Portefeuille d'actions de Liberty84

Bonjour Benji21, est-ce que votre courtier est Degiro?

J’avais le même problème quand je les achetais sur Degiro, mais je suis passé sur IB où la quantité est libre (et où ils appliquent la bonne retenue à la source, chez Degiro ils prenaient 25%). A noter aussi que Degiro bloque sur certaines REIT, Proreit par exemple qu’ils ne souhaitent pas lister.

Ceci dit, avec le prix unitaire de ces REIT canadiennes, l’achat par paquet de 100 reste gérable même si ça ne facilite pas la précision.

@ Corran, je confirme, nous avons de nombreuses valeurs en commun. Sacrée évolution de portefeuille en 4 ans!

Dernière modification par Liberty84 (11/11/2020 09h43)

On continue avec les actions croissance Europe du Sud :

ESPAGNE

Solaria Energia : une petite société d’énergie verte, spécialisée dans les fermes solaires essentiellement en Espagne et en Italie.

ITALIE

Falck Renewables : une autre petite société énergie verte, spécialisée dans le solaire et l’éolien en Europe et aux US

Ferrari : pas besoin de la présenter.

Amplifon : société spécialisée dans les aides auditives

Diasorin : société spécialisée dans les diagnostics médicaux

Campari : société spécialisée dans les alcools.

Je regarde aussi Cellnex, Immobiliara Colonial (une alternative intéressante à l’achat de la Foncière Lyonnaise, dont elle est le principal actionnaire, avec des bureaux en Espagne en sus), Moncler, Pharmanutra, A2A, Recordati, Inwitt, sans avoir appuyé sur la gâchette jusqu’à maintenant.

Bonjour Liberty,

Vous êtes client chez quel courtier(s) ?

Intesa était un pari value, avec un fort rendement pour patienter. J’ai allégé un peu en mars au début de la dégringolade, il me reste 4000 titres, dont je compte bientôt me séparer. J’ai définitivement abandonné les banques européennes, le marché ne récompense pas les bonnes performances et punit ultra violamment le secteur à la moindre fébrilité

Coty c’était un pari sur la réussite de l’intégration de la beauté P&G, le dividende aidant à être patient. Pari qui a mis bien trop longtemps à se concrétiser mais qui avait enfin porté ses fruits avec un Q4 2019 tonitruant et enfin à la hauteur des espoirs. On connaît la suite ; je conserve néanmoins (le dernier quarter est plutôt pas mal), mais le coût d’opportunité est trop important et compte m’en séparer autour de 6$50, soit avec 50% de MV

Sur la taille du portefeuille, il y a eu un gros apport en 2017. Ma performance globale est négative depuis 2016 (belle leçon d’humilité), la chute tellement brutale de mars m’ayant obligé à couper mon levier en concrétisant beaucoup de MV. Avoir une exposition globale à Unibail de 50k en début d’année à cause de la vente de 2 puts  à échéance septembre 2020 n’a pas non plus aidé.

Ticker BEST, en toute humilité
C’est de ma faute, j’ai écorché son nom, c’est Be shaping the future.

J’ai longtemps eu une approche trop value, due à mon experience de financier d’entreprise où tout projet qui n’a pas un payback sur 5 and voire 10 ans max (donc dans l’univers action un P/CF de 10) passe à la trappe.
J’avais donc tendance à écarter tout ce qui avait fortement monté dans le passé en me disant que la valeur venait déjà d’être reconnue par le marché et inversement à scruter ce qui avait chuté précédemment à la recherche de sur réactions.

J’ai aussi fait le choix d’être locataire plutôt que propriétaire et ai donc orienté une grosse partie de mon épargne en pierre papier/rendement avec la logique de payer mon loyer (alors que je n’en avais et n’en ai pas besoin), ce socle supposément stable supportant un portefeuille généraliste constitué par levier. What could go wrong?
J’ai eu quelques succès comme ça, mais globalement j’ai perdu énormément en opportunités comme ça + pris en pleine figure le covid sur les foncières de commerce et bureaux.

J’ai 2 filtres :
- ESG d’abord, donc exit énergies fossiles, armes, prisons, mines, tabac, pharma de chantage à la vie (soit à peu près toutes les big pharma)
- GARP + momentum. Donc de la croissance (topline ou EBITDA +10%/an mini), mais pas à n’importe quel prix, c’est ce qui me distingue de Scipion. Je n’achète rien qui n’a pas déjà prouvé sa capacité à générer du cash (c’est pour ça que je rentre seulement maintenant sur Roku, Square et Netflix par exemple) et où x dans l’équation P(t)/CF(t+x) = 30 se trouve dans un futur proche (disons 3 ou 4) en projetant la croissance actuelle et du levier opérationnel (croissance des CF supérieure au CA). Le momentum me sert à vérifier que ma clé de lecture est partagée par beaucoup d’autres, sachant que sur un marché comme les US (jusqu’au Russell 2000 au moins) et sur les 1000 premières valeurs européennes, il n’y a aucun avantage informationnel pour un particulier par rapport aux acteurs du marché.
Pour ces analyses, j’utilise la page finance de chaque titre sur zonebourse et lis a minima les communiqués de presse (le "spin" du management) et les comptes en détail du dernier trimestre connu (ou semestre pour les small caps)

La value ne paie plus depuis mi 2017 ; on peut le regretter, mais c’est un fait, il suffit de voir les ETF factoriels et fonds spécialisés (I&E en tête). En revanche une croissance ou future capacité bénéficiaire peuvent être mésestimées sur certaines small et mid caps

J’ai enfin une approche opportuniste sur des événements de marché, qui peut m’amener à renforcer certaines positions sur des soubresauts à la baisse non occasionnés par les fondamentaux.

Comme Scipion, je multiplie le nombre de lignes et adapte la taille des lignes à la solidité de l’entreprise (je dors bien avec 6000€ de LVMH ou Alibaba ; ma ligne Cryoport puisque j’en parle sur une autre file a été ouverte à 200€ et ne sera probablement jamais renforcée) pour limiter le risque idiosyncratique du portefeuille, mais, à la différence de lui, je n’ai aucun problème pour vendre des positions, soit que le marché me donne tort (MV >20% après au moins 2 quarters de résultats, ou le titre fait du surplace depuis plus d’un an) et à ce moment là cet argent sera mieux utilisé ailleurs, soit pour prendre mes gains quand une ligne devient trop grosse (pour reprendre l’exemple cryoport, si la ligne atteint 1000€, il est fort probable que j’en vende la moitié) ou s’est emballée ou à atteint mon cours target dans les quelques dossiers value qui me restent (IT Link, Orange, Ekinops, Miliboo, Telecom Italia notamment)

Maintenant, avec le recul, je ne referais pas le choix des titres vifs, choix que j’ai fait par méconnaissance du monde des ETFs (que je réduisais à la réplication des indices connus. Il y a suffisamment d’ETFs factoriels et sectoriels pour opérer ma sélection ESG et être investi dans les entreprises qui m’intéressent, quitte à traîner quand même quelques boulets.
Et, bien évidemment, je n’ouvrirais jamais de PEA-PME.

Dernière modification par corran (19/11/2020 16h10)

@corran : J’ai repéré aussi FAES, que j’ai gardé en portefeuille quelques mois, mais sa stagnation m’a fait craindre d’avoir manqué des paramètres "locaux" si importants dans les pays Latins comme la France ou l’Italie… Du coup j’en suis sorti pour l’instant.

FAES est une énigme pour moi : leur production d’API est intéressante dans un contexte où tout externaliser en Chine et en Inde ne va plus être possible, leurs chiffres sont excellents, à la lecture des rapports le management me semble solide ; est-ce le manque de confiance vis-à-vis de l’économie Espagnole qui la plombe à ce point ?

Je suis très intéressé par votre point de vue sur FAES.

En l’honneur de DoubleTrouble que je suis content de voir sur cette file, voici mon portefeuille de minières/pétrolières. J’ai quelques pièces d’or pour l’intérêt historique, mais les minières sont une manière indirecte d’être exposé aux métaux, l’or en particulier, pour quelques % du portefeuille.

PETROLIERES

Gazpromneft : troisième plus gros producteur russe de pétrole et filiale de Gazprom, la plus grosse société du marché russe.

Lukoil : la deuxième plus grosse société russe après Gazprom, spécialisée dans le pétrole et le gaz naturel.

Neste Oyj : raffinerie finlandaise spécialisée dans le bio diesel.

J’ai tenté de voir si Aramco était accessible sur IB mais non

MINIERES

Kirkland Lake : mines d’or au Canada et en Australie.

Evolution Mining: mines d’or en Australie et au Canada.

Northern Star : mines d’or en Australie et en Alaska.

Saracen Minerals: mines d’or en Australie.

Mount Gibson Iron : mines de fer en Australie.

Sibanye Stillwater : mines d’or, palladium et platinum en Afrique du Sud.

Polyus : mines d’or en Russie.

Polymetal : mines d’argent et d’or en Russie et au Kazakhstan.

Anglo Asian Mining : mines de cuivre et d’or en Azerbaidjan.

Chaarat Gold : mines d’or au Kyrghistan et en Arménie.

Anglo American : mines de platinum, de cuivre et de diamants.

Rio Tinto : mines de fer, cuivre, aluminium, diamants et uranium.

Dernière modification par Liberty84 (13/11/2020 08h32)

On continue avec les vendeurs de pelles dans la ruée vers l’or, une de mes "séries Monopoly", les places boursières. Ces dernières gagnent leur vies avec les commissions de transaction (typiquement >50% des revenus), les fees de listing et la vente des data sur les marchés. Les places boursières ont un quasi monopole ou duopole sur leur marché respectif.

En termes de capitalisation, les 15 plus grosses places boursières sont

1. NYSE (~25B$)
2. Nasdaq (~15B)
3. Japan Exchange Group (~6B)
4. London SE (~5B)
5. Shanghai SE (~4B)
6. Hong Kong SE (~4B)
7. Euronext (~4B)
8. Toronto SE (~3B)
9. Shenzen SE (~3B)
10. Bombay SE (~2B)
11. National SE India (~2B)
12. Deutsche Borse (~2B)
13. Swiss SE (~1.5B)
14. Korean SE (~1.5B)
15. Nordic SE Scandinavie (~1.5B)

Les places chinoises, indiennes, et suisse ne sont pas côtées. Le Nordic SE appartient au Nasdaq.

On a donc:
Le NYSE avec la majorité du marché US, contrôlé par Intercontinal Exchange (ICE)
Le Nasdaq avec la majorité des techs US, qui contrôle aussi le Nordic SE qui regroupe les pays Baltes et Scandinaves (à part la Norvège qui est dans Euronext)
Le Toronto SE pour les actions canadiennes.
Le London SE qui contrôle la City ainsi que la bourse italienne (mais cette dernière devrait bientôt passer sous bannière Euronext)
Euronext pour la majorité de la zone euro, sauf Allemagne (Deutsche Borse), Scandinavie (Nasdaq) et quelques places indépendantes (Espagne, Autriche, Hongrie)
Deutsche Borse qui contrôle Francfort pour les actions allemandes et les actions étrangères listées en euros.

Avec la numérisation et la démocratisation de l’achat d’actions, conjuguées à la croissance de la masse monétaire disponible et reportée sur ce type d’actifs, les places boursières de l’OCDE font du bon business et leur cours s’en ressent:
ICE :  ~+100% en 5 ans,
Ndaq : ~+100% en 5 ans,
Toronto SE : ~+100% en 5 ans
Euronext : ~+100% en 5 ans,
Deutsche Borse : ~+100% en 5 ans
LSE : ~+200% en 5 ans

Une autre caractéristique appréciable est la régularité et consistance de la croissance du cours de ces actions sur la dernière décennie.

A noter qu’il est aussi possible d’investir sur le Japan SE, HK SE et Australia SE mais les places asiatiques et australienne sont beaucoup moins dynamiques.

Petit bonus historique, la première bourse du monde a été établie à Amsterdam en 1602 pour la vente d’actions de la Compagnie néerlandaise des Indes Orientales. En Asie, la bourse de Bombay a été établie dès 1875. En Chine, la bourse de Shanghai a été établie en 1891.

En France la première bourse officielle à Paris est autorisée par Louis XIV en 1724, quelques années après le fiasco de John Law et des premiers billets de banques.

Oui le trio d’actionnaires majoritaires de Polymetal me paraît solide, et ça me permet d’avoir une (petite) exposition sur l’argent.

C’est vrai que le PEA peut être un bel outil mais c’est parfois casse tête pour le choix des actions.

A part le PEA, puis je vous demander quels sont vos autres critères de sélection d’actions?

Aussi, je suis repassé par la file numismatique, car je me rappelais des dragons dollars, les prix sont devenus encore plus conséquents (et dommage pour moi il semble difficile de trouver même les moins chers désormais), ça doit représenter une très grosse part de votre patrimoine? Connaissez vous un site qui soit fiable pour en acheter (les moins chers, je suis plus intéressé par l’aspect esthétique)?

Puisque j’en parlais plus haut, j’ai liquidé ce jour les 3/4 de ma ligne Intesa pour finir de constituer mon portefeuille de valeurs de croissance US.
Après un beau rally vaccin Covid, Coty prend encore 15% ce jour suite à un note de Citi fixant un objectif de cours à $10. Les bons chiffres de L Brands n’y sont peut-être pas non plus étrangers.

Aujourd’hui ce sera mes actions françaises… Malheureusement la liste des possibles est limitée, donc ce sera moins exotique, mais ça peut intéresser ceux qui souhaitent investir en PEA. Comme ces sociétés sont largement commentées sur le forum, je ne m’attarde pas trop sur leur présentation :

Conso de base : Robertet pour les arômes alimentaires.

Conso discrétionnaire : les 3 grandes du luxe : LVMH, Hermes, Kering et la reine des cosmétiques : L’Oreal. J’ai aussi une petite ligne Pernod Ricard.

Industrie : les 2 grandes de l’aéronautique : Airbus, Safran.

Santé: Sartorius Dim

Energie : GTT

Tech : Dassault Systemes, Pharmagest Interactive, Esker, Generix et Alten pour le soft, Soitec pour le hard.

Services B2B : Teleperformance et Edenred.

Finance : Euronext et Worldline.

REIT : Argan (data), Immobilière Dassault (bureaux primes parisiens). Je possède aussi la Foncière Lyonnaise (bureaux parisiens) via Inmobiliara Colonial.

Autres : Graines Voltz

Sur la liste mes trois favorites, pour des raisons différentes, sont LVMH, Robertet et Immobilière Dassault.

Edit suite à la remarque d’Evariste ci après.

Dernière modification par Liberty84 (28/11/2020 12h02)