Portefeuille d'actions d'Eric88450

Merci Ankh pour votre commentaire sur ABCA.
Je le partage complètement, on a les mêmes infos sur la faible croissance du dividende, passée et estimée pour l’avenir.
De ce point de vue, j’apprécie la transparence du management dans sa prévision.

C’est une ligne assez nouvelle pour moi: même si je la connais de réputation depuis longtemps comme valeur de rendement, je ne l’avais jamais achetée avant 2022. Il me faut donc "l’apprivoiser", afin j’espère d’améliorer légèrement le rendement par des A/R partiels. Sur ce point, le "range" que vous mentionnez (entre 5 et 8€) pour ses fluctuations à long terme, me va bien.

Je suis entré initialement à 7€, j’envisageais de me renforcer sous 6.30€ (fait), j’espère maintenant qu’elle finira par gentiment remonter entre les 7.50 et 8€ pour alléger un peu, avant de recommencer un cycle.
Si elle le fait: tant mieux! je me sentirai super-fort :-)
Si elle ne bouge pas: tant pis, on a un chouette rendement qui permet de patienter sereinement - le coupon n’est pas garanti mais presque, au vu de l’historique de long terme de la boîte.
Évidemment, si elle continue de baisser, je me retrouverai devant un dilemme. Je pourrai refaire un 3ème renforcement mais comme je l’indique plus haut, je ne souhaite pas être trop investi sur cette micro cap. Nous verrons bien.

Voilà, vous savez tout ou presque!

Bonne soirée.

Suivi du portefeuille à fin Juin 2023

Evolution de la valeur de part:  Depuis fin avril (date de mon dernier reporting), le portefeuille a progressé de 0,8% et mon indice de référence a pris 0,5% (baisse en mai et rebond en juin). C’est proche.
En Year To Date, l’écart se maintient à mon détriment:  CAC40 Gross +17,4%, et mon portefeuille +10,3%

Je manque de temps et sans doute aussi de motivation pour suivre l’actualité des valeurs du portefeuille.
- J’ai juste noté que GAIA a annoncé le départ de son CFO historique. J’espère qu’il ne va pas y avoir déterrage de cadavres dans les mois à venir. Le patron restant à bord (Jirka), je ne suis pas trop inquiet sur ce sujet, même si mécontent de la performance opérationnelle.
- Concernant MICHELIN, le Groupe a procédé à une petite emplette en rachetant un spécialiste de matériaux composites, pour une valeur de 700M€ ce qui ne fait monter le ratio d’endettement que de 4%. Rapporté à la taille du Groupe c’est assez mineur

Entrées et Sorties de titres:
. Renforcement sur SENTINEL, par achat de 150 titres à 15,5€. La croissance est un peu plus basse qu’espéré, mais elle est bien présente. C’est un cheval de moyen terme.
. Renforcement sur WORLDLINE: la valeur n’arrive pas à rebondir, ses perspectives semblent pourtant bonnes. J’ai pris 100 titres à 2 reprises, vers 36 et vers 35€. Je stoppe pour l’instant les achats, car le marché "qui a toujours raison" semble voir quelque chose que je ne perçois pas…
. Renforcement sur KLEPIERRE en assurance vie: ajout de 2000€ sur ce titre
. Sortie totale de LINEDATA: j’espérais qu’après le rachat partiel de titres par la société fin 2022, le marché oublierait Linedata et pensais pouvoir en racheter vers 40€. Pour l’instant cela ne se passe pas comme cela, le cours est monté au dessus des 50€, j’ai donc soldé le petit reste de ma position à 52€. Je vais la suivre périodiquement du coin de l’oeil, peut-être y reviendrai-je ultérieurement.


Commentaires:
Après un mois de Mai où je n’ai strictement rien fait sur le portefeuille (à part comptabiliser les coupons qui tombent sur cette période), je continue à procéder à de légers ajustements, "un peu de croissance, un peu de rendement".

J’ai en général quelques ordres d’achats à des cours en baisse; ce mois-ci, ceux concernant Worldline ont été exécutés mais en revanche mes ordres sur Bouygues & Nexans ne l’ont pas été. A la vente, j’avais placé un ordre sur Linedata, au dessus de 50€. En l’état cela me paraît un cours correct.

Au final, je manque de convictions… J’hésite donc à dépenser mes liquidités et encore moins à transférer de nouveaux fonds venant des enveloppes PEE sur les comptes-titres. Si la situation reste en l’état au niveau de la situation "macro", le plus probable est que je continue de renforcer modérément quelques lignes dans les semaines à venir. Dans peu de temps, les premiers semestriels vont commencer à tomber, on y verra plus clair sur certains titres.

Le portefeuille en cette fin de mois:



Bonne fin de week-end!

Fin Octobre 2023, Evolution de la valeur de part: 
Le portefeuille régresse de 3,8%  supplémentaires sur le mois. Il ne progresse plus que de 2,6% en "year to date". Mon comparable recule de 2,8% sur le mois, mais progresse encore de 10% sur l’année.

Actualités des valeurs du portefeuille (sélection sur quelques valeurs):
. GUILLIN affiche un beau résultat au S1, mais se montre très prudent pour la suite. La boîte est peu endettée. Je conserve cette belle PME, même si son secteur est peu ’sexy’.

. GL Events a aussi sorti un bon T3. Le cours est stable depuis le début d’année, après une belle montée au printemps…

. MICHELIN a légèrement remonté sa guidance 2023. Même si la croissance ralentit, le pilotage paraît bon. Le dividende me paraît bien au chaud cette année encore!

. NEXANS a maintenu sa guidance également, mais le marché attendait mieux. Résulta: baisse marquée du titre.

. SANOFI a chuté brutalement suite à une révision à la baisse de sa projection 2024. A priori, rien de bien grave à moyen et long terme, il s’agit d’investir davantage, tout en maintenant une croissance régulière du dividende.

. TESLA a publié un ralentissement de sa croissance, et un tassement de la marge

. WORLDLINE a pris un gadin monumental de presque 60% en une journée. Est-ce une annonce de faillite? Non, la boîte a émis un profit-warning et un recul de sa marge. Ils avaient imprudemment maintenu l’espoir d’atteindre les chiffres initiaux, et le marché a sévèrement sanctionné leur avertissement inattendu. Du coup, le titre a touché un "all time low" sous les 10€!

Entrées et Sorties de titres: Je continue à dérouler ma stratégie en faisant abstraction de l’ambiance…
. J’ai sorti 6k€ sur Carmignac Investissement qui se trouve sur une vieille assurance-vie, que j’ai réalloué sur Linxea Sprit, où je peux acheter des titres vifs. Je prévois de refaire la même opération en 2024 pour bénéficier une nouvelle fois de l’abattement.
. Renforcement de VEOLIA en assurance-vie: ajout de 2000€
. Renforcement de AMUNDI en assurance-vie: ajout de 1500€
. Renforcement au son du canon sur WORLDLINE: Achat de 200 titres à 10,10€. Le titre est littéralement vomi par Mr Market, la communication a été calamiteuse mais on a peut-être un fort excès du marché…

Commentaires:
Le niveau global du marché, en faible baisse mensuelle et qui reste encore en progression de 10% depuis le début de l’année, cache 2 réalités opposées: des titres en hausse de 20 à plus de 30% (Stellantis, Hermès, Air Liquide…) et d’autres en chute très prononcée (Worldline -66%, Voltalia ou Nexity -50%…). Et ce phénomène, somme toute classique, vient de s’accentuer depuis Septembre avec un marché très nerveux, valeur par valeur.

Ce mois ci, je me suis auto-contraint à ne pas renforcer des valeurs comme ALD, IMERYS, TELEPERFORMANCE, qui me paraissent à des cours faibles. Je n’ai (modestement) rechargé qu’un peu de Worldline, car à 10€  et un ratio VE/EBIT 2023 estimé à 6 environ, même si la croissance ralentit, il y a probablement un excès à la baisse.
Il est en effet bien possible que les turbulences ne soient pas terminées. Il ne faut donc pas céder à la tentation de "tout renforcer trop vite". Je continue donc à recharger, mois après mois, quelques lignes de rendement au "milieu du troupeau" de mon portefeuille: Amundi et Veolia cette fois.

Nous verrons bien ce que les prochaines semaines vont nous réserver!

En parallèle de ces péripéties boursières, j’affine mon scénario de fin de carrière professionnelle où je pense utiliser à fond un compte-épargne temps bien dodu, racheter des trimestres en 2 temps (cette année et l’an prochain) et profiter de la disposition de retraite progressive (pour le coup, merci à la réforme des retraites d’en avoir fait un quasi droit pour le salarié!). Quand tout sera calé et validé avec ma boîte, sans doute début 2024, je mettrai ma présentation à jour. Mais le "basculement" a eu lieu dans ma tête et je vaquerai bientôt à d’autres occupations!

Portefeuille au 31 Octobre au soir:


Bonne soirée.

Suivi à fin janvier 2024:

Evolution de la valeur de part: 
Stabilité du portefeuille qui a globalement grapillé 0,3% en janvier. Le CAC40 Gross TR a pris 1,6% ce mois, pour sa part.

Actualités des valeurs du portefeuille:
. GL Events a communiqué son CA 2023: record historique à 1,4 G€, soit +9% vs 2022. On peut anticiper une nouvelle croissance en 2024, avec l’organisation des JO de Paris.
. LVMH: jolie publication 2023, car la société a maintenu une croissance de 10% fin 2023. D’où un résultat annuel record à 15 G€, et un dividende en augmentation de 8%. What else?
. KAUFMAN sort un résultat net en progression de 20% et un dividende stable à 2,40€. Le programme Austerlitz a sauvé son année 2023 et avec une situation de trésorerie positive, on peut être raisonnablement confiant!

Entrées et Sorties de titres:
. Renforcement de DESJOYAUX, achat de 150 titres à 15,2€. Nouvelle position 500 titres. Le patron a décidé de maintenir le dividende à 1€ et pense pouvoir conserver une bonne rentabilité à cette belle petite PME familiale de la Loire.
. Arbitrage dans le secteur Luxe: tout en restant en Italie, je vends ma part des super-yachts SANLORENZO (gain d’environ 20% en 2 ans, modeste…) pour acheter du MONCLER (les doudounes de luxe…): 115 titres à 51,70€ dans un 1er temps.
. Renforcement sur LVMH en assurance vie, quelques jours avant les résultats 2023 pour profiter de la baisse temporaire  (j’espère…) du cours: 2000€ ajoutés sur le titre.

Commentaire général:
Pas grand-chose à se mettre sous la dent. Je pense attendre d’en savoir un peu plus (résultats annuels et tendance boursière) pour éventuellement faire des mouvements plus importants que ceux de Janvier.
ATOS continue de s’écrouler, et 4 autres valeurs perdent plus de 20% sur le mois. Heureusement, ce sont de petites lignes.
En sens inverse, AST s’envole de 50% (mais c’est devenu une micro-ligne spéculative du portefeuille) et seulement 3 valeurs progressent de plus de 10%…mais elles sont un peu plus grosses que celle qui baissent. Au final tout s’équilibre.

État du portefeuille:



Bonne soirée.

Et nous voici fin mars, veille de Pâques…

Evolution de la valeur de part: le portefeuille a pris 2,8% sur le mois, et progresse de 5% en YTD. Le comparable que je prends (CAC Gross TR) fait mieux: +3,6% en mars, et 9% en YTD.

Actualités des valeurs du portefeuille:
. ABCA a publié un résultat un peu tristounet mais correct, vu le contexte de son métier (plusieurs communications avaient averti de la baisse d’activité): activité en nette baisse, passant de 61 M€ en 2022, à 39M en 2023. EPS passant e 49 à 28 centimes. Dividende en recul à 30 centimes au lieu de 40 l’an passé. Pour l’instant, 2024 semble semble se comporter comme 2023, dixit le management. Le rendement reste attrayant, la boîte n’a jamais été déficitaire, il est bien possible qu’on soit dans les plus bas niveaux d’activité…on pourrait renforcer, mais pour l’instant du moins, je ne bouge pas.

. CBO Territoria: la petite foncière de la Réunion a fait une année 2023 honorable et maintient son dividende, à 24 centimes.

. GL Events: un bel exercice 2023, avec un CA +9%, un EPS +12% et un doublement du dividende à 0,7€.  Année 2024 attendue en croissance, avec notamment les JO… Le titre ne profite pas de ces bonnes nouvelles, il est passé d’un plus haut de 23,5€ à 19 en ce moment. S’il continue de baisser, je pourrais bien en reprendre une louchée.

. Rubis: croissance du résultat net de 35%, et dividende en augmentation de 3% à 1,98€. Cette fois, Mr Market semble avoir sourcillé et apprécié la performance. Début de "re-rating"?  En fin de mois, réveil brutal du titre qui repasse au dessus des 30€, avec coup sur coup, l’annonce de 2 franchissements du seuil de 5% du capital (Bolloré, et un investisseur plus obscur pour moi, Molis). C’est sans doute une bonne nouvelle pour nous petits actionnaires, car cela montre un intérêt certain pour la valeur, qui était tombée assez bas.

. Teleperformance: résultats corrects sans plus. Le dividende est stable à 3,85€. Mais les perspectives sont prudentes et le management n’a pas convaincu le marché face au risque de "disruption liée à l’IA". Forte chute du cours, à laquelle je ne m’attendais pas. Je conserve, mais ne renforce pas.

. Valeo: Résultats 2023 corrects sans plus. C’est correct car le CA a bien progressé +11%, comme la marge et le free cash-flow; le résultat net est en légère baisse (augmentation des frais financiers). Au final, la progression est un peu plus lente que prévu, et la Guidance 2025 a été un peu abaissée. J’ai donc misé sur un vieux cheval poussif, pour le moment. Dividende prévu à 0,40€ (+ 2centimes)

. Wallix: croissance du CA de 20%, mais résultat d’exploitation toujours en perte. La guidance est qu’à fin 2024, l’exploitation commencera à être rentable. Paroles, paroles…je conserve pour voir, mais je ne rajoute pas au pot.

Entrées et Sorties de titres:
J’ai de nouveau sorti 6k€ sur Carmignac Investissement (qui se trouve sur une vieille assurance-vie assez chargée en frais), que j’ai réalloué sur Linxea Sprit, où je peux acheter des titres vifs
. Renforcement de GECINA en assurance-vie (+2k€)

Commentaires:
La saison des résultats se termine. Dans mes lignes importantes il ne reste plus guère que Guillin à attendre, qui publiera courant avril.
Ce mois, mention spéciale à Rubis, qui avait commencé à remonter la pente et qui a accéléré brutalement à l’annonce de la montée au capital de Bolloré: +35% ce mois. Rubis étant une commandite, l’actionnaire non commandité ne peut pas faire grand-chose, je suppose donc que le breton a une idée derrière la tête. Par le passé, il a certes réussi à rouler l’héritier Lagardère dans la farine, mais la boîte était assez mal gérée et le Covid lui a donné le coup de grâce; ce n’est pas la même histoire avec Rubis. En tout cas, au cours actuel, je conserve. 2 autres titres complètent le TOP3: BNP (+19%) et ALD (+16%)

Concernant le FLOP3: Median (-33%), Focus (-26%) et Teleperformance (-21%). Heureusement pour moi, les 2 premiers titres sont des micro-lignes que je garde pour me rappeler d’arrêter de picklister des super valeurs en devenir, qui en général pour moi se révèlent être des daubes. Bien sûr, je ne suis pas à l’abri d’un coup de pot, et peut être qu’une de ces lignes va exploser à la hausse, mais je n’en suis vraiment plus convaincu…

Au final, le portefeuille continue son bonhomme de chemin, il approche doucement du seuil des 7 chiffres.  Depuis début 2023, il a progressé de 180k€, alors que je n’ai "remis au pot" que 20k€. La magie de la boule de neige, même avec une performance somme toute moyenne…Pourvou ché ça doure !

Le portefeuille en cette fin mars:



Bon Week-end!

Bonjour Toto27,

Merci de votre question sur Nexity; je vais vous partager mon sentiment:

en fin d’année dernière, Nexity a annoncé la vente d’une filiale pour plusieurs centaines de millions d’Euros. Cela va lui permettre de largement se désendetter, et probablement selon moi, de passer le cap de cette période compliquée pour l’immobilier.
Je viens de relire ce que j’écrivais dans mon bilan 2023: "je vais la conserver car je parie qu’elle survivra à la crise immobilière en faisant le dos rond, baissant son dividende pendant quelques années".

Je pense toujours la même chose, mais je me suis trompé tout de même car j’anticipais une forte baisse du dividende, mais pas sa suppression cette année. Ce fait, associé au plan social annoncé récemment, me fait penser que les difficultés sont vraiment importantes; la boîte prend des mesures qui devraient lui permettre de baisser ses coûts pour rebondir, en 2025 ou 2026, mais c’est compliqué en ce moment.

Donc je conserve, mais je ne renforce pas à ce jour car je suis bien incapable de prévoir à quelle échéance la rentabilité reviendra, ni même si elle remontera au niveau précédent (les résultats de la filiale vendue brilleront par leur absence…).

Voila…bonne fin de week-end!

Bonjour Eric

Je suis un peu dans le même cas que vous et je mène aussi ce genre de réflexions. Pour moi j’objectif du portefeuille est d’assurer un rendement élevé, sûr, régulier et croissant. Rares sont les sociétés qui répondent aux 4 critères en même temps. Je panache donc les différents aspects afin d’optimiser.

Exemples:
-J’ai des titres à gros rendement (Orange, Bouygues) qui ont une très faible croissance. La croissance du dividende sera donc faible également. Je compense en achetant aussi des entreprises qui ont une bonne croissance et donc un meilleur potentiel (LVMH, Essilor)

-J’ai des titres qui ont un endettement structurel élevé (risque de long terme) comme Orange, Veolia et toutes les foncières. Je compense en choisissant aussi des entreprises sans dettes (ou très faibles) comme M6 et Thermador.

-J’ai des titres qui ont un biais cyclique (GTT, Total) et je compense par d’autres qui sont plus régulières (Air Liquide, L’Oréal)

Je ne vais pas faire une longue liste comme ça, mais je travaille selon le principe du yin/yang. Pour tout, il y a toujours une contrepartie pour faire l’équilibre.

Maintenant, je pense que dans votre raisonnement, il faut aussi prendre en compte les éléments suivants:
-Pour la croissance du dividende, il vaut mieux faire une médiane sur 5 ans par exemple, plutôt que de regarder l’évolution d’un an sur l’autre.
-Il faut regarder le payout de l’entreprise. Si celui-ci est faible, le risque de coupe ou suppression est plus faible

Merci pour vos commentaires.

@Chafouini: j’utilise aussi JustETF qui me semble une mine d’informations. Sur le SEL30, la date de distribution a changé en 2023 peu de temps après que j’ai acquis quelques parts: auparavant, la distribution principale avait lieu en juillet avec un complément en fin d’année. Désormais, il n’y a plus qu’un versement en décembre. Le versement de décembre 2023 était bien de 91 centimes, cela correspond au "dividende" de l’exercice 2022 pour cet ETF (je ne sais pas si on parle de dividende pour un ETF, mais c’est l’idée); pour l’instant je ne pense pas qu’on connaisse le montant de la distribution de décembre 2024, je n’ai donc pas intégré SEL30 dans mon comparatif.
A noter que la distribution versée en 2023 était en baisse sur 2022; si cette tendance se répète cette année, je sortirai probablement de cette ligne, ou a minima je ne la renforcerai pas.

@Ankh: je partage absolument votre point de vue (ce qui n’est guère surprenant vu qu’on a effectivement un certain nombre de points communs. Je jette régulièrement un oeil sur votre file ’portefeuille’ car, étant nettement plus diversifié que le mien, il recèle pas mal de valeurs potentiellement intéressantes).
Je vais suivre la tendance des versements de "mes" sociétés sur quelques années, car un an ce n’est pas représentatif. Ce qui serait top, ce serait d’avoir un site sérieux qui donne des anticipations fiables des bénéfices et dividendes futurs, ce qui permettrait d’encore mieux choisir nos valeurs. A ce jour je me base surtout sur ZoneBourse pour les chiffres, ou Investir pour voir certains avis.
Dans quelques mois j’aurai beaucoup plus de temps libre et peut-être que je pousserai un peu plus la réflexion.

@BuffetNY: merci du partage. Je vais regarder votre message (là c’est l’heure de l’apéro et "ventre affamé n’a pas d’oreilles")

Bonne journée.

Pourquoi ne détenez vous pas de bons gros pourvoyeurs américains de dividendes à la fiabilité et la régularité éprouvée dan le temps ?
L’incontournable REIT Realty Income, du pipeline comme Enbridge, des cigarettiers ou d’autres aristocrates plus ou moins rémunérateurs.
Et un peu de BDC/CEF pour pimenter le tout ?

Nous voici à fin mai. Il faut regarder à 2 fois le calendrier pour y croire, on se croirait mi avril, tant pour les températures que la pluviométrie!

Evolution de la valeur de part: le portefeuille progresse de 4% sur le mois, et de 8,9% en YTD. Le comparable que je prends: +1,6% sur le mois, et 8,6% en YTD. Le portefeuille se porte bien depuis quelques temps! J’en suis d’autant plus heureux que c’est assez rare. Pas d’ajout de cash sur le mois.

Actualités des valeurs du portefeuille: je n’ai pas consacré de temps au sujet, donc je ne retiens que
- Michelin: La journée Investisseur de fin mai a permis de mettre à jour les objectifs à moyen terme (2026). A mon sens, les décisions prises sont bonnes et libèrent un petit potentiel de hausse du cours à moyen terme, toujours sympathique pour une valeur de rendement (j’ai donné quelques détails sur la file de la valeur)
- Voltalia & Scatec: rien de nouveau sur le business, mais le projet d’OPA sur Neoen a réveillé les 2 titres en fin de mois.

Entrées et Sorties de titres:
. Arbitrage en Assurance vie:
  - Vente de mes parts de "BNP Paribas Funds Disruptive Technology " qui ont quasiment doublé depuis mon achat début 2020.
  - Achat pour 11k de Dassault Systèmes, qui semblait avoir stoppé sa lente érosion, mais depuis quelques jours j’en suis moins sûr,
  - Et pour le solde des liquidités dégagées soit un peu plus de 2k, renforcement de ma ligne LVMH
Pour le reste, je surveille mollement mais n’agis pas.

Commentaires:
J’ai eu assez peu de temps à consacrer à mon portefeuille, étant "happé" par ma vie professionnelle ces dernières semaines: préparation de ma fin de carrière (notamment quelques points administratifs à clarifier avec une fonction RH "bien gentille, mais qui ne sert pas à grand-chose" - heureusement qu’il reste quelques techniciens au niveau, mais clairement de moins en moins nombreux dans ma boîte), et transfert de compétences et dossiers à mon successeur. Je n’ai donc pas de vrai commentaire qualitatif à faire sur la majorité de mes valeurs.

En "quanti", le mois est bien haussier pour le portefeuille
- 14 titres en hausse de plus de 10%, la palme revenant à Voltalia avec +40%
- seulement 1 titre en baisse de plus de 10%: Sentinel, -23%

Le portefeuille en cette fin de mois:



Bon week-end!