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5    #1 08/11/2020 11h30

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Bonjour à tous,

J’ai décidé pour mon deuxième article de vous présenter mon portefeuille d’actions.
Dans mon premier article, vous pouvez lire ma présentation. ci-joint le lien : Information - Forums des investisseurs heureux
J’espère que d’autres suivront comme cela vous pourrez avoir un suivi régulier de mon portefeuille.



Commentaire de la semaine:
Après le mini krach de la semaine précédente où le CAC a chuté jusqu’à 4500 points suite à l’annonce du reconfinement, ce dernier s’est nettement repris avec une cloture vendredi au dessus des 4960 points.
Cette phase de baisse a été l’occasion de rentrer sur de belles valeurs : Somfy, Nacon, Just Eat, qui ont publié d’excellents résultats au T3, et de renforcer également Sanofi et GTT, qui ont également publié de bons résultats et qui sont de très bonnes valeurs de rendement. Renforcements également sur Alfen et Solutions 30, qui publieront une croissance à deux chiffres en 2020.
J’ai vendu Claranova. Bien que la croissance soit au rendez-vous, elle ne séduit pas les investisseurs car elle n’est toujours pas rentable. Légère MV de 5% à la revente.

Je trouve que les marchés sont remontés excessivement vite, et que à cette hausse euphorique devrait suivre un retournement de tendance.
Voici les mouvements possibles pour la semaine prochaine:
-Allègements: Gaussin, en fonction des annonces et d’une éventuelle envolée du cours. J’ai commis une erreur en achetant cette valeur sur un mauvais timing. Les résultats du S1 sont décevants à mon sens et le cours de cet action, très volatile, dépends aléatoirement des annonces de son PDG.
Worldline: déçu par le comportement du cours, si une remontée à 78 se produit, j’allégerai ma position, idem pour Dassault à 158.
-Renforcements probables : Euronext, Solutions 30, GTT, Sanofi, Just Eat, Nacon et Somfy, dont les cours sont raisonnables.
-Watch List: Biomérieux, Novacyt, Streamwide: dans l’attente d’un bon point d’entrée.

Merci pour vos commentaires et au plaisir de vous lire !

Mots-clés : action, croissance, dividende, portefeuille, rendement


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3    #2 13/11/2020 19h19

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Tout d’abord, merci à tous pour vos commentaires et vos encouragements suite à la publication de mes premiers posts sur ce forum. Voici donc le reporting hebdomadaire numéro 2 au soir du 13/11/2020.



Commentaires sur la semaine écoulée


Le début de semaine a été marqué par l’annonce du laboratoire Pfizer du succès des essais de phase 3 d’un candidat vaccin contre le covid-19. S’en est suivi une énorme rotation sectorielle des valeurs dites « covid » vers la « value », et à la clé une formidable opportunité pour acheter et renforcer mes positions sur des belles valeurs.

Voici donc les principaux mouvements de la semaine


*Achats:
- Biomérieux : excellents fondamentaux et forte croissance. J’ai déjà fait un aller-retour avec PV entre aout et octobre sur cette valeur qui évolue dans un range 110-150 depuis 6 mois.
- Novacyt et Biosynex : lignes spéculatives très volatiles prises en petite quantité. J’ai profité d’une belle porte d’entrée après une chute des cours de 30 à 40%. Les commandes de tests antigéniques par les gouvernements du monde entier sont en plein boom, ce qui assure une bonne visibilité à court terme, ajoutons à cela de très bonnes publications pour ces 2 biotech. Valeurs destinées à être vendues à CT.

*Renforcements :
- Just Eat : Derniers résultats au-dessus des attentes avec une forte croissance, des prévisions favorables et un bilan sain.
- Solutions 30 et Nacon : valeurs de croissance incontournables.
- GTT : gros moat, forte croissance, grosses marges, gros rendements, carnet de commandes plein.

*Allègements :
- Worldline (derniers résultats décevants et surpondération du pf). J’ai du mal à comprendre pourquoi les ventes sont en baisse alors qu’il y a tant d’anciens clients Wirecard à conquérir. Etant très surpondéré sur cette ligne, un allègement était nécessaire.
- Neoen : explications plus-bas.

*Vente :
- Gaussin, avec MV de 15%. Je n’avais plus la patience d’attendre une remontée du cours, et de toute façon je n’y croyait plus. Je me suis rendu compte que le cours de Gaussin ne reposait sur aucun fondamentaux tangibles (résultats semestriels décevants), l’action réagissant uniquement aux news de quelques partenariats avec d’autres sociétés et reposant fortement sur les espoirs de succès du développement de l’hydrogène à grande échelle et de façon viable.

Mouvements possibles sur la semaine prochaine


Préservation au maximum de ma réserve de cash sur livret A pour profiter d’un éventuel nouveau crach boursier. Je freine mes velléités d’achat car je sais par expérience que de meilleures opportunités se présenterons à l’avenir, et comme le dit le vieil adage, tout vient à point qui sait attendre.
Il est possible que je renforce quelques valeurs sous-pondérées comme Nacon, Somfy, Just Eat ou IMCD mais rien de fixé à l’avance. Je pense avoir atteint une certaine stabilité sur mon portefeuille, chaque valeur étant à peu près située au niveau de pondération souhaité.

Mes inquiétudes à court-moyen terme


- Concernant GTT :Engie a annoncé son intention de se séparer de sa participation dans GTT, ce qui pourrait influer sur le cours à la baisse. J’ai renforcé la veille de l’annonce (pas de chance).

- Concernant Euronext : l’annonce du rachat de Borsa Italiana déplait fortement aux investisseurs. Selon Le Revenu, une augmentation de capital sera soumise au vote des actionnaires lors de la prochaine AG pour financer en partie l’acquisition. Ce rachat devrait également avoir une influence négative sur le montant des dividendes versés.

- Concernant Neoen : Le CA au T3 n’a augmenté que de seulement 1%, alors que nous sommes habitués à une croissance à deux chiffres, de quoi se poser des questions sur la pérennité du business très dépendant des aléas climatiques. La valorisation élevée (plus de 110 fois les bénéfices) ne se justifie plus à mes yeux, sans compter l’endettement colossal (levier >9) qui aura peine à être remboursé en l’absence de croissance à 2 chiffres. Est-ce le début de l’éclatement de la bulle des énergies renouvelables comme le prédisent certains ? Rien n’est moins sûr.

J’espère que ce point hebdomadaire vous a plu, n’hésitez pas à poster vos remarques et vos commentaires. A la semaine prochaine !

Dernière modification par L1vestisseur (14/11/2020 09h08)


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5    #3 21/11/2020 09h46

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REPORTING HEBDOMADAIRE N°3 DU 20/11/2020


Bonjour les investisseurs ! Merci à tous ceux qui me lisent et me suivent chaque semaine. N’hésitez pas à laisser des commentaires. Voici donc le Reporting hebdomadaire numéro 3 de mon portefeuille, arrêté au 20/11/2020 au soir :



Commentaires sur la semaine  écoulée :


Semaine très calme sur les marchés. Le CAC reste stable au contact des 5500 points et consolide après un rush value la semaine précédente. Il semblerait que la confiance ai regagné les investisseurs pour de bon avec des perspectives de sortie de crise liée à l’arrivée prochaine de vaccins contre le coronavirus.
Il faut tout de même garder en tête qu’après une phase de hausse (bull market) suit toujours une phase de baisse (bear market), même si cette dernière ne se fera sans doute pas dans les mêmes proportions. Gardez donc votre réserve de cash bien au chaud.

Mouvements du portefeuille sur la semaine écoulée:


Peu de mouvements cette semaine car peu d’opportunités. Il faut savoir souffler un peu. A noter que j’ai dépassé pour la première fois le seuil des 7k de plus-value.

*Allègements:
- Neoen : dans la continuité de ma stratégie (cf reporting précédent). A noter une dégradation de la note investisseurs de 3 à 2,5 sur ZoneBourse ce qui me conforte dans mes convictions. Néanmoins il faut que je me penche sur le dossier car l’activité stockage d’électricité (batteries), notamment le partenariat avec Tesla, semble prometteuse.
- Solutions 30 : légère prise de bénéfice après une belle remontée.

* Vente :
- Novacyt : vente avec PV de 10%. L’action patine (cf commentaire sur Biosynex plus bas)

* Renforcements:
- IMCD : résultats favorables, comportement du cours exemplaire.
- Biomérieux : qui vient de rebondir sur sa résistance à 115€.
- Sartorius : la plus belle valeur du portefeuille également proche de sa résistance. Retombée à la 6è place en terme de pondération, un achat la repositionne en n°3.

Mouvements possibles sur la semaine à venir :


* Renforcements :
- Pharmagest : j’ai loupé une fenêtre d’entrée à 85€ la semaine passée. Belle boite à sur-pondérer au vu du potentiel.
- Nacon et Somfy : Sous-pondérées, attente d’une belle baisse pour Somfy.
- Eurofins : la division du nominal par 10 permet de renforcer à petite dose. Peut être une opportunité à 65 à venir (seconde resistance).

*Allègements / Ventes :
- Neoen : dans la continuité de ma stratégie de retrait.
- Biosynex : le comportement de l’action ne me plait pas, la tendance reste baissière et aucune communication sur les ventes de tests antigéniques. La concurrence semble élevée, et les labos américains (abott) semblent avoir la faveur des gouvernements. Grosse déception !

Points d’inquiétude :


- Just Eat : le cours ne remonte pas. J’ai récemment lu une analyse mettant en exergue les points faibles de la valeur, à savoir son incapacité à atteindre la rentabilité malgré la forte croissance. Peut-être me suis-je un peu enflammé. Je stoppe les renforcements.
- Euronext et GTT : pour les mêmes raisons qu’évoquées la semaine dernière. Les cours vont t-il enfin décoller ? Difficile de l’imaginer tant que certains doutes / obstacles ne seront pas levés (AK pour Euronext, cession des parts d’Engie pour GTT).

A la semaine prochaine !

Dernière modification par L1vestisseur (21/11/2020 10h19)


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Favoris 1    2    #4 11/12/2020 19h25

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REPORTING HEBDOMADAIRE N°6 (11/12/2020)


Bonjour chers amis investisseurs.

Résumé de la semaine


* De nombreux achats en Watch List en début de semaine pour initier des positions destinées à être renforcées.

* La tentative de déstabilisation de l’action Solutions 30 avec la publication d’un « rapport » anonyme accusant des dirigeants de la société d’entretenir des liens avec la mafia italienne. Le cours a été suspendu après une chute de 30% en 48h, ma plus-value sur le titre a été réduite à néant. Je parie sur un rebond du titre et un retour aux 19-20€ à CT, encore faut t-il que S30 retrouve la confiance des investisseurs. Je pense que le cours n’aurait pas dû être suspendu, cela donne une crédibilité à ceux qui ont attaqué le titre. Solutions 30 est une belle valeur et ce n’est pas un rapport anonyme bourré d’erreurs, de contre-vérités et de mensonges qui devrait nous en faire douter.

Voici le reporting arrêté au 11 décembre 2020




* Du côté des satisfactions, beaucoup de titres ont atteint leur plus haut historique cette semaine : Alfen, Esker, Nacon, Solutions 30 et Adyen.

* Malheureusement les déceptions sont tout aussi nombreuses : GTT et Just Eat qui continuent de flancher sans aucune raison apparente, Euronext et Dassault Systèmes qui continent de faire du sur-place depuis plusieurs semaines malgré leur potentiel, et enfin Sanofi qui a pris du retard dans le développement du vaccin contre la Covid et sanctionné comme il se doit en dernière séance.

Principaux mouvements de la semaine


*Achats:
- ASM et BESI : fournisseurs de machines destinées à produire les puces électroniques comme ASML, et donc avec un gros moat. Mention pour BESI dont le rendement est supérieur à 3%.

- Bastide Le Confort : fournit du matériel médical pour les cliniques, EHPAD ou encore pour les patients hospitalisés à domicile. Très forte croissance depuis plusieurs années et les perspectives sont favorables.

- Delta Plus Group : fournisseurs d’équipements de protection (gants, blouses) ayant profité de l’effet covid. J’avais hésité à rentrer il y a 6 mois mais à l’époque la direction n’annonçait pas de bonnes perspectives ! Au final la croissance est à 2 chiffres et le titre a pris 50% depuis.

-Philips : la célèbre marque de produits électronique s’est recentrée depuis quelques années sur le matériel médical ce qui devrait permettre d’améliorer la croissance et les marges. Les résultats intermédiaires publiés dernièrement vont d’ailleurs en ce sens.

* Renforcements :

- Pharmagest Interactive. Une fenêtre d’entrée avait été loupée le mois dernier à 83€. Finalement j’ai payé plus cher (93€ pour 2 titres).

- Solutions 30, en profitant du mouvement de panique de la fin de semaine.

* Vente : Néant

Mouvements possibles sur la semaine prochaine



Renforcement des valeurs sous pondérées avec parcimonie pour préserver l’enveloppe de cash, déjà bien brulée cette semaine avec les achats en WL et les renforcements.

J’espère que ce point hebdomadaire vous a plu, n’hésitez pas à poster vos remarques et vos commentaires.
A la semaine prochaine !


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4    #5 13/02/2021 09h29

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REPORTING N°13 (13/02/2021)


Bonjour à toutes et tous,

Le marché demeure très haut cette semaine, conséquence de l’optimisme régnant sur les places boursières depuis plusieurs mois.
Dans ces conditions, difficile de trouver des bonnes affaires, la plupart des valeurs en Watch List ont pris plus de 10% sur les 2 dernières semaines. Espérons que la fin de la période des publications permette au marché de souffler un peu.

Il était néanmoins possible de réaliser quelques bons coups, avec des trous d’air sur quelques bonnes boites qui ont publié en dessous des attentes des analystes mais qui néanmoins affichent des résultats de grande qualité (Ubisoft, Qualcomm). Il était également possible de renforcer des valeurs en phase de consolidation après le rallye boursier des dernières semaines (Pharmagest, Alfen).

Petit bilan sur mes anticipations :


Ce qui est arrivé :

- Un dégonflement de la bulle sur le secteur des énergies vertes. La plus touchée est Neoen (-20% sur un mois), dont les résultats du 17 février seront intéressants à suivre après un mauvais T3. On peut également citer Albioma, Voltalia, et plus globalement les ETF énergies renouvelables, qui semblent marquer le pas ces derniers temps.

Ce qui ne s’est pas produit :

- J’avais prédit un changement de trend sur Sartorius et Eurofins, à l’image de ce que l’on pouvait observer historiquement après les publications. Cela ne s’est pas produit.

- On aurait pu parier sur une remontée de Solutions 30 à court terme vers sa fair value, mais il n’en a rien été. La peur du syndrome Wirecard semble l’emporter sur les fondamentaux, en attendant l’audit indépendant qui devrait arriver d’ici quelques semaines.

Ce qui me surprend le plus :

- La performance exceptionnelle d’Esker (+63% en 3 mois), qui est certes une bonne boite mais il ne s’est rien passé de particulier pour justifier une telle hausse.

Voici le portefeuille au 13/02/2021 :





Voici les mouvements réalisés cette semaine:


-Achats : Ubisoft (PEA), Qualcomm, et GrowGeneration (CTO).

-Renforcements : Solutions 30, Delta Plus, Trigano, Pharmagest, Alfen (PEA), Apple (CTO).

-Allègements / vente : néant

Possibilités d’achat la semaine prochaine :


Alfen, Pharmagest et Solutions 30, qui pourraient rebondir après consolidation.
Bastide, Trigano, Thermador, Somfy et Delta Plus, pour profiter du trend haussier court moyen long-terme.

Voilà pour cette semaine. N’hésitez pas à commenter.
Bon week-end !


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3    #6 22/05/2021 08h52

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Bonjour Manureva,

Vous mettez le doigt là où ça fait mal wink… Mais vous avez raison de mettre un coup de projecteur sur une situation qui a vraiment mal tourné.

Outre le fait que son cours soit massacré depuis 5 mois, ce ne sont pas tant les propos de MW qui m’ont fait changer d’avis sur S30, mais une évolution dans ma stratégie d’investissement (pour cela se reporter à mes posts précédents) et surtout une succession événements défavorables :

-La mise en redressement judiciaire de 3 filiales : Telima Infoservices, Telima Professional Services et Telima Onsite fin avril. C’est une pratique qui n’est me semble-t-il pas familière des grandes sociétés cotées.
-Les suspensions de cours à répétition et qui prennent les actionnaires en otage, sans en connaitre le motif ni la durée.

Le refus d’EY de certifier les comptes est à mon sens le pire événement qui pouvait arriver.

Pour remettre les choses dans leur contexte, j’avais à l’époque une belle plus-value sur S30, et j’étais dégouté de me retrouver en pertes après la sortie d’une lettre anonyme. J’étais également moins diversifié et S30 représentait une part importante de mon portefeuille.

Je pense qu’il est inévitable de se retrouver un jour ou l’autre dans une situation comme celle-là un jour ou l’autre, cela fait partie des risques quand on investit, et nous devons tous en être conscients.

Heureusement j’ai allégé ma position de 75% jusqu’ici (avec moins-value d’environ 15%), et j’avais prévu de la liquider la semaine dernière, mais la suspension en a décidé autrement. Je m’attends à une nouvelle chute de 30% lundi prochain, et je pense solder ma position quoi qu’il arrive.

Les leçons à en tirer :
-Rester méfiant sur les small&mid cap ayant suscité des doutes et des controverses par le passé. Il est pur cela essentiel de bien s’informer, même s’il n’est pas toujours facile d’avoir accès à toute l’information.
-Bien diversifier son portefeuille.

Mea culpa ! J’ai clairement manqué de prudence et d’humilité à travers mes posts, et l’issue me donne clairement tort.

Bonne journée.


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Favoris 1    2    #7 28/08/2021 22h10

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REPORTING N°21 (28/08/2021)


Reporting (devenu mensuel) du portefeuille sur du mois d’aout 2021.
Stratégie : Quality Growth Momentum



Watch List PEA : Hexatronic, Beijer Ref, Indutrade.
Watch List PEA-PME : Derichebourg
Watch List CTO : Globant, Intuitive Surgical, Blackrock.


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3    #8 24/12/2021 10h43

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INTJ

Crocs inc,

Le problème mais aussi l’avantage c’est que les gens et les investisseurs ont tendance à surinterpréter les résultats autant négativement que positivement.
C’est sur que lorsqu’on regarde les résultats sur Mornigstar, zonebourse etc qui donnent les résultats que sur quelques années on observe que le bénéfice net était de 10 millions en 2017, 50 en 2018, 119 en 2019, 312 en 2020 et sur les 9 derniers mois plus de 500 millions..
La nous pouvons vite nous dire qu’on à là une entreprise à la croissance exceptionnelle et en plus de ça à un PER faible car je pense qu’acheter une entreprise avec un PER de 16 avec une croissance de 13% par an sur 10 ans c’est possiblement des retours de 30% de rendement sur 10 ans.
(C’est pas ce que fait Crocs, c’est un exemple.)

Premièrement la société à de bons résultats car elle surfe sur la vague cocooning et le corona à exacerber cette tendance, en caricaturant les gens sont en télétravail dans le confort de leurs chez eux avec la belle télé, l’ordinateur, les abonnements et pour ceux qui peuvent se le permettre c’est maison avec piscine ou terrasse et les chaussures crocs sont l’outil idéal pour compléter la panoplie.

C’est une époque incroyable ou la fainéantise est décomplexée, les gens assument de ne pas travailler beaucoup, regarder pendant des heures des films et séries et vouloir se mettre dans une bulle de confort.
Ca serait impensable cela à l’époque de nos grands parents.
Est-ce que c’est une chose qui va durer ? j’en sais rien mais je parierais pas forcement dessus surtout concernant les achats dispendieux.   

Maintenant pour en revenir à Crocs car vous allez penser que je m’éloigne du sujet et pourtant je ne pense pas car sans vue d’ensemble vous pouvez vite tomber dans des pièges en investissement.

Elle est considérée comme une entreprise en croissance avec ses derniers résultats mais de 2011 à 2018 le chiffre d’affaire de la société n’a quasi pas bougé et les bénéfices se sont transformés en pertes.
Alors question linéarité des résultats ça ne coche pas ce critère, 7 ans avec une génération de cash qui diminue pendant la période..

Après nous pouvons voir clairement que du fait du volume de vente qui augmente la marge s’améliore nettement donc plus de bénéfice mais attention si ça s’inverse le bénéfice fondera comme neige au soleil.

Donc pour moi l’entreprise bénéficie d’un effet de mode, d’une tendance mais tout cela est très fragile ça peut continuer ou s’arrêter rapidement et tout vos ratios se détérioront.
Les concurrents vont inonder le marché pour profiter de ce succès. 
Yahoo fait partie de la famille de marques Yahoo.

Coqui, la copie chinoise de Crocs qui rapporte — Chine Informations

En plus de ça ils achètent un concurrent qui surfe sur la même vague et ils payent très chère
l’acquisition 2,5 Milliards dont 2 Milliards en espèces pour 570 Millions de revenus en 2021..   

Crocs va acquérir la marque de chaussures Heydude pour 2,5 milliards de dollars. | Zone bourse

Après pour moi c’est une histoire qui peut bien se dérouler ou vite se transformer en mauvais rêve pour l’investisseur et bardé de pièges psychologiques.
Donc je prends pas ce risque là.

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3    #9 22/01/2022 08h53

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POINT INTERMEDIAIRE (22/01/2022)


Petit point sur ces 3 premières semaines de janvier. Ça tourne clairement au vinaigre, le portefeuille prend l’eau, et d’ailleurs je n’ai pas très bien dormi cette nuit pour tout vous dire.

Le PEA perd 15% depuis le 1er janvier. Le CTO Degiro perd à la louche entre 20 et 25%. Au total, et en comptant les quelques fonds et unités de compte présents sur assurance-vie, épargne salariale et autre CTO, on est sur une perte de valorisation entre 40 et 45k€ en ce début d’année. Autrement dit, les gains de 2021 pourraient bientôt être effacés, même si la baisse avait commencé début décembre 2021.

L’impact de la fin du quantitative easing et l’annonce de la future augmentation des taux directeurs de la FED a eu un impact énorme sur les marchés, un impact que je n’avais nullement anticipé. On semble bien se diriger vers un scénario semblable à l’éclatement de la bulle internet, comme beaucoup l’avaient annoncé sur ce forum.



Les excellents résultats des sociétés de mon portefeuille publiés à ce jour (Crocs, Inmode, Intuitive Surgical, Esker, EQT, ASML) n’ont eu strictement aucun impact positif sur leur cours. Pire, ils semblent avoir eu un effet de catalyseur à la baisse pour la plupart.

Mise à part BESI, je n’ai rien vendu en janvier. J’ai commis l’erreur de renforcer sur marge, pensant naïvement que ça ne pouvait que remonter après une baisse (comme ce à quoi nous sommes habitués depuis longtemps). Du coup, 12k€ à rembourser sauf à vendre en MV (chose que je ne ferai pas). Les prochains mois vont être difficiles.

Je vais renommer ma stratégie Quality Growth Recovery, car le momentum n’a plus lieu d’être dans ma stratégie.

Je ne vois aucun retournement de tendance possible dans les prochaines semaines voire prochains mois. La fête semble finie, et  nous nous trouvons peut-être au crépuscule d’un bear market qui pourrait durer de long mois voire plusieurs années.

Bon courage à tous !


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3    #10 27/01/2022 23h17

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L1vestisseur a écrit :

On doit être plus très loin du point bas là non ?

Oui, la baisse est finie. Je le tiens de source sûre. Un expert de la finance me l’a assuré.


C’est Juanito Gonzalez mon conseiller bancaire qui m’a révélé ce secret d’initiés, aujourd’hui vers 16h-16h15. Je lui passais un coup de fil à propos d’un héritage de 1,2M€ que je viens de toucher. J’hésitais entre le placer sur des fonds actions de la banque ou le consommer en divers plaisirs coupables et substances interdites.

C’est là que Juanito a lâché le morceau.
Il m’a dit, monsieur Garcia - appelez-moi Dan - ok, Dan : la bourse va remonter je peux vous le garantir.
Et là il m’a fait un clin d’œil (ce qui ne manquera pas d’étonner ceux qui se rappellent qu’on est au téléphone) : si c’est pas une preuve !

Du coup j’ai dit non à la drogue, à Priscilla et à Roberto, et j’ai tout mis sur Santander Actions Andalousie, mettez du soleil dans votre portefeuille pour moins de 2,5% de frais de gestion. Même le prospectus envoie du rêve.

Edit:
@L1investisseur, si vous voulez une réponse sérieuse : c’est un débat sans fin et dont la conclusion éventuelle est toujours la même : "on n’en sait rien, personne n’en sait rien, personne n’en saura jamais rien". À partir de là, continuer à se poser la question est à mon avis une perte de temps. Et il y a des façons bien plus agréables de perdre son temps, par exemple inventer des petites histoires qui se veulent à la fois drôles et instructives. Certes, cela reste mon avis et comme de toute évidence vous êtes imperméable à mon humour (vous n’êtes pas le seul !) j’en reste là. Bonne journée et bons investissements !

Dernière modification par dangarcia (28/01/2022 11h17)

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Favoris 3    1    #11 14/02/2022 17h59

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Depuis 20 ans que je suis sur le marché des options, j’ai vu passer beaucoup de formations, de sites ou de livres mais en vérité, un seul livre suffit.

Volatilité et pricing des options - Stratégies et techniques de trading avancées -Sheldon Natenberg

Le reste n’est que du temps perdu.

Le secret pour protéger le portefeuille avec des put, c’est de faire un spread.

par exemple 450 (put acheté) 350 (put vendu) sur le spy pour une seule option.

Vous pouvez gagner 10 000 $ pour 3000 $ investi à ce jour pour des put de juin 2023.

Il ne faut pas hésiter à prendre des put long terme.

Les débutants prennent des put court terme pour payer moins cher.

Et cela finit souvent mal.

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Favoris 1    2    #12 19/02/2022 23h27

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Selden a écrit :

Oui c’est très juste. Après est ce que Crocs est une valeur covid? Autant pour tout ce qui est équipements de la maison je veux bien mais un vendeur de chaussures?

Je suis d’accord avec vous que le marché cartonne pas mal les valeurs à la mode en 2020/2021 et parfois de façon irrationnelle. C’est visiblement un grand classique du comportement des marchés, bien décrit dans certains bouquins comme Graham par exemple: le marché aime outrageusement une valeur puis s’en débarrasse, le tout sans prendre en compte les fondamentaux.

Crocs n’est pas un vendeur de chaussure lambda, c’est à mes yeux du "homewear", des chaussures que l’on porte principalement à la maison (et pendant les confinements, on a eu notre dose de temps chez nous) ou dans des environnements professionnels dans lesquels on est beaucoup debout et où on a besoin de chaussures résistantes à tout, et notamment aux nettoyages / désinfections répétées comme dans les hôpitaux ou centres de soin par exemple. Autant dire que ce sont deux moteurs importants de la croissance de Crocs que la COVID a boosté.

Il ne faut pas négliger aussi que certainement des consommateurs ont dû se rendre compte que ce sont des produits confortables, résistants et les clients fidèles vont certainement être plus nombreux qu’avant covid.

Revenir à une marge de 10% pré-covid nous donnerait un PER d’environ 19 au cours actuel et pour le CA de 2022 (Valo 4,8$Mds, CA 3,4 $Mds, Ebit de 340 $M et RN de 250 $M). Après c’est au doigt mouillé. Je pense plus à une baisse des volumes à moyen terme, pouvant partiellement être compensé par des hausses de prix ?

Dans tous les cas c’est une société intéressante et avec une marque iconique, certes moquée il y a quelques années mais qui vit de belles années maintenant étant à la mode. Je lui souhaite que cela reste ainsi mais les modes sont assez imprévisibles.

Complément à mon message:

Par curiosité je suis allé voir sur Google Trends l’évolution des recherches du mot clé "crocs" sur la période 01/01/2019 à maintenant



J’en tire deux choses:
- C’est totalement flat jusqu’au premier confinement de 2020 qui ont marqué nos vies lors des Q1/Q2 2020. Là les recherches sur crocs explosent littéralement au plus haut historique.
- Puis il y a des hausses et des baisses des tendances mais ça reste néanmoins bien plus haut qu’avant COVID, montrant une appétence plus forte qu’avant pour ces produits par les consommateurs utilisant le moteur de recherche Google. 

J’en reviens donc à ma thèse: société qui a pu (et su) profiter à plein du COVID et qui est toujours sur un beau momentum d’attention des consommateurs. Mais pour combien de temps ?

Dernière modification par Menethil (19/02/2022 23h48)

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Favoris 1    2    #13 27/02/2022 19h41

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Puisque l’on parle notamment de Buffett, il est intéressant de se replonger sur ce qu’il avait déclaré en 2014 lors de l’annexion de la Crimée par la Russie. Car 8 ans plus tard, l’Histoire bégaye.

"You’re going to invest your money in something over time. The one thing you can be quite sure of is if we went into some kind of very major war, the value of money would go down. That’s happened in virtually every war I’m aware of.
The last thing you’d want to do is hold money during a war. You might want to own a farm, you might want to own an apartment or house or you might want to own securities. During World War II the stock market advanced."

Priorité aux actifs tangibles : actions, appartement, maison, fermes… en cas de conflit majeur car le bout de papier estampillé euro ou dollar pourrait ne plus valoir grand chose.

Ensuite, chacun évalue le risque de conflit majeur et ses domaines de prédilection / compétence pour sélectionner les actifs tangibles qu’il affectionne.

Je trouve aussi qu’il est dommage de ne pas pouvoir discuter sereinement. Après tout, chacun sa stratégie, ses états d’âmes, ses réussites, ses échecs. Il ne faut pas projeter ses propres peurs sur tel investisseur.
Personnellement, je n’investirai jamais sur le marché boursier via la marge ou l’emprunt bancaire mais que d’autres le fassent à leurs risques et périls, ne me pose pas de problème.
Les mises en garde sont assez fréquentes, les investisseurs du forum avertis donc après advienne que pourra pour celui qui choisit cette voie.

Et puis Buffett rappelle souvent "don’t fight America" et préconise l’investissement passif sur le S&P 500 via un DCA sans se soucier du niveau des marchés (difficile à appréhender pour l’investisseur lambda). Patriotisme certes, mais efficacité prouvée sur le long terme.

Bons trades smile


"Il faut de la mesure en toutes choses" Horace.

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Favoris 1    2    #14 01/05/2022 10h00

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REPORTING N°28 (01/05/2022)


Reporting avril 2022
Stratégie : Quality Growth
Performance PEA 2022 : -22,62%
Performance PEA PME 2022 : +9,85%


Inutile de préciser que j’affronte la pire période de ma carrière d’investisseur. Mais c’est pareil pour la plupart d’entre nous. Il faut remonter à 2008 pour retrouver telle situation : à l’époque, la baisse des marchés avait duré six mois. En 2018 l’épisode baissier avait duré trois mois, et en 2020 un mois seulement.

Nous en sommes à quatre mois de baisse. Si on remonte à la bulle internet de l’an 2000, la baisse avait duré…deux ans, avec des paramètres macro et microéconomiques diamétralement différents.
D’un point de vue macro, la période 200-2002 se caractérisait par une faible inflation et une forte croissance économique, alors qu’au niveau microéconomique un certain nombre de nuages se sont amoncelés sur pléthore de sociétés, en particulier sur les sociétés de télécoms en bulle, entre manipulations comptables et endettement insoutenable. La peur (terrorisme) et la défiance vis-à-vis du système financier (fraudes bancaires, manque de transparence des agences de notation et manque de confiance envers les analystes) dominaient sur un système financier qui n’avait pas bonne presse.

Aujourd’hui, ce sont les craintes liées à la guerre et à la pandémie, les incertitudes, les pénuries et l’inflation qu’elles entraînent qui pèsent sur les marchés. Cependant les résultats au niveau micro sont très solides, l’endettement maîtrise et bien souvent un très fort excédent de trésorerie au bilan des sociétés. Les acteurs de marchés savent que les banques centrales et les Etats - qui ont semble-t-il appris des erreurs du passé – peuvent intervenir en dernier recours pour soutenir l’économie.

Une chose est quasi-certaine (mais peut être me trompe-je), on ne peut plus dire que les marchés sont survalorisés. Il y a certes quelques micro bulles localisées par-ci par-là, mais le dégonflement est évident. La prime va désormais à la visibilité et aux entreprises qui versent du dividende : énergie, matières premières, consommation de base. On jette par-dessus bord la GAFA et les techs, il y a peu de temps encore chouchou de la côte.

Nul ne sait ce qu’il se passera dans les prochaines semaines et les prochains mois, je me garderai donc bien de réaliser des pronostics. Il va donc falloir serrer les dents comme le faisons depuis déjà quatre mois, en essayant de naviguer au mieux dans cette période trouble.



Point sur la liquidité

  reste 9k€ sur le livret A + 15k en marge disponible sur le compte titre.

Le TOP momentum à 1 mois du portefeuille

  Hexatronic (+14%), Novo Nordisk (+8%), Evolution Gaming et Saint-Gobain (+2%)

Le flop momentum à 1 mois

Inmode (-35%), Nvidia(-33%), Qt Group (-32%), Generac (-29%), BESI et AMD (-28%)

Watch list

  John Deere

Bon courage à tous


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3    #15 23/07/2022 22h35

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POINT SEMAINE 29 (23 JUILLET 2022).


Le PEA ne perd plus que 26% depuis le début de l’année.
Je profite d’un début de deuxième semestre favorable sur les marchés. En effet, mon PEA surperforme les principaux indices sur un mois glissant : +11,7% (vs Nasdaq +7,9%, S&P500 +5,3%, CAC 40 +5,4%). Je suis même revenu en plus-value sur le PEA.

Valo PEA 129.490 € (PV de 4.320 €)
Valo CTO 103.506 € (MV de 7.230 €, dont 19.742 € de marge consommée)

Le portefeuille crypto reprend également des couleurs (Valo 1500€ pour 2.200 € investis)

Point sur la liquidité : Livret A 2.000 € + marge disponible 14.500 €.

Côté titres vifs, j’ai initié deux nouvelles lignes value : TotalEnergies et BNP, qui me permettront de toucher des dividendes périodiques destinés à être réinvestis. Avec Air Liquide, ce sont des lignes qui seront amenées à grossir progressivement au fil du temps. Je n’aimais pas ces valeurs avant mais j’ai changé d’avis avec l’expérience acquise des deux dernières année : suivi quotidien du marché, des résultats, compréhension des différents business de ces sociétés.

Selon moi, et comme je l’ai dit à plusieurs reprises, le point bas du marché est derrière nous. La principale raison est le retour du "bad news is good news", on l’a vu avec l’annonce des chiffres de l’inflation américaine du mois de juin. Le marché anticipe une baisse de l’inflation à court terme du fait de la baisse du prix des matières premières, du pétrole, des coûts du frêt, de la baisse de la demande et l’augmentation de l’offre de biens et services. Côté résultat des entreprises, il y a de toute évidence plus de bonnes surprises que de mauvaises, et je n’ai que faire des mauvais résultats du "cartel des zéro-sociaux" Snapchat, Tweeter ou Meta, dont peu de monde sur cette Terre; et en premier lieu moi-même; regretterai une éventuelle disparition.

10 Principales lignes :

LVMH (4,5%), Hermes (3,6%), Alphabet (3,3%), ETF CL2 (3,2%), ASML (2,9%), Sartorius (2,7%), Microsoft (2,7%), Fortinet (2,5%), Eurofins (2,2%), Apple (2,1%)

Top momentum 1 mois: Sartorius (+32%), Verbio (+31%), Poujoulat, Cogra (+29%), Crocs (+27%), Repligen (+26%), Inmode (+25%), SES Imagotag (+24%), Adyen (+22%), Alfen , IMCD (+20%)

Flop momentum : Swedencare (-26%), Graines Voltz (-21%), Lexibook, MG International (-9%), ServiceNow (-8%).

Merci de m’avoir lu.


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6    #16 01/08/2022 17h28

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L1vestisseur a écrit :

Si j’ai un conseil à donner aux débutants, c’est d’éviter de confier son argent aux autres et de ne faire confiance qu’à soi-même.

On doit toujours confier son argent à quelqu’un, malheureusement. Soit à un gestionnaire qui nous ponctionne en frais, soit à un organisme qui gère des ETFs pouvant faire faillite et même à sa banque qui peut mettre la clé sous la porte. Ce qui compte avant tout, à mes yeux, pour un débutant, c’est surtout de définir:
- quel est son objectif ? Pourquoi investir ?
- quel est son objectif temporel ?
- quel est son niveau d’acceptation des risques ?

Chaque personne / foyer fiscal a ses propres réponses à ces questions.

Enfin, si j’avais un seul conseil à un débutant, ça ne serait pas tant sur quoi il investi mais plutôt comment peut-il maximiser son taux d’épargne (surtout si il est jeune comme nous).

L1vestisseur a écrit :

C’est tout un débat. J’avais lu une stats comme quoi 90% de fonds se faisaient battre par le MSCI World sur une période de 5 ans.

Je suis totalement d’accord avec vous sur les fonds en général. Un exemple parmi des tonnes disponibles dans la littérature financière: cette étude SPIVA qui compare les fonds qui ont battu le marché entre 2002 et 2021:



D’un point de vue objectif, les résultats sont pathétiques.

Mais c’est perdre de vue que les gérants sont rémunérés par des frais et que pour eux, c’est au contraire le bonheur. Il suffit de voir le niveau de collecte des fonds depuis 2002:



Donc en étant 90-95% à se faire battre par les indices, ils ont malgré tout des collectes énormes ! Tous leurs efforts marketing qu’ils déploient sur les plateaux TV sont dans ce but: collecter des fonds et recevoir des frais. Mais en attendant, ils délivrent quand même un rendement pour l’essentiel d’être eux (même si inférieur au marché) du moment que le client reste investi suffisamment longtemps et qu’il n’a pas choisi un fond géré par des gens étranges.

Maintenant, un particulier pour moi, est encore bien pire ! Il n’est pas question ici de battre le marché, mais de juste ne pas perdre son capital de départ ! Il existe aussi beaucoup de données mais, en résumé:

-L’AMF explique que 89% des particuliers perdent de l’argent dés qu’ils se mettent à faire du trading
- La littérature est abondante sur le sujet, et montre que les particuliers sont médiocres en bourse par rapport aux gérants, dilapidant leurs capitaux de départs dans:
- Des frais énormes, dû à des mouvements beaucoup trop fréquents,
- Des achats de valeurs à la mode, chères, pour les brader ensuite quand ils sont démodées,
- Une absence d’analyse des sociétés achetées.

Quelques sources si ça intéresse: #1 #2 #3 #4

Donc en résumé, les gérants n’arrivent pas à battre le marché dans leurs majorités, c’est indéniable, mais délivrent quand même du rendement. Mais de l’autre coté l’essentiel des particulier n’arrive même pas à garder leurs capitaux de départ. C’est en ce sens que je pense que les gérants (comme les ETFs) peuvent être une bonne solution dans certains cas; cela évite à des particuliers de jeter leurs économies par la fenêtre.

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Favoris 1    3    #17 09/10/2022 21h13

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Pourquoi les actions montent sur le long terme ?




On vous a probablement déjà posé la question, et pourtant, il n’est pas évident d’y répondre. D’abord, dire que les actions montent sur le long terme n’est pas tout à fait exact. En effet, saviez-vous que près de 75% des actions du marché américain entre 1983 et 2006 ont eu un rendement de négatif ?


Source du graphique

En fait, la bonne formulation serait plutôt : pourquoi les indices boursiers montent sur le long terme ? Voici une petite vidéo sympathique pour répondre simplement à cette question :
Lien vers la vidéo

De quoi alimenter les conversations lors des fêtes de fin d’années et ainsi impressionner vos proches.

Bon visionnage.


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3    #18 12/11/2022 18h49

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 Hall of Fame 

INTJ

L1vestisseur a écrit :

Je suis assez confiant pour la suite, les bonnes nouvelles économiques commencent à se faire jour. L’inflation reflue aux US, et bientôt en Europe. L’économie mondiale reste résiliente et l’Ukraine reprend petit à petit ses terres face à l’envahisseur russe.

Bonjour L1nvestisseur,

La baisse de l’inflation, le prévisible ralentissement des hausses de taux voire l’éventuelle pause de la Fed, on peut le voir comme un point positif ou comme un point négatif : la Fed est obligée de ralentir la cadence car elle est en train de mettre l’économie américaine à terre.

La contraction des marges résultant de la baisse de l’inflation, c’est un vrai problème. Et là, je n’ai pas l’impression que ce soit pricé par le marché. Le rallye va sûrement continuer car l’euphorie des "pivot bros" est palpable mais je n’ai pas l’impression que jeudi dernier sera perçu à l’avenir comme le début d’un nouveau bull-market.

En fait, je pense que les résultats Q4 2022 vont être mauvais, et je ne suis pas sûr que le consommateur US soit encore assez vigoureux pour soutenir l’économie, il est pris à la gorge par ses crédits et n’arrive plus à mettre un sou de côté :





Les résultats 2023 seront sûrement moins bons qu’anticipés (consensus des analystes à ce jour, environ $230). Si on anticipe ne serait-ce qu’une baisse de 10% à $207, le SP500 se trade aujourd’hui à plus de 19 fois les profits 2023 (soit un earnings yield de 5,26%) contre un 10Y à 3.81% à la cloture. Dans un contexte où les bénéfices risque fortement de baisser, j’ai presque envie de préférer le 10Y au SP500…

En tout cas une chose est sûre, les bears ont de sérieux arguments !

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3    #19 25/12/2022 10h55

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L1vestisseur, le 24/09/2022 a écrit :

Je table sur un ralentissement de l’inflation ces prochains mois pour passer sous les 7% d’ici la fin de l’année, avec un pivot de la Fed début 2023.

Vu que je n’ai pas été trop mauvais dans mes prévisions d’inflation à 3 mois, je me suis amusé à réitérer l’exercice pour 2023.
Voici donc mes anticipations d’inflation US pour 2023.



Je suis parti sur la base d’une baisse du CPI de 0,4% par mois (moyenne des 5 derniers mois). On arriverait sous les 2% vers décembre 2023. Je vois le taux terminal des Fed Funds (en vert) à 5,25% en avril (j’hésite avec 5,0% en mars). A cette date, il n’est plus nécessaire d’augmenter d’avantage les taux puisque le taux d’inflation passerait en-dessous du taux des fed Funds. Je vois donc encore deux ou trois hausses de taux de 0,25% en février, mars, avril (pas de réunion Fed en janvier il me semble).

La question est de savoir quand aura lieu le pivot, c’est à dire le moment où la Fed baissera ses taux. Et bien tout dépendra des données macro-économiques (chômage, croissance du PIB, et bien sûr taux d’inflation). Il se peut qu’il n’arrive pas en 2023, car l’économie est suffisamment résiliente, le niveau d’emploi élevé, et l’inflation maîtrisée (entre 2 et 3%).

Après tout, avec des fed funds entre 4,5 et 5%, on serait dans la moyenne des 40 dernières années, ce qui ne serait pas choquant dans une économie qui se porte bien. Sauf que des Fed Funds à 5% avec une inflation à 2%, c’est du jamais vu, car il existe une corrélation forte entre les deux. Donc soit on vit avec une inflation durable à 5% avec des taux à 5%, soit l’inflation retourne à 2% et les taux devraient naturellement s’aligner.

Je penche donc pour un pivot au début de l’été 2023 à mesure que les conditions macroéconomiques se dégradent et que l’inflation reflue, avec des baisses légères de 0,25% des fed funds. Garder des taux élevés serait contre productif pour l’économie si plus rien ne le justifie.

Bon Noël à tous.


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3    #20 15/01/2023 19h58

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Je partage avec vous deux bonnes vidéos du week-end :

*Sur l’actualité du moment :
Synapses / Bourse : naviguer en eaux troubles - un entretien avec François-Xavier Chauchat

Points marquants (entre-autres):
La probabilité de récession en 2023 ? En dessous de 50%.
La bourse peut monter dans l’hypothèse d’une récession américaine : le cas de l’année 1974 : une bourse qui rebondit avec la récession
La résilience de l’économie américaine
L’évolution de l’inflation à court-moyen terme
La situation de la Chine
Explication du rebond : effondrement du risque européen


C’est l’un des rares (si ce n’est l’un des premiers) économistes à éviter la langue de bois et à évoquer un scénario à contre-courant de la doctrine établie. On comprend que contrairement aux habitués des plateaux télé ce monsieur passe plus de temps à faire ses devoirs qu’à se rendre aux studios de BFM Business ou Ecorama.

*Sur un thème un peu plus général, mais bon pour pour prendre du recul dans la situation actuelle :
New Money / Warren Buffett Explains How to Invest in 2023 (en anglais)

Les conseils de Warren Buffett pour 2023, que l’on peut résumer par sa citation la plus célèbre : Soyez craintif quand les autres sont avides. Soyez avide quand les autres sont craintifs.


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Favoris 1    2    #21 11/08/2023 10h21

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ESTJ

Vous regardez trop court terme, je pense également que l’inflation devrait se stabiliser à l’avenir à un niveau plus haut que les années pre covid, autour de 3%, pour les raisons que j’ai mainte fois développées sur ce forum (démographie, relocalisation, transitions énergétique, retour des conflits armés).

Attention la baisse actuelle qu’on observe en Chine ou au US est la conséquence de la forte hausse, comme pour un ressort ou un ellastique, on ne trouve pas un point d’équilibre immédiatement, il y a des oscillations, on va donc déscendre très bas puis remonter et finir par se stabiliser.



Plus on tend le ressort loin de son point d’équilibre et plus il s’écrase quand on le lâche avant de reprendre son allongement nominal.


TdB PEA/CTO Parrainage Ohm Energie Parrainage Boursorama : NIPA2313

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3    #22 24/09/2023 19h51

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POINT HEBDO SEMAINE 38 (24/09/2023)


Le plafond de versement du PEA a été atteint cette semaine
150 k€ versés en un peu moins de 5 ans. Plus value totale : 7,1 k€ à ce jour.

Le gain est faible (idem pour le CTO ouvert en janvier 2021 qui présente une ridicule plus-value), sachant que la plus-value était de 45k€ en janvier 2022 (cf #194). C’est important de montrer sur ce forum que l’on peu perdre beaucoup en bourse.

Aujourd’hui je pense que le portefeuille est plus résilient, avec principalement des grosses capitalisations, axées sur la qualité, une croissance saine et structurelle, un dividende relativement faible mais croissant.

Maintenant que les bases sont posées, je vais laisser le temps faire son œuvre, et pouvoir consacrer plus de temps aux petites valeurs en vue de remplir progressivement mon PEA-PME.



Renforcées: Hermes, Dior, ASML, Edenred, STM, Essilor, Neurones, Moncler, Wavestone, Sword, Equasens.
Vendu : LQQ
Allégé : TotalEnergies

La liquidité passe sous les 8%, ayant utilisé environ 1/3 de la poche disponible à la fin août.

Côté macro, les temps sont durs avec l’inflation et la Fed, août et septembre qui sont historiquement des mauvais mois boursiers n’ont pas failli à leur réputation. C’est personnellement dans ces périodes que je renforce les belles valeurs, avec la conviction que le dernier trimestre sera haussier, avec un traditionnel rallye de fin d’année.

Bonne semaine.


𝓛1𝓿𝓮𝓼𝓽𝓲𝓼𝓼𝓮𝓾𝓻. 𝒫𝒶𝓇𝓇𝒶𝒾𝓃 𝐵𝒾𝓉𝓅𝒶𝓃𝒹𝒶, 𝐵𝑜𝓊𝓇𝓈𝑜𝓇𝒶𝓂𝒶 (𝒸𝑜𝒹𝑒 𝒟𝒜𝐻𝐸𝟩𝟫𝟣𝟨), 𝐵𝒻𝑜𝓇𝐵𝒶𝓃𝓀 (𝒸𝑜𝒹𝑒 NG0K), 𝐼𝓃𝓉𝑒𝓇𝒶𝒸𝓉𝒾𝓋𝑒 𝐵𝓇𝑜𝓀𝑒𝓇𝓈 𝑒𝓉 𝒟𝑒𝑔𝒾𝓇𝑜

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Favoris 1    2    #23 28/10/2023 09h59

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POINT SEMAINE 43 (28/10/2023)


Une correction d’ampleur est actuellement en cours. On perd 11% sur le CAC soit presque 800 points en moins de 3 mois. Sur la période seules 3 valeurs sont en hausse : Total, Thalès et Orange.

Sur le SBF 120, c’est un bain de sang, surtout pour les valeurs les plus fragiles, les plus décevantes, et avec des problèmes de dettes et de management :



Le bon côté des choses, c’est que le marché fait sa purge. Atos, Orpea et Clariane sont dans une impasse et sortiront un jour ou l’autre de la côte, et les managements de Worldline, Alstom, et Euroapi sont sanctionnés pour leurs PW.

Le traditionnel effet saisonnalité favorable du dernier trimestre n’a toujours pas agit. L’inflation baisse trop lentement, le discours des banques centrales demeure agressif, les indicateurs macro sont dégradés, et les résultats des entreprises mitigés.

Il est cependant possible que l’excès de pessimisme des acteurs de marché constitue un terreau pour que les marchés se retournent à très court terme, à condition que les taux obligataires et le cours du pétrole continuent de refluer, que les hedge funds rachètent leurs shorts après avoir engrangé des gains conséquents, et que les "gros" commencent leur marché de Noël sur fond d’habillage de portefeuille. La faiblesse historique actuelle des valorisation pourrait également venir alimenter ce scénario.

Achats de la semaine : IWDA sur CTO
Sur PEA-PME : TFF Group, Trigano, Linedata, Sidetrade, Idi, It Link, Esker, Roche Bobois, Delta Plus. En résumé : de la qualité et de la croissance à prix raisonnable cassé.

Bon courage à ceux qui perdent des plumes, vous n’êtes pas seuls. On fait, le dos rond, on continue d’acheter de belles valeurs sans se mettre en danger financièrement, et on attends que l’orage passe.


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3    #24 16/12/2023 17h26

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Question intéressante : la prise en compte des niveaux de valorisation est cruciale quand on investit, que ce soit pour les actions, les obligations, l’immobilier ou même l’or. Il faut garder en tête que la valorisation dépendra de l’offre, la demande, des conditions macroéconomiques, du sentiment des investisseurs, des anticipations de taux d’intérêt, d’inflation… Autrement dit, les gens ne sont pas près à mettre le même prix en temps d’incertitude qu’en période où l’économie se porte bien. Je pense que nous sommes dans un entre-deux.

Imaginer que le fait que nous soyons à des ATH induit une forte probabilité de baisse est pour moi une erreur. Au contraire, la probabilité de continuer de monter dans une tendance haussière est largement plus forte que la probabilité de baisser. Les marchés sont haussiers 90% du temps (j’en ai déjà parlé ici).

Pour répondre à votre question : mon indicateur préféré est le P/E Forward. Vous pourrez trouver cet indicateur sur yardeni.com rubrique Global Index Briefings.

Pour le All Country world, on est à 16x:



Pour les USA, on est à 19x:



On peut également avoir le P/E Forward S&P500 sur ce site. Voici ce que cela donne sur 10 ans :



On est à 21,4x. Je pense que la raison pour laquelle le P/E Fwd du MSCI USA est plus faible que celui du S&P500 c’est parce que le MSCI USA prend en compte les petites capitalisations faiblement valorisées.

Et pour la France, on est à seulement 13x :



Je n’ai pas trouvé le PER du CAC mid&small, mais il est probablement bien plus faible.

Sinon, regarde parfois le Market Fair Value de MorningStar :



Certes les marchés ont déjà bien rebondit, mais cela ne signifie pas que le mouvement va s’arrêter. Si les taux d’intérêt baissent et que la croissance repart, cela va dégonfler les valorisations et ce sera bon pour les actions.


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4    #25 23/12/2023 11h48

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POINT HEBDO SEMAINE 51 (23/12/2023)


Un rallye de fin d’année qui commence à faire pshit…

La faiblesse des volumes de cette avant dernière semaine de 2023 siffle la fin du rallye haussier. Inflation en baisse, bonne tenue des résultats, faiblesse des valorisations, saisonnalité, absolument tous les éléments étaient réunis pour que les marchés montent, et ce que j’avais anticipé au début de l’automne s’est donc réalisé.

Si on revient plus loin en arrière, post #657, on peut dire qu’à une semaine de la fin je ne suis pas si loin de mes anticipations également :
"J’anticipe pour 2023 un gros rattrapage du Nasdaq, et une belle hausse du S&P500, du Dow et du CAC.
Disons respectivement +35%, +25%, +15% et +15%."
Nous sommes pour l’instant à +43%, +24%, +13% et +17%.

J’anticipais également en janvier dernier dans ce post un retour de l’ inflation en dessous de 2% d’ici août 2023. Nous sommes encore à +3% sur novembre, mais l’objectif de la Fed des 2% se rapproche.

…mais annonciateur d’un début d’année en fanfare…

Surtout en Europe, où les valorisations sont encore faibles. Les catalyseurs viendront de l’inflation qui va continuer de baisser et des banques centrales qui vont être contraintes de baisser leurs taux. Honnêtement, je ne vois aucun argument qui va dans le sens d’une baisse des marchés en janvier. Le secteur du luxe pourrait également se réveiller (Kering, LVMH, Moncler) à la faveur de valorisation devenues très faibles (PER 2023 de 16 pour Kering, 23 pour LVMH et Moncler), d’attentes des analystes faibles également (à peine 6% de croissance pour LVMH et Moncler, quasi aucune croissance pour Kering), et d’un rebond de la consommation des ménages aux USA et en Chine, dont le pouvoir d’achat progresse grâce à la baisse de l’inflation. J’attends de bonnes surprises sur ce secteur (à noter pas actionnaire de Kering, celle que j’aime le moins).



Peu de mouvements cette semaine. Poujoulat (petite ligne sur PEA-PME) s’est fait éjecter de mon portefeuille suite à des résultats catastrophiques. Je n’en prendrais plus jamais, comme beaucoup de small cycliques qui m’ont énormément déçu (Piscine Desjoyaux, Graines Voltz, Moulinvest, SergeFerrari, Lexibook, MG International…). L’investissement sur les valeurs cycliques, ce n’est définitivement pas fait pour moi.
Renforcements sur Esker, Sidetrade, Idi, Roche Bobois, Linedata, G. Perrier, Delta Plus, TFF et Séché. Le PEA-PME est revenu en plus value, mission accomplie donc après des mois de souffrance et un excellent timing pour rentrer sur les small-caps cet automne.

Je vais consacrer le peu de liquidités qu’il me reste au remboursement de la marge Degiro. Quelques allègements sous forme de prise de bénéfices viendront également s’atteler à cette tâche.

Un éventuel mois de janvier haussier sera consacré à la reconstitution de la liquidité, avec normalement très peu d’achat et quelques prises de bénéfices. Revenus et dividendes alimenterons livret A, LDD et Bourso +… jusqu’à la prochaine correction. Et si pas de correction en 2024, je m’achèterai probablement un bel appart.

Passez de bonnes fêtes de fin d’année.


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