Portefeuille d'actions de L1vestisseur

Bonjour Lolo77,

Sur CTO, Fortinet et IWDA (ETF World).
Sur PEA-PME, initiation de lignes Linedata, Idi Group, IT Link (qui font partie avec Trigano des valeurs qui ont le mieux résisté ces dernières semaines), initiation également de Sidetrade et Esker (suite à de fort replis), renforcement de Roche Bobois et Delta Plus (suite à de forts replis).
Séché et BESI m’intéressent également.

Globalement c’est presque toute la côte qui souffre depuis 3/4 mois, et si j’en avais les moyens je renforcerais tout mon portefeuille en mode "no brainer", parce qu’à ces niveaux je trouve qu’ il n’y a pas trop à réfléchir.

Tant mieux pour les indices, je fais simplement le constat que j’ai une performance négative sur les cinq dernières années, et que les valorisations des small cap françaises sont très basses.

Non, je ne pense pas, c’est pourquoi je n’ai rien vendu depuis trois mois. La bourse, ça va vite, dans un sens comme dans l’autre.

BulleBier a écrit :

Par le passé vous avez changé de convictions sur des titres comme les fintech lorsque les cours ont baissé fortement, j’espere que vous ne ferrez pas le meme avec les "belles valeurs". Il faut tenir le cap.

J’ai plutôt eu la bonne idée de vendre Paypal, Adyen et Worldline sans trop de casse et avant qu’elles ne sombrent et me fassent perdre encore plus d’argent. C’est évident que l’idéal serait de garder les sociétés sur le long terme, mais quand le marché est totalement dingo et que l’on a besoin d’un peu de cash pour aller sur de plus grosses convictions, il faut aussi savoir prendre des décisions difficiles.

En parlant de Paypal, c’est le parangon de l’absurdité des marchés : -80% en deux ans, pour une boite de tech rentable et en croissance, 13 fois les bénéfices 2024, sur les niveaux de juin 2017.

-Delta Plus : totalement en phase avec votre analyse.
-Equasens : A mon sens la société n’est pas assez bien valorisée. Track record exemplaire, croissance constante, quasi aristocrate du dividende,  33% de marge d’EBITDA, 22% de ROE. Dans un monde normal, le cours devrait être au-dessus de 100€.
-Linedata, j’étais plus réservé que les autres à priori la croissance est faible et la rentabilité en baisse. Mais possibilité d’OPA, valo faible et rendement sympathique, le marché semble apprécier cette valeur.

Il y a clairement de possibles OPA à court terme dans le secteur informatique.

Je m’apprête à rentrer de nouvelles valeurs dans le screener PEA-PME de novembre, et dedans il y aura Réalités. Les derniers résultats étaient très bons ce qui tranche avec la morosité du secteur immobilier en ce moment.

Merci pour cette discussion enrichissante, vous avez l’air de bien connaitre les petites valeurs.

Vous avez totalement raison pour Réalités. Une étude approfondie m’a permis de déceler quelques red flags :
-la dette : 336M€ de dette nette pour un ebitda de 51,5M€ soit un levier net de 6,5x.
-les augmentations de capital : avec un nombre de titres émis en grand nombre chaque année.

Pas mal de résultats sont sortis entre temps : c’est très bon pour Sword et Séché Environnement, plutôt mauvais pour Infotel avec une contraction de l’activité au T3.

J’ai investi sur TFF Group entre temps, la boite semble bien gérée avec un profil de croissance rentable. J’ai également renforcé Linedata, Idi,  IT Link, Sidetrade et Esker. Et oui, c’est les soldes.

Parmi les petits dossiers qualitatifs, vous pouvez jeter un œil à Wavestone et Gérard Perrier que j’ai en portefeuille.

Concernant LDC, Verallia et Neurones que vous évoquez, malheureusement elles ne sont pas éligibles au PEA-PME.

Qu’est-ce que cela dit sur la situation du groupe ?

POINT HEBDO SEMAINE 44 (04/11/2023)

Enfin le rebond tant attendu ?

Après trois mois consécutifs de baisse sur les indices, le marché semble enfin retrouver la raison en ce début de mois de novembre. Toutes les planètes semblent d’aligner en vue d’un rallye de Noël : économie US résiliente et en croissance, résultats stratosphériques des GAFAM, adoucissement du discours de la Fed, inflation en baisse. L’Europe bien que plus à la traine profite du mouvement US, bien aidée il faut le dire par des niveaux de valorisation historiquement faibles, en particulier sur le segment small & mid.

Le portefeuille reprend donc quelques couleurs après le saccage de ce début d’automne, mais encore bien loin de ses plus hauts.

Voici une vue globale de la répartition de mon patrimoine à l’heure actuelle :



Les valeurs US sont amenées à prendre de plus en plus d’importance compte tenu du fait que le PEA est arrivé à son plafond de versement, et c’est plutôt une bonne chose car c’est là-bas que se trouvent les plus belles entreprises.
En Europe, je continue mes renforcements journaliers sur le PEA-PME, profitant actuellement de niveaux de valorisation que nous ne retrouverons probablement jamais.



Il me reste encore quelques liquidités (13 k€) que je compte assécher d’ici quelques semaines. La marge Degiro est utilisée à hauteur de 25 k€. Une fois que les marchés auront retrouvé leurs plus hauts (vers la fin d’année), j’entamerai une nouvelle phase de reconstitution des liquidités (même stratégie que l’an passé).

Bon week-end.

Toto a écrit :

Quelqu’un sur le forum evoquait la possibilité d’un rebond ce mois ci, suivi d’une chute sur la fin d’année. Je pense que c’est un scénario tout à fait possible, la remontée récente me semble trop brutale et violente.

Bien sûr, tout est possible. Et tout dépend la probabilité que l’on accorde à tel ou tel scénario. Après je ne sais pas de qui vous parlez et je ne connais pas les arguments accompagnant cette thèse mais j’imagine qu’ils sont liés au risque inflationniste, à un baril au-dessus des 100$, à un risque d’extension du conflit au proche-orient…

Ce que je constate de ma modeste expérience, c’est que cela prend toujours un certain temps pour un investisseur de changer d’état d’esprit lorsque l’on sort de longs mois de corrections (la réciproque est vraie), et c’est en partie pour cela que l’on "loupe la hausse" ou n"anticipe pas la baisse". Certains se disent que ça ne peut que continuer de baisser puisque la tendance est baissière, mais pourtant 90% du temps les marchés sont haussiers comme je expliquais récemment ici.

Les faits sont là : ce sont les vendeurs à découvert qui ont racheté leurs position short et fait décoller en quelques jours de nombreuses valeurs jusqu’ici en forte pertes (d’où la hausse "brutale et violente" que vous évoquez).

Les raisons sont nombreuses :
- déjà la prise de gains conséquents après 3 mois de baisse. On peut dire que les short sellers ont "gagné", et ces gens là ne sont pas des rigolos, la plupart savent quand c’est le moment de sortir.
-ensuite les bonnes nouvelles sur le plan macro (la récession devrait être évitée aux USA, l’inflation baisse partout dans le monde et la Fed assouplit progressivement son discours car elle est en train de réussir son pari), et micro (80% des entreprises du S&P500 qui ont publié jusque là ont dépassé les attentes).
- le fort reflux des taux d’intérêts 10 ans qui profite aux actions.
- les bons résultats des entreprises US, le PE forward montre que le marché US n’est pas surévalué. Je ne parle même pas des valo européennes qui de toute évidences évoluent à des niveaux attractifs, surtout sur les small.
- l’anticipation d’une future baisse des taux de la part de la Fed : comme je l’expliquais ici, dans une économie normalisée, les taux d’intérêts doivent être proche du taux de croissance du PIB. Si l’inflation baisse, la Fed n’a aucun intérêt à ne pas baisser les taux d’intérêts, ce qui profite en théorie aux actions.
- enfin la saisonnalité favorable (historiquement novembre et décembre sont parmi les meilleurs mois de l’année en bourse).

Dans ces conditions, pourquoi prendre des risques à shorter le marché avec toutes ces bonnes nouvelles ?

La bourse n’en a rien à faire (à tort ou à raison) du conflit Israel-Hamas, comme elle n’en a rien à faire du conflit russo ukrainien, et comme elle n’en a jamais eu rien à faire de toutes les guerres du passé. L’inflation baisse, les taux directeurs vont baisser, les économies se portent bien. Nous vivons une nouvelle révolution industrielle avec l’IA, qui constitue un nouveau levier de croissance.

Il convient néanmoins de sélectionner ses valeurs en évitant pour le moment les entreprises trop endettées (secteurs de l’immo et des énergies renouvelables notamment), dont le management est incompétent (on le voit notamment dans la capacité ou non à atteindre les objectifs), et en privilégiant les entreprises en croissance (structurelle), avec de grosses marges (signe d’un avantage concurrentiel) et faiblement endettées (de préférence en cash positif).

POINT HEBDO SEMAINE 45 (12/11/2023)

Belle semaine sur les marchés, malgré les élucubrations "hawkish" des banquiers centraux. Ma théorie, c’est que Powell et Lagarde font tout pour maintenir des taux obligataires élevés, de façon à ce qu’ils n’aient pas besoin de relever les taux ces prochaines semaines. Un maintient des conditions financières restrictives pour les entreprises permet de ralentir l’économie, et par là-même l’inflation.
Les chiffres de l’inflation US, justement, seront publiés mardi en ce qui concerne le mois d’octobre. Pour rappel, le CPI du mois de septembre faisait ressortir une inflation à 3,7% et un CPI à 4,1%, un plus bas depuis mars 2021. De bons chiffres (merci la baisse du pétrole), permettraient d’adoucir le discours de Powell et sa clique et d’espérer une première baisse des taux avant l’été (même si il ne faut surtout pas le dire).



Les dix premières lignes du portefeuille représentent environ 50% de mon portefeuille actions (hors Avie, PEE, et Perco). Ont été renforcé Microsoft, Apple, Alphabet et Eli Lilly. Ouverture également d’une ligne conséquente sur VUSA (etf S&P500 de Vanguard).
Côté PEA-PME, je continue les renforcements journaliers : Idi, Linedata, Séché, TFF, Trigano, Wavestone. Pas trop en réussite en ce moment, les small cap sont encore évitées, et parfois les résultats n’aident pas (cf Equasens, Thermador, Delta Plus, Poujoulat, Ediliziacrobatica), mais j’y crois toujours pour le moyen-long terme. Je priorise d’abord les sociétés dont le cours de bourse se tient pas trop mal, car c’est une preuve de résilience dans un contexte difficile.

La série du week-end à voir absolument : Capitalisme américain - Le culte de la richesse. Sur arte replay en 3 épisodes.

arte a écrit :

Comment les États-Unis, ont-ils permis, depuis le début du XXe siècle, la concentration des richesses entre les mains de quelques-uns et la mise en place d’une gouvernance des riches pour les riches ? En trois épisodes, cette série documentaire retrace les grandes étapes du capitalisme américain. De Rockefeller aux ploutocrates Elon Musk, Jeff Bezos ou Steve Jobs, en passant par le krach de 1929 et la crise des subprimes de 2007, retour sur l’histoire d’une mythologie nationale.

J’y ai appris pas mal de choses, et cela m’a permis de mieux comprendre le monde de la finance tel qu’il est aujourd’hui.

Bon dimanche.

Oui le reportage est bien, et cela rigolait pas trop avec les patrons et investisseurs aux USA.
Pas comme en France de nos jour ou il y a quand même beaucoup de jalousie.

Après tout c’est les patrons bons gestionnaires qui font rentrer l’argent ( et qui prennent des risques et des crédits, faut pas l’oublier cela ).
Bon il est vrai qu’il y a eu pas mal de pauvres aux USA, mais aussi partout dans le monde.

De plus j’ai entendu que les / certains Américains sont plus solidaires entre eux, car ils savent qu’il faut qu’ils soient meilleurs et contrecarrent la Chine et autres pays.

POINT HEBDO SEMAINE 47 (25/11/2023)

Nouvelle semaine haussière sur les marchés, qui grappillent un petit 1% sur la semaine de part et d’autre de l’Atlantique. Clairement pas l’euphorie, mais au moins la hausse est saine et le marché haussier semble (enfin) s’installer durablement. Mieux vaut un enchainement de petites hausses journalières qu’un excès de volatilité potentiellement source d’incertitude.



Toujours étonné de voir LVMH et Dior à des niveaux de valorisation aussi bas, alors que les valeurs du Dow Jones ne fait pas grand chose depuis le début de l’année. Ce constat me conduit à penser que le potentiel de rattrapage est encore énorme.
Quant aux techs US, il suffit de regarder les résultats pour se rendre compte que le meilleur est à venir (cf Nvidia et Microsoft en particulier).

Côté petites valeurs, on sent un regain d’appétit de la part des investisseurs depuis quelques semaines. Si je devais faire un bilan d’étape sur mon investissement small cap :
- les tops : Trigano, Esker, Roche Bobois, Séché Environnement
- les flops : Equasens, Poujoulat, Infotel, Ediliziacrobatica
Sur ce segment de la côte, c’est surtout la faiblesse du niveau des valorisations qui constitue un moteur de performance, avant que la reprise économique ne prenne le relais en 2024.

Je vous souhaite un joyeux rallye de Noël à tous.