Portefeuille d'actions de Pancake

Bonjour Pancake,

J’ai arbitré environ 30% de ma ligne Unibail principalement vers LVMH et Sodexo, mais aussi vers l’Oréal, Pernod Ricard, GTT, Total et Vinci.

Je pense que c’est un très bon choix que vous avez fait car une trop forte concentration implique des risques élevés. De plus, cela semble vous soulager émotionnellement de réduire la taille de votre ligne Unibail, ce qui prouve que c’était la bonne décision à prendre (bien que 23% actuellement est encore probablement trop ?).

La bourse est déjà compliquée, les biais psychologiques aggravent encore plus le problème donc le principal est d’être capable de bien dormir avec son portefeuille (sinon on risque de commettre de graves erreurs).

Bien à vous.

Hello Pancake, je decouvre votrefile et vous avez le meme objectif que moi, 700e/mois !
Je suis actuellement a 500e, et je prend le temps pour investir + en bourse (les marchés sont haut et ca fait des mois que j’attends une baisse..mais c’est pas joué).
J’ai moins de 30k investi en bourse directe, donc encore du chemin a faire…avec  aussi quelques URW moyennées a 138e. J’attend patiemment que ca remonte, le rendement aidant…mon capital est de 300k, je peux me permettre un risque assez faible (avec 25% de SCPI), l’essentiel restant etant fond euro "dynamique".
Je cherche, probablement comme vous (comme la plupart en somme), les meilleurs supports rendement/risque en restant dans un risque faible pour l’ensemble du capital et faible a moyen pour la bourse.
J’espere que vous tiendrez vos objectifs, je crois qu’il est deja important de pas s’infliger de frayeurs quand on a un certain capital, qui peut a la fois paraitre elevé mais qui ne l’est pas tant que ca quand on doit vivre dessus. On parle de 500k pour commencer a etre rentier, mais cela depend des besoins de chacun evidement, adapter-dans la mesure du possible- son budget, en commencant deja par l’optimiser est la premiere mesure de bons-sens.
Ce qu’on depense c’est du net, ce qu’on gagne est du brut, et en optimisant (assurances, internet, edf, voyages, loyer etc) on peut "ne pas perdre" pas mal.
Vous indiquez toutefois a terme poursuivre votre activite, au moins partiellement, vous voulez en fait vous enlever de la pression sur les revenus d’activité et je trouve ca sympa comme perspective.
Je trouve que la plupart des gens travaillent trop, je vois mon medecin qui doit tourner a 70h/sem, qu’a t’il vraiment le temps de faire a coté ?

Bonjour Colia,

Avec vos 300K€ de capital, votre objectif de générer un revenu net de 700€ semble facilement atteignable.
Je comprends que vous soyez réticent à investir dans des marchés aussi haut. Peut-être pouvez-vous rentrer progressivement à chaque baisse (comme celle récente liée au coronavirus).

Personnellement je privilégie les actions qui ont, certes fortement baissées comme toutes les autres lors du krach de 2008, mais dont le cours a mis moins de 2 ans pour revenir à son niveau d’avant krach : la publication de bons résultats malgré la récession économique a permis de rassurer les investisseurs qui sont rapidement retournés vers ces valeurs.

Le risque n’est pas la volatilité mais d’avoir en portefeuille des entreprises sur le déclin (je me pose la question pour Eutelsat, et j’évite Publicis et Bic pour cette raison malgré leur bon historique de dividende).

Pour URW, le rachat de Westfield a certes détruit de la valeur pour les anciens actionnaires. Mais pour les nouveaux entrants, étant donné la décote sur la NAV de plus de 40%, c’est comme si une bonne partie de Westfield était "gratuite" (Unibail a historiquement souvent côté au-dessus de sa NAV).
Les derniers résultats montrent que cette fonctière n’est pas sur le déclin. Le dividende reçu dans les prochaines années aura déjà remboursé une bonne partie du prix de l’action.

Bonjour lololecambo,

J’ai mis Air Liquide en nominatif administré, d’ailleurs L’Oréal, Sodexo et Seb majorent aussi leur dividende au bout de 2 ans de détention (4 ans pour Sodexo) en nominatif administré.

Je n’ai pas d’objectif sectoriel précis. J’évite certains secteurs :

- grande distribution que je pense être en déclin 

- financières car je ne me sens pas à l’aise de les avoir en portefeuille (aucune de celles que j’ai regardées ne semblent s’être vraiment bien remises du krach de 2008 mis à part Scor).
Pour les assurances, c’est l’aspect "gestion d’actif" qui me déplaît, alors que le métier d’assurance en lui même me plait. On aura toujours besoin d’assurances et le risque d’une disruption technologique semble faible.
Je pourrais revenir sur des assureurs ayant un excellent ratio combiné, car j’apprécie le fait que leur coeur de métier soit rentable.

lololecambo a écrit :

Avez-vous une watch list ?

Safran, Kering, Hermès, Legrand, JC Decaux, ADP, Dassault System, Essilor, Teleperformance et Michelin (déjà possédée dans le passé), IDI pour le PEA-PME.

lololecambo a écrit :

Je commence à avoir le même fonctionnement que vous, à savoir arbitrer des actions “censées être values” (sous estimees) pour des actions que je rêve / rêvais d’avoir en portefeuille (mais que je trouvais chères) comme par exemple : Air Liquide, GTT, Christian Dior, Danone , ….

Le fait d’arbitrer des actions en plus values vers ces valeurs que je perçois comme "premiums" m’a aidé psychologiquement à franchir le pas : je n’avais pas cette désagréable sensation que j’aurais pu les acheter moins cher il y’a quelques mois, puisqu’en faisant ce transfert j’encaisse au passage des plus values.
Rien de très rationnel là-dedans.

Le fait d’essayer de visualiser des moins values latentes de 30 à 40% en cas de krach sur le portefeuille m’a aussi aidé à franchir le pas sur les valeurs que je voulais vraiment détenir en portefeuille.

Si vous rêvez d’avoir ces actions en portefeuille alors je vous invite à vous faire plaisir

Petite note concernant Christian Dior que vous citez : je n’ai pas trouvé l’avantage d’avoir cette holding en portefeuille plutôt que LVMH. LVMH possède bien les marques Christian Dior (que ce soit pour la partie "cosmétique", et la partie "couture" rachetée à la holding en 2017).

Dernière modification par Pancake (16/02/2020 15h18)

Bonjour à tous,

J’ai réalisé de nouveaux arbitrages significatifs : je n’ai plus que 18 lignes en portefeuille.

Je suis plus à l’aise avec un nombre de ligne moins élevé, qui me permet de cibler les entreprises dans lesquelles j’ai les plus fortes convictions, et de mieux connaître chacune d’entre elles.

Je n’aime pas l’idée de posséder de multiples lignes n’ayant quasiment aucun poids, rendant le portefeuille brouillon et ne laissant pas l’agréable sentiment d’être réellement "actionnaire" de l’entreprise.

Malgré la réduction du nombre de lignes, la diversification est renforcée car la répartition du capital entre les différentes valeurs est plus homogène qu’auparavant.

Pour le moment je suis serein suite à la chute des marchés, n’étant pas focalisé sur le prix des actions mais uniquement sur les fondamentaux et les perspectives long terme des entreprises, et sur les revenus de dividendes.

Je pense donc avoir fait le bon choix car je ne serais pas aussi serein aujourd’hui avec le portefeuille que j’avais publié dans mon premier message.

Total    8,3%
Vinci    7,2%
L’Oréal    7,1%
Air Liquide    7,1%
LVMH    7,1%
Stef    6,8%
Verallia    6,7%
Sanofi    5,9%
Danone    3,5%
Lagardere    3,3%
Rubis    3,3%
Saint Gobain    3,0%
Sodexo    2,5%
GTT    2,5%
FDJ    2,3%
Schneider Electric    1,8%
Pernod Ricard    1,6%

Unibail Rodamco Westfield    19,9%

Dernière modification par Pancake (28/02/2020 20h09)

Bonjour Mr Dividende,

Votre remarque sur la diversification des big cap par rapport aux small caps est pertinente.

Je suis d’accord avec vous concernant Lagardère, dont environ 50% du CA est sur le travel retail lourdement impacté par le coronavirus. J’ai un peu hésité à prendre ma moins-value latente pour arbitrer vers une autre valeur, pas en raison du Coronavirus qui n’est qu’un problème conjoncturel, mais plutôt par désir d’être investi sur une valeur sur laquelle j’ai plus de conviction à long terme.

Concernant Verallia, pourquoi pensez-vous que je devrais éventuellement m’inquiéter de cette valeur ? Car il s’agit d’une mid-cap et qu’on n’a pas assez de recul depuis son IPO ?

Il s’agit en fait d’une de mes plus fortes convictions, raison pour laquelle j’ai participé à son IPO malgré qu’elle soit jugée trop cher par les médias. Je pense que le verre a un bel avenir devant lui. Verallia a publié de très bons résultats pour 2019 et a de bonnes perspectives pour 2020.

Bonjour MrDividende,

Je comprends votre point de vue. Les résultats 2019 me confortent sur la situation de l’entreprise : croissance organique de 9,1%, marge d’EBITDA de 23,8% (contre 22,5% en 2018), dette/Ebitda de 2,6 (contre 3,1 à fin 2018)

Michel Giannuzzi, PDG de Verallia a écrit :

Le Groupe a ainsi réalisé comme prévu
une  croissance  forte  et  rentable  dans  toutes  ses  zones  géographiques.  La  rentabilité  du  Groupe  a
également fortement progressé grâce à la mise en œuvre de ses trois principaux leviers d’amélioration
que  sont  la  croissance  des  volumes,  la  gestion  du spread  d’inflation et  le  programme  d’excellence
opérationnelle.  Verallia  a  par  ailleurs  de  nouveau  démontré  son  importante  capacité  de
désendettement grâce à sa forte génération de trésorerie. Le Groupe aborde avec confiance 2020, fort
de  l’ajout  de  nouvelles  capacités  sur  un  marché  porteur,  et  confirme  ses  objectifs  moyen  terme
annoncés lors de l’introduction en bourse. »

Mais au délà des chiffres, l’activité en elle-même me plaît beaucoup (simple à comprendre et à priori moins sensible à une disruption technologique qu’un bon nombre d’activités) et c’est un critère important pour moi.

Suite au rebond de ce matin en première heure, j’ai liquidé et pris ma moins-value sur Lagardère, pour réarbitrer les sommes sur plusieurs valeurs dont Air Liquide qui devient ma première ligne de PEA.

M’étant débarassé de la seule action en portefeuille qui me faisait encore douter, je suis maintenant paré pour vivre un éventuel krach : j’ai décidé de ne plus regarder l’évolution du portefeuille en détail pendant un moment (je ne peux pas éviter de voir l’évolution des indices) pour rester serein, le portefeuille vivra sa vie, le reste (récession économique etc) est au dessus de moi.

A vrai dire si une autre baisse significative doit se produire je serais presque heureux de pouvoir dire que j’ai vécu un krach dans ma vie et que mon portefeuille et mon moral y ont survécu.

Bonjour à tous,

Voici une mise à jour suite à un renforcement de toutes les valeurs à l’exception de Total :

Air Liquide                 11,1%
Vinci                         8,6%
L’Oréal                 8,4%
Sanofi                 8,3%
Verallia                 8,3%
Stef                         8,0%
LVMH                 7,9%
GTT                         7,4%
Schneider Electric    7,3%
Total                         6,9%
Rubis                 6,3%

Unibail Rodamco Westfield    11,3%

Globalement j’ai toujours en tête d’harmoniser la pondération de chaque ligne.

Depuis le début du krach j’ai injecté 15% de cash par rapport à la valorisation totale actuelle des titres.

De nombreux allés retours sur des valeurs ont contribué à limiter les pertes. A ce jour elles sont de 5,2% sur le PEA.

C’est sur le compte titre que je me fais "démonter". J’ai une perte (nette de dividendes reçus et de plus values réalisées sur des allés retours sur quelques valeurs, Covivio notamment) réalisée de 2912€ sur la vente de parts URW, et une moins value latente de 9699€ (-36,7% sur le PRU qui a baissé suite à des allés retours sur la valeur).

Le bon côté de ce massacre sur URW est que désormais sa pondération est en ligne avec les autres valeurs

Le fait que la foncière se refinance "à l’arrache" la semaine dernière avec l’emission d’obligations à des taux qui semblent relativement élevés par rapport aux précédentes émissions a ébranlé quelques peu mes convictions.

Avant cette crise, il était difficile d’imaginer que les centres commerciaux seraient fermés plusieurs mois, une situation jamais vue auparavant.

D’où la volonté d’homogénéiser la pondération de chaque lignes car tout peu arriver, surtout ce à quoi on ne s’attend pas.

J’ai ouvert une ligne de BX4 hier pour 5K€ estimant qu’une baisse du CAC à court terme est plus probable qu’une hausse. Je pense faire des allés retours après chaque journée de hausse marquée sur le CAC. Je me contenterai d’une hausse de 4-6% sur le BX4 pour revendre (soit 2 ou 3% de baisse du CAC).

Dernière modification par Pancake (10/04/2020 20h29)

Bonjour,

Mon PEA a atteint son plafond de versement et je ne peux plus y ajouter un euro. Le plafond est bien basé sur le montant versé et non pas sur la valorisation du portefeuille (un peu inférieure à 150K€ actuellement).

Par conséquent il me faut maintenant décider de la suite :

1. Investir dans le PEA-PME : depuis la crise je ne suis pas emballé par les small cap et je préfère les éviter

2. Investir dans les foncières

3. Investir dans des sociétés françaises en compte titre : laisser en PEA celles qui versent le plus de dividende et mettre en compte titre celles qui en versent le moins (j’ai surtout Dassault Systeme et Teleperformance dans le viseur actuellement)

4. Investir dans des sociétés étrangères en compte titre (dans mon viseur : Microsoft et VISA) : je ne pourrai peut-être pas bénéficier du crédit d’impôt lié aux conventions fiscales selon mes futurs revenus, et d’après mes lectures il faut souvent se prendre la tête avec des erreurs de Broker (IFU erronés, mauvaise application du taux de retenue à la source aux US etc). J’aimerais rester dans la simplicité.

5. Investir dans des actions étrangères ne versant pas de dividende (dans mon viseur : Google)

Par ailleurs je ne suis plus actionnaire de URW : j’ai revendu complètement la ligne à 58,50€ vendredi dernier pour arbitrer vers le BX4, dans l’optique de racheter URW à un cours plus bas (juste par lntuition qu’elle allait rapidement rebaisser ainsi que le marché).

J’ai vendu le BX4 aujourd’hui mais je n’ai pas encore racheté URW. Malgré l’encaissement d’une forte moins value, j’ai le sentiment d’avoir réglé les inquiétudes que j’avais sur cette foncière et me pose la question de saisir l’opportunité d’aller sur une autre valeur qui pourrait rebondir plus rapidement.

J’ai envisagé d’aller sur des valeurs US malgré les contraintes sur l’imposition du dividende, car "le marché US surperforme le marché français".

J’ai regardé rapidement la performance sur les 5 dernières années à ce jour d’une sélection d’actions US qui m’intéressaient par rapport à des actions françaises que je possède ou qui m’intéressent, sans tenir compte des dividendes par soucis de simplicité.

En gras les actions US :

Amazon    437,77%
Microsoft    265,70%
Kering    199,20%
Teleperformance    179,73%
Mastercard    177,48%
Visa    143,36%
LVMH    120,43%
Google    119,84%
Facebook    118,62%
Hermès    109,06%
Dassault System    96,09%
Dior    93,25%
Johnson&Johnson    50,05%
Procter & Gamble    48,89%
Edenred    46,12%
L’Oréal    45,26%
S&P 500    33,31%
Berkshire B    32,84%
Vinci    28,14%
Stef    24,10%
GTT    23,88%
Rubis    20,73%
Schneider Electric    19,60%
Pernod Ricard    19,28%
Coca-Cola    13,79%
Air Liquide    10,19%
Essilor    -5,13%
Disney    -6,64%
Sanofi    -8,45%

Si on intégrait les dividendes réinvestis, la plupart des actions françaises de cette liste surperformeraient probablement le S&P 500 sur les 5 dernières années.

Au final, au cas par cas on peut trouver des sociétés françaises qui performent plutôt bien par rapport à leurs pairs (exemple, Dassault System a une performance assez similaire à Google si on réintègre les dividendes).

Ceci m’incite à ne me focaliser que sur les actions françaises pour le moment, même si l’idée d’être actionnaire de Google, Microsoft et Visa me plaît beaucoup.

Dernière modification par Pancake (21/04/2020 18h56)

Bonjour,

J’aime beaucoup l’orientation de votre portefeuille, et le revirement depuis le krach est éloquent !
J’aimerai savoir ce la conviction qui vous motive pour sortir de Google a propos duquel vous avez opéré un revirement depuis 6 mois ? Est-ce à cause des poursuites anti-trust ?

J’adore votre portefeuille dans lequel je me retrouve beaucoup. J’ai moi aussi ma plus grosse ligne avec Air Liquide, Sartorius Stedim fait partie de mes plus grosses lignes, et L’Oréal, Schneider, Sanofi, Philips ou Euronext…
Je suis moins concentré que vous, j’ai aussi beaucoup d’ETF larges, et j’ai évité les foncières commerciales… j’avais par contre des foncières d’habitation allemandes revendues depuis (avec un large bénéfice, mais que j’aurais du conserver).

Je vais vous suivre avec intérêt. Et grâce à vous j’ai mis dans ma watchlist :
PEA-PME :
Robertet : composés aromatiques
Pharmagest : intégration de logiciels

PEA :
IMCD : chimie de spécialités (distribution)
GTT : GNL et H2
Prosus : Tencent

Au plaisir de suivre l’évolution de votre portefeuille.

Le portefeuille total a atteint 210,5K€.

Depuis la dernière MAJ du 24/10, le PEA gagne 9K€ pour atteindre 178K€.

La baisse du dollar a plombé la performance du compte titre. Elle m’a fait perdre 5 ou 6% de performance.
Le compte titre est passé de 17K à 32K essentiellement par l’injection de nouvelles liquidités.

J’ai vendu mon or physique pour environ 5K€. D’une part, le montant était trop faible pour remplir sa fonction de couverture. D’autre part, je tends vers le minimalisme et le nomadisme. Je ne me vois pas me trimballer de l’or dans mon sac.

Ce portefeuille représente désormais la totalité de mon patrimoine (à part quelques liquidités pour les dépenses quotidiennes).



Je ne publie pas les PRU complètement faussés par les nombreux allés retours effectués sur certaines valeurs.

Ajout d’ETFs dans le portefeuille

Un petit passage à vide m’a poussé à retourner ma veste au sujet des ETFs :

-Parfois j’ai le sentiment que mon portefeuille est le résultat de décisions arbitraires : pourquoi avoir choisi telle action plutôt qu’une autre, pourquoi vendre telle action à tel moment…

-FOMO sur les actions d’hypercroissance américaines (la faute à Lopazz et Corran 🤣 je plaisante, c’est surtout la faute aux dizaines de chaînes youtube US auxquelles j’étais abonné).
J’ai fini par dépasser ce FOMO en constatant l’effondrement du cours de quelques actions au prorata de leur hausse récente.
Je n’arrive de toute façon pas à être serein sur des investissements basés sur une vision court terme.

1. ETFs Digital Economy et Disruptive Technology pour calmer le FOMO

J’ai initié deux petites lignes d’ETFs thématiques à mon portefeuille dont je parle dans cette file. Ils me permettent de m’exposer aux actions d’hypercroissances mais sans la contrainte de gestion et de stress.

2. Le facteur momentum pour une performance maximum

Je suis pas mal emballé par la performance du facteur momentum, et par la gestion passive mais dynamique (rotation des actifs tous les 6 mois) des ETFs basés sur ce facteur.

J’ai initié une ligne dans un ETF MSCI USA momentum.

J’aurais pu sélectionner le World momentum pour une plus grande diversification, mais le USA a légèrement mieux performé dans le passé et j’ai plus de conviction sur les USA que sur le reste du monde (proportion plus forte d’entreprises technologiques, culture de l’actionnariat, environnement favorable pour les entreprises etc).

Le USA momentum a accessoirement des frais légèrement inférieurs à ceux du World momentum.

3. Un Etf sectoriel pour compléter ma collection de GAFAMs (attrapez les toutes !)

Enfin j’ai sélectionné un ETF basé sur le S&P 500 Information Technology.

Sur le compte titre (Degiro, pas d’IFU), par soucis de simplicité de gestion fiscale, je n’achète que des actions qui ne versent pas de dividende.

Les deux premières lignes de cet ETF S&P 500 IT capitalisant sont Apple (23%) et Microsoft (19%), les seules GAFAMs qui versent des dividendes et que je n’ai pas en portefeuille.

Les autres GAFAM ne font pas parties de cet ETF. Elles appartiennent au secteur des communications (Facebook, Google) ou de la consommation discrétionnaire (Amazon).

Pour l’anecdote, l’ETF S&P 500 IT a surperformé le NASDAQ 100 ces dernières années de quelques %. Essentiellement grâce à Apple.

4. Je juge sur le physique

Je ne m’intéresse qu’aux ETFs à réplication physique. J’entends les arguments sur la réplication synthétique ("pas plus risqué", "aucun ETF à réplication par SWAP n’a jamais fait défaut à ce jour" etc) mais je n’arrive pas à m’y faire : je déteste l’idée du synthétique et je pense que j’aimerais moins mon portefeuille s’il était composé d’ETFs à SWAP.

Raison pour laquelle je n’envisage pour le moment pas d’acheter d’ETF en PEA (les ETF physiques sur indices Européens ne m’intéressent pas).

Un biais que je dépasserai peut-être plus tard, quand j’en aurai assez de la gestion active.

5. Un ETF sans les daubes

Il est aussi possible que je m’oriente vers une stratégie plus ou moins proche de celle de Scipion :

Une gestion quasi passive par la sélection d’un grand nombre de petites lignes en évitant d’acheter les entreprises en déclins.
A défaut d’y arriver complètement, le nombre de daubes en portefeuille devrait ainsi être limité, permettant une potentielle surperformance par rapport au MSCI World.

Cependant, à chaque fois que je commence à constituer de petites lignes, mon portefeuille tend finalement à se concentrer au file du temps (j’aime me sentir vraiment actionnaire d’une entreprise et impliqué dans ses nouvelles en en possédant une ligne significative).

Comparaison performance du PEA / MSCI World

Mon PEA a atteint le plafond de versement de 150K€ le 20 avril (et était en moins value à 143K à cette date). Je peux facilement comparer sa performance avec le CW8 (ETF capitalisant MSCI World éligible PEA).

A terme cela me permettra de savoir si la gestion active en vaut la chandelle.

Depuis le 20 avril :
PEA = +24,6%
CW8 = +22,5%

Une surperformance de seulement 2%, mais qui évolue fortement de jour en jour (elle était de 5% en début de semaine) : mon PEA est assez concentré, il suffit d’une forte variation sur une seule de mes premières lignes pour faire varier ce taux significativement.

Constitution d’une réserve de cash

J’ai soldé ou allégé quelques positions pour commencer à constituer progressivement une poche de cash sur le PEA, inquiet par l’ascension des marchés et ayant en tête le souvenir du krach de mars.
Je suis prêt à sacrifier un peu de performance sur le portefeuille pour le confort psychologique qu’apporte le cash.

Cette poche pourrait être amenée à augmenter de manière significative si les marchés continuent leur ascension rapide.

Dernière modification par Pancake (10/01/2021 16h19)