Portefeuille d'actions de Geronimo

Bonjour,

Sur la trésorerie, à peu près 50-70 M€ n’est pas "libre".
Pour les 222M€ de produits constatés d’avance (auxquels on peut ajouter 155M€ de fournisseurs et 15M€ d’avances/acomptes), il ne faut pas oublier de regarder dans les actifs la masse des créances (351 M€ au total !), les 12 M€ d’avances/acomptes et les 26 M€ de stocks et en cours.

Donc même en corrigeant l’EV de la trésorerie non libre, on est toujours sur des niveaux de valorisation ridicules.

Par ailleurs a propos du poste "tresorerie" et de son utilisation, il ne faut pas non plus oublier qu’en plus des 200M€ il y a 50 M€ de participations financières (avec un rendement de 10%). C’est un peu de la "trésorerie de long terme", en plus risqué et moins liquide, bien évidemment, mais c’est tout de même à noter.

Sur la rémunération du président du directoire en effet la somme est conséquente mais la part variable joue pour beaucoup (ce qui est plutôt une bonne chose).

La marge nette est faible en effet, mais elle a quand même augmenté de 40% entre 2012 et 2013…
De bonne augure pour la suite si l’on a CA et marge en hausse.

Dernière modification par Geronimo (20/05/2014 01h37)

Je mets ici le message que j’avais publié sur ma page de présentation pour progressivement mieux différencier les éléments me concernant et concernant mon allocation patrimoniale de ceux relatifs à mon portefeuille.

Petit bilan de fin de de semestre où j’ai fait le point sur mes principales lignes : elles ont toutes selon moi encore des potentiels importants de hausse.

Action : fourchette de valeur intrinsèque calculée ; potentiel de hausse par rapport à aujourd’hui
MPI : 4.5-5.5€ ; 65-100%
LNC : 18€-30€ ; 35-130%
Cofidur : 2,2-3,3€ ; 35-105%
Gevelot : 200-250€ ; 60-90%
Toyota Caetano : 3.5-4.5€ ; 245-380%
J’ai par ailleurs toujours ma ligne Orchestra.

Très peu d’activité ces derniers temps, je pense que ça va changer prochainement (surtout via l’ajout de nouvelles lignes). Le TRI de mon PEA est autour de 25%.

Le PEA représente 1/3 de mon patrimoine.

Mon portefeuille est très concentré, notamment une grosse conviction et position position historique sur Orchestra, qui est un multi-bagger. Et je ne vois pas pourquoi je vendrais au prix actuel.

Vue la performance réalisée et les perspectives, je pense maintenant qu’il est très possible que mon investissement fasse du x10 dans un avenir proche.

Comme quoi, il valait peut-être mieux miser sur un dossier simple d’un retailer de croissance dans les banlieues des grandes villes européennes que le dossier compliqué  d’un retailer en profonde restructuration aux USA . Je souhaite en tout cas aux deux de faire x10 ou plus !

Je suis très serein sur MPI (qui se réalisera pleinement quand le pétrole remontera quand : no idea), Cofidur, Gevelot, LNC et Toyota Caetano.

Peu de mouvement ; j’ai renforcé Cofidur et j’ai une ligne de cash (issue notamment de MPI) plus importante que d’habitude pour saisir de prochaines opportunités.

Le PEA recule légèrement, le TRI annuel brut est de 25%.

Bonjour,
je suis votre portefeuille et votre suivi avec attention
Notament Orchestra et Toyota Caetano qui m’intéressent.

Sur Cofidur et  Gevelot vos performances étaient très bonnes.

Si jamais vous ouvrez une nouvelle ligne je m’y interesserais beaucoup

Deux excellents blogs que je suis également. Votre portefeuille a le courage de se limiter et de se concentrer sur ce que vous estimez être les meilleurs investissements.

Bonjour Geronimo,

Votre partage de portefeuille et stratégie d’investissement sont très enrichissants pour un débutant en bourse comme moi.

Je vous souhaite une bonne continuation et hâte de vous relire

Alex

J’ai acheté quelques Financière de l’Odet sous les 900€ pour une part des liquidités restantes.

La thèse avait été présentée par Jeyfox sur le forum.

J’avais eu l’occasion de refaire sur un excel la boucle d’autodétention et donc d’apprécier son caractère assez exceptionnel. J’avais pensé en prendre plus tôt mais j’avais été assez refroidi par la stratégie de Bolloré dans le deal Havas :

Geronimo a écrit :

Message d’origine

Je viens de faire le calcul complet (que j’aurai du faire depuis le début).

Et en effet, quand on désagrège N fois, Financière de l’Odet est détenue à ~90% par Bolloré (très précisément 89,15%)… c’est assez impressionnant, au début on dirait que ça ne va pas converger, mais si wink après une dizaine de niveaux de profondeurs il ne reste plus que des Bolloré à sommer. Je me suis basé sur le rapport annuel 2014.

Bolloré étant détenue à 65% par Financière de l’Odet, on aboutit à un taux d’autodétention global de… 58,5%.

C’est moins que le chiffre que vous évoquiez dans le premier message, mais vous vous basiez sur la situation pré-OPE avec Havas. OPE qui a donc été très dilutive pour les actionnaires de Financière de l’Odet si je ne m’abuse…(si je calcule le taux d’autodetention pré Havas je trouve bien 67%).

Au lieu de diviser tous les ratios par 3, il faut maintenant les diviser 2,4, donc quand même une grosse dilution ! Si votre estimation de valeur pour Odet était à 1700euros/action,  celle ci est tombée à 1350 euros/actions post Havas….

Peu de choses ont changé, mais j’ai pris un peu de recul (tout comme le cours, longtemps entre 900 et 1100 en 2015) et puis du temps est passé et je suis moins refroidi .

J’ai initié une ligne Microwave Vision.

J’ai profité d’un gros trou d’air pour initier une ligne MGI Coutier, vraiment cheap au cours actuel au regard des informations publiées et des objectifs affichés.

Comme beaucoup ici, le portefeuille est ballotté par la chute sans distinction des marchés (un peu moins de -10% depuis le 1er janvier, ça reste meilleur que le CAC 40 GR).

Je suis toutefois très à l’aise avec les titres que j’ai en portefeuille.

Février a été un mois difficile, avec un portefeuille à nouveau en repli.

Depuis le début de l’année la baisse est d’environ 6.8%.

Le TRI annualisé est à 19%.

Le portefeuille s’est par ailleurs diversifié en ce début d’année afin d’essayer de profiter de certaines opportunités d’investissement, déployant ainsi le cash apporté au dernier trimestre 2015.

UPDATE : image mise à jour par rapport à celle de vendredi… février ayant 29 jours .
Merci au modérateur pour la modif.

Assez grosse rechute vendredi, m.erci Cofidur et Microwave Vision