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[+3]    #751 29/12/2023 14h32

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ESTP

yumeria a écrit :

NVIDIA me semble magnifiquement placé pour devenir l’entreprise incontournable sur les 5 prochaines années

C’est possible, je suis vraiment trop peu compétent pour avoir un avis sur la question. 

Tout ce que je sais, c’est que des "sociétés incontournables", il y en a eu à chaque révolution technologique. Si la révolution technologique a effectivement eu lieu, la plupart des sociétés "incontournables" ont disparu ou, au mieux, "vivoté" et rares sont celles qui ont vraiment tiré leur épingle du jeu.  Si les révolutions anticipées ont bel et bien eut lieu, ce n’est pas toujours les sociétés attendues au tournant qui en ont profité.

Prenons le thème de la précédente révolution, internet et technologique, qui avait le vent en poupe au début du siècle …  Si la révolution a bien eu lieu, peu des stars de 2000 ont réussi à finalement percer.  A côté des réussites  d’Amazon et, dans une moindre mesure, d’E-Bay, il y eu une suite de nombreuses déceptions.

- En 2000, les moteurs de recherche "tendance" étaient Yahoo, Lycos  et Altavista … et c’est Google qui a raflé la mise.

- Cisco était incontournable sur les routers et pourtant, son cours se situe toujours 30 % plus bas qu’au début du siècle. 

- Nortel, star des télécoms, connait une faillite retentissante. 

- Compaq, numéro 1 mondial des pc faillit connaître le même sort avant d’être sauvé in extremis par HP. 

- Motorola et Nokia, numéro 1 et 2 des téléphones cellulaires ?  débordés par le virage loupé vers les smartphones

- AOL, leader des fournisseurs d’accès à internet ?  qui s’en souvient ?

- Intel, dans le top 10 des capitalisations américaines en 2000 aujourd’hui dans le ventre mou du S&P500

Je veux bien que Nvidia ou n’importe quel autre des 7 "magnifiquement chers" prenne le chemin d’Amazon plutôt que celui de Nortel … mais personnellement, je suis absolument incapable de m’en faire une conviction.

Dernière modification par Louis Pirson (29/12/2023 14h42)


"Il faut être cupide quand les autres sont craintifs, et craintif quand les autres sont cupides." W. Buffett

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Favoris 1   [+1]    #752 30/12/2023 14h35

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ESTP

Point au 30/12/2023

2006    4,70%
2007    -1,44%
2008    -43,46%
2009    100,94%
2010    23,91%
2011    -8,33%
2012    13,92%
2013    11,33%
2014    9,81%
2015    4,01%
2016    20,43%
2017    13,76%
2018    -1,08%
2019    17,35%
2020    27,04%
2021    30,67%
2022    -14,52%
2023     7,08 %

L’année 2023 ne s’est pas déroulé exactement comme je l’avais anticipé (comme souvent d’ailleurs smile )

J’avais anticipé une récession pour le 2e semestre 2023 et étais donc bien chargé en obligations et en liquidités.  Force est de constater que cette récession n’a pas eu lieu.  J’avais aussi pris soin d’éviter soigneusement les 7 manificents … et j’ai donc parfaitement éviter les plus-value potentielles qu’ils auraient pu fournir.

Néanmoins, les 2 derniers ont été un peu plus porteur grâce, précisément au rebond des obligations et l’envolée de ma petite position crypto.  Le positionnement progressif en small cap a été permis de générer un peu de rendement.

Je rappelle mon postulat (détaillé et argumenté dans les posts précédents)

- récession en 2024 aux USA
- ensuite mise en place d’un cycle de plusieurs années "small cap-value-commodities-hors USA" soit plus ou moins l’opposé du cycle de plusieurs années précédent ("big cap-growth-techno-USA")

Même si leur valorisation n’est pas vraiment "à casser", nombre de small cap présentent tout de même des valorisations correctes, voir légèrement attrayantes.   J’en ai profité pour en acquérir un certain nombre qui, toutes, devaient répondre au critère d’une haute rentabilité des capitaux investis combiné à une valorisation raisonnable.

Il me semble que ce type de société devraient bien résister en cas de récession et, en l’absence de récession, performer malgré tout en raison de leur prix faible comparativement au reste de la cote.

Au cours des 2 derniers mois, j’ai donc :

- vendu les obligations chinoises (avec un taux de 2,6 % sur les obligations à 10 ans, je ne pense pas que le potentiel soit attractif, surtout comparé au per inversé des actions chinoises)

- investi les liquidités dégagées sur une série de small cap ou de fonds investis en small caps :

* retour sur Blackrock Throgmorton pour les small caps britanniques
* Royce Micro Cap Trust pour les micros caps américaines
* mon ami Franck des daubasses a tenté de me convaincre d’investir dans les small cap japonnaises, une série de lectures et d’analyses ont achevé de me convaincre.  J’ai donc pris un abonnement et sélectionné parmi les sociétés proposées celles qui correspondaient à mes critères de rendement sur les capitaux investis.  J’en ai trouvé 3 auxquelles j’ai ajouté 2 "deep value" pour faire bonne mesure
* achat de 4  small cap françaises à haut rendement sur capital investi : Aubay, LDC, Txcom et Groupe Guillin

J’entrerai sans doute plus massivement sur les commodities (énergies, métaux et matières premières agricoles) quand nous entrerons en récession avec des valorisations qui devraient devenir plus attrayantes sur ce segment.

Dernière modification par Louis Pirson (30/12/2023 14h35)


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#753 30/12/2023 15h03

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ESTJ

Bonjour Louis Pirson,

Vous qui avez une approche value ne pensez vous pas que ALGIL est actuellement « cher » ?

Je suis moi même actionnaire, avec une belle année 2023 ! C’est une société que je renforcerais au fil des ans mais je ne le ferais pas au dessus de 20e !

Il y a peut être quelque chose que je ne vois pas ?!

Au plaisir de vous lire,
Bonne fin d’année,

Al.


Je n’y crois pas c’est merveilleux !

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#754 30/12/2023 18h03

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ESTP

Un rendement sur capital investi à très long terme de 15 %, un endettement presqu’inexistant et un cours/free cash flow moyen des 5 dernières années < 10 : ça n’est pas du deep value et c’est à peine du value mais dans les conditions actuelles de marché, ça suffit à mon bonheur.


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[+1]    #755 31/12/2023 08h33

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Louis, un graphique qui devrait vous intéresser, car il tend à infirmer vos prédictions de récessions :



De décennies en décennies, les politiques économiques/monétaires seront de plus en plus efficaces et nous vivons de moins en moins souvent en récession.

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#756 31/12/2023 13h52

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ESTP

Oui, 15 ans sans une "vraie" récession, comme le montre votre tableau, c’est très très long et ça ne peut plus continuer smile


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#757 31/12/2023 14h35

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C’est amusant de l’extérieur.

Vous regardez le même verre. L’un s’exclame qu’il est à moitié vide. L’autre répond qu’il est bien à moitié plein.

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[+1]    #758 16/01/2024 19h27

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Federal Reserve Bank de New York a écrit :

Business activity dropped sharply in New York State, according to firms responding to the January 2024 Empire State Manufacturing Survey. The headline general business conditions index fell twenty-nine points to -43.7, its lowest reading since May 2020. New orders and shipments also posted sharp declines.

(Voir le rapport ici.)

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