécialisé	➙
Piedmont Office REIT	0,8	6,9%	T	1,2	11,2	9,3	7,2	Bureaux	➙
Médiane	5,0	6,1%		1,2	18,1

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
SBA Communications	22,0	2,0%	T	0,7	BB+
Gaming & Leisure Properties	12,9	6,1%	T	1,0	BB+
Vornado REIT	7,3	1,9%	T	1,6	BB+
CareTrust REIT	5,0	4,6%	T	1,1	BB+
Sabra Healthcare REIT	3,8	7,0%	T	1,2	BB+
EPR Properties	3,6	6,9%	M	1,7	BB+
Piedmont Office REIT	0,8	6,9%	T	1,2	BB+

Notation BB

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Iron Mountain	24,0	3,6%	T	1,1	20,2	116,1	87,5	Spécialisé	➙
Lamar Advertising	10,5	5,6%	T	1,6	14,9	132,6	111,2	Spécialisé	➙
SL Green Realty	4,0	5,4%	M	1,8	47,5	68,2	57,4	Bureaux	➘
Global Net Lease	1,7	13,9%	T	1,3	10,4	9,4	7,8	Diversifié	➙
alstria office REIT	1,0	-	S	0,9	25,8	7,3	5,6	Bureaux	➘
Brandywine REIT	0,7	13,4%	T	1,3	46,6	5,0	4,5	Bureaux	➙
Médiane	2,9	5,5%		1,3	23,0

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Iron Mountain	24,0	3,6%	T	1,1	BB
Lamar Advertising	10,5	5,6%	T	1,6	BB
SL Green Realty	4,0	5,4%	M	1,8	BB
Global Net Lease	1,7	13,9%	T	1,3	BB
alstria office REIT	1,0	-	S	0,9	BB
Brandywine REIT	0,7	13,4%	T	1,3	BB

Notation BB-

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Park Hotels & Resorts	2,2	8,6%	T	2,0	11,1	16,1	11,2	Hôtellerie	➙
CoreCivic	2,1	-	T	1,0	9,8	28,1	20,0	Santé	➚
Hudson Pacific Properties	0,4	4,2%	T	1,3	16,8	3,8	2,9	Bureaux	➘

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Park Hotels & Resorts	2,2	8,6%	T	2,0	BB-
CoreCivic	2,1	-	T	1,0	BB-
Hudson Pacific Properties	0,4	4,2%	T	1,3	BB-

Dette à long terme non sécurisée notée B+ ou B ou B-

Notation B+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
China Vanke	10,7	-	A	0,8	-32,9	5,9	5,9	Diversifié	➘
Ryman Hospitality Properties	5,2	4,9%	T	1,7	11,8	121,9	94,5	Hôtellerie	➚
Geo Group	3,7	-	T	0,9	13,0	44,2	28,2	Résidentiel	➚
Outfront Media	2,5	7,4%	T	2,0	14,1	20,4	16,3	Spécialisé	➙
RLJ Lodging Trust	1,3	6,8%	T	1,7	9,4	11,2	8,4	Hôtellerie	➙
Xenia Hotels & Resorts	1,2	4,5%	T	1,5	12,0	15,7	12,5	Hôtellerie	➙
Médiane	3,1	4,7%		1,6	11,9

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
China Vanke	10,7	-	A	0,8	B+
Ryman Hospitality Properties	5,2	4,9%	T	1,7	B+
Geo Group	3,7	-	T	0,9	B+
Outfront Media	2,5	7,4%	T	2,0	B+
RLJ Lodging Trust	1,3	6,8%	T	1,7	B+
Xenia Hotels & Resorts	1,2	4,5%	T	1,5	B+

Notation B

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie	Pers.
	Howard Hughes	3,5	-	T	1,5	18,8	91,3	75,0		Diversifié	➙
	Service Properties Trust	0,5	1,4%	T	2,2	10,9	3,7	2,8		Diversifié	➘

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Howard Hughes	3,5	-	T	1,5						B
	Service Properties Trust	0,5	1,4%	T	2,2						B

~ Foncières et infrastructures ~

Foncières de bureaux

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Alexandria Real Estate Equities	15,5	5,4%	T	14,5	BBB+	➙	116,5	96,3	Bureaux [Contender]
Boston Properties	11,1	5,7%	T	14,3	BBB	➘	79,7	68,3	Bureaux
Vornado REIT	7,3	1,9%	T	18,1	BB+	➘	39,4	38,3	Bureaux
Nippon Building Fund	6,8	3,7%	S	25,8	A+	➙	131 709,0	128 300,0	Bureaux
Gecina	6,4	6,3%	S	23,1	A-	➙	113,0	87,1	Bureaux
Merlin Properties	5,6	4,3%	S	22,9	BBB+	➙	13,3	9,9	Bureaux
Japan Real Estate Investment	4,8	4,5%	S	20,4	A+	➙	116 995,0	108 000,0	Bureaux
Cousins Properties	4,6	4,3%	T	15,3	BBB	➙	33,5	29,6	Bureaux [Challenger]
Dexus Property Group	4,5	5,2%	S	67,2	A-	➙	8,1	7,3	Bureaux
SL Green Realty	4,0	5,4%	M	47,5	BB	➘	68,2	57,4	Bureaux
Kilroy Realty	3,8	6,3%	T	13,1	BBB-	➘	41,0	34,4	Bureaux [Challenger]
Inmobiliaria Colonial	3,4	5,0%	A	23,9	BBB+	➙	6,9	5,5	Bureaux
Keppel DC REIT	3,4	4,3%	T	28,4	-	-	2,4	2,2	Bureaux
Fonciere Lyonnaise	3,2	3,8%	A	27,0	BBB+	➙	77,5	75,2	Bureaux
Orix JREIT	3,0	4,4%	S	21,1	-	-	183 286,0	175 200,0	Bureaux
Douglas Emmett	3,0	4,7%	T	23,6	-	-	18,2	16,0	Bureaux
Highwoods Properties	2,9	7,0%	T	13,6	BBB-	➙	31,0	28,8	Bureaux
COPT Defense Properties	2,9	4,6%	T	14,8	BBB-	➙	33,0	26,8	Bureaux
Derwent London	2,5	4,4%	S	21,9	-	-	2 415,4	1 836,0	Bureaux
Keppel REIT (K71U.SI)	2,3	6,5%	S	20,3	-	-	1,0	0,9	Bureaux
CA Immobilien Anlagen	2,2	3,6%	S	19,8	-	-	28,1	22,4	Bureaux
IWG	2,2	0,6%	S	3,4	-	-	245,0	180,1	Bureaux
Japan Prime Realty Investment	2,1	4,7%	S	14,9	-	-	373 714,0	340 500,0	Bureaux
Entra	1,8	-	S	16,4	-	-	125,0	111,6	Bureaux
Daiwa Office Investment	1,7	4,8%	S	24,8	-	-	328 333,0	287 600,0	Bureaux
Mori Hills Reit Investment	1,6	4,5%	S	55,4	-	-	138 200,0	136 800,0	Bureaux
Allied Properties REIT	1,5	10,7%	M	18,6	-	-	19,0	16,8	Bureaux
Mori Trust Sogo Reit	1,4	5,5%	S	16,5	-	-	66 500,0	62 900,0	Bureaux
Champion REIT	1,4	11,6%	S	23,0	-	-	1,7	1,9	Bureaux
Hulic Reit	1,3	-	S	25,6	-	-	154 800,0	144 200,0	Bureaux
JBG SMITH Properties	1,2	4,6%	T	16,3	-	-	15,5	15,4	Bureaux
Eerly Govt Ppty	1,1	10,2%	T	19,8	-	-	12,2	10,4	Bureaux
OUE Commercial REIT	1,1	7,4%	S	12,8	-	-	0,3	0,3	Bureaux
Japan Excellent	1,0	4,5%	S	14,7	-	-	141 000,0	128 000,0	Bureaux
alstria office REIT	1,0	-	S	25,8	BB	➘	7,3	5,6	Bureaux
Growthpoint Properties Australia	1,0	9,1%	S	16,0	-	-	2,7	2,3	Bureaux
Workspace Group	1,0	6,6%	S	17,3	BBB-	➙	638,9	430,0	Bureaux
Paramount Group	0,9	3,3%	T	12,8	-	-	4,8	4,2	Bureaux
Piedmont Office REIT	0,8	6,9%	T	11,2	BB+	➙	9,3	7,2	Bureaux
Ichigo Office REIT Investment	0,8	6,2%	S	39,5	-	-	89 333,3	82 000,0	Bureaux
SK Reit	0,7	6,6%	T	85,0	-	-	6 400,0	5 100,0	Bureaux
Global One Real Estate Investment	0,7	6,5%	S	21,8	-	-	118 000,0	117 100,0	Bureaux
Brandywine REIT	0,7	13,4%	T	46,6	BB	➙	5,0	4,5	Bureaux
Societe de la Tour Eiffel	0,6	-	A	31,9	-	-	7,6	4,8	Bureaux
Cromwell Property Group	0,6	8,1%	T	17,3	-	-	0,5	0,4	Bureaux
Yuexiu REIT	0,5	8,4%	S	20,0	-	-	1,0	0,9	Bureaux
Mirai	0,5	6,1%	S	21,8	-	-	45 750,0	42 400,0	Bureaux
Net Lease Office Properties	0,4	-	T	5,3	-	-	46,0	30,7	Bureaux
NSI	0,4	7,5%	S	13,8	-	-	22,8	21,9	Bureaux
One REIT	0,4	5,8%	S	22,7	-	-	254 000,0	243 100,0	Bureaux
Hudson Pacific Properties	0,4	4,2%	T	16,8	BB-	➘	3,8	2,9	Bureaux
Centuria Metropolitan REIT	0,4	8,9%	T	28,8	-	-	1,3	1,1	Bureaux
Fonciere Inea	0,4	7,7%	A	20,4	-	-	35,0	35,0	Bureaux
Médiane	1,5	5,2%		20,3

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Alexandria Real Estate Equities	15,5	5,4%	T	1,2	BBB+
Boston Properties	11,1	5,7%	T	1,2	BBB
Vornado REIT	7,3	1,9%	T	1,6	BB+
Nippon Building Fund	6,8	3,7%	S	0,4	A+
Gecina	6,4	6,3%	S	1,2	A-
Merlin Properties	5,6	4,3%	S	1,5	BBB+
Japan Real Estate Investment	4,8	4,5%	S	0,4	A+
Dexus Property Group	4,5	5,2%	S	0,9	A-
SL Green Realty	4,0	5,4%	M	1,8	BB
Kilroy Realty	3,8	6,3%	T	1,0	BBB-
Inmobiliaria Colonial	3,4	5,0%	A	1,4	BBB+
Fonciere Lyonnaise	3,2	3,8%	A	0,4	BBB+
Highwoods Properties	2,9	7,0%	T	1,3	BBB-
COPT Defense Properties	2,9	4,6%	T	1,0	BBB-
alstria office REIT	1,0	-	S	0,9	BB
Workspace Group	1,0	6,6%	S	1,1	BBB-
Piedmont Office REIT	0,8	6,9%	T	1,2	BB+
Brandywine REIT	0,7	13,4%	T	1,3	BB
Hudson Pacific Properties	0,4	4,2%	T	1,3	BB-

Foncières logistiques et industrielles

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Prologis	95,8	3,6%	T	22,1	A	➙	129,7	108,4	Industriel [Contender]
Lineage	13,9	1,5%	T	18,1	-	-	77,2	58,4	Industriel
Segro	11,3	4,2%	S	29,5	-	-	878,9	691,2	Industriel
Rexford Industrial Realty	8,8	4,4%	T	26,6	BBB+	➙	44,6	39,0	Industriel [Contender]
EastGroup Properties	8,3	3,2%	T	25,3	-	-	198,1	173,1	Industriel [Contender]
Ascendas Real Estate Investment	8,0	5,8%	S	18,4	-	-	3,1	2,6	Industriel
First Industrial REIT	6,7	3,3%	T	20,9	BBB	➙	59,6	53,5	Industriel [Contender]
STAG Industrial	6,0	4,4%	M	16,9	-	-	39,0	34,0	Industriel [Contender]
Terreno Realty	6,0	3,1%	T	34,1	-	-	70,1	62,7	Industriel [Contender]
Americold REIT	5,6	4,3%	T	21,8	-	-	27,5	21,3	Industriel
Castellum	5,0	-	S	17,6	-	-	121,6	110,6	Industriel
Warehouses de Pauw Comm VA	4,7	5,4%	A	18,9	-	-	27,6	21,8	Industriel
Mapletree Logistics Trust	4,6	6,3%	T	21,8	-	-	1,5	1,3	Industriel
Tritax Big Box REIT	4,2	5,4%	T	13,1	-	-	177,5	141,6	Industriel
Nippon Prologis REIT	4,1	4,6%	T	22,3	-	-	284 870,0	234 900,0	Industriel
Mapletree Industrial Trust	4,1	6,5%	T	18,8	-	-	2,5	2,1	Industriel
GLP J-REIT	3,8	5,2%	S	24,3	-	-	161 042,0	123 600,0	Industriel
Granite REIT	2,7	5,0%	M	16,4	-	-	86,9	67,8	Industriel
Frasers Logistics & Industrial	2,4	7,4%	S	18,2	-	-	1,0	0,9	Industriel
Catena	2,3	2,0%	S	24,3	-	-	512,0	422,5	Industriel
Dream Industrial REIT	2,2	6,0%	M	14,4	-	-	15,2	11,5	Industriel
Mitsui Fudosan Logistics Park	2,1	5,8%	S	21,3	-	-	124 125,0	105 000,0	Industriel
Industrial & Infrastructure Fund Investment	1,9	5,8%	S	26,1	-	-	137 833,0	118 900,0	Industriel
Innovative Industrial Properties	1,7	12,0%	T	8,0	-	-	79,0	63,6	Industriel [Challenger]
Argan	1,7	5,1%	A	17,9	BBB-	➙	83,5	65,4	Industriel
LaSalle Logiport REIT	1,6	5,4%	S	24,2	-	-	181 500,0	140 700,0	Industriel
Japan Logistics Fund	1,6	4,6%	S	24,0	-	-	109 556,0	94 400,0	Industriel
Montea C.V.A.	1,5	5,8%	A	13,6	-	-	82,1	64,0	Industriel
ESR-LOGOS REIT	1,4	13,2%	T	559,7	-	-	0,3	0,3	Industriel
Centuria Industrial Reit Unit	1,1	5,4%	T	20,6	-	-	3,5	3,0	Industriel
Mitsubishi Estate Logistics REIT Investment	1,1	5,5%	S	21,8	-	-	144 800,0	116 500,0	Industriel
Urban Logistics Reit PLC	0,7	6,0%	S	11,5	-	-	149,0	127,8	Industriel
AIMSAMP Cap Reit	0,7	7,5%	T	13,5	-	-	1,5	1,3	Industriel
Esr Kendall Square Reit Co	0,6	7,9%	S	52,3	-	-	6 200,0	5 040,0	Industriel
Nexus REIT	0,5	9,2%	M	13,0	-	-	8,6	7,0	Industriel
SOSiLA Logistics REIT	0,5	5,5%	S	24,5	-	-	124 500,0	109 400,0	Industriel
Médiane	2,6	5,4%		21,1

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Prologis	95,8	3,6%	T	1,1	A
Rexford Industrial Realty	8,8	4,4%	T	1,0	BBB+
First Industrial REIT	6,7	3,3%	T	1,1	BBB
Argan	1,7	5,1%	A	0,9	BBB-

Foncières de commerce et centres régionaux

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Simon Property Group	57,2	5,1%	T	19,2	A-	➚	190,9	162,1	Commerce
Realty Income	46,4	5,7%	M	16,0	A-	➙	61,8	55,8	Commerce [Champion]
Kimco Realty	13,1	4,8%	T	17,8	BBB+	➚	24,8	20,8	Commerce
Regency Centers	12,0	3,9%	T	18,6	A-	➙	79,9	71,5	Commerce [Contender]
Link REIT	11,4	7,2%	S	16,1	A	➙	42,6	37,1	Commerce
Unibail-Rodamco-Westfield	11,0	4,6%	A	16,1	BBB+	➙	90,2	76,9	Commerce
CapitaLand Mall Trust	10,5	7,8%	T	21,9	-	-	2,3	2,1	Commerce
Scentre Group	10,0	5,2%	S	17,5	A	➙	3,8	3,3	Commerce
Klepierre	8,7	6,0%	S	14,3	A-	➙	31,3	30,6	Commerce
Federal Realty Investment Trust	7,7	4,5%	T	17,9	BBB+	➙	120,4	95,1	Commerce [Champion]
Agree Realty	7,6	4,0%	M	24,7	BBB+	➙	80,0	75,5	Commerce
Brixmor Property	7,3	4,4%	T	15,3	BBB	➙	31,7	25,6	Commerce
National Retail Properties	7,2	5,6%	T	15,4	BBB+	➙	44,3	41,4	Commerce [Champion]
Sagax	6,8	1,5%	A	27,2	-	-	243,0	207,4	Commerce
Choice Properties REIT	6,5	5,5%	M	15,9	-	-	15,5	14,0	Commerce
Vicinity Centres Re	5,8	5,5%	S	17,8	A	➙	2,4	2,2	Commerce
Kite Realty Group Trust	4,6	4,9%	T	15,9	BBB	➙	27,5	22,1	Commerce
Mapletree Pan Asia Commercial Trust	4,5	6,7%	T	18,5	-	-	1,4	1,3	Commerce
Phillips Edison	4,5	3,5%	M	17,0	BBB	➙	40,0	34,9	Commerce
British Land	4,4	6,3%	S	18,9	-	-	448,3	369,6	Commerce
Japan Retail Fund Investment	4,2	5,9%	S	25,2	-	-	107 111,0	94 900,0	Commerce
Macerich	4,2	3,9%	T	21,2	-	-	20,5	17,2	Commerce
RioCan REIT	3,4	6,7%	M	14,7	BBB	➘	21,9	17,2	Commerce
Tanger Factory Outlet Centers	3,3	3,4%	T	21,5	BBB-	➙	38,9	31,9	Commerce
Frasers Centrepoint Trust (J69U	2,8	5,5%	S	21,7	-	-	2,5	2,2	Commerce
SmartCentres REIT	2,7	7,4%	M	15,0	-	-	27,1	25,2	Commerce
Shaftesbury Capital	2,7	2,8%	S	16,1	-	-	158,5	123,6	Commerce
Acadia REIT	2,6	3,7%	T	19,2	-	-	27,0	21,1	Commerce
Urban Edge Properties	2,4	4,1%	T	17,1	-	-	23,3	18,7	Commerce
First Capital REIT	2,3	5,3%	M	17,7	-	-	20,2	16,4	Commerce
CT REIT	2,2	6,3%	M	9,2	BBB	➙	15,9	14,8	Commerce
Inventrust Properties	2,0	3,3%	T	18,4	-	-	33,8	28,6	Commerce
SPH REIT	1,9	4,8%	T	18,4	-	-	1,0	1,0	Commerce
Aeon Reit Investment	1,6	5,4%	S	15,8	-	-	144 367,0	123 900,0	Commerce
Getty Realty	1,6	6,2%	T	15,7	-	-	33,7	30,5	Commerce [Contender]
Deutsche EuroShop	1,5	22,7%	A	12,0	-	-	22,8	19,8	Commerce
Hammerson	1,5	6,1%	S	18,2	-	-	304,8	255,8	Commerce
BWP Trust	1,4	5,3%	S	15,7	A-	➙	3,7	3,5	Commerce
Homeco Daily Needs Reit	1,4	7,2%	T	27,8	-	-	1,3	1,2	Commerce
Region Group	1,4	6,6%	S	49,3	-	-	2,3	2,1	Commerce
Frontier Real Estate Investment	1,3	5,5%	S	18,7	-	-	91 550,0	79 800,0	Commerce
Eurocommercial Properties	1,2	7,3%	S	14,0	-	-	28,1	25,0	Commerce
Charter Hall Retail Reit	1,2	7,1%	S	48,1	-	-	3,8	3,5	Commerce
Netstreit Corp	1,2	5,6%	T	16,8	-	-	17,3	15,0	Commerce
Supermarket Income REIT	1,1	8,0%	T	-	-	-	79,8	76,6	Commerce
Saul Centers	1,1	6,6%	T	16,4	-	-	47,0	35,8	Commerce
Mercialys	1,1	8,9%	A	5,5	BBB	➙	12,8	11,3	Commerce
Primaris Retail R.E. Invest. Tr.	1,0	5,7%	M	12,4	-	-	18,4	15,2	Commerce
Fortune REIT	1,0	13,0%	S	114,2	-	-	5,0	4,1	Commerce
Alexanders	1,0	8,4%	T	14,9	-	-	150,0	212,2	Commerce
Frey	0,9	6,4%	A	18,5	-	-	33,0	27,8	Commerce
Retail Estates - Sicafi	0,9	8,4%	A	15,1	-	-	74,0	60,1	Commerce
CapitaLand Retail China Trust	0,8	8,1%	S	12,7	-	-	0,8	0,7	Commerce
Starhill Global Real Estate Inv	0,8	7,1%	S	14,8	-	-	0,6	0,5	Commerce
Fukuoka Reit	0,8	5,5%	S	21,7	-	-	159 000,0	145 800,0	Commerce
Wereldhave	0,7	7,9%	A	12,1	-	-	16,3	15,8	Commerce
Lotte Reit	0,6	7,5%	S	43,3	-	-	4 650,0	3 530,0	Commerce
Site Centers	0,6	16,3%	T	5,5	-	-	16,6	12,8	Commerce
Sasseur REIT	0,6	11,3%	S	11,9	-	-	0,9	0,7	Commerce
Slate Grocery REIT	0,5	8,9%	M	13,4	-	-	14,6	14,0	Commerce
Dexus Industria REIT Unit	0,5	6,2%	T	362,4	-	-	3,1	2,6	Commerce
Vastned Retail Belgium	0,5	24,6%	A	41,9	-	-	46,0	28,6	Commerce
Wereldhav B-Sicafi	0,5	8,4%	A	12,5	-	-	55,0	51,4	Commerce
NewRiver REIT	0,4	8,5%	S	15,9	-	-	90,6	72,7	Commerce
Selectirente	0,3	5,0%	A	21,6	-	-	80,0	80,0	Commerce
VIB Vermögen	0,3	0,4%	S	-6,7	-	-	11,5	9,7	Commerce
Immobiliare Grande Distribuzione SIIQ	0,3	-	A	12,5	-	-	3,2	2,8	Commerce
Médiane	1,6	5,9%		16,9

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Simon Property Group	57,2	5,1%	T	1,8	A-
Realty Income	46,4	5,7%	M	1,0	A-
Kimco Realty	13,1	4,8%	T	1,5	BBB+
Regency Centers	12,0	3,9%	T	1,2	A-
Link REIT	11,4	7,2%	S	0,8	A
Unibail-Rodamco-Westfield	11,0	4,6%	A	2,1	BBB+
Scentre Group	10,0	5,2%	S	1,6	A
Klepierre	8,7	6,0%	S	1,7	A-
Federal Realty Investment Trust	7,7	4,5%	T	1,3	BBB+
Agree Realty	7,6	4,0%	M	0,7	BBB+
Brixmor Property	7,3	4,4%	T	1,6	BBB
National Retail Properties	7,2	5,6%	T	1,1	BBB+
Vicinity Centres Re	5,8	5,5%	S	1,6	A
Kite Realty Group Trust	4,6	4,9%	T	1,3	BBB
Phillips Edison	4,5	3,5%	M	0,4	BBB
RioCan REIT	3,4	6,7%	M	1,3	BBB
Tanger Factory Outlet Centers	3,3	3,4%	T	1,8	BBB-
CT REIT	2,2	6,3%	M	1,0	BBB
BWP Trust	1,4	5,3%	S	0,6	A-
Mercialys	1,1	8,9%	A	1,7	BBB

Foncières résidentielles

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
AvalonBay Communities	27,8	3,3%	T	21,0	A-	➙	238,0	209,6	Résidentiel
Equity Residential	25,2	4,0%	T	19,4	A-	➙	78,1	69,8	Résidentiel [Challenger]
Vonovia	20,9	4,8%	A	30,3	BBB+	➙	35,7	25,4	Résidentiel
Invitation Homes	19,2	3,4%	T	20,2	BBB	➙	36,8	33,9	Résidentiel [Challenger]
Essex Property Trust	19,1	3,4%	T	23,5	BBB+	➙	311,9	300,1	Résidentiel [Champion]
Mid-America Apartment Communities	18,0	3,7%	T	19,7	A-	➙	168,7	161,3	Résidentiel [Contender]
Sun Communities	16,1	2,9%	T	5,6	BBB	➙	139,1	131,0	Résidentiel [Challenger]
UDR	15,2	3,9%	T	22,2	BBB+	➙	46,3	43,4	Résidentiel [Contender]
American Homes 4 Rent	14,2	3,3%	T	27,8	BBB	➙	39,9	36,4	Résidentiel
Equity Lifestyle Properties	12,7	3,0%	T	23,3	-	-	74,3	68,5	Résidentiel [Contender]
Camden Property Trust	11,8	3,5%	T	18,4	A-	➙	128,8	119,2	Résidentiel [Contender]
Deutsche Wohnen	8,2	0,2%	A	28,3	BBB+	➙	25,0	20,7	Résidentiel
Unite Group	4,8	4,6%	S	22,6	BBB+	➙	1 064,4	817,0	Résidentiel
Independence REIT	4,5	3,0%	T	20,7	-	-	21,1	20,7	Résidentiel
Canadian Apartment Properties REIT	4,5	3,6%	M	17,9	-	-	52,1	42,7	Résidentiel
Geo Group	3,7	-	T	13,0	B+	➚	44,2	28,2	Résidentiel
Advance Residence Investment	2,6	4,2%	S	27,1	-	-	158 694,0	144 700,0	Résidentiel
Boardwalk REIT	2,3	2,4%	M	17,8	-	-	82,1	67,0	Résidentiel
Altarea	2,3	7,7%	S	16,4	BBB-	➘	120,0	103,4	Résidentiel
Grand City Properties	2,1	-	A	14,7	BBB+	➘	17,5	9,5	Résidentiel
Kojamo	2,1	-	A	18,8	-	-	10,1	8,5	Résidentiel
Grainger	1,8	3,7%	A	23,7	BB+	➙	287,0	207,0	Résidentiel
Nexpoint Residential Trust	1,8	5,4%	T	26,5	-	-	43,7	37,8	Résidentiel [Challenger]
Nippon Accommodations Fund	1,8	4,0%	S	27,4	A+	➙	106 698,0	112 500,0	Résidentiel
Killam Apartment REIT	1,4	4,1%	M	17,5	-	-	21,8	17,6	Résidentiel
Elme Communities	1,4	4,2%	T	18,4	BBB	➙	18,7	17,1	Résidentiel
UMH Properties	1,4	4,5%	T	19,6	-	-	21,8	18,3	Résidentiel
Daiwa Securities Living Investment	1,4	5,7%	S	20,6	-	-	110 833,0	92 000,0	Résidentiel
Comforia Residential Reit	1,3	4,3%	S	27,8	-	-	327 667,0	268 000,0	Résidentiel
Ingenia Communities Group	1,3	1,9%	S	19,1	-	-	5,9	5,5	Résidentiel
Aedas Homes SL	1,3	15,6%	S	8,6	-	-	29,4	28,8	Résidentiel
Xior Student Housing	1,3	6,4%	T	13,3	-	-	36,9	27,7	Résidentiel
Apartment Investment and Management	1,1	-	T	25,2	-	-	11,5	8,6	Résidentiel
InterRent REIT	1,1	3,6%	M	9,9	-	-	12,7	11,0	Résidentiel
Centerspace	1,0	4,8%	T	18,2	-	-	73,0	63,8	Résidentiel
Opendoor Technologies	0,8	-	T	-8,3	-	-	1,5	1,2	Résidentiel
Empiric Student Property	0,7	4,5%	T	19,9	-	-	102,8	83,0	Résidentiel
Samhällsbyggnadsbolaget i Norden	0,6	29,4%	M	15,0	-	-	2,8	3,5	Résidentiel
Morguard North American Residential REIT	0,6	4,4%	M	13,2	-	-	21,8	17,4	Résidentiel
Minto Apartment REIT	0,6	3,9%	M	15,8	-	-	17,1	13,5	Résidentiel
Care Property Invest	0,5	8,3%	A	17,0	-	-	14,5	12,2	Résidentiel
Instone Real Estate Group	0,4	4,0%	A	13,9	-	-	10,7	8,3	Résidentiel
Home Invest Belgium - Sifi	0,4	6,4%	A	21,8	-	-	19,5	17,7	Résidentiel
Starts Proceed Investment	0,3	5,9%	S	21,6	-	-	210 000,0	173 200,0	Résidentiel
Selvaag Bolig	0,3	3,4%	A	28,4	-	-	32,0	36,7	Résidentiel
Médiane	1,8	3,9%		19,6

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
AvalonBay Communities	27,8	3,3%	T	1,0	A-
Equity Residential	25,2	4,0%	T	0,9	A-
Vonovia	20,9	4,8%	A	1,1	BBB+
Invitation Homes	19,2	3,4%	T	1,0	BBB
Essex Property Trust	19,1	3,4%	T	0,9	BBB+
Mid-America Apartment Communities	18,0	3,7%	T	0,9	A-
Sun Communities	16,1	2,9%	T	0,9	BBB
UDR	15,2	3,9%	T	0,9	BBB+
American Homes 4 Rent	14,2	3,3%	T	0,8	BBB
Camden Property Trust	11,8	3,5%	T	1,0	A-
Deutsche Wohnen	8,2	0,2%	A	0,8	BBB+
Unite Group	4,8	4,6%	S	1,3	BBB+
Geo Group	3,7	-	T	0,9	B+
Altarea	2,3	7,7%	S	1,2	BBB-
Nippon Accommodations Fund	1,8	4,0%	S	0,2	A+
Elme Communities	1,4	4,2%	T	0,9	BBB

Foncières diversifiées

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
W P Carey	12,4	5,8%	T	15,9	BBB+	➙	62,8	61,5	Diversifié
CTP	7,9	3,6%	S	24,0	BBB-	➙	20,0	16,6	Diversifié
Fastighets Balder	7,0	-	A	25,0	-	-	90,0	64,1	Diversifié
Stockland	7,0	4,9%	S	24,4	A-	➙	5,5	5,0	Diversifié
PSP Swiss Property	6,5	2,9%	A	31,5	-	-	135,8	135,8	Diversifié
Covivio	5,7	6,8%	A	18,2	BBB+	➙	61,8	51,6	Diversifié
Essential Properties REIT	5,6	3,7%	T	19,8	BBB-	➙	35,9	31,7	Diversifié [Challenger]
Land Securities Group	5,0	7,1%	T	19,7	-	-	691,0	565,5	Diversifié
LEG Immobilien	4,9	4,1%	A	24,2	-	-	94,6	66,2	Diversifié
Mirvac Group	4,9	4,9%	S	20,6	-	-	2,3	2,1	Diversifié
GPT Group	4,8	5,5%	S	22,1	A-	➙	5,2	4,4	Diversifié
LondonMetric Property	4,4	6,5%	T	20,9	-	-	223,0	181,1	Diversifié
Nomura Real Estate Master Fund	4,1	4,9%	S	22,3	-	-	158 800,0	142 700,0	Diversifié
Kenedix Office Investment	3,8	5,2%	S	15,9	-	-	169 500,0	150 400,0	Diversifié
Howard Hughes	3,5	-	T	18,8	B	➙	91,3	75,0	Diversifié
Daiwa House Reit Investment	3,4	4,8%	S	24,0	-	-	279 000,0	237 300,0	Diversifié
Broadstone Net Lease Inc	3,1	6,9%	T	2,6	BBB	➙	18,8	16,9	Diversifié
Allreal Holding	3,1	3,9%	A	30,7	-	-	169,3	180,2	Diversifié
United Urban Investment	2,8	5,4%	S	22,2	-	-	170 333,0	148 000,0	Diversifié
Wihlborgs Fastigheter	2,7	3,3%	A	20,4	-	-	117,5	96,4	Diversifié
Aroundtown	2,6	-	A	15,3	BBB+	➘	3,0	2,4	Diversifié
Wallenstam	2,6	1,2%	S	35,4	-	-	46,6	43,6	Diversifié
LXP Industrial Trust	2,5	5,9%	T	15,9	BBB-	➙	10,8	8,7	Diversifié [Challenger]
Mobimo Hldg	2,4	3,3%	A	29,2	-	-	313,5	312,5	Diversifié
Suntec REIT	2,4	5,4%	T	21,5	-	-	1,2	1,2	Diversifié
Cofinimmo	2,3	10,1%	A	17,0	BBB	➙	65,2	61,3	Diversifié
Fabege	2,3	2,2%	T	24,9	-	-	86,7	80,9	Diversifié
CapitaLand Ascott Trust	2,3	7,0%	S	16,8	-	-	1,1	0,9	Diversifié
Empire State REIT	2,2	1,7%	T	13,7	-	-	10,7	8,0	Diversifié
TAG Immobilien	2,2	-	A	17,3	BBB-	➙	16,7	12,6	Diversifié
Sekisui House Reit	2,2	5,2%	S	17,0	-	-	84 500,0	80 200,0	Diversifié
VGP	2,2	3,7%	A	26,5	-	-	107,6	81,7	Diversifié
IMMOFINANZ	2,2	-	A	62,5	BBB-	➙	17,0	16,3	Diversifié
Hufvudstaden	2,1	2,5%	A	21,9	-	-	130,3	113,4	Diversifié
H&R REIT	1,8	5,9%	M	64,2	-	-	11,4	10,1	Diversifié
Home Consortium	1,7	1,7%	S	29,9	-	-	11,4	7,3	Diversifié
Global Net Lease	1,7	13,9%	T	10,4	BB	➙	9,4	7,8	Diversifié
Activia Properties	1,7	5,1%	S	26,9	-	-	366 857,0	343 000,0	Diversifié
Crombie REIT	1,7	6,3%	M	15,9	-	-	16,0	14,1	Diversifié
Savills	1,6	2,1%	S	13,4	-	-	1 260,5	989,0	Diversifié
Nyfosa	1,6	-	T	16,2	-	-	123,3	83,9	Diversifié
Charter Hall Long WALE REIT	1,6	6,5%	T	-9,0	-	-	3,9	3,8	Diversifié
Icade	1,6	20,9%	S	26,6	BBB	➙	28,6	20,7	Diversifié
American Assets Trust	1,5	6,7%	T	12,6	BBB-	➙	23,0	20,3	Diversifié
Metrovacesa	1,4	7,3%	S	20,3	-	-	9,9	9,5	Diversifié
NP3 Fastigheter	1,3	0,9%	T	18,8	-	-	301,0	231,5	Diversifié
Intershop Holding	1,3	4,0%	A	18,7	-	-	124,0	136,0	Diversifié
NTT UD REIT Investment	1,2	4,5%	S	25,4	-	-	131 500,0	134 900,0	Diversifié
Alexander & Baldwin Holdings	1,2	5,3%	T	14,4	-	-	22,0	17,1	Diversifié
Tokyu Reit	1,0	4,7%	S	26,3	-	-	178 000,0	169 200,0	Diversifié
Bassac	1,0	2,6%	A	6,6	-	-	67,5	59,2	Diversifié
Heiwa Real Estate REIT	0,9	5,9%	S	21,3	-	-	143 500,0	127 200,0	Diversifié
Platzer Fastigheter Holding	0,9	2,5%	S	20,9	-	-	110,0	73,8	Diversifié
Nippon REIT Investment	0,9	5,5%	S	20,1	-	-	93 875,0	82 900,0	Diversifié
Star Asia Investment	0,9	6,3%	S	21,7	-	-	60 500,0	53 200,0	Diversifié
Dios Fastigheter	0,9	-	T	15,8	-	-	87,5	66,5	Diversifié
Lendlease Global Commercial REIT	0,9	7,0%	S	18,7	-	-	0,7	0,5	Diversifié
Cromwell European REIT	0,8	9,5%	S	52,1	-	-	1,9	1,5	Diversifié
Morguard	0,8	0,7%	T	10,2	-	-	140,0	120,5	Diversifié
FAR EAST HOSPITALITY TRUST	0,8	7,3%	S	24,1	-	-	0,7	0,6	Diversifié
PRS Reit	0,8	3,7%	T	-	-	-	118,0	114,4	Diversifié
Armada Hflr Pr	0,7	7,2%	T	11,7	-	-	10,1	7,7	Diversifié
Corem Property Group	0,7	2,1%	T	17,1	-	-	5,9	4,9	Diversifié
Hankyu REIT	0,7	4,2%	S	26,7	-	-	137 500,0	151 700,0	Diversifié
Abacus Group	0,6	7,6%	S	7,0	-	-	1,3	1,1	Diversifié
Nexity	0,6	-	A	-18,9	-	-	14,2	10,1	Diversifié
CRE Logistics REIT	0,6	5,2%	S	15,4	-	-	173 500,0	145 700,0	Diversifié
Artis REIT	0,5	7,8%	M	22,3	-	-	7,5	7,7	Diversifié
Hamborner REIT	0,5	8,0%	A	8,0	-	-	7,8	6,0	Diversifié
Samty Residential Investment	0,5	6,2%	S	22,2	-	-	-	92 100,0	Diversifié
Takara Leben Real Estate Investment	0,5	6,3%	S	25,0	-	-	101 000,0	85 900,0	Diversifié
Picton Property Income	0,5	5,2%	T	11,5	-	-	72,5	71,5	Diversifié
Service Properties Trust	0,5	1,4%	T	10,9	B	➘	3,7	2,8	Diversifié
Fastighetsbolaget Emilshus	0,5	-	A	18,8	-	-	55,0	43,3	Diversifié
Fiducial Real Estate	0,4	1,9%	A	8,4	-	-	-	175,0	Diversifié
Sunlight REIT	0,4	4,5%	S	6,6	-	-	2,4	2,0	Diversifié
John Mattson Fastighetsforetagen	0,4	-	A	27,1	-	-	68,0	58,6	Diversifié
Custodian REIT	0,4	7,9%	T	9,6	-	-	-	74,6	Diversifié
Immobiliere Dassault	0,4	4,0%	A	22,5	-	-	74,0	51,6	Diversifié
DIC Asset	0,3	-	A	448,6	-	-	4,0	2,0	Diversifié
Peach Property Group	0,3	-	A	31,9	-	-	9,0	6,9	Diversifié
Schroder REIT	0,3	6,8%	T	10,1	-	-	64,0	53,4	Diversifié
K-Fast Holding	0,3	-	A	30,8	-	-	24,0	13,4	Diversifié
Tosei REIT Investment	0,3	5,8%	S	22,1	-	-	135 000,0	129 400,0	Diversifié
Médiane	1,6	4,8%		20,3

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
W P Carey	12,4	5,8%	T	1,0	BBB+
CTP	7,9	3,6%	S	0,9	BBB-
Stockland	7,0	4,9%	S	1,4	A-
Covivio	5,7	6,8%	A	1,7	BBB+
Essential Properties REIT	5,6	3,7%	T	1,4	BBB-
GPT Group	4,8	5,5%	S	1,2	A-
Howard Hughes	3,5	-	T	1,5	B
Broadstone Net Lease Inc	3,1	6,9%	T	1,1	BBB
LXP Industrial Trust	2,5	5,9%	T	0,9	BBB-
Cofinimmo	2,3	10,1%	A	0,9	BBB
TAG Immobilien	2,2	-	A	1,1	BBB-
IMMOFINANZ	2,2	-	A	1,3	BBB-
Global Net Lease	1,7	13,9%	T	1,3	BB
Icade	1,6	20,9%	S	1,2	BBB
American Assets Trust	1,5	6,7%	T	1,4	BBB-
Service Properties Trust	0,5	1,4%	T	2,2	B

Foncières de santé

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Welltower	87,5	1,8%	T	36,1	BBB+	➚	162,5	146,5	Santé
Ventas	27,0	2,9%	T	22,3	BBB+	➙	75,4	66,9	Santé
Healthpeak Properties	13,1	6,0%	T	15,7	BBB+	➙	24,7	20,0	Santé
Omega Healthcare Investors	10,0	7,1%	T	15,8	BBB-	➙	41,0	37,4	Santé
Healthcare REIT	5,4	7,5%	T	14,3	-	-	17,8	16,6	Santé
CareTrust REIT	5,0	4,6%	T	22,8	BB+	➙	31,6	28,6	Santé [Contender]
American Healthcare REIT	4,3	3,4%	T	18,4	-	-	33,9	29,6	Santé
Sabra Healthcare REIT	3,8	7,0%	T	19,3	BB+	➙	19,7	17,3	Santé
Medical Properties Trust	3,3	5,4%	T	16,6	CCC	➘	5,5	6,0	Santé
National Health Investors	3,1	4,9%	T	17,2	BBB-	➙	82,1	73,3	Santé
Aedifica	3,0	6,3%	S	18,6	BBB	➙	69,5	62,4	Santé
CoreCivic	2,1	-	T	9,8	BB-	➚	28,1	20,0	Santé
Atrium Ljungberg	1,9	2,2%	S	21,6	-	-	200,0	166,2	Santé
Parkway Life REIT	1,9	3,6%	T	31,2	-	-	4,6	4,1	Santé
Assura	1,8	7,2%	T	20,0	-	-	49,0	46,9	Santé
Primary Health Properties	1,5	7,4%	T	9,0	-	-	97,4	96,4	Santé
LTC Properties	1,5	6,6%	M	11,0	-	-	37,3	34,6	Santé
Sila REIT	1,3	6,4%	M	13,0	-	-	28,0	25,9	Santé
FastPartner	1,0	2,0%	S	17,9	-	-	65,0	54,6	Santé
Waypoint REIT	0,9	6,8%	T	14,2	-	-	2,7	2,4	Santé
Arena REIT	0,8	5,1%	T	25,0	-	-	4,2	3,5	Santé
NorthWest Healthcare Properties REIT	0,8	7,1%	M	12,9	-	-	5,7	5,0	Santé
Target Healthcare REIT	0,7	6,3%	T	26,3	-	-	95,0	93,3	Santé
Patrizia	0,7	4,5%	A	-48,9	-	-	9,1	7,6	Santé
Citycon	0,6	9,2%	T	12,5	-	-	3,5	3,3	Santé
Diversified Healthcare Trust	0,6	1,5%	T	14,8	-	-	2,0	2,5	Santé
Universal Health Realty Income Trust	0,5	7,1%	T	14,4	-	-	33,0	40,8	Santé [Champion]
Community Healthcare Trust	0,5	10,3%	T	13,4	-	-	22,0	18,2	Santé [Challenger]
First Real Estate Investment Tr	0,4	8,7%	T	11,3	-	-	0,3	0,3	Santé
Médiane	1,8	6,3%		15,8

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Welltower	87,5	1,8%	T	1,2	BBB+
Ventas	27,0	2,9%	T	1,4	BBB+
Healthpeak Properties	13,1	6,0%	T	1,1	BBB+
Omega Healthcare Investors	10,0	7,1%	T	1,0	BBB-
CareTrust REIT	5,0	4,6%	T	1,1	BB+
Sabra Healthcare REIT	3,8	7,0%	T	1,2	BB+
Medical Properties Trust	3,3	5,4%	T	1,4	CCC
National Health Investors	3,1	4,9%	T	1,1	BBB-
Aedifica	3,0	6,3%	S	1,0	BBB
CoreCivic	2,1	-	T	1,0	BB-

Foncières de centres de villégiature et hôtels

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Host Hotels & Resorts	9,8	5,4%	T	9,2	BBB-	➙	19,6	14,7	Hôtellerie
Ryman Hospitality Properties	5,2	4,9%	T	11,8	B+	➚	121,9	94,5	Hôtellerie
Covivio Hotels	3,3	6,8%	A	16,4	BBB+	➙	18,3	22,1	Hôtellerie
Pandox	3,2	2,4%	A	17,7	-	-	223,3	176,6	Hôtellerie
Invincible Investment	3,0	6,0%	S	20,4	-	-	77 714,3	63 200,0	Hôtellerie
Apple Hospitality REIT	3,0	7,2%	M	10,1	-	-	16,3	13,3	Hôtellerie
Japan Hotel Reit Investment	2,3	6,2%	A	14,2	-	-	88 430,0	72 300,0	Hôtellerie
Park Hotels & Resorts	2,2	8,6%	T	11,1	BB-	➙	16,1	11,2	Hôtellerie
Sunstone Hotel Investors	1,8	3,7%	T	13,4	-	-	11,3	9,7	Hôtellerie
Diamondrock Hospitality	1,5	4,7%	T	9,6	-	-	10,0	7,9	Hôtellerie
RLJ Lodging Trust	1,3	6,8%	T	9,4	B+	➙	11,2	8,4	Hôtellerie
Xenia Hotels & Resorts	1,2	4,5%	T	12,0	B+	➙	15,7	12,5	Hôtellerie
Pebblebrook Hotel Trust	1,2	0,4%	T	10,6	-	-	14,0	10,3	Hôtellerie
FRASERS HOSPITALITY TRUST	0,8	4,7%	S	21,9	-	-	0,5	0,6	Hôtellerie
Hoshino Resorts REIT	0,7	4,5%	S	19,3	-	-	260 800,0	204 500,0	Hôtellerie
CDL HOSPITALITY TRUSTS	0,7	-	S	16,9	-	-	0,9	0,9	Hôtellerie
Summit Hotel Properties	0,6	5,8%	T	-4,3	-	-	8,1	5,6	Hôtellerie
Chatham Lodging Trust REIT	0,3	4,9%	T	8,2	-	-	10,7	7,4	Hôtellerie
Médiane	1,7	4,9%		11,9

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Host Hotels & Resorts	9,8	5,4%	T	1,3	BBB-
Ryman Hospitality Properties	5,2	4,9%	T	1,7	B+
Park Hotels & Resorts	2,2	8,6%	T	2,0	BB-
RLJ Lodging Trust	1,3	6,8%	T	1,7	B+
Xenia Hotels & Resorts	1,2	4,5%	T	1,5	B+

Foncières de box de stockage

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Public Storage	48,0	4,1%	T	18,3	A	➙	334,0	291,1	Box de stockage
Extra Space Storage	29,8	4,4%	T	19,7	BBB+	➙	165,0	143,8	Box de stockage [Contender]
CubeSmart	8,8	5,0%	T	18,0	BBB	➙	46,7	41,6	Box de stockage [Contender]
National Storage Affiliates Trust	5,4	6,0%	T	19,0	-	-	39,9	38,2	Box de stockage [Challenger]
Sirius Real Estate	1,6	5,9%	S	15,6	-	-	108,1	86,5	Box de stockage
Storage Vault Canada	0,9	0,3%	T	20,2	-	-	5,1	4,0	Box de stockage
Médiane	7,1	4,7%		18,6

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Public Storage	48,0	4,1%	T	0,7	A
Extra Space Storage	29,8	4,4%	T	0,9	BBB+
CubeSmart	8,8	5,0%	T	0,9	BBB

Tours d’antennes

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
American Tower	93,2	3,1%	T	20,5	BBB	➙	233,6	216,2	Tours d'antennes
Crown Castle	42,7	5,9%	T	17,7	BBB	➙	109,6	106,4	Tours d'antennes [Contender]
SBA Communications	22,0	2,0%	T	20,8	BB+	➙	250,1	221,6	Tours d'antennes [Challenger]

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
American Tower	93,2	3,1%	T	0,9	BBB
Crown Castle	42,7	5,9%	T	0,9	BBB
SBA Communications	22,0	2,0%	T	0,7	BB+

Centres de données informatiques

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie
	Equinix	74,9	2,3%	T	25,4	BBB	➙	1 018,6	834,6		Centres informatiques [Contender]
	Digital REIT	47,9	3,2%	T	26,8	BBB	➙	186,4	150,4		Centres informatiques [Contender]

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Equinix	74,9	2,3%	T	0,7						BBB
	Digital REIT	47,9	3,2%	T	0,7						BBB

Forêts

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Weyerhaeuser	20,2	2,8%	T	22,4	BBB	➙	36,0	29,2	Forêts
Rayonier	4,0	4,0%	T	9,6	BBB-	➙	31,4	27,6	Forêts
PotlatchDeltic	3,2	4,0%	T	30,2	BBB-	➙	50,4	44,5	Forêts

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Weyerhaeuser	20,2	2,8%	T	1,5	BBB
Rayonier	4,0	4,0%	T	1,0	BBB-
PotlatchDeltic	3,2	4,0%	T	1,2	BBB-

Immobilier spécialisé

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
VICI Properties	31,2	5,5%	T	14,1	BBB-	➙	35,7	31,5	Spécialisé [Challenger]
Iron Mountain	24,0	3,6%	T	20,2	BB	➙	116,1	87,5	Spécialisé
Cellnex Telecom	22,9	0,2%	S	16,5	BBB-	➙	53,8	32,7	Spécialisé
Gaming & Leisure Properties	12,9	6,1%	T	15,0	BB+	➙	55,4	50,2	Spécialisé [Contender]
Lamar Advertising	10,5	5,6%	T	14,9	BB	➙	132,6	111,2	Spécialisé
Infrastrutture Wireless Italiane	9,2	5,0%	A	17,0	BB+	➙	12,2	9,5	Spécialisé
EPR Properties	3,6	6,9%	M	13,0	BB+	➙	51,7	51,4	Spécialisé
Four Corners Property Trust	2,6	5,1%	T	19,5	-	-	30,3	28,1	Spécialisé [Challenger]
Outfront Media	2,5	7,4%	T	14,1	B+	➙	20,4	16,3	Spécialisé
Big Yellow Group	2,2	4,8%	S	-5,2	-	-	1 194,9	925,0	Spécialisé
National Storage REIT	1,8	5,1%	S	-2,3	-	-	2,5	2,2	Spécialisé
Safestore Holdings	1,6	5,0%	S	15,9	-	-	816,8	610,0	Spécialisé
Safehold	1,2	3,8%	T	17,2	-	-	24,3	18,3	Spécialisé
Digital Core REIT	0,7	-	A	4,1	-	-	0,7	0,6	Spécialisé
Charter Hall Education Trust	0,6	5,7%	T	25,3	-	-	3,2	2,7	Spécialisé
Warehouse REIT	0,5	6,2%	T	11,5	-	-	105,8	103,6	Spécialisé
Rural Funds Group	0,4	6,7%	T	19,9	-	-	2,2	1,8	Spécialisé
Automotive Properties REIT	0,3	7,7%	M	13,8	-	-	12,4	10,4	Spécialisé
Médiane	2,3	5,3%		14,9

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
VICI Properties	31,2	5,5%	T	1,0	BBB-
Iron Mountain	24,0	3,6%	T	1,1	BB
Cellnex Telecom	22,9	0,2%	S	0,8	BBB-
Gaming & Leisure Properties	12,9	6,1%	T	1,0	BB+
Lamar Advertising	10,5	5,6%	T	1,6	BB
Infrastrutture Wireless Italiane	9,2	5,0%	A	0,4	BB+
EPR Properties	3,6	6,9%	M	1,7	BB+
Outfront Media	2,5	7,4%	T	2,0	B+

Pipelines (oléoducs et gazoducs)

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Enbridge	88,8	6,0%	T	15,1	BBB+	➙	65,1	62,9	Oéloducs
Enterprise Products Partners	68,1	6,3%	T	11,1	A-	➙	36,8	33,9	Gazoducs
Williams	67,3	3,4%	T	17,8	BBB	➚	58,9	59,6	Collecteur/Transformeur
ONEOK	58,0	4,1%	T	15,2	BBB	➙	110,5	99,3	Collecteur/Transformeur
Kinder Morgan	57,5	4,1%	T	14,2	BBB	➙	30,3	27,9	Gazoducs
Cheniere Energy	47,5	0,9%	T	9,8	BBB	➙	254,3	226,8	Liquéfaction GNL
TC Energy	47,1	4,8%	T	14,9	BBB+	➘	70,6	69,5	Gazoducs
Targa Resources	40,1	1,5%	T	13,9	BBB	➙	218,0	197,4	Collecteur/Transformeur
Pembina Pipeline	21,3	4,8%	M	13,0	BBB	➙	61,7	56,9	Oéloducs
DT Midstream	9,3	3,3%	T	19,4	BB+	➚	103,9	97,0	Gazoducs
Antero Midstream Partners	7,9	5,1%	T	13,4	BB+	➙	16,2	17,8	Collecteur/Transformeur
AltaGas	7,4	3,3%	T	12,2	BBB-	➘	39,5	38,5	Oéloducs
Keyera	6,6	4,7%	M	11,6	BBB	➙	46,4	44,8	Collecteur/Transformeur
Gibson Energy	2,4	7,7%	T	11,9	BBB-	➙	25,4	22,6	Storage
Médiane	43,6	4,4%		13,6

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Enbridge	88,8	6,0%	T	0,9	BBB+
Enterprise Products Partners	68,1	6,3%	T	1,1	A-
Williams	67,3	3,4%	T	1,1	BBB
ONEOK	58,0	4,1%	T	1,7	BBB
Cheniere Energy	47,5	0,9%	T	0,9	BBB
TC Energy	47,1	4,8%	T	0,8	BBB+
Targa Resources	40,1	1,5%	T	2,3	BBB
Pembina Pipeline	21,3	4,8%	M	1,5	BBB
DT Midstream	9,3	3,3%	T	0,8	BB+
Antero Midstream Partners	7,9	5,1%	T	2,2	BB+
AltaGas	7,4	3,3%	T	1,2	BBB-
Keyera	6,6	4,7%	M	2,1	BBB
Gibson Energy	2,4	7,7%	T	1,2	BBB-

Chemins de fer

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Union Pacific	130,4	2,3%	T	14,1	A-	➙	262,9	233,9	Chemins de fer
Canadian Pacific Railway	62,1	0,7%	T	15,3	BBB+	➙	126,3	103,2	Chemins de fer
Canadian National Railway	55,9	2,6%	T	12,2	A-	➙	167,7	138,4	Chemins de fer
CSX	51,7	1,8%	T	10,4	BBB+	➙	36,1	29,6	Chemins de fer
Norfolk Southern	48,4	2,3%	T	11,3	BBB+	➙	277,2	231,8	Chemins de fer
Getlink	8,7	3,6%	A	9,6	BB	➙	18,3	16,1	Chemins de fer
Médiane	53,8	2,3%		11,7

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Union Pacific	130,4	2,3%	T	1,1	A-
Canadian Pacific Railway	62,1	0,7%	T	0,8	BBB+
Canadian National Railway	55,9	2,6%	T	0,6	A-
CSX	51,7	1,8%	T	1,2	BBB+
Norfolk Southern	48,4	2,3%	T	1,3	BBB+
Getlink	8,7	3,6%	A	0,9	BB

Aéroports

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie
	Aeroports de Paris	9,8	3,1%	A	4,6	A-	➙	128,7	98,5		Aéroports
	Flughafen Zurich	6,9	2,7%	A	10,3	A+	➚	233,4	214,2		Aéroports

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Aeroports de Paris	9,8	3,1%	A	1,2						A-
	Flughafen Zurich	6,9	2,7%	A	1,0						A+

Diversifié (autoroutes, aéroports et construction)

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie
	Vinci	66,9	4,0%	S	7,2	A-	➙	135,2	118,3		Autoroutes/Aéroports
	Ferrovial	26,0	2,1%	S	27,1	BBB	➙	27,5	41,3		Autoroutes/Aéroports

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Ferrovial	26,0	2,1%	S	1,0						BBB

LÉGENDE DES TABLEAUX

Abbréviation	Signification
Cap.	Capitalisation boursière en Md€, après conversion le cas échéant
Rdt.	Rendement sur dividendes prévisionnel d’après le consensus des analystes
Div.	Fréquence de distribution du dividende : Annuel, Semestriel, Trimestriel ou Mensuel
Bêta	Le ratio bêta est une mesure statistique basée sur l’évolution du cours de bourse. Plus le bêta est élevé, plus le cours de bourse a été fluctuant ces récentes années.
EBITDA	EBITDA généré par la société sur un an glissant en M€, après conversion le cas échéant
VE/EBITDA	Toutes choses égales par ailleurs, plus le ratio Valeur d’Entreprise/EBITDA est faible, plus la société est bon marché. Mais les sociétés les plus qualitatives ou qui croissent plus vite se payent souvent plus chères.
Cible	Cours cible moyen d’après le consensus des analystes des principales banques américaines. Ils peuvent se tromper :ce n'est pas une martingale !
+bas ↔ +haut	Cours de bourse par rapport au plus bas et au plus haut à 52 semaines
Nota.	Notation de la dette d’après Standard & Poor’s, Moody’s ou Fitch
Pers.	Perspective de la notation de la dette d’après l’agence de notation
Rdt. d’EBITDA	Ratio VE/EBITDA inversé, qui pourrait être assimilé à un taux de rendement locatif.

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