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Rapport boursier foncières cotées et infrastructures

OBJECTIF DE CE RAPPORT BOURSIER EXCLUSIF

Notre rapport quotidien classe les principales foncières cotées et sociétés d’infrastructures, américaines, européennes et d’Asie-Pacifique, en fonction de leur solidité et rentabilité supposées, et synthétise leurs données boursières essentielles. Environ 400 sociétés immobilières et d’infrastructures sont analysées quotidiennement. Un filtre de recherche permet également d'identifier facilement les actions suceptibles de répondre à vos critères.

Skyline de New York

mardi 22 octobre 2024

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Pays : Europe | Amérique | Asie-Pacifique

Capitalisation ≥ Md€ Dividende ≥ % Bêta ≤

EBITDA ≥ M€ VE/EBITDA ≤ Potentiel haussier/cours cible ≥ %

Notation de la dette : A* BBB+ BBB BBB- Spéculative n/c

Ces critères ne fonctionnent que pour les foncières présentes dans les tableaux avec émoticônes :

Abonnés “Rapport Gérants” : Top 5 fonds ≥ Top 15 fonds ≥ Top 25 fonds ≥

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COMPRENDRE LA NOTATION

L’agence de notation Standard & Poor’s évalue le risque de non-remboursement des dettes des sociétés. Cette notation tient compte de critères opérationnels et financiers, et influence le coût des emprunts. Les foncières cotées et les entreprises d’infrastructures nécessitent d’important capitaux pour financer leurs projets et sont toujours endettées. Par conséquent, une bonne notation de leur dette est primordiale pour leur rentabilité, et présage de leur qualité et solidité.

Notation	Qualité présagée
AA+, AA, AA-, A+, A, A-	Très solide
BBB+, BBB	Solide
BBB-	Moyenne
BB+, BB, BB-	Spéculatif
B+, B, B-	Très spéculatif
CCC+, CCC, CCC-	Danger

Cette notation est nuancée par sa “perspective”, positive, stable ou négative, matérialisée dans les tableaux ci-dessous par une flèche montante, horizontale ou descendante. Elle peut augurer d'un changement de notation à court terme.

Limite : les notations ont une certaine inertie, particulièrement quand une société devrait voir sa notation relevée.

Pour la majorité des sociétés, Standard & Poor’s détaille la construction de sa notation en fonction notamment du modèle d’affaire (business risk), du secteur d’activité (industry risk), de la position compétitive (competitive position), du levier financier (cash flow/leverage) et de la gouvernance (management and governance). Quand ils sont disponibles, ces éléments sont repris dans ce rapport sous la forme d’un second tableau de synthèse avec des émoticônes explicites.

Les mentions éventuelles Dividend Champion, Dividend Contender, Dividend Challenger sous le libellé de l’industrie, désignent des foncières américaines respectivement avec au moins 25 années, 10 années et 5 années de dividendes croissants.

~ Foncières “Investissement” ~

Dette à long terme non sécurisée notée A+ ou A ou A-

Notation A+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Sun Hung Kai Properties	30,0	5,3%	S	0,5	12,3	92,3	87,4	Diversifié	➘
Mitsubishi Estate	17,8	1,9%	S	0,4	18,8	3 061,8	2 335,5	Santé	➘
Nippon Building Fund	6,7	3,9%	S	0,4	27,4	611 400,0	129 900,0	Bureaux	➙
Japan Real Estate Investment	4,9	4,3%	S	0,4	24,1	577 875,0	563 000,0	Bureaux	➙
Nippon Accommodations Fund	1,9	3,7%	S	0,3	28,9	644 429,0	612 000,0	Résidentiel	➙
Médiane	6,7	3,9%		0,4	24,1

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Sun Hung Kai Properties	30,0	5,3%	S	0,5	A+
Mitsubishi Estate	17,8	1,9%	S	0,4	A+
Nippon Building Fund	6,7	3,9%	S	0,4	A+
Japan Real Estate Investment	4,9	4,3%	S	0,4	A+
Nippon Accommodations Fund	1,9	3,7%	S	0,3	A+

Notation A

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Prologis	107,1	3,1%	T	1,1	25,2	135,1	117,8	Industriel [Contender]	➙
Public Storage	55,7	3,5%	T	0,7	20,9	347,3	331,9	Box de stockage	➙
CK Asset Holdings	13,9	6,0%	S	0,6	9,0	39,3	33,4	Diversifié	➙
Link REIT	11,7	6,9%	S	0,8	16,8	42,9	38,3	Commerce	➙
Scentre Group	11,6	4,7%	S	1,6	30,6	3,3	3,6	Commerce	➙
Vicinity Centres Re	6,3	5,2%	S	1,6	18,9	2,1	2,3	Commerce	➙
Médiane	12,8	5,0%		1,0	19,9

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Prologis	107,1	3,1%	T	1,1	A
Public Storage	55,7	3,5%	T	0,7	A
CK Asset Holdings	13,9	6,0%	S	0,6	A
Link REIT	11,7	6,9%	S	0,8	A
Scentre Group	11,6	4,7%	S	1,6	A
Vicinity Centres Re	6,3	5,2%	S	1,6	A

Notation A-

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Simon Property Group	61,1	4,7%	T	1,8	21,8	168,9	174,2	Commerce	➙
Realty Income	51,9	4,9%	M	1,0	18,5	65,1	63,8	Commerce [Champion]	➙
AvalonBay Communities	29,8	3,0%	T	1,0	22,7	232,6	224,2	Résidentiel	➙
Equity Residential	27,2	3,6%	T	0,9	20,8	77,8	74,2	Résidentiel [Challenger]	➙
Mid-America Apartment Communities	17,1	3,8%	T	0,9	18,8	161,4	152,6	Résidentiel [Contender]	➙
Camden Property Trust	11,9	3,5%	T	0,9	18,7	126,2	120,7	Résidentiel [Contender]	➙
Stockland	7,8	6,2%	S	1,3	23,8	4,9	5,3	Diversifié	➙
Gecina	7,8	5,1%	S	1,1	26,4	108,7	105,0	Bureaux	➙
GPT Group	5,9	4,9%	S	1,1	24,8	4,6	5,0	Diversifié	➙
Dexus Property Group	5,0	6,4%	S	0,8	-62,9	7,8	7,5	Bureaux	➙
BWP Trust	1,6	5,2%	S	0,6	16,1	3,6	3,6	Commerce	➙
Médiane	11,9	4,9%		1,0	20,8

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Simon Property Group	61,1	4,7%	T	1,8	A-
Realty Income	51,9	4,9%	M	1,0	A-
AvalonBay Communities	29,8	3,0%	T	1,0	A-
Equity Residential	27,2	3,6%	T	0,9	A-
Mid-America Apartment Communities	17,1	3,8%	T	0,9	A-
Camden Property Trust	11,9	3,5%	T	0,9	A-
Stockland	7,8	6,2%	S	1,3	A-
Gecina	7,8	5,1%	S	1,1	A-
GPT Group	5,9	4,9%	S	1,1	A-
Dexus Property Group	5,0	6,4%	S	0,8	A-
BWP Trust	1,6	5,2%	S	0,6	A-

- Dette à long terme non sécurisée notée BBB+ ou BBB ou BBB-

Notation BBB+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Welltower	75,4	2,1%	T	1,2	34,9	131,1	130,1	Santé	➚
Goodman Group	43,1	0,8%	S	0,9	-289,5	34,3	36,6	Industriel	➙
Extra Space Storage	34,8	3,8%	T	0,9	22,2	175,6	164,8	Box de stockage [Contender]	➙
Ventas	25,0	2,8%	T	1,4	22,7	66,8	64,7	Santé	➙
Alexandria Real Estate Equities	19,6	4,3%	T	1,2	17,4	131,5	119,5	Bureaux [Contender]	➙
Essex Property Trust	18,2	3,3%	T	0,9	23,4	300,6	291,4	Résidentiel [Champion]	➙
UDR	15,5	3,8%	T	0,8	22,6	46,2	43,8	Résidentiel [Contender]	➙
Kimco Realty	15,3	3,9%	T	1,5	20,4	24,3	24,1	Commerce	➚
Healthpeak Properties	14,6	5,4%	T	1,1	17,3	24,0	22,2	Santé	➙
Regency Centers	12,2	3,7%	T	1,2	19,3	76,3	71,6	Commerce [Contender]	➚
W P Carey	12,1	5,8%	T	1,0	16,2	61,7	58,9	Diversifié	➙
Unibail-Rodamco-Westfield	11,0	3,2%	A	2,1	19,9	54,6	77,6	Commerce	➙
Rexford Industrial Realty	9,7	3,7%	T	0,9	25,6	53,8	44,7	Industriel [Contender]	➙
Federal Realty Investment Trust	8,9	3,9%	T	1,3	20,1	123,1	113,2	Commerce [Champion]	➙
Klepierre	8,6	5,9%	S	1,7	14,9	26,7	30,2	Commerce	➚
National Retail Properties	8,3	4,7%	T	1,1	17,1	48,2	49,0	Commerce [Champion]	➙
Agree Realty	7,0	4,0%	M	0,6	22,3	76,8	75,6	Commerce	➙
Merlin Properties	6,2	4,0%	S	1,4	28,8	10,9	10,7	Bureaux	➙
Covivio	6,1	6,0%	A	1,6	19,7	53,0	54,6	Diversifié	➙
Inmobiliaria Colonial	3,7	4,5%	A	1,3	26,3	7,3	6,0	Bureaux	➙
Fonciere Lyonnaise	2,8	3,7%	A	0,4	24,8	63,5	65,2	Bureaux	➙
Covivio Hotels	2,7	7,1%	A	1,1	15,3	18,3	18,4	Hôtellerie	➙
Icade	1,9	19,5%	S	1,2	29,1	30,1	24,9	Diversifié	➘
Médiane	11,0	3,9%		1,2	20,4

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Welltower	75,4	2,1%	T	1,2	BBB+
Goodman Group	43,1	0,8%	S	0,9	BBB+
Extra Space Storage	34,8	3,8%	T	0,9	BBB+
Ventas	25,0	2,8%	T	1,4	BBB+
Alexandria Real Estate Equities	19,6	4,3%	T	1,2	BBB+
Essex Property Trust	18,2	3,3%	T	0,9	BBB+
UDR	15,5	3,8%	T	0,8	BBB+
Kimco Realty	15,3	3,9%	T	1,5	BBB+
Healthpeak Properties	14,6	5,4%	T	1,1	BBB+
Regency Centers	12,2	3,7%	T	1,2	BBB+
W P Carey	12,1	5,8%	T	1,0	BBB+
Unibail-Rodamco-Westfield	11,0	3,2%	A	2,1	BBB+
Rexford Industrial Realty	9,7	3,7%	T	0,9	BBB+
Federal Realty Investment Trust	8,9	3,9%	T	1,3	BBB+
Klepierre	8,6	5,9%	S	1,7	BBB+
National Retail Properties	8,3	4,7%	T	1,1	BBB+
Agree Realty	7,0	4,0%	M	0,6	BBB+
Merlin Properties	6,2	4,0%	S	1,4	BBB+
Covivio	6,1	6,0%	A	1,6	BBB+
Inmobiliaria Colonial	3,7	4,5%	A	1,3	BBB+
Fonciere Lyonnaise	2,8	3,7%	A	0,4	BBB+
Icade	1,9	19,5%	S	1,2	BBB+

Notation BBB

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
American Tower	97,4	2,9%	T	0,8	20,2	241,7	226,3	Tours d'antennes	➙
Equinix	78,3	1,9%	T	0,7	32,0	930,9	895,2	Centres informatiques [Contender]	➙
Digital REIT	50,9	3,0%	T	0,6	30,4	160,2	165,2	Centres informatiques [Contender]	➙
Crown Castle	45,0	5,6%	T	0,9	8,3	115,9	112,4	Tours d'antennes [Contender]	➙
Weyerhaeuser	22,2	2,4%	T	1,4	18,7	36,6	32,3	Forêts	➙
Invitation Homes	19,3	3,3%	T	1,0	20,9	38,8	33,7	Résidentiel [Challenger]	➙
Sun Communities	16,3	2,7%	T	0,9	4,5	146,4	134,0	Résidentiel [Challenger]	➙
American Homes 4 Rent	14,7	2,7%	T	0,8	27,1	41,8	38,1	Résidentiel	➙
Boston Properties	14,6	4,4%	T	1,2	17,1	75,8	86,9	Bureaux	➘
CubeSmart	10,4	4,1%	T	0,8	20,4	52,9	50,0	Box de stockage [Contender]	➙
Brixmor Property	7,9	3,9%	T	1,5	16,2	28,9	28,4	Commerce	➙
First Industrial REIT	6,9	2,7%	T	1,1	21,9	57,0	55,3	Industriel [Contender]	➙
Unite Group	5,5	3,9%	S	1,2	23,7	1 125,0	920,0	Résidentiel	➚
Kite Realty Group Trust	5,4	4,0%	T	1,3	19,5	28,8	26,4	Commerce	➙
Phillips Edison	4,7	3,3%	M	0,3	17,6	38,6	37,3	Commerce	➙
Cousins Properties	4,5	4,1%	T	1,3	15,2	28,9	31,8	Bureaux [Challenger]	➘
RioCan REIT	4,0	5,6%	M	1,3	17,8	21,5	19,8	Commerce	➘
Broadstone Net Lease Inc	3,4	6,2%	T	1,1	3,3	19,0	18,4	Diversifié	➙
Aedifica	3,0	6,0%	S	0,9	18,8	66,8	63,0	Santé	➙
Carmila	2,6	6,4%	A	1,5	16,3	18,1	18,7	Commerce	➙
CT REIT	2,5	5,8%	M	1,0	14,0	16,0	15,8	Commerce	➙
Cofinimmo	2,4	9,7%	A	0,8	18,4	71,9	63,5	Diversifié	➙
Elme Communities	1,4	4,2%	T	0,9	18,4	17,5	16,9	Résidentiel	➙
Mercialys	1,1	8,3%	A	1,6	30,1	11,7	11,9	Commerce	➙
Médiane	6,2	4,0%		1,0	18,5

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
American Tower	97,4	2,9%	T	0,8	BBB
Equinix	78,3	1,9%	T	0,7	BBB
Digital REIT	50,9	3,0%	T	0,6	BBB
Crown Castle	45,0	5,6%	T	0,9	BBB
Weyerhaeuser	22,2	2,4%	T	1,4	BBB
Invitation Homes	19,3	3,3%	T	1,0	BBB
Sun Communities	16,3	2,7%	T	0,9	BBB
American Homes 4 Rent	14,7	2,7%	T	0,8	BBB
Boston Properties	14,6	4,4%	T	1,2	BBB
CubeSmart	10,4	4,1%	T	0,8	BBB
Brixmor Property	7,9	3,9%	T	1,5	BBB
First Industrial REIT	6,9	2,7%	T	1,1	BBB
Unite Group	5,5	3,9%	S	1,2	BBB
Kite Realty Group Trust	5,4	4,0%	T	1,3	BBB
Phillips Edison	4,7	3,3%	M	0,3	BBB
RioCan REIT	4,0	5,6%	M	1,3	BBB
Broadstone Net Lease Inc	3,4	6,2%	T	1,1	BBB
Aedifica	3,0	6,0%	S	0,9	BBB
Carmila	2,6	6,4%	A	1,5	BBB
CT REIT	2,5	5,8%	M	1,0	BBB
Cofinimmo	2,4	9,7%	A	0,8	BBB
Elme Communities	1,4	4,2%	T	0,9	BBB
Mercialys	1,1	8,3%	A	1,6	BBB

Notation BBB-

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
VICI Properties	32,0	5,2%	T	1,0	15,0	35,2	32,6	Spécialisé [Challenger]	➙
Host Hotels & Resorts	23,4	4,4%	T	1,3	19,2	20,8	17,6	Hôtellerie	➙
Omega Healthcare Investors	10,2	6,6%	T	1,0	10,0	39,7	41,3	Santé	➙
CTP	7,6	3,4%	S	0,9	27,7	19,1	16,8	Diversifié	➙
Essential Properties REIT	5,5	3,4%	T	1,4	8,2	34,4	33,9	Diversifié [Challenger]	➙
Kilroy Realty	4,8	5,1%	T	1,1	16,2	39,8	42,2	Bureaux [Challenger]	➘
Rayonier	4,5	3,6%	T	1,1	16,6	33,6	32,4	Forêts	➙
Highwoods Properties	3,6	5,6%	T	1,3	15,0	30,6	36,4	Bureaux	➙
Tanger Factory Outlet Centers	3,5	3,2%	T	1,8	19,3	32,5	34,2	Commerce	➙
COPT Defense Properties	3,4	3,6%	T	1,0	16,8	32,4	32,4	Bureaux	➙
PotlatchDeltic	3,2	4,2%	T	1,1	27,7	50,9	44,0	Forêts	➙
National Health Investors	3,1	4,7%	T	1,1	17,8	85,9	74,7	Santé	➙
LXP Industrial Trust	2,7	5,3%	T	0,9	17,6	11,5	9,8	Diversifié [Challenger]	➙
IMMOFINANZ	2,3	-	A	1,2	41,6	18,3	16,7	Diversifié	➙
Altarea	2,2	8,0%	S	1,2	-46,4	94,5	99,4	Résidentiel	➘
American Assets Trust	2,0	4,8%	T	1,3	16,1	24,5	28,2	Diversifié	➙
Retail Opportunity Investments	1,9	3,7%	T	1,5	16,4	15,3	16,2	Commerce	➙
Argan	1,8	4,4%	A	0,8	20,2	86,9	71,3	Industriel	➙
Workspace Group	1,4	4,6%	S	1,0	20,3	638,8	607,0	Bureaux	➙
Piedmont Office REIT	1,3	4,6%	T	1,2	14,5	10,5	11,1	Bureaux	➘
Médiane	3,3	4,5%		1,1	16,7

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
VICI Properties	32,0	5,2%	T	1,0	BBB-
Host Hotels & Resorts	23,4	4,4%	T	1,3	BBB-
Omega Healthcare Investors	10,2	6,6%	T	1,0	BBB-
CTP	7,6	3,4%	S	0,9	BBB-
Essential Properties REIT	5,5	3,4%	T	1,4	BBB-
Kilroy Realty	4,8	5,1%	T	1,1	BBB-
Rayonier	4,5	3,6%	T	1,1	BBB-
Highwoods Properties	3,6	5,6%	T	1,3	BBB-
Tanger Factory Outlet Centers	3,5	3,2%	T	1,8	BBB-
COPT Defense Properties	3,4	3,6%	T	1,0	BBB-
PotlatchDeltic	3,2	4,2%	T	1,1	BBB-
National Health Investors	3,1	4,7%	T	1,1	BBB-
LXP Industrial Trust	2,7	5,3%	T	0,9	BBB-
IMMOFINANZ	2,3	-	A	1,2	BBB-
Altarea	2,2	8,0%	S	1,2	BBB-
American Assets Trust	2,0	4,8%	T	1,3	BBB-
Retail Opportunity Investments	1,9	3,7%	T	1,5	BBB-
Argan	1,8	4,4%	A	0,8	BBB-
Workspace Group	1,4	4,6%	S	1,0	BBB-
Piedmont Office REIT	1,3	4,6%	T	1,2	BBB-

~ Foncières “Spéculatives” ~

Dette à long terme non sécurisée notée BB+ ou BB ou BB-

Notation BB+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
SBA Communications	24,5	1,6%	T	0,7	21,7	255,5	243,5	Tours d'antennes [Challenger]	➙
Gaming & Leisure Properties	13,0	6,0%	T	1,0	14,5	55,0	51,5	Spécialisé [Contender]	➙
Vornado REIT	8,3	10,1%	T	1,6	20,0	31,2	43,4	Bureaux	➘
Sabra Healthcare REIT	4,0	6,6%	T	1,2	17,0	19,2	18,6	Santé	➙
EPR Properties	3,4	7,0%	M	1,8	12,5	48,6	48,9	Spécialisé	➙
Médiane	8,3	6,6%		1,2	17,0

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
SBA Communications	24,5	1,6%	T	0,7	BB+
Gaming & Leisure Properties	13,0	6,0%	T	1,0	BB+
Vornado REIT	8,3	10,1%	T	1,6	BB+
Sabra Healthcare REIT	4,0	6,6%	T	1,2	BB+
EPR Properties	3,4	7,0%	M	1,8	BB+

Notation BB

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Lamar Advertising	12,8	4,1%	T	1,5	17,7	129,8	136,1	Spécialisé	➙
SL Green Realty	4,8	4,0%	M	1,8	20,0	61,1	78,8	Bureaux	➘
CareTrust REIT	4,4	3,8%	T	1,1	26,9	31,7	30,3	Santé [Contender]	➚
Global Net Lease	1,8	13,1%	T	1,3	11,5	9,9	8,4	Diversifié	➙
alstria office REIT	1,1	24,5%	S	1,0	19,4	14,9	6,0	Bureaux	➘
Brandywine REIT	1,0	9,4%	T	1,3	21,0	5,3	6,5	Bureaux	➙
Médiane	3,1	6,8%		1,3	19,7

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Lamar Advertising	12,8	4,1%	T	1,5	BB
SL Green Realty	4,8	4,0%	M	1,8	BB
CareTrust REIT	4,4	3,8%	T	1,1	BB
Global Net Lease	1,8	13,1%	T	1,3	BB
alstria office REIT	1,1	24,5%	S	1,0	BB
Brandywine REIT	1,0	9,4%	T	1,3	BB

Notation BB-

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Iron Mountain	34,0	2,3%	T	1,0	25,1	110,1	123,4	Spécialisé	➙
China Vanke	13,6	-	A	0,9	25,7	7,1	6,9	Diversifié	➘
Park Hotels & Resorts	2,7	7,2%	T	2,0	10,7	18,0	14,0	Hôtellerie	➙
CoreCivic	1,4	-	T	0,9	7,7	16,1	13,9	Spécialisé	➚
Hudson Pacific Properties	0,7	4,2%	T	1,3	14,8	5,9	5,0	Bureaux	➘
Médiane	2,7	2,3%		1,0	14,8

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Iron Mountain	34,0	2,3%	T	1,0	BB-
China Vanke	13,6	-	A	0,9	BB-
Park Hotels & Resorts	2,7	7,2%	T	2,0	BB-
CoreCivic	1,4	-	T	0,9	BB-
Hudson Pacific Properties	0,7	4,2%	T	1,3	BB-

Dette à long terme non sécurisée notée B+ ou B ou B-

Notation B+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Ryman Hospitality Properties	6,0	4,0%	T	1,7	14,0	126,0	107,7	Hôtellerie	➚
Outfront Media	2,9	6,3%	T	2,0	16,0	18,7	19,1	Spécialisé	➙
Geo Group	2,0	-	T	0,6	8,5	18,0	15,2	Résidentiel	➙
Xenia Hotels & Resorts	1,5	3,3%	T	1,5	13,0	15,8	14,8	Hôtellerie	➙
RLJ Lodging Trust	1,3	6,5%	T	1,7	10,5	11,5	9,1	Hôtellerie	➙
Médiane	2,0	4,0%		1,7	13,0

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Ryman Hospitality Properties	6,0	4,0%	T	1,7	B+
Outfront Media	2,9	6,3%	T	2,0	B+
Geo Group	2,0	-	T	0,6	B+
Xenia Hotels & Resorts	1,5	3,3%	T	1,5	B+
RLJ Lodging Trust	1,3	6,5%	T	1,7	B+

Notation B

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie	Pers.
	Howard Hughes	3,6	-	T	1,5	24,3	90,0	76,4		Diversifié	➙
	Service Properties Trust	0,5	1,1%	T	2,2	10,1	5,8	3,6		Diversifié	➘

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Howard Hughes	3,6	-	T	1,5						B
	Service Properties Trust	0,5	1,1%	T	2,2						B

Notation B-

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie	Pers.
	Medical Properties Trust	2,8	6,8%	T	1,3	-148,2	5,0	4,7		Santé	➘

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Medical Properties Trust	2,8	6,8%	T	1,3						B-

~ Foncières et infrastructures ~

Foncières de bureaux

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Alexandria Real Estate Equities	19,6	4,3%	T	17,4	BBB+	➙	131,5	119,5	Bureaux [Contender]
Boston Properties	14,6	4,4%	T	17,1	BBB	➘	75,8	86,9	Bureaux
Vornado REIT	8,3	10,1%	T	20,0	BB+	➘	31,2	43,4	Bureaux
Gecina	7,8	5,1%	S	26,4	A-	➙	108,7	105,0	Bureaux
Nippon Building Fund	6,7	3,9%	S	27,4	A+	➙	611 400,0	129 900,0	Bureaux
Merlin Properties	6,2	4,0%	S	28,8	BBB+	➙	10,9	10,7	Bureaux
Dexus Property Group	5,0	6,4%	S	-62,9	A-	➙	7,8	7,5	Bureaux
Japan Real Estate Investment	4,9	4,3%	S	24,1	A+	➙	577 875,0	563 000,0	Bureaux
Kilroy Realty	4,8	5,1%	T	16,2	BBB-	➘	39,8	42,2	Bureaux [Challenger]
SL Green Realty	4,8	4,0%	M	20,0	BB	➘	61,1	78,8	Bureaux
Cousins Properties	4,5	4,1%	T	15,2	BBB	➘	28,9	31,8	Bureaux [Challenger]
Inmobiliaria Colonial	3,7	4,5%	A	26,3	BBB+	➙	7,3	6,0	Bureaux
Highwoods Properties	3,6	5,6%	T	15,0	BBB-	➙	30,6	36,4	Bureaux
Douglas Emmett	3,5	4,0%	T	16,2	-	-	15,1	19,2	Bureaux
COPT Defense Properties	3,4	3,6%	T	16,8	BBB-	➙	32,4	32,4	Bureaux
Derwent London	3,1	3,5%	S	23,5	-	-	2 393,9	2 252,0	Bureaux
Fonciere Lyonnaise	2,8	3,7%	A	24,8	BBB+	➙	63,5	65,2	Bureaux
Keppel DC REIT	2,7	4,0%	S	23,6	-	-	1,9	2,3	Bureaux
Orix JREIT	2,6	5,0%	S	19,1	-	-	179 429,0	154 000,0	Bureaux
Keppel REIT (K71U.SI)	2,5	6,1%	S	22,8	-	-	1,0	0,9	Bureaux
CA Immobilien Anlagen	2,5	3,2%	S	24,0	-	-	36,4	25,3	Bureaux
IWG	2,1	0,4%	A	4,1	-	-	229,8	175,9	Bureaux
Japan Prime Realty Investment	2,1	4,7%	S	24,2	-	-	347 000,0	338 000,0	Bureaux
Allied Properties REIT	1,9	8,8%	M	20,3	-	-	19,9	20,3	Bureaux
Entra	1,9	-	S	20,2	-	-	126,3	122,6	Bureaux
Daiwa Office Investment	1,8	4,5%	S	27,3	-	-	327 000,0	302 000,0	Bureaux
Mori Hills Reit Investment	1,5	5,0%	S	15,9	-	-	142 800,0	128 500,0	Bureaux
JBG SMITH Properties	1,5	3,8%	T	17,0	-	-	17,5	18,7	Bureaux
Workspace Group	1,4	4,6%	S	20,3	BBB-	➙	638,8	607,0	Bureaux
Eerly Govt Ppty	1,4	7,3%	T	17,2	-	-	13,7	14,5	Bureaux
Mori Trust Sogo Reit	1,4	5,6%	S	16,2	-	-	74 400,0	62 700,0	Bureaux
Champion REIT	1,3	8,4%	S	23,0	-	-	1,8	1,8	Bureaux
Piedmont Office REIT	1,3	4,6%	T	14,5	BBB-	➘	10,5	11,1	Bureaux
Growthpoint Properties Australia	1,3	7,1%	S	17,1	-	-	2,8	2,7	Bureaux
OUE Commercial REIT	1,2	6,3%	S	15,9	-	-	0,3	0,3	Bureaux
Hulic Reit	1,2	-	S	24,6	-	-	160 600,0	133 800,0	Bureaux
Paramount Group	1,2	2,6%	T	36,8	-	-	4,9	5,3	Bureaux
alstria office REIT	1,1	24,5%	S	19,4	BB	➘	14,9	6,0	Bureaux
Brandywine REIT	1,0	9,4%	T	21,0	BB	➙	5,3	6,5	Bureaux
Japan Excellent	1,0	4,8%	S	12,0	-	-	135 200,0	118 500,0	Bureaux
SK Reit	0,9	6,6%	T	82,8	-	-	5 500,0	4 945,0	Bureaux
Ichigo Office REIT Investment	0,8	6,0%	S	23,2	-	-	88 500,0	81 800,0	Bureaux
Cromwell Property Group	0,7	6,8%	T	15,8	-	-	0,5	0,4	Bureaux
Hudson Pacific Properties	0,7	4,2%	T	14,8	BB-	➘	5,9	5,0	Bureaux
Yuexiu REIT	0,6	6,8%	S	20,6	-	-	1,4	1,1	Bureaux
Global One Real Estate Investment	0,6	5,4%	S	26,7	-	-	111 000,0	99 800,0	Bureaux
Mirai	0,5	5,6%	S	24,2	-	-	45 750,0	42 150,0	Bureaux
Centuria Metropolitan REIT	0,5	9,3%	T	28,8	-	-	1,5	1,2	Bureaux
Net Lease Office Properties	0,4	4,4%	T	8,3	-	-	46,0	31,0	Bureaux
NSI	0,4	7,5%	S	14,5	-	-	22,2	20,3	Bureaux
One REIT	0,4	5,9%	S	22,6	-	-	248 000,0	237 600,0	Bureaux
Fonciere Inea	0,3	8,8%	A	19,4	-	-	36,9	30,8	Bureaux
Médiane	1,6	4,9%		20,1

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Alexandria Real Estate Equities	19,6	4,3%	T	1,2	BBB+
Boston Properties	14,6	4,4%	T	1,2	BBB
Vornado REIT	8,3	10,1%	T	1,6	BB+
Gecina	7,8	5,1%	S	1,1	A-
Nippon Building Fund	6,7	3,9%	S	0,4	A+
Merlin Properties	6,2	4,0%	S	1,4	BBB+
Dexus Property Group	5,0	6,4%	S	0,8	A-
Japan Real Estate Investment	4,9	4,3%	S	0,4	A+
Kilroy Realty	4,8	5,1%	T	1,1	BBB-
SL Green Realty	4,8	4,0%	M	1,8	BB
Inmobiliaria Colonial	3,7	4,5%	A	1,3	BBB+
Highwoods Properties	3,6	5,6%	T	1,3	BBB-
COPT Defense Properties	3,4	3,6%	T	1,0	BBB-
Fonciere Lyonnaise	2,8	3,7%	A	0,4	BBB+
Workspace Group	1,4	4,6%	S	1,0	BBB-
Piedmont Office REIT	1,3	4,6%	T	1,2	BBB-
alstria office REIT	1,1	24,5%	S	1,0	BB
Brandywine REIT	1,0	9,4%	T	1,3	BB
Hudson Pacific Properties	0,7	4,2%	T	1,3	BB-

Foncières logistiques et industrielles

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Prologis	107,1	3,1%	T	25,2	A	➙	135,1	117,8	Industriel [Contender]
Lineage	19,3	-	T	24,0	-	-	93,9	77,0	Industriel
Segro	13,6	3,3%	S	29,9	-	-	973,8	823,0	Industriel
Rexford Industrial Realty	9,7	3,7%	T	25,6	BBB+	➙	53,8	44,7	Industriel [Contender]
Ascendas Real Estate Investment	8,7	5,3%	T	48,9	-	-	3,1	2,8	Industriel
EastGroup Properties	8,2	3,1%	T	26,5	-	-	198,6	179,5	Industriel [Contender]
Americold REIT	7,0	3,3%	T	18,0	-	-	31,5	26,8	Industriel
First Industrial REIT	6,9	2,7%	T	21,9	BBB	➙	57,0	55,3	Industriel [Contender]
STAG Industrial	6,6	3,9%	M	17,2	-	-	42,4	37,7	Industriel [Contender]
Castellum	6,1	-	S	18,2	-	-	136,7	140,5	Industriel
Terreno Realty	5,8	3,0%	T	-2,5	-	-	72,4	64,5	Industriel [Contender]
Warehouses de Pauw Comm VA	5,0	5,0%	A	20,8	-	-	29,0	22,3	Industriel
Mapletree Logistics Trust	5,0	6,2%	T	22,5	-	-	1,6	1,4	Industriel
Mapletree Industrial Trust	4,9	5,5%	T	21,4	-	-	2,5	2,5	Industriel
Tritax Big Box REIT	4,7	4,8%	T	17,3	-	-	180,6	153,3	Industriel
Nippon Prologis REIT	4,2	4,3%	T	23,7	-	-	312 500,0	241 700,0	Industriel
GLP J-REIT	4,0	4,9%	S	28,4	-	-	154 978,0	132 800,0	Industriel
Innovative Industrial Properties	3,5	5,7%	T	15,9	-	-	135,8	130,9	Industriel [Challenger]
Granite REIT	3,2	4,3%	M	18,7	-	-	88,4	77,0	Industriel
Frasers Logistics & Industrial	3,0	6,2%	S	20,6	-	-	1,2	1,1	Industriel
Catena	2,9	1,6%	S	29,3	-	-	592,5	546,0	Industriel
Dream Industrial REIT	2,6	5,1%	M	19,8	-	-	16,1	13,7	Industriel
Argan	1,8	4,4%	A	20,2	BBB-	➙	86,9	71,3	Industriel
Industrial & Infrastructure Fund Investment	1,8	5,9%	S	13,6	-	-	146 000,0	116 000,0	Industriel
LaSalle Logiport REIT	1,7	5,0%	S	24,5	-	-	182 000,0	146 800,0	Industriel
Montea C.V.A.	1,6	5,2%	A	22,8	-	-	89,6	71,5	Industriel
ESR-LOGOS REIT	1,6	8,0%	T	80,4	-	-	0,3	0,3	Industriel
Japan Logistics Fund	1,5	4,0%	S	24,5	-	-	319 500,0	270 800,0	Industriel
Mitsui Fudosan Logistics Park	1,5	3,4%	S	16,0	-	-	500 250,0	408 500,0	Industriel
Centuria Industrial Reit Unit	1,2	5,0%	T	33,6	-	-	3,4	3,2	Industriel
Mitsubishi Estate Logistics REIT Investment	1,1	5,3%	S	26,7	-	-	463 833,0	361 000,0	Industriel
Esr Kendall Square Reit Co	0,8	7,9%	S	47,8	-	-	5 450,0	5 030,0	Industriel
AIMSAMP Cap Reit	0,7	7,2%	T	14,1	-	-	1,5	1,3	Industriel
Urban Logistics Reit PLC	0,7	6,2%	S	11,3	-	-	153,3	121,6	Industriel
Nexus REIT	0,5	7,3%	M	8,5	-	-	8,9	8,7	Industriel
SOSiLA Logistics REIT	0,5	5,0%	S	23,9	-	-	131 500,0	111 100,0	Industriel
Itochu Advance Logistics Investment	0,5	3,2%	S	15,8	-	-	135 000,0	117 800,0	Industriel
Sabana Reit (M1GU.SI)	0,3	7,0%	S	19,6	-	-	0,3	0,4	Industriel
Médiane	3,1	4,9%		21,7

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Prologis	107,1	3,1%	T	1,1	A
Rexford Industrial Realty	9,7	3,7%	T	0,9	BBB+
First Industrial REIT	6,9	2,7%	T	1,1	BBB
Argan	1,8	4,4%	A	0,8	BBB-

Foncières de commerce et centres régionaux

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Simon Property Group	61,1	4,7%	T	21,8	A-	➙	168,9	174,2	Commerce
Realty Income	51,9	4,9%	M	18,5	A-	➙	65,1	63,8	Commerce [Champion]
Kimco Realty	15,3	3,9%	T	20,4	BBB+	➚	24,3	24,1	Commerce
Regency Centers	12,2	3,7%	T	19,3	BBB+	➚	76,3	71,6	Commerce [Contender]
Link REIT	11,7	6,9%	S	16,8	A	➙	42,9	38,3	Commerce
Scentre Group	11,6	4,7%	S	30,6	A	➙	3,3	3,6	Commerce
Unibail-Rodamco-Westfield	11,0	3,2%	A	19,9	BBB+	➙	54,6	77,6	Commerce
CapitaLand Mall Trust	10,8	5,1%	S	22,6	-	-	2,2	2,1	Commerce
Federal Realty Investment Trust	8,9	3,9%	T	20,1	BBB+	➙	123,1	113,2	Commerce [Champion]
Klepierre	8,6	5,9%	S	14,9	BBB+	➚	26,7	30,2	Commerce
Sagax	8,4	1,1%	A	34,3	-	-	260,0	271,0	Commerce
National Retail Properties	8,3	4,7%	T	17,1	BBB+	➙	48,2	49,0	Commerce [Champion]
Brixmor Property	7,9	3,9%	T	16,2	BBB	➙	28,9	28,4	Commerce
Choice Properties REIT	7,1	5,2%	M	16,8	-	-	15,9	14,7	Commerce
Agree Realty	7,0	4,0%	M	22,3	BBB+	➙	76,8	75,6	Commerce
Vicinity Centres Re	6,3	5,2%	S	18,9	A	➙	2,1	2,3	Commerce
Kite Realty Group Trust	5,4	4,0%	T	19,5	BBB	➙	28,8	26,4	Commerce
Mapletree Pan Asia Commercial Trust	5,3	6,1%	T	19,2	-	-	1,5	1,4	Commerce
British Land	5,2	5,2%	S	14,4	-	-	447,3	432,4	Commerce
Phillips Edison	4,7	3,3%	M	17,6	BBB	➙	38,6	37,3	Commerce
Japan Retail Fund Investment	4,0	4,9%	S	24,1	-	-	103 750,0	94 100,0	Commerce
RioCan REIT	4,0	5,6%	M	17,8	BBB	➘	21,5	19,8	Commerce
Macerich	3,9	3,6%	T	24,6	-	-	15,7	18,5	Commerce
Tanger Factory Outlet Centers	3,5	3,2%	T	19,3	BBB-	➙	32,5	34,2	Commerce
Shaftesbury Capital	3,4	2,3%	S	21,4	-	-	163,6	146,0	Commerce
SmartCentres REIT	3,0	7,1%	M	16,3	-	-	25,9	26,1	Commerce
Frasers Centrepoint Trust (J69U	2,9	7,9%	S	22,3	-	-	2,4	2,3	Commerce
Urban Edge Properties	2,7	3,1%	T	20,6	-	-	21,8	22,3	Commerce
First Capital REIT	2,6	4,8%	M	18,5	-	-	19,5	18,0	Commerce
Acadia REIT	2,6	3,1%	T	23,7	-	-	24,4	24,7	Commerce
CT REIT	2,5	5,8%	M	14,0	BBB	➙	16,0	15,8	Commerce
Inventrust Properties	2,1	3,0%	T	17,7	-	-	31,3	30,0	Commerce
Retail Opportunity Investments	1,9	3,7%	T	16,4	BBB-	➙	15,3	16,2	Commerce
Hammerson	1,9	4,8%	A	20,0	-	-	296,0	314,0	Commerce
SPH REIT	1,8	5,4%	S	18,0	-	-	1,0	0,9	Commerce
Aeon Reit Investment	1,7	5,2%	S	10,1	-	-	151 400,0	129 900,0	Commerce
Deutsche EuroShop	1,7	20,6%	A	12,6	-	-	21,1	21,7	Commerce
Region Group	1,6	6,1%	S	51,8	-	-	2,5	2,3	Commerce
Homeco Daily Needs Reit	1,6	6,8%	T	28,2	-	-	1,3	1,3	Commerce
Getty Realty	1,6	5,7%	T	16,4	-	-	32,0	31,8	Commerce [Contender]
BWP Trust	1,6	5,2%	S	16,1	A-	➙	3,6	3,6	Commerce
Frontier Real Estate Investment	1,4	5,3%	S	20,1	-	-	453 333,0	411 500,0	Commerce
Eurocommercial Properties	1,3	6,8%	S	14,4	-	-	26,4	24,2	Commerce
Saul Centers	1,3	5,9%	T	15,6	-	-	45,5	40,7	Commerce
Charter Hall Retail Reit	1,3	7,1%	S	43,6	-	-	3,7	3,5	Commerce
Netstreit Corp	1,2	5,1%	T	17,0	-	-	18,4	16,6	Commerce
Mercialys	1,1	8,3%	A	30,1	BBB	➙	11,7	11,9	Commerce
Alexanders	1,1	7,8%	T	17,8	-	-	125,0	234,8	Commerce
Supermarket Income REIT	1,1	8,3%	T	-	-	-	86,4	72,7	Commerce
Primaris Retail R.E. Invest. Tr.	1,0	5,3%	M	13,1	-	-	-	15,8	Commerce
Fortune REIT	1,0	8,5%	S	77,9	-	-	5,9	4,3	Commerce
CapitaLand Retail China Trust	1,0	7,5%	S	13,8	-	-	1,0	0,8	Commerce
Retail Estates - Sicafi	1,0	7,7%	A	16,2	-	-	73,5	64,9	Commerce
Frey	0,9	6,3%	A	18,7	-	-	33,0	29,2	Commerce
Starhill Global Real Estate Inv	0,9	7,0%	S	15,3	-	-	0,6	0,5	Commerce
Site Centers	0,8	12,4%	T	6,3	-	-	24,8	16,5	Commerce
Fukuoka Reit	0,8	5,4%	S	22,1	-	-	167 750,0	144 000,0	Commerce
Wereldhave	0,7	8,1%	A	13,6	-	-	15,3	14,8	Commerce
Sasseur REIT	0,6	10,4%	T	11,7	-	-	1,0	0,7	Commerce
Lotte Reit	0,6	7,5%	S	34,6	-	-	4 050,0	3 620,0	Commerce
Slate Grocery REIT	0,6	8,4%	M	14,6	-	-	13,7	14,2	Commerce
Dexus Industria REIT Unit	0,5	6,0%	T	362,4	-	-	3,0	2,7	Commerce
VIB Vermögen	0,4	0,3%	S	14,3	-	-	39,2	12,9	Commerce
Vastned Retail	0,4	13,9%	S	60,1	-	-	24,8	24,9	Commerce
Wereldhav B-Sicafi	0,4	8,6%	A	13,2	-	-	55,0	47,9	Commerce
NewRiver REIT	0,4	8,0%	S	14,3	-	-	96,5	80,7	Commerce
Selectirente	0,4	4,7%	A	22,5	-	-	80,0	86,0	Commerce
Ascencio (D)	0,3	8,7%	A	13,6	-	-	51,7	47,7	Commerce
Médiane	1,8	5,4%		18,5

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Simon Property Group	61,1	4,7%	T	1,8	A-
Realty Income	51,9	4,9%	M	1,0	A-
Kimco Realty	15,3	3,9%	T	1,5	BBB+
Regency Centers	12,2	3,7%	T	1,2	BBB+
Link REIT	11,7	6,9%	S	0,8	A
Scentre Group	11,6	4,7%	S	1,6	A
Unibail-Rodamco-Westfield	11,0	3,2%	A	2,1	BBB+
Federal Realty Investment Trust	8,9	3,9%	T	1,3	BBB+
Klepierre	8,6	5,9%	S	1,7	BBB+
National Retail Properties	8,3	4,7%	T	1,1	BBB+
Brixmor Property	7,9	3,9%	T	1,5	BBB
Agree Realty	7,0	4,0%	M	0,6	BBB+
Vicinity Centres Re	6,3	5,2%	S	1,6	A
Kite Realty Group Trust	5,4	4,0%	T	1,3	BBB
Phillips Edison	4,7	3,3%	M	0,3	BBB
RioCan REIT	4,0	5,6%	M	1,3	BBB
Tanger Factory Outlet Centers	3,5	3,2%	T	1,8	BBB-
CT REIT	2,5	5,8%	M	1,0	BBB
Retail Opportunity Investments	1,9	3,7%	T	1,5	BBB-
BWP Trust	1,6	5,2%	S	0,6	A-
Mercialys	1,1	8,3%	A	1,6	BBB

Foncières résidentielles

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
AvalonBay Communities	29,8	3,0%	T	22,7	A-	➙	232,6	224,2	Résidentiel
Equity Residential	27,2	3,6%	T	20,8	A-	➙	77,8	74,2	Résidentiel [Challenger]
Vonovia	26,5	2,8%	A	29,8	BBB+	➙	32,6	32,2	Résidentiel
Invitation Homes	19,3	3,3%	T	20,9	BBB	➙	38,8	33,7	Résidentiel [Challenger]
Essex Property Trust	18,2	3,3%	T	23,4	BBB+	➙	300,6	291,4	Résidentiel [Champion]
Mid-America Apartment Communities	17,1	3,8%	T	18,8	A-	➙	161,4	152,6	Résidentiel [Contender]
Sun Communities	16,3	2,7%	T	4,5	BBB	➙	146,4	134,0	Résidentiel [Challenger]
UDR	15,5	3,8%	T	22,6	BBB+	➙	46,2	43,8	Résidentiel [Contender]
American Homes 4 Rent	14,7	2,7%	T	27,1	BBB	➙	41,8	38,1	Résidentiel
Equity Lifestyle Properties	12,6	2,7%	T	24,7	-	-	73,0	68,0	Résidentiel [Contender]
Camden Property Trust	11,9	3,5%	T	18,7	A-	➙	126,2	120,7	Résidentiel [Contender]
Deutsche Wohnen	9,8	0,2%	A	26,0	BBB+	➙	24,8	24,6	Résidentiel
Canadian Apartment Properties REIT	5,7	3,0%	M	23,3	-	-	57,8	50,8	Résidentiel
Unite Group	5,5	3,9%	S	23,7	BBB	➚	1 125,0	920,0	Résidentiel
Independence REIT	4,2	3,2%	T	17,8	-	-	21,0	20,0	Résidentiel
Boardwalk REIT	2,9	1,8%	M	24,0	-	-	92,2	80,9	Résidentiel
Advance Residence Investment	2,8	3,8%	S	18,6	-	-	345 556,0	315 000,0	Résidentiel
Kojamo	2,3	-	A	20,1	-	-	10,5	9,4	Résidentiel
Grand City Properties	2,3	-	A	16,9	BBB+	➘	17,5	13,1	Résidentiel
Altarea	2,2	8,0%	S	-46,4	BBB-	➘	94,5	99,4	Résidentiel
Grainger	2,1	2,8%	S	25,6	BB+	➙	296,9	242,5	Résidentiel
Nexpoint Residential Trust	2,1	4,1%	T	27,5	-	-	47,4	44,1	Résidentiel [Challenger]
Geo Group	2,0	-	T	8,5	B+	➙	18,0	15,2	Résidentiel
Nippon Accommodations Fund	1,9	3,7%	S	28,9	A+	➙	644 429,0	612 000,0	Résidentiel
Killam Apartment REIT	1,6	3,5%	M	21,5	-	-	22,9	20,0	Résidentiel
Comforia Residential Reit	1,4	3,8%	S	18,7	-	-	365 000,0	304 500,0	Résidentiel
Xior Student Housing	1,4	3,8%	T	24,6	-	-	33,0	33,0	Résidentiel
Elme Communities	1,4	4,2%	T	18,4	BBB	➙	17,5	16,9	Résidentiel
UMH Properties	1,4	4,6%	T	21,2	-	-	21,6	18,6	Résidentiel
Daiwa Securities Living Investment	1,4	5,1%	S	12,4	-	-	120 333,0	93 300,0	Résidentiel
Ingenia Communities Group	1,2	2,5%	S	16,2	-	-	5,1	5,0	Résidentiel
InterRent REIT	1,2	3,1%	M	23,2	-	-	15,0	12,2	Résidentiel
Opendoor Technologies	1,2	-	T	-7,7	-	-	2,0	1,8	Résidentiel
Aedas Homes SL	1,2	13,5%	S	7,1	-	-	25,1	26,8	Résidentiel
Apartment Investment and Management	1,2	-	T	26,5	-	-	11,5	8,6	Résidentiel
Samhällsbyggnadsbolaget i Norden	0,9	18,9%	M	17,3	-	-	8,2	6,2	Résidentiel
Centerspace	0,9	-	T	-15,3	-	-	62,8	71,3	Résidentiel
Empiric Student Property	0,7	3,8%	T	21,4	-	-	114,3	95,8	Résidentiel
Morguard North American Residential REIT	0,7	3,9%	M	11,5	-	-	21,3	18,9	Résidentiel
Care Property Invest	0,5	7,5%	A	18,2	-	-	14,9	13,1	Résidentiel
Minto Apartment REIT	0,4	3,2%	M	-18,6	-	-	20,2	15,7	Résidentiel
Instone Real Estate Group	0,4	3,5%	A	9,0	-	-	12,1	9,1	Résidentiel
Home Invest Belgium - Sifi	0,3	6,6%	A	24,3	-	-	19,0	17,0	Résidentiel
Starts Proceed Investment	0,3	5,6%	S	44,7	-	-	215 000,0	181 900,0	Résidentiel
Médiane	2,0	3,5%		20,8

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
AvalonBay Communities	29,8	3,0%	T	1,0	A-
Equity Residential	27,2	3,6%	T	0,9	A-
Vonovia	26,5	2,8%	A	1,0	BBB+
Invitation Homes	19,3	3,3%	T	1,0	BBB
Essex Property Trust	18,2	3,3%	T	0,9	BBB+
Mid-America Apartment Communities	17,1	3,8%	T	0,9	A-
Sun Communities	16,3	2,7%	T	0,9	BBB
UDR	15,5	3,8%	T	0,8	BBB+
American Homes 4 Rent	14,7	2,7%	T	0,8	BBB
Camden Property Trust	11,9	3,5%	T	0,9	A-
Deutsche Wohnen	9,8	0,2%	A	0,8	BBB+
Unite Group	5,5	3,9%	S	1,2	BBB
Altarea	2,2	8,0%	S	1,2	BBB-
Grainger	2,1	2,8%	S	0,7	BB+
Geo Group	2,0	-	T	0,6	B+
Nippon Accommodations Fund	1,9	3,7%	S	0,3	A+
Elme Communities	1,4	4,2%	T	0,9	BBB

Foncières diversifiées

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Cellnex Telecom	25,5	0,2%	S	19,0	BBB-	➙	53,8	36,1	Diversifié
W P Carey	12,1	5,8%	T	16,2	BBB+	➙	61,7	58,9	Diversifié
Fastighets Balder	8,5	-	A	27,5	-	-	83,2	81,1	Diversifié
Stockland	7,8	6,2%	S	23,8	A-	➙	4,9	5,3	Diversifié
CTP	7,6	3,4%	S	27,7	BBB-	➙	19,1	16,8	Diversifié
LEG Immobilien	6,9	2,6%	A	27,5	-	-	99,0	92,6	Diversifié
PSP Swiss Property	6,1	3,1%	A	30,4	-	-	123,1	125,7	Diversifié
Covivio	6,1	6,0%	A	19,7	BBB+	➙	53,0	54,6	Diversifié
GPT Group	5,9	4,9%	S	24,8	A-	➙	4,6	5,0	Diversifié
Land Securities Group	5,8	6,1%	T	20,2	-	-	718,8	635,5	Diversifié
Essential Properties REIT	5,5	3,4%	T	8,2	BBB-	➙	34,4	33,9	Diversifié [Challenger]
Mirvac Group	5,3	5,5%	S	19,0	-	-	2,2	2,2	Diversifié
LondonMetric Property	5,0	5,2%	T	39,1	-	-	212,9	204,8	Diversifié
Nomura Real Estate Master Fund	4,2	4,7%	S	22,3	-	-	165 500,0	145 600,0	Diversifié
Kenedix Office Investment	3,8	5,2%	S	22,2	-	-	172 333,0	150 900,0	Diversifié
Howard Hughes	3,6	-	T	24,3	B	➙	90,0	76,4	Diversifié
Broadstone Net Lease Inc	3,4	6,2%	T	3,3	BBB	➙	19,0	18,4	Diversifié
Daiwa House Reit Investment	3,3	4,6%	S	22,7	-	-	290 000,0	232 400,0	Diversifié
Aroundtown	3,3	-	A	17,6	BBB+	➘	4,8	2,9	Diversifié
Wallenstam	3,3	0,9%	S	38,6	-	-	49,1	56,9	Diversifié
Wihlborgs Fastigheter	3,1	2,7%	A	22,8	-	-	107,8	116,7	Diversifié
Empire State REIT	3,0	1,2%	T	15,9	-	-	11,3	11,2	Diversifié
TAG Immobilien	2,8	-	A	19,2	BBB-	➙	14,4	16,2	Diversifié
Allreal Holding	2,8	4,4%	A	29,5	-	-	156,7	160,0	Diversifié
LXP Industrial Trust	2,7	5,3%	T	17,6	BBB-	➙	11,5	9,8	Diversifié [Challenger]
Suntec REIT	2,6	4,8%	T	26,2	-	-	1,2	1,3	Diversifié
United Urban Investment	2,6	5,6%	S	21,4	-	-	162 667,0	137 100,0	Diversifié
CapitaLand Ascott Trust	2,5	6,6%	T	17,9	-	-	1,1	1,0	Diversifié
Fabege	2,5	1,9%	T	25,6	-	-	90,9	92,3	Diversifié
Cofinimmo	2,4	9,7%	A	18,4	BBB	➙	71,9	63,5	Diversifié
VGP	2,4	3,3%	A	16,1	-	-	112,1	85,0	Diversifié
Hufvudstaden	2,3	2,1%	A	23,7	-	-	137,5	131,6	Diversifié
IMMOFINANZ	2,3	-	A	41,6	BBB-	➙	18,3	16,7	Diversifié
Home Consortium	2,2	1,3%	S	102,4	-	-	7,3	9,3	Diversifié
Mobimo Hldg	2,1	3,6%	A	27,0	-	-	267,5	277,0	Diversifié
Nyfosa	2,1	3,4%	T	18,8	-	-	122,5	117,2	Diversifié
H&R REIT	2,1	5,4%	M	64,2	-	-	11,5	11,1	Diversifié
American Assets Trust	2,0	4,8%	T	16,1	BBB-	➙	24,5	28,2	Diversifié
Sekisui House Reit	2,0	3,9%	S	20,5	-	-	84 000,0	74 900,0	Diversifié
Savills	1,9	1,8%	S	15,8	-	-	1 187,3	1 180,0	Diversifié
Crombie REIT	1,9	5,7%	M	18,1	-	-	16,1	15,5	Diversifié
Icade	1,9	19,5%	S	29,1	BBB+	➘	30,1	24,9	Diversifié
Global Net Lease	1,8	13,1%	T	11,5	BB	➙	9,9	8,4	Diversifié
Charter Hall Long WALE REIT	1,8	6,1%	T	-9,0	-	-	3,6	4,1	Diversifié
Activia Properties	1,6	5,7%	S	23,8	-	-	428 667,0	328 000,0	Diversifié
S IMMO	1,6	-	A	9,1	-	-	24,5	22,1	Diversifié
NP3 Fastigheter	1,4	0,8%	T	21,0	-	-	273,3	262,5	Diversifié
FastPartner	1,4	1,2%	S	21,2	-	-	79,7	76,0	Diversifié
Metrovacesa	1,3	8,1%	S	16,7	-	-	7,6	8,5	Diversifié
Alexander & Baldwin Holdings	1,2	4,8%	T	16,9	-	-	21,0	18,5	Diversifié
Intershop Holding	1,2	4,4%	A	20,6	-	-	124,5	124,4	Diversifié
Corem Property Group	1,1	1,2%	T	18,7	-	-	10,5	8,3	Diversifié
Armada Hflr Pr	1,0	7,3%	T	13,6	-	-	11,4	11,3	Diversifié
Dios Fastigheter	1,0	2,4%	T	17,4	-	-	97,2	82,9	Diversifié
Platzer Fastigheter Holding	1,0	2,1%	S	21,3	-	-	116,0	97,6	Diversifié
NTT UD REIT Investment	1,0	5,0%	S	20,0	-	-	131 000,0	112 200,0	Diversifié
Lendlease Global Commercial REIT	1,0	6,4%	S	17,8	-	-	0,8	0,6	Diversifié
Tokyu Reit	0,9	4,9%	S	12,7	-	-	179 500,0	154 600,0	Diversifié
Heiwa Real Estate REIT	0,9	5,5%	S	22,1	-	-	157 200,0	124 800,0	Diversifié
Morguard	0,9	0,5%	T	12,1	-	-	140,0	125,6	Diversifié
Cromwell European REIT	0,9	9,3%	S	52,4	-	-	2,0	1,6	Diversifié
FAR EAST HOSPITALITY TRUST	0,9	6,1%	S	13,6	-	-	0,8	0,6	Diversifié
Nippon REIT Investment	0,9	6,0%	S	21,5	-	-	360 000,0	318 500,0	Diversifié
Star Asia Investment	0,8	6,1%	S	13,8	-	-	67 750,0	51 300,0	Diversifié
BMO Commercial Property Trust	0,8	5,5%	M	-	-	-	90,0	95,3	Diversifié
Bassac	0,8	3,3%	A	6,4	-	-	68,5	46,0	Diversifié
Nexity	0,7	-	A	23,1	-	-	15,5	13,0	Diversifié
Abacus Group	0,7	6,7%	S	10,0	-	-	1,3	1,3	Diversifié
PRS Reit	0,7	3,9%	T	-	-	-	104,3	104,6	Diversifié
Lar Espana Real Estate	0,7	9,6%	A	21,5	-	-	7,1	8,2	Diversifié
Artis REIT	0,6	7,3%	M	56,5	-	-	7,0	8,3	Diversifié
CRE Logistics REIT	0,5	5,2%	S	15,1	-	-	160 333,0	142 100,0	Diversifié
Hamborner REIT	0,5	7,3%	A	7,9	-	-	7,8	6,6	Diversifié
Service Properties Trust	0,5	1,1%	T	10,1	B	➘	5,8	3,6	Diversifié
K-Fast Holding	0,5	-	A	44,5	-	-	22,0	24,6	Diversifié
Hankyu REIT	0,5	5,1%	S	22,5	-	-	156 500,0	122 500,0	Diversifié
Samty Residential Investment	0,5	5,6%	S	24,5	-	-	-	95 100,0	Diversifié
Fastighetsbolaget Emilshus	0,5	-	A	27,6	-	-	48,0	49,3	Diversifié
Picton Property Income	0,5	5,1%	T	12,0	-	-	85,0	72,2	Diversifié
Takara Leben Real Estate Investment	0,5	6,3%	S	24,8	-	-	103 000,0	85 400,0	Diversifié
John Mattson Fastighetsforetagen	0,4	-	A	29,6	-	-	66,7	67,4	Diversifié
Custodian REIT	0,4	7,2%	T	10,3	-	-	-	81,2	Diversifié
Fiducial Real Estate	0,4	1,9%	A	8,3	-	-	-	176,0	Diversifié
Sunlight REIT	0,4	9,1%	S	6,4	-	-	2,7	2,0	Diversifié
Immobiliere Dassault	0,3	4,0%	A	19,6	-	-	74,0	49,8	Diversifié
DIC Asset	0,3	-	A	16,5	-	-	15,9	2,5	Diversifié
Koramco Energy Plus Reit	0,3	7,5%	S	42,9	-	-	6 100,0	4 845,0	Diversifié
Helical Bar	0,3	2,3%	S	34,0	-	-	281,0	207,0	Diversifié
Tosei REIT Investment	0,3	5,7%	S	39,8	-	-	136 000,0	130 900,0	Diversifié
Médiane	1,6	4,8%		20,5

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Cellnex Telecom	25,5	0,2%	S	0,8	BBB-
W P Carey	12,1	5,8%	T	1,0	BBB+
Stockland	7,8	6,2%	S	1,3	A-
CTP	7,6	3,4%	S	0,9	BBB-
Covivio	6,1	6,0%	A	1,6	BBB+
GPT Group	5,9	4,9%	S	1,1	A-
Essential Properties REIT	5,5	3,4%	T	1,4	BBB-
Howard Hughes	3,6	-	T	1,5	B
Broadstone Net Lease Inc	3,4	6,2%	T	1,1	BBB
TAG Immobilien	2,8	-	A	1,0	BBB-
LXP Industrial Trust	2,7	5,3%	T	0,9	BBB-
Cofinimmo	2,4	9,7%	A	0,8	BBB
IMMOFINANZ	2,3	-	A	1,2	BBB-
American Assets Trust	2,0	4,8%	T	1,3	BBB-
Icade	1,9	19,5%	S	1,2	BBB+
Global Net Lease	1,8	13,1%	T	1,3	BB
Service Properties Trust	0,5	1,1%	T	2,2	B

Foncières de santé

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Welltower	75,4	2,1%	T	34,9	BBB+	➚	131,1	130,1	Santé
Ventas	25,0	2,8%	T	22,7	BBB+	➙	66,8	64,7	Santé
Healthpeak Properties	14,6	5,4%	T	17,3	BBB+	➙	24,0	22,2	Santé
Omega Healthcare Investors	10,2	6,6%	T	10,0	BBB-	➙	39,7	41,3	Santé
Healthcare REIT	6,2	6,9%	T	14,0	-	-	18,4	17,8	Santé
CareTrust REIT	4,4	3,8%	T	26,9	BB	➚	31,7	30,3	Santé [Contender]
Sabra Healthcare REIT	4,0	6,6%	T	17,0	BB+	➙	19,2	18,6	Santé
American Healthcare REIT	3,6	4,0%	T	24,2	-	-	27,6	24,6	Santé
National Health Investors	3,1	4,7%	T	17,8	BBB-	➙	85,9	74,7	Santé
Aedifica	3,0	6,0%	S	18,8	BBB	➙	66,8	63,0	Santé
Medical Properties Trust	2,8	6,8%	T	-148,2	B-	➘	5,0	4,7	Santé
Atrium Ljungberg	2,4	1,6%	S	25,6	-	-	221,3	218,5	Santé
Parkway Life REIT	1,7	3,8%	S	25,2	-	-	4,4	4,0	Santé
Assura	1,6	8,2%	T	19,4	-	-	51,5	41,1	Santé
Primary Health Properties	1,6	7,0%	T	9,4	-	-	101,9	99,1	Santé
LTC Properties	1,4	6,3%	M	9,9	-	-	34,3	36,1	Santé
Sila REIT	1,3	6,4%	M	10,1	-	-	28,0	25,9	Santé
Waypoint REIT	1,1	6,3%	T	93,6	-	-	2,6	2,6	Santé
Arena REIT	1,0	4,3%	T	28,1	-	-	3,9	4,1	Santé
NorthWest Healthcare Properties REIT	0,9	6,8%	M	14,4	-	-	5,8	5,3	Santé
Diversified Healthcare Trust	0,8	1,1%	T	16,2	-	-	4,5	3,7	Santé
Patrizia	0,8	3,8%	A	-192,5	-	-	15,0	8,9	Santé
Citycon	0,7	11,2%	T	12,8	-	-	4,1	3,8	Santé
Target Healthcare REIT	0,7	6,4%	T	26,3	-	-	99,5	89,4	Santé
Universal Health Realty Income Trust	0,5	6,8%	T	9,6	-	-	33,0	42,1	Santé [Champion]
Community Healthcare Trust	0,5	10,5%	T	11,6	-	-	20,8	17,4	Santé [Challenger]
Impact Healthcare REIT	0,4	7,8%	T	-	-	-	114,0	88,3	Santé
Healthco Healthcare and Wellness Reit Unit	0,4	6,8%	T	32,4	-	-	1,5	1,2	Santé
First Real Estate Investment Tr	0,4	9,0%	T	10,6	-	-	0,3	0,3	Santé
Médiane	1,6	6,4%		17,2

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Welltower	75,4	2,1%	T	1,2	BBB+
Ventas	25,0	2,8%	T	1,4	BBB+
Healthpeak Properties	14,6	5,4%	T	1,1	BBB+
Omega Healthcare Investors	10,2	6,6%	T	1,0	BBB-
CareTrust REIT	4,4	3,8%	T	1,1	BB
Sabra Healthcare REIT	4,0	6,6%	T	1,2	BB+
National Health Investors	3,1	4,7%	T	1,1	BBB-
Aedifica	3,0	6,0%	S	0,9	BBB
Medical Properties Trust	2,8	6,8%	T	1,3	B-

Foncières de centres de villégiature et hôtels

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Host Hotels & Resorts	23,4	4,4%	T	19,2	BBB-	➙	20,8	17,6	Hôtellerie
Ryman Hospitality Properties	6,0	4,0%	T	14,0	B+	➚	126,0	107,7	Hôtellerie
Pandox	3,6	1,9%	A	19,3	-	-	225,0	209,0	Hôtellerie
Apple Hospitality REIT	3,3	6,4%	M	11,1	-	-	16,4	15,0	Hôtellerie
Invincible Investment	2,9	5,8%	S	18,0	-	-	76 928,6	61 500,0	Hôtellerie
Covivio Hotels	2,7	7,1%	A	15,3	BBB+	➙	18,3	18,4	Hôtellerie
Park Hotels & Resorts	2,7	7,2%	T	10,7	BB-	➙	18,0	14,0	Hôtellerie
Japan Hotel Reit Investment	2,0	5,4%	A	14,5	-	-	88 711,1	70 200,0	Hôtellerie
Sunstone Hotel Investors	1,9	3,5%	T	10,9	-	-	11,1	10,3	Hôtellerie
Diamondrock Hospitality	1,7	1,3%	T	11,4	-	-	9,8	9,0	Hôtellerie
Xenia Hotels & Resorts	1,5	3,3%	T	13,0	B+	➙	15,8	14,8	Hôtellerie
Pebblebrook Hotel Trust	1,4	0,3%	T	11,4	-	-	14,7	12,5	Hôtellerie
RLJ Lodging Trust	1,3	6,5%	T	10,5	B+	➙	11,5	9,1	Hôtellerie
CDL HOSPITALITY TRUSTS	0,9	-	S	16,5	-	-	1,1	1,0	Hôtellerie
Hoshino Resorts REIT	0,8	3,9%	S	22,8	-	-	628 000,0	468 500,0	Hôtellerie
Summit Hotel Properties	0,6	4,9%	T	8,0	-	-	8,0	6,5	Hôtellerie
FRASERS HOSPITALITY TRUST	0,6	4,7%	S	19,7	-	-	0,6	0,5	Hôtellerie
Chatham Lodging Trust REIT	0,4	3,2%	T	9,8	-	-	10,8	8,5	Hôtellerie
Médiane	1,8	4,2%		13,5

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Host Hotels & Resorts	23,4	4,4%	T	1,3	BBB-
Ryman Hospitality Properties	6,0	4,0%	T	1,7	B+
Park Hotels & Resorts	2,7	7,2%	T	2,0	BB-
Xenia Hotels & Resorts	1,5	3,3%	T	1,5	B+
RLJ Lodging Trust	1,3	6,5%	T	1,7	B+

Foncières de box de stockage

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Public Storage	55,7	3,5%	T	20,9	A	➙	347,3	331,9	Box de stockage
Extra Space Storage	34,8	3,8%	T	22,2	BBB+	➙	175,6	164,8	Box de stockage [Contender]
CubeSmart	10,4	4,1%	T	20,4	BBB	➙	52,9	50,0	Box de stockage [Contender]
National Storage Affiliates Trust	5,3	5,0%	T	18,0	-	-	42,8	43,0	Box de stockage [Challenger]
Sirius Real Estate	1,7	5,5%	S	18,0	-	-	112,0	95,4	Box de stockage
Storage Vault Canada	1,2	0,3%	T	24,0	-	-	5,8	4,7	Box de stockage
Médiane	7,9	4,0%		20,7

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Public Storage	55,7	3,5%	T	0,7	A
Extra Space Storage	34,8	3,8%	T	0,9	BBB+
CubeSmart	10,4	4,1%	T	0,8	BBB

Tours d’antennes

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
American Tower	97,4	2,9%	T	20,2	BBB	➙	241,7	226,3	Tours d'antennes
Crown Castle	45,0	5,6%	T	8,3	BBB	➙	115,9	112,4	Tours d'antennes [Contender]
SBA Communications	24,5	1,6%	T	21,7	BB+	➙	255,5	243,5	Tours d'antennes [Challenger]

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
American Tower	97,4	2,9%	T	0,8	BBB
Crown Castle	45,0	5,6%	T	0,9	BBB
SBA Communications	24,5	1,6%	T	0,7	BB+

Centres de données informatiques

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie
	Equinix	78,3	1,9%	T	32,0	BBB	➙	930,9	895,2		Centres informatiques [Contender]
	Digital REIT	50,9	3,0%	T	30,4	BBB	➙	160,2	165,2		Centres informatiques [Contender]

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Equinix	78,3	1,9%	T	0,7						BBB
	Digital REIT	50,9	3,0%	T	0,6						BBB

Forêts

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Weyerhaeuser	22,2	2,4%	T	18,7	BBB	➙	36,6	32,3	Forêts
Rayonier	4,5	3,6%	T	16,6	BBB-	➙	33,6	32,4	Forêts
PotlatchDeltic	3,2	4,2%	T	27,7	BBB-	➙	50,9	44,0	Forêts

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Weyerhaeuser	22,2	2,4%	T	1,4	BBB
Rayonier	4,5	3,6%	T	1,1	BBB-
PotlatchDeltic	3,2	4,2%	T	1,1	BBB-

Immobilier spécialisé

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Iron Mountain	34,0	2,3%	T	25,1	BB-	➙	110,1	123,4	Spécialisé
VICI Properties	32,0	5,2%	T	15,0	BBB-	➙	35,2	32,6	Spécialisé [Challenger]
Gaming & Leisure Properties	13,0	6,0%	T	14,5	BB+	➙	55,0	51,5	Spécialisé [Contender]
Lamar Advertising	12,8	4,1%	T	17,7	BB	➙	129,8	136,1	Spécialisé
Infrastrutture Wireless Italiane	10,2	4,4%	A	18,6	BB+	➙	12,5	11,0	Spécialisé
EPR Properties	3,4	7,0%	M	12,5	BB+	➙	48,6	48,9	Spécialisé
Outfront Media	2,9	6,3%	T	16,0	B+	➙	18,7	19,1	Spécialisé
Big Yellow Group	2,9	3,6%	S	21,8	-	-	1 275,0	1 220,0	Spécialisé
Four Corners Property Trust	2,5	4,7%	T	19,4	-	-	28,8	29,7	Spécialisé [Challenger]
Safestore Holdings	2,3	3,4%	S	19,6	-	-	937,9	883,5	Spécialisé
National Storage REIT	2,1	4,4%	S	-0,3	-	-	2,4	2,5	Spécialisé
Safehold	1,6	2,9%	T	30,8	-	-	29,8	23,6	Spécialisé
CoreCivic	1,4	-	T	7,7	BB-	➚	16,1	13,9	Spécialisé
Digital Core REIT	0,7	-	A	47,6	-	-	0,7	0,6	Spécialisé
Charter Hall Education Trust	0,6	5,4%	T	25,9	-	-	3,0	2,8	Spécialisé
Rural Funds Group	0,5	6,1%	T	24,8	-	-	2,2	1,9	Spécialisé
Warehouse REIT	0,5	7,3%	T	10,3	-	-	127,7	88,5	Spécialisé
Hotel Property Investments	0,5	5,1%	S	18,7	-	-	3,4	3,7	Spécialisé
Automotive Properties REIT	0,4	6,4%	M	15,9	-	-	12,8	12,7	Spécialisé
Médiane	2,3	4,7%		18,6

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Iron Mountain	34,0	2,3%	T	1,0	BB-
VICI Properties	32,0	5,2%	T	1,0	BBB-
Gaming & Leisure Properties	13,0	6,0%	T	1,0	BB+
Lamar Advertising	12,8	4,1%	T	1,5	BB
Infrastrutture Wireless Italiane	10,2	4,4%	A	0,4	BB+
EPR Properties	3,4	7,0%	M	1,8	BB+
Outfront Media	2,9	6,3%	T	2,0	B+
CoreCivic	1,4	-	T	0,9	BB-

Pipelines (oléoducs et gazoducs)

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Enbridge	84,2	6,3%	T	14,4	BBB+	➙	56,0	57,5	Oéloducs
Williams	58,8	3,7%	T	15,1	BBB	➚	47,6	52,0	Collecteur/Transformeur
Enterprise Products Partners	58,4	7,2%	T	9,9	A-	➙	33,8	29,0	Gazoducs
ONEOK	52,3	4,1%	T	14,9	BBB	➙	96,8	96,8	Collecteur/Transformeur
Kinder Morgan	51,0	4,6%	T	13,3	BBB	➙	24,0	24,7	Gazoducs
TC Energy	45,9	5,8%	T	13,1	BBB+	➘	60,5	66,4	Gazoducs
Cheniere Energy	38,0	1,0%	T	6,7	BBB	➙	206,8	181,1	Liquéfaction GNL
Targa Resources	32,9	1,9%	T	12,7	BBB	➙	159,9	161,7	Collecteur/Transformeur
Pembina Pipeline	23,0	4,6%	T	15,1	BBB	➙	59,9	59,5	Oéloducs
DT Midstream	7,7	3,4%	T	16,6	BB+	➙	76,9	86,9	Gazoducs
AltaGas	7,1	3,4%	T	13,8	BBB-	➘	38,3	35,7	Oéloducs
Keyera Corp.	6,7	4,7%	M	12,0	BBB	➙	42,8	44,2	Collecteur/Transformeur
Antero Midstream Partners	6,7	5,9%	T	8,6	BB+	➙	15,5	15,2	Collecteur/Transformeur
Gibson Energy	2,6	6,8%	T	12,6	BBB-	➙	26,0	24,0	Storage
Médiane	35,4	4,6%		13,2

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Enbridge	84,2	6,3%	T	0,9	BBB+
Williams	58,8	3,7%	T	1,1	BBB
Enterprise Products Partners	58,4	7,2%	T	1,0	A-
ONEOK	52,3	4,1%	T	1,6	BBB
TC Energy	45,9	5,8%	T	0,8	BBB+
Cheniere Energy	38,0	1,0%	T	0,9	BBB
Targa Resources	32,9	1,9%	T	2,2	BBB
Pembina Pipeline	23,0	4,6%	T	1,5	BBB
DT Midstream	7,7	3,4%	T	0,8	BB+
AltaGas	7,1	3,4%	T	1,2	BBB-
Keyera Corp.	6,7	4,7%	M	2,1	BBB
Antero Midstream Partners	6,7	5,9%	T	2,2	BB+
Gibson Energy	2,6	6,8%	T	1,2	BBB-

Chemins de fer

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Union Pacific	137,0	2,2%	T	15,3	A-	➙	263,3	244,1	Chemins de fer
Canadian Pacific Railway	68,8	0,7%	T	17,1	BBB+	➙	126,5	110,6	Chemins de fer
CSX	61,0	1,4%	T	11,6	BBB+	➙	38,5	34,1	Chemins de fer
Norfolk Southern	52,6	2,2%	T	13,0	BBB+	➙	269,8	252,4	Chemins de fer
Getlink	8,7	3,4%	A	13,7	BB	➙	18,1	16,1	Chemins de fer
Médiane	61,0	2,2%		13,7

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Union Pacific	137,0	2,2%	T	1,1	A-
Canadian Pacific Railway	68,8	0,7%	T	0,8	BBB+
CSX	61,0	1,4%	T	1,2	BBB+
Norfolk Southern	52,6	2,2%	T	1,3	BBB+
Getlink	8,7	3,4%	A	0,9	BB

Aéroports

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie
	Aeroports de Paris	11,2	3,4%	A	9,1	A-	➙	134,8	113,1		Aéroports
	Flughafen Zurich	6,8	2,6%	A	10,4	A+	➚	212,7	207,4		Aéroports

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Aeroports de Paris	11,2	3,4%	A	1,3						A-
	Flughafen Zurich	6,8	2,6%	A	1,1						A+

Diversifié (autoroutes, aéroports et construction)

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie
	Vinci	61,1	4,2%	S	6,6	A-	➙	131,3	107,3		Autoroutes/Aéroports
	Ferrovial	28,0	2,5%	S	28,9	BBB	➙	27,5	39,0		Autoroutes/Aéroports

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Ferrovial	28,0	2,5%	S	1,0						BBB

LÉGENDE DES TABLEAUX

Abbréviation	Signification
Cap.	Capitalisation boursière en Md€, après conversion le cas échéant
Rdt.	Rendement sur dividendes prévisionnel d’après le consensus des analystes
Div.	Fréquence de distribution du dividende : Annuel, Semestriel, Trimestriel ou Mensuel
Bêta	Le ratio bêta est une mesure statistique basée sur l’évolution du cours de bourse. Plus le bêta est élevé, plus le cours de bourse a été fluctuant ces récentes années.
EBITDA	EBITDA généré par la société sur un an glissant en M€, après conversion le cas échéant
VE/EBITDA	Toutes choses égales par ailleurs, plus le ratio Valeur d’Entreprise/EBITDA est faible, plus la société est bon marché. Mais les sociétés les plus qualitatives ou qui croissent plus vite se payent souvent plus chères.
Cible	Cours cible moyen d’après le consensus des analystes des principales banques américaines. Ils peuvent se tromper :ce n'est pas une martingale !
+bas ↔ +haut	Cours de bourse par rapport au plus bas et au plus haut à 52 semaines
Nota.	Notation de la dette d’après Standard & Poor’s, Moody’s ou Fitch
Pers.	Perspective de la notation de la dette d’après l’agence de notation
Rdt. d’EBITDA	Ratio VE/EBITDA inversé, qui pourrait être assimilé à un taux de rendement locatif.

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