Portefeuille d'actions de Lopazz

al2020 a écrit :

Par rapport aux propos d’Emilienmar je pense qu’elle constate juste un fait : le fort développement prévisible des BRICS et la fin des Etats-Unis comme première puissance mondiale. Il s’agit de cycles classiques dans l’histoire du monde. Les USA avaient succédé au Royaume-Uni comme Première puissance mondiale au début du 20ème siècle. La Chine est déjà la 1ère puissance mondiale en parité de pouvoir d’achat.  Pour information Barron’sestime que les pays émergents pourraient connaitre une belle croissance : « Chaque décennie environ, les marchés émergents ont tendance à surperformer les États-Unis.

Au cours de la période la plus récente, de la fin de 2010 à 2022, le S&P 500 a augmenté de 355 % et les marchés émergents de seulement 26 %,  comme le soulignent selon les gestionnaires Laura Geritz et Blake Clayton de la Rondure New World (RNWOX)dans un livre blanc publié en janvier. Dans la période juste avant cela, de 1999 à 2010, les marchés émergents ont augmenté de 392 % et le S&P 500 de 10 %. L’article conseille plusieurs ETF: EEM…

Rappelons que dans le passé la Chine détenait déjà la première place au monde au 19ème siècle juste devant l’Inde, et l’Inde était en première position au 18ème siècle. Au 17ème siècle la Chine était numéro 1 devant l’Inde comme au 16ème siècle. En bref, on revient à une situation qui a longtemps été la plus courante la domination de l’Inde et de la Chine comme 1ère et/ou 2ème puissances mondiales tout au long de l’histoire. Même au 1er siècle ces deux pays supplantaient l’empire romain selon Wikipedia…

BRICS et développement fort prévisible.
Afrique du Sud : englués dans la corruption, 35% de taux de chômage. Un nouveau Zimbabwe en cours de formation.
Russie : bref
Brésil : à part en 2005-2010, la croissance est plutôt vers 2-3% pa soit pareil que les US

Il reste en effet la Chine et l’Inde.

Chine
La population active a atteint son pic en 2014.
Comme croissance du PIB = gains de productivité + hausse de la population active + capital, on peut comprendre que le pic de croissance de la Chine est derrière.
Car la baisse de la population active va être un gros frein.
Les gains de productivité sont faibles depuis 2010 (phénomène mondial) mais ce sera exarcerbé par le vieillissement.
Donc il restera le capital - investissement pas toujours productif, pour booster la croissance.

Je pense donc qu’on a atteint le pic économique chinois, avec une croissance du PIB au mieux de 3%/an.

Inde
Je ne connais pas assez pour déterminer si les institutions sont assez solides pour résister aux assauts des nationalistes de Modi.
Si elles le sont, alors l’Inde a un bel avenir.

Attention à ne pas extrapoler le passé et le projeter sur le futur.

Il semble que les USA eux-mêmes s’interrogent sur le statut de "leader" de l’USD dans les années à venir …

Maintenant que tout le monde est bien chargé en actions, que le retail a repris confiance, il est temps de préparer le prochain mouvement baissier.

Le VIX est à son plus bas depuis novembre 2021, alors que le VVIX (indice de volatilité du VIX) monte en flèche, c’est généralement annonciateur d’une forte arrivée de volatilité -- on peut s’amuser à superposer le SPX avec un graphique VVIX/VIX, c’est assez parlant.

J’ai donc ouvert une position spéculative sur l’ETF VIXY pour profiter d’une prochaine envolée du VIX si mon analyse est correcte.

J’ai également renforcé mes shorts SPX par quelques contrats ES et quelques options ES (4075P 21 avril), ainsi que ma position à la baisse sur cette mer…veille qu’est l’action Tesla, cette fois ci en shortant directement le titre (j’ai déjà des ETF bear 3x).

Les planètes ne sont pas parfaitement alignées pour passer net short, mes ambitions sont donc modestes avec un objectif à ~4050 sur le SPX, et ~150 sur Tesla. Sur le VIX, difficile de chiffrer un objectif, j’attends la prochaine secousse, donc au moins 25, peut-être 30.

Performance YTD : 8,76%

Bonsoir,

Tous les indicateurs semblent pointer vers le Sud à l’exception d’un seul (le dernier).


Bilan de la FED, en baisse la semaine dernière : bearish. Comme toujours le BTC est le premier à réagir (-10% semaine dernière vs marché flat).


Les injections de liquidités ayant propulsé le marché semblent arriver à leur fin, et potentiellement s’inverser sur les prochaines semaines d’après King, l’expert en liquidités de Citi : bearish.


Le positionnement se rapproche du point neutre.


Les traders systématiques sont chargés et ne propulseront plus le marché. Grosse asymétrie entre leur réaction si le marché baisse, et leur réaction à la hausse : c’est neutre avec un biais bearish.


Le SPX n’a été propulsé que par une poignée d’actions, la hausse est tout sauf universelle au sein de l’indice : c’est historiquement un signal bearish.


Le fameux dumb vs. smart money, positionnement très bearish.


Les CDS ne semblent pas indiquer l’imminence d’un évènement de crédit : le signal est neutre.


Mur de puts à 4000 et mur de calls à 4200 = asymétrie par rapport au cours actuel de 4150.


>>> Problème ici pour mes collègues bears. Les "commercial hedgers" ne sont pas hedgés, au contraire ils sont max long. Vu leur track record plutôt bon, je pense qu’il serait idiot de ne pas tenir compte de leur positionnement. Ce n’est pas un indicateur miracle évidemment, mais il est difficile d’ignorer leur positionnement bullish.

Conclusion

Je n’ai pas de boule de cristal et un choc exogène ne peut pas être exclu, mais au vu des éléments ci-dessus, il me semble clair qu’il n’y a pas de quoi s’attendre à une catastrophe sur les marchés US dans l’immédiat. Un biais bearish cependant, avec une potentielle correction jusqu’à 4000 qui me paraîtrait saine et justifiée, peut-être cette semaine avec les résultats des GAFAM ou la semaine prochaine avec la Fed.

Je maintiens pour l’instant ma position net short (objectif à 4050 ; cours actuel 4150 ; prix moyen 4161 et exposition -9%), mais avec beaucoup moins de conviction et beaucoup moins d’exposition négative qu’au mois d’août, où les planètes étaient parfaitement alignées pour une grosse correction.

Si le partage de ces informations vous est utile, c’est le moment de le faire savoir car je n’ai finalement que très peu de retours en commentaires ou +1.

Dernière modification par lopazz (24/04/2023 02h27)

Bonsoir,

Merci à tous pour vos mots d’encouragement en points de réputation, cela m’encourage à poursuivre de partager mes analyses et mouvements de portefeuille.

Plusieurs mouvements depuis le début de la semaine :

lopazz, le 20/04/2023 a écrit :

mes ambitions sont donc modestes avec un objectif à ~4050 sur le SPX, et ~150 sur Tesla. Sur le VIX, difficile de chiffrer un objectif, j’attends la prochaine secousse, donc au moins 25, peut-être 30.

- Objectif atteint pour le S&P500 : j’ai racheté aujourd’hui mes shorts ES à 4077 (soit 4057 sur le SPX), avec avec un bénéfice de 84 points. Tout s’est donc déroulé comme prévu : nous avons buté sur le mur de puts à 4050 (voir avant-dernière image de ce message) avant de rebondir en fin de séance.

- Objectif atteint sur Tesla : j’ai racheté ce jour l’intégralité de mes shorts (vente de l’ETF 3x bear + et rachat des titres shortés) à 155 USD.

- Vente de l’ETF long VIX : un trade qui ne fonctionne décidément pas, je suis sorti avec un très léger bénéfice mais loin de ce que j’espérais. Les vendeurs de volatilité sont toujours très actifs, je laisse tomber ce genre de trade sur produit dérivé, cela ne fonctionne pas pour moi.

- Je conserve pour l’instant mon short sur le Nasdaq : il souffre évidemment de la réaction surprenante aux résultats de Microsoft et de Meta, mais il est toujours positif pour le moment (NQ=13114 Ref). Amazon pourrait également briller demain (grâce à AWS) mais c’est surtout Apple que j’attends au tournant la semaine prochaine.

- Achat de l’ETF EWZS - MSCI Brazil Small Cap : Dans une démarche de diversification sur certains émergents, j’ai ouvert une petite ligne sur ce fonds. Beaucoup moins concentré sur les matières premières et les financières que son grand frère EWZ (MSCI Brazil), je trouve que c’est une diversification intéressante, sur une zone géographique riche en ressources, peu chère et alliée de la Chine, et dont la monnaie est déprimée.

Au sujet des émergents, je commence à m’intéresser au Brésil, à la Colombie, à la Pologne, et aux pays du Golfe. Je suis preneur d’idées pour d’autres zones géographiques et/ou des titres intéressants.

Plus généralement, le fait d’avoir racheté la majorité de mes shorts ne me fait pas repasser dans le camp des bulls, mais après cette chute de 100 points sur l’indice et cette récession qui ne se matérialise toujours pas dans les bénéfices, je me sens plus à l’aise avec un peu d’exposition (40% à la cloture) histoire de ne pas dévier exagérément de mon benchmark, dans un sens comme dans l’autre.

@arkamoon

Je vois que Louis Pirson et chroom vous ont parfaitement répondu en mon absence

vbvaleur, le 24/04/2023 a écrit :

Vous pensez à un resserrement du bilan monétaire ? mais alors comment ils vont sauver le système si ce n’est en imprimant beaucoup beaucoup beaucoup d’argent ?

Je suis loin d’être un expert macro, mais si j’en crois le bilan de la Fed, le QT semble effectivement avoir repris depuis mi-mars, après l’épisode de la SVB. Je pense que l’argent continuera de sortir du système aux US ; en ce qui concerne les taux directeurs, je ne sais pas si la Fed réussira à maintenir "higher for longer" alors que les premières conséquences de ces hausses brutales commencent à peine à se faire ressentir.

L’économie américaine me paraît étonnamment résiliente, et même si tous les indicateurs prédisent l’arrivée d’une récession depuis un certain temps déjà, elle se fait clairement attendre… Comme quoi, la question du timing est primordiale lorsqu’on se prend au jeu des prévisions de marché.