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[+2]    #51 30/04/2022 19h45

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INFJ

Bonjour à tous,

Le mois s’achève et je dois dire que depuis quelques mois, ce n’est pas de tout repos. C’est la première fois que je ressens (et que je partage) les inquiétudes de Mr Market: Hausse de taux, inflation, stagflation, guerre, covid en Chine… la liste est longue et il est difficile d’être optimiste. A cela s’ajoute que je suis dans une période charnière dans ma gestion de patrimoine car je suis en train de vendre un bien immobilier qui correspond à un 1/3 de mon patrimoine en valeur et un peu moins de la moitié de mes flux en revenu.

En conséquence, j’ai beaucoup réfléchi à mon allocation d’actifs mais également à mon portefeuille sur les dernières semaines, et j’ai décidé d’opérer un léger ménage de printemps et d’établir une nouvelle structure sur ce dernier…principalement sur la partie stockpicking puisque les REITs et les trackers ont vocation a rester des poches passives.

Pour cela j’ai commencé par me prêter à un exercice qui consiste à attribuer une note en fonction de mon degré de conviction sur l’entreprise. Cette conviction peut provenir d’éléments factuels (bilan, secteur porteur, moat, etc) ou personnel (intuition, connaissances ou méconnaissance du secteur ou de l’entreprise, futurologie, etc) ou un mix des deux. L’objectif étant de réduire le nombre de lignes et de pondérer un peu plus fortement les entreprises solides, en bref se reconcentrer. J’ai donc réfléchis aux principaux risques/incertitudes sur chaque entreprise.

Ce degré de conviction est extrêmement imparfait et le résultat n’était pas très satisfaisant, néanmoins je partage ici à quoi cela ressemblait et cela aura au moins eu le mérite de me faire réfléchir sur le sujet et de dégager une tendance…

Voici donc le tableau au début du mois (04/04)



Tout d’abord, il faut noter que certaines lignes ne sont pas représentées dans ce tableau pour les raisons suivantes:
DHT/ZIM/DAC/STNG/GOLD/KGC/EGLN => pas de conviction personnelle mais des positions ouvertes suite à la prise en compte de données macro qui me semblaient pertinentes.
ATVI => Position d’arbitrage/situation spéciale. 15% de hausse à jouer si le rachat par Microsoft se fait. Mais comme nous le verrons plus loin, j’ai vendu ATVI.
MJ => Conviction macro personnelle

Bref il s’agit globalement d’une poche macro et je pense m’alléger fortement sur cette dernière (voir la faire disparaître à terme) car même si l’attrait intellectuel est très intéressant, je ne suis pas satisfait par cette façon d’investir…

Pour en revenir à ce tableau, la 3ème colonne représente donc la note de conviction, la 4ème colonne le montant de la ligne au moment de l’élaboration de ce dernier (04/04) et la 5ème le montant cible approximatif. C’est surtout cette dernière colonne qui a retenu mon attention et qui a commencé à prendre une place centrale dans ma réflexion, je souhaite avoir des entreprises qui stabilisent mon portefeuille et qui soit donc surpondérées pour réduire mon nombre de lignes. J’ai finalement décidé de faire 2 groupes:

- Les pilliers: Un petit groupe d’entreprises qui auront une pondération plus importante dans mon portefeuille. Ces entreprises me semblent indélogables et sont sécurisantes pour moi sur le long terme. Elles ont l’avantage d’avoir fait leur preuve dans le temps. On pourrait presque dire qu’il s’agit d’une poche indicielle faite à la main, un peu dans l’esprit de ce que propose notre hôte dans son livre. Néanmoins il n’y a pas du tout de diversification géographique ou sectorielle.
- Les outsiders: Une vingtaine d’entreprises idéalement, j’en ai un poil plus actuellement. Bien qu’il puisse y avoir des différences de conviction je ne compte pas faire de favoritisme (significatif) sur la pondération.

Enfin mon portefeuille est globalement orienté plutôt growth que value, je l’ai bien senti passé sur les deux trimestres précédents et je pourrais bien continuer à le sentir le reste de l’année, mais c’est un choix que j’assume. Il faut dire que la poche REIT se comporte globalement plus comme du value et la poche indiciel est assez neutre donc dans l’ensemble je dois être assez équilibré growth/value.

Voici donc les mouvements

Ventes
100 BABA à 86$ (MV -52%)
400 JBOG à 11.4€ (PV +29%)
500 PRX à 53€ (MV -22%)
1200 ALTXC à 8.5€ (MV -10%)
2000 PAY à 8.55€ (PV +22%)
100 ALFOC à 42€ (PV +37%)
100 ATVI à 79$ (MV -3%)
100 TDOC à 34$ (MV -75%)

Vente de BABA et PRX pour sortir de la Chine et de PAY/TXCOM car je connais trop mal ces dossiers. Pour PAY, j’avais lu la file idoine du forum et j’avais trouvé ça très intéressant sans aller beaucoup plus loin. Pour TXCOM, c’était l’analyse sur le blog du projet lynch qui m’avait plu.
Allégement de ALFOC et JBOG pour avoir un sizing plus en ligne avec le plan.
Je liquide ATVI pour initier des positions dans BRK et CSU.
Pareil pour TDOC suite à la publication du Q1 qui soulève plusieurs redflag (baisse de croissance, perte de moat, management douteux, etc).

Achats
60 AI à 159€
15 BRK.B à 341$
3 CSU à 2170 CAD

10 TWLO à 127$
15 UPST à 79$
50 PINS à 20$
2 SHOP à 458$
10 COIN à 133$

Initialisation des lignes AI, BRK et CSU qui ont vocation à avoir une pondération plus forte que les autres à l’avenir (groupe pilliers).
Renforcement de quelques outsiders qui ont bien dérouillés ces derniers temps.

Fermeture d’options
-3 Call TWTR 50$ 16/06/23 à 7.35 (MV -32%)

Je liquide suite à l’offre de rachat de Musk.

La poche indicielle chute un peu



Les REITs également



Le stockpicking prends le bouillon (Presque -25% en un mois!)




Et enfin la partie Options :



Ici c’est clairement l’hécatombe… les calls ne valent plus rien et les ventes de PUT continuent de creuser.

Le tableau de conviction à la fin du mois



Voilà à quoi ressemble mon petit tableau à présent, je précise qu’il continue d’évoluer et d’être ajusté. Je suis encore en train de définir/peaufiner mon plan. Il me reste pas mal de renforcement à faire et il y a une incertitude sur DOCU…parfois j’ai envie de garder mes actions et parfois pour réduire le nombre de lignes et simplifier le portefeuille je réfléchis à la sortir.

Au plaisir d’échanger,
BPP

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#52 01/06/2022 10h02

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Bonjour à tous,

Les marchés n’ont pas de répits et on continue la descente aux enfers ! Malgré le rebond de la semaine dernière, la route peut être encore longue, le moral est mis à rude épreuve ! De mon côté, je commence à m’habituer aux -10/-20% journaliers et j’ai du cash pour en profiter, je commence donc à me détacher des variations quotidiennes. J’espère juste ne pas faire trop d’erreurs dans ma sélection de titres.

La vente de mon appartement à bien eu lieu. J’ai directement investi en lump sum 50k$ en REITs et 60k$ en ETF. Pour le reste je vais pratiquer un DCA sur 10 mois: 10k$/mois pour la poche stockpicking, 15k$/mois sur les REITs et 10k$/mois en ETF.

Pour le stockpicking, le but principal est d’arriver à bétonner le fond de portefeuille. Il y aura donc probablement BRK et CSU tous les mois puisque la pondération est actuellement bien trop faible sur ces valeurs.
Concernant les REITs, je vais renforcer les lignes existantes. Je suis globalement à l’aise à l’idée de toutes les renforcer même s’il y a quelques exceptions (MAC par exemple).

Voici donc les mouvements

Ventes
51 DOCU à 66$ (MV -65%)
200 STNG à 30.6$ (PV +151%)

Pour DOCU, je préfère sortir de cette position, les derniers trimestres étaient plutôt décevants notamment la partie cloud agreement. Il est possible que je remplace cette ligne à terme par ADBE qui est plus solide et qui a aussi un pied dans la signature électronique.
Concernant STNG, tout se passe comme prévu mais je préfère m’alléger un peu vu la taille de la ligne actuellement. De plus les cycles sont plutôt courts pour les tankers et je n’ai pas envie de me faire surprendre.

Achats

Au moment de la réception des fonds chez IB (milieu du mois), achat en lump sum de 50k$ REITs (10x5k) :
20 AVB à 205.9$
100 BAM à 47.57$
50 CCI à 175.5$
100 ENB à 43.8$
300 HOM.U à 17.2$
250 MPW à 18$
100 NNN à 43.4$
170 STOR à 27.2$
200 STAR à 16.9$
40 SPG à 116.5$

Et 60k$ en ETF Monde avec 176 ACWI à 341.8$

Puis vient le DCA mensuel (env. 10k$):
7 BRK à 310$
2 CSU à 1950 CAD
4 MSFT à 259$
10 NVDA à 163.5$
20 COIN à 63$
4 SHOP à 320$
30 FVRR à 36$
30 UPST à 37$

Je continue de renforcer des dossiers solides (BRK, CSU, MSFT, NVDA) et aussi des valeurs massacrées (COIN, FVRR, UPST, SHOP). Sur ces dernières, j’espère ne pas être en train d’attraper le couteau qui tombe… Je me dis que le DCA devrait faire son œuvre malgré tout.

Environ 15k$ sur les REITs:
40 O à 69$
30 SPG à 110$
30 WPC à 82.8$
90 STAG à 32.6$
20 IIPR à 125$

Et 10k$ en indiciel:
150 IWDE à 66$

Nouvelle position dans la poche indiciel puisqu’il s’agit d’un ETF Wolrd chez IB. Les deux autres en portefeuille sont dans le PEA et l’Assurance Vie. J’ai donc choisi un iShares (ça ne m’enchante pas d’aller chez Blackrock mais le but est d’avoir une position sécurisante au niveau du patrimoine) et en EUR pour jouer la sécurité.

Fermeture d’options

Vente de la plupart de mes calls. Ils ne valaient plus rien, la perte est de 99%. Je passe à autre chose.
Il me reste juste des calls sur AGQ (ETF Silver) et mes ventes de PUTs sur SE et SQ qui sont bien rouge vifs…



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#53 01/07/2022 11h26

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Bonjour à tous,

Nous sommes toujours en bear market, je m’attends à ce que ce dernier continue pendant encore plusieurs mois d’où mon DCA en place. Si je devais jouer au jeu des prédictions, je dirais qu’on devrait voir une amélioration lors du Q1 2023 mais bon je préfère ne pas miser dessus et continuer d’investir de façon automatique.
Les incertitudes sont nombreuses et il n’est clairement pas évident d’investir dans ce contexte.

Voici les mouvements du mois

Ventes
300 UMH à 17.4$ (PV +70%)
45 WPC à 84.8$ (PV +19%)

Un peu de mouvement dans mes foncières. Je vends ma ligne UMH (Résidentiel) pour la remplacer par ARE (Médical). Je m’allége également sur WPC qui a bien tenu en ce début d’année en comparaison d’autres REITs.

200 PINS à 20.7$ (MV -15%)

Je continue à réduire mon nombre de lignes dans la partie stockpicking et cette fois-ci c’est PINS qui saute. L’entreprise tente un virage, je pense qu’elle peut y arriver mais ça reste une manœuvre compliqué à réaliser et compte tenu du contexte, je préfère aller sur des dossiers plus solides. A noter également que la dernière fois que j’ai investi sur une transformation c’était Sears…donc je préfère rester prudent et suivre ça de loin cette fois.
A noter que cette vente a été réalisé juste avant le changement de CEO, le nouveau CEO vient de Google Commerce, ce qui semble être de bon augure pour la suite.

Achats
60 ARE à 141.3$
20 AL à 134$
4 ASML à 481$

Renforcement d’ASML et AL en PEA qui sont des lignes dont j’aimerai voir la taille doubler d’ici la fin d’année.
ARE est ma seconde REIT dans le médical et n’est pas sur le même créneau que MPW puisqu’elle est plutôt orientée sur la recherche alors que cette dernière met à disposition des hôpitaux. Elle a de meilleures perspectives de croissance notamment grâce à son activité de VC.

10k$ pour la partie stockpicking:

8 BRK à 278$
1 CSU à 1954CAD
1 GOOG à 2290$
10 NVDA à 163$
8 MSFT à 260.6$

Je joue la défensive en renforçant essentiellement des megacaps bien solides, comme je m’attends à ce que le bear market continue, je pense que ces valeurs seront plus résilientes à la baisse.

15k$ en REITs:

150 LI à 20.6$
20 ARE à 146.6$
15 AVB à 199.3$
15 CCI à 170.7$
200 FPI à 14.4$

10k$ indiciel:

155 IWDE à 63.8€

Fermeture d’options

SE 20/01/2023 160$ à 82$ (MV -75%)
SQ 20/01/2023 170$ à 100$ (MV -71%)

Je préfère clôturer ses ventes de PUTs pour avoir l’esprit plus tranquille. Dire qu’il y a quelques mois j’avais hésité à les fermer avec une PV de 400%… mais bon la bourse est le temple des regrets et cela me servira de leçon (peut-être). La perte étant relativement importante pour affecter le portefeuille de façon non significative.

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#54 26/07/2022 15h42

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Bonjour à tous,

Petit reporting rapide avant le départ en vacances.

Voici les mouvements du mois

Achats
20 AL à 129€
4 ASML à 523€

Au niveau du DCA programmé, cela ressemble très fortement à la semaine dernière, je continue avec prudence:

10k$ pour la partie stockpicking:
8 BRK à 286$
1 CSU à 2047CAD
20 GOOG à 109$
8 MSFT à 257$
1 MELI à 764$
20 TTD à 47$

15k$ en REITs:
150 LI à 21.5$
20 ARE à 151$
15 AVB à 198.6$
15 CCI à 171.5$
200 FPI à 14.4$

10k$ indiciel:
152 IWDE à 66€

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[+1]    #55 01/09/2022 10h06

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Bonjour à tous,

La situation macro continue d’être dégradé et peu réjouissante, les marchés ont vraiment le vent de face et à ce niveau là c’est une vraie tempête. Il suffit de voir les publications de résultats pour s’en rendre compte, les entreprises communiquent sur les difficultés qu’elles rencontrent ou qu’elles s’attendent à rencontrer et coupent leurs estimations de résultats.
Pas mal d’indicateurs pointent vers un fort ralentissement de l’immobilier qui généralement est suivi par une forte hausse du chômage.
Et la liste est encore longue: Le conflit Russie-Ukraine, les ruptures de chaînes d’approvisionnement, le prix du pétrole/gaz, la crise énergétique, la récession, l’USD qui est fort, etc…
Tout cela se reflète dans l’inflation et la politique de la FED. Et le discours a été relativement clair en tout cas !
Si je devais faire une prédiction je dirais que la situation ne s’améliorera pas avant Q2 2023 mais bon je continue à investir mécaniquement et nous verrons bien tout cela !

Voici les mouvements du mois

Ventes

200 GOLD à 16,2$ (MV -22%)
600 KGC à 3,6$ (MV -49%)
200 STNG à 40.5$ (PV +221%)
70 COIN à 56$ (MV -66%)
800 JBOG à 10.6$ (PV +20%)
330 UMG à 20.8$ (MV -18%)
1500 MTBC à 3.5$ (MV -54%)

Beaucoup de ventes ce mois-ci. D’une part car je suis assez pessimiste à court terme et d’autre part car je souhaite simplifier et donner une autre direction à mon portefeuille:
-Sortie des minières et allégement de STNG, j’allège la partie macro (en jaune).
-Toujours dans une volonté de simplification et d’une réduction du nombre de lignes, je liquide COIN, JBOG, UMG et MTBC. A noter le timing catastrophique sur COIN qui est parti à presque 100$ après ma vente ! (…avant de retomber dans les 70$)

Achats

Au niveau du DCA programmé, je continue à m’en tenir au plan fixé bien que je sois plutôt bearish sur les mois à venir. J’ai d’ailleurs fortement hésité à sauter ce mois-ci mais j’ai finalement décidé de continuer d’agir mécaniquement.

10k$ pour la partie stockpicking:
7 BRK à 288$
1 CSU à 2037 CAD
30 NET à 65$
20 ETSY à 106$
10 CRWD à 196$

15k$ en REITs: STAG/STOR/STAR/IIPR/O
110 STOR à 27.5$
90 STAG à 32$
200 STAR à 14.9$
30 IIPR à 96.5$
40 O à 70$

10k$ indiciel:
150 IWDE à 67€

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Dernière modification par BriochePainPerdu (01/09/2022 10h07)

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#56 30/09/2022 22h39

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Bonjour à tous,

La rentrée n’aura pas été des plus enjouées, que ça soit au niveau de l’actualité ou sur un plan plus personnel.
Je suis dans une phase où j’ai envie de prendre un peu mes distances avec la bourse pour aller vers une activité ayant plus de sens à mes yeux. De plus je réalise que j’ai eu tendance à rester trop en surveillance sur les titres vifs alors que l’allocation d’actifs est au final plus importante dans mon cas compte tenu de mes performances boursières qui ne sont pas exceptionnelles. En conséquence, je vais simplifier mon portefeuille afin de pouvoir laisser plus de place à d’autres activités d’émerger.

Je réfléchis donc beaucoup à la métamorphose de mon portefeuille.
Les ETFs sont très pratiques mais pas sans risque non plus et il y a un problème de centralisation (via les émetteurs) qui n’est pas anodin à mes yeux. Je suis donc à l’aise en ayant 1/3 de mon portefeuille sur ces produits mais je ne souhaite pas aller au delà.
L’approche de notre hôte qui consiste à reproduire une sorte d’ETF maison est une très bonne solution alternative néanmoins elle suppose d’être exposé à des secteurs ou des entreprises qui me dérange sur le plan éthique. Bien qu’il n’y ait pas de réelles répercutions pour ces dernières, il n’en demeure pas moins que le paradoxe est troublant. 
Pour l’instant je pense continuer l’approche que j’avais évoqué il y a quelques mois qui consiste à avoir un groupe d’entreprises piliers et des positions qui gravitent autour, le tout avec un biais plutôt growth.
Néanmoins la réflexion se poursuit et je n’arrête pas de me triturer le cerveau sur la structuration de mon stockpicking. Ainsi il ne faut pas être surpris s’il y a un léger effet girouette sur cette file et si mon portefeuille change radicalement.

Voici les mouvements du mois

Ventes

200 DHT à 8.4$ (PV +47%)
200 DHT à 7.7$ (PV +33%)
100 STNG à 41.6$ (PV +230%)

Je continue de m’alléger sur la poche macro.

75 SE à 62$ (MV -66%)
60 SQ à 70$ (MV -64%)

Je ferme ces deux lignes. La thèse pour SE me semble plus à risque, Garena est en difficulté, le cash fond assez vite…j’ai beaucoup apprécié le fait que le CEO coupe sa rémunération et sorte l’entreprise de certains marchés pour réduire la voilure dans ce contexte mais je ne suis plus aussi à l’aise qu’à une époque. De plus j’avais une exposition un peu trop forte à l’e-commerce (MELI, ETSY, SHOP).
Pour SQ, malgré des bonnes nouvelles récentes notamment l’arrivé de revenus publicitaires, j’ai préféré vendre également pour recentrer mon portefeuille autour de mes plus fortes convictions.

710 STOR à 32$ (PV +21%)

Suite à l’annonce de l’acquisition de STOR, je vends mes parts sur le marché pour redéployer le cash ailleurs, en l’occurrence sur une foncière avec un business model assez similaire EPRT.

Achats

1000 EPRT à 21.8$

Au niveau du DCA programmé, nous sommes à mi-parcours avec une 5ème salve sur 10 de réalisé, je n’étais pas loin de sauter ce mois-ci tellement je ne suis pas à l’aise avec la situation actuelle mais d’un autre côté c’est peut être un signal qu’il faut agir justement, bref dans le doute je maintiens ce qui était prévu :

10k$ pour la partie stockpicking:   
7 BRK à 269$
1 CSU à 1960 CAD
30 NET à 55$
30 NTDOY à 50.7$
1 ADYEN à 1270$
17 AI à 117$

15k$ en REITs:
70 NNN à 39.6$
20 CCI à 145$
100 STAG à 28.5$
250 MPW à 11.7$
80 ENB à 37.8$

10k$ indiciel:
166 IWDE à 60€

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#57 01/10/2022 07h34

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Bonjour,

Une autre solution pourrait être de prendre un panier de fond labellisés ISR ou Greenfin…
Certes il y a des frais et rien ne dit que cela fasse mieux que les indices mais vous pourrez aller vers votre destin ou à la pêche sans passer trop de temps sur votre portefeuille…

Sans vouloir revenir sur les aspects éthiques, ce qui compte, c’est ce que vous ferez de votre argent et de votre vie… Car si ce n’est pas vous qui détenez des parts des sociétés avec lesquelles vous n’êtes pas en phase, ce sera qqun d’autre…
Évidemment je n’applique plus ce raisonnement quand il s’agit d’acheter les produits qu’elles vendent…

Bonne journée


Apprenez à fabriquer vos propres meubles … même si vous avez 2 mains gauches !

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#58 03/10/2022 19h31

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Bonjour gimli,

Concernant les fonds ISR ou Greenfin, je suis effectivement peu intéressé à cause des frais et de l’éventuel sous-performance. A noter qu’il y aurait également un tri à faire car certains ont une composition plutôt douteuse… Mais vous avez raison, c’est une piste possible.

Sur l’aspect éthique, je vous rejoins totalement. L’impact de nos achats de consommation est extrêmement fort alors que celui de nos investissements sur le marché secondaire est quasi inexistant. Pendant des années, je n’avais aucun problème vis à vis des actions et j’ai pu avoir des cigarettiers en portefeuille par exemple. J’arrivais à me détacher de ce que faisait l’entreprise et je ne voyais les actions que par le prisme de leurs attributs économiques/financiers (endettement, rentabilité, croissance, etc).

Aujourd’hui je n’y arrive plus, et je n’arrive pas à dépasser ce blocage. Bien que depuis quelques semaines, je regarde de plus en plus les entreprises du secteur du luxe et il est possible que je franchisse le pas…et parvienne donc à dépasser un blocage que je faisais depuis quelques années vis à vis de ce secteur.

Bref je vous remercie pour ce rappel en tout cas !

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#59 31/10/2022 14h56

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Bonjour à tous,

Voici les mouvements du mois

Ventes

200 ALFOC à 42€ (PV +37%)
200 ALLDL à 24.2€ (MV -37%)
100 DHT à 8.5$ (PV +45%)
50 STNG à 48.6$ (PV +286%)

Je continue de simplifier mon portefeuille en m’allégeant sur DHT/STNG et en me séparant petit à petit des positions qui me semblent moins essentielles, LDLC ET ALFOC cette fois.

Achats

On continue le DCA:

10k$ pour la partie stockpicking:   
7 BRK à 298$
1 CSU à 2000 CAD
15 V à 187$
5 CDI à 600€

Deux nouvelles positions dans mon groupe de pilliers. Visa qui a une situation idéale de duopole dans un secteur vital à l’économie et CDI qui est la holding de LVMH. J’ai hésité entre LVMH, RMS et RACE… puis j’ai tranché en prenant le mastodonte le plus diversifié.

15k$ en REITs:
200 HOM.U à 14$
20 CCI à 131$
80 EPR à 38.5$
70 BAM à 40$
20 ARE à 144$

10k€ indiciel:
156 IWDE à 64€

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#60 01/12/2022 16h42

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Bonjour à tous,

Voici les mouvements du mois

Ventes

45 TWLO à 45$ (MV -82%)
120 UPST à 16$ (MV -87%)
500 DHT à 9.4$ (PV +65%)
150 STNG à 52$ (PV +316%)

TWLO: Je n’ai vraiment pas apprécié les derniers résultats: Stock-based compensation (SBC) vraiment énorme, les pertes s’accentuent malgré qu’il devait y avoir un focus sur la profitabilité, etc. J’ai tout de même hésité à vendre car l’action est vraiment pas chère maintenant et que la croissance reste décente néanmoins la position est vraiment devenu anecdotique dans le portefeuille et je continue à simplifier/concentrer ce dernier sur mes plus fortes convictions.

UPST: Pareil pour Upstart, les résultats sont vraiment mauvais et ne vont pas dans le bon sens du tout. J’avais laissé le bénéfice du doute au management suite au Q2 qui était déjà décevant mais là je n’ai plus confiance.

DHT/STNG: J’ai fini par liquider ses positions comme prévu.

Achats

J’ai longuement hésité à sauter le DCA ce mois-ci voir le mois prochain. Ce rallye haussier ne m’inspire pas confiance du tout…néanmoins je vais m’en tenir à ce qui était prévu. Voilà le détail pour ce mois-ci.

10k$ pour la partie stockpicking:   
1 CSU à 2185 CAD
40 NET à 48.7$
30 TTD à 51.9$
10 V à 217$
3 CDI à 693€

15k$ en REITs:
220 HOM.U à 14.2$
22 CCI à 137.6$
40 WPC à 77.5$
18 AVB à 167.8$
80 VICI à 33.4$

10k€ indiciel:
134 IWDA à 75€

J’ai également remplacer l’intégralité de ma ligne IWDE (hedged en EUR) par IWDA (non hedged).

La poche indicielle



Les REITs



Le stockpicking



J’ai modifié le fichier excel pour y ajouter une mise en forme conditionnelle sur la colonnne +/- Value. J’en abuse peut être un peu mais j’aime bien ces effets visuels.

Au plaisir d’échanger,
BPP

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#61 29/12/2022 18h42

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Bonjour à tous,

Je clôture l’année un peu en avance.
Une année compliquée mais riche en enseignements, le premier d’entre eux est pour moi l’allocation d’actifs. Bien que je savais que cela avait un impact bien plus important que le choix des sous-jacents, je pense que sur ces dernières années je l’ai un peu trop oublié. Je vais donc essayer de prendre un peu plus de hauteur. J’ai déjà commencé en simplifiant la partie stockpicking et en arrêtant les options.

Au passage j’en profite pour partager mon allocation globale:
-48% Immobilier dont RP
-38% Actions
-7%  Liquidités
-7%  Crypto
Cette allocation me convient pour le moment. Je constate que j’apprécie d’avoir des liquidités plutôt que de devoir ponctionner régulièrement.

Autre enseignement donc, le cash management. Que ça soit au niveau macro (pour financer mon budget de vie) ou au niveau micro (le cash en PEA/CTO) il va falloir que je réfléchisse un peu plus sur le sujet.
Petite remise en contexte au niveau micro: depuis mes débuts sur les marchés financiers (2016), j’ai toujours connu un environnement TINA (There Is No Alternative) à cause des taux extrêmement bas. Le cash était vraiment un poids mort car il n’était pas rémunéré et malgré quelques secousses le marché était globalement haussier. Après différentes lectures j’avais pris le parti d’être investi à 100%. Le contexte aujourd’hui est différent. Au milieu de l’année j’ai eu un fort apport en cash. J’ai donc mis en place un DCA. Ce dernier est assez difficile à tenir, étant habitué à acheter puis à faire le point plus tard. Néanmoins je suis bien content d’avoir eu du cash sur cette période quand je vois la performance annuelle. Aujourd’hui, le cash est plutôt bien rémunéré, les obligations commencent à être attractives et la baisse des marchés n’est peut être pas terminée.

Ne pouvant faire un DCA ad vitam, je vais peut être mettre en place quelques règles de cash management afin d’avcir une plus grande marge de manoeuvre et de moins subir la baisse car clairement un bear market c’est bien usant ! 

Voici les mouvements du mois


Petit ménage

200 ZIM à 17$ (MV -55%)
500 MJ à 4$ (MV -63%)
406 MAC à 11$ (MV -32%)
410 BN à 31.3$ (MV -7%)

Concernant MJ et ZIM, il s’agissait de simplifier la sous-poche macro. Le produit de la vente de MJ a été utilisé pour acheter un ETF obligataire. Mon choix s’est porté sur LQD. J’en reprendrai probablement une louche plus tard, je pense que le cours va baisser à court terme mais le rendement est déjà sympathique et permet de patienter. A noter pour ZIM que j’ai encaissé de nombreux dividendes dont certains assez conséquents, donc dividendes inclus il s’agit d’un gain (!) de 28%.

Le produit de la vente de MAC a été utilisé pour acheter 31 actions EGP. Cela faisait un moment que je réfléchissais à vendre MAC qui a un profil de risque assez élevé. J’ai trouvé un candidat qui me plaisait, j’ai arbitré. Plus de détails sur EGP plus bas.

Pour BN (ex-BAM), il faut que j’explique un peu. BAM reprèsentait la maison-mère des différentes entités de Brookfield. Un asset manager colossal. BAM a fait un spin-off et a été renommé Brookfield Corporation (BN). BN est donc l’entité-mère et détient 75% de BAM qui est le nom de l’entité spin-off (vous suivez?) et c’est un asset-light manager.
J’ai donc reçu 102 BAM. Ne voulant garder qu’une seule position des deux, j’ai choisi BAM. Le produit de la vente de BN a donc été utilisé pour acheter BAM. BAM paye un plus gros dividende et a de très bonnes perspectives de croissance. BN est peut être plus safe et pourrait s’alléger dans sa participation dans BAM pour dégager du cash et faire des rachats d’actions relutif. Les deux devraient faire un beau parcours à mon avis.

Achats

Achat de 100 LQD à 105$

On commence à avoir des taux intéressants sur les obligations. De plus il est probable que les taux soient plus stable ou plus bas à moyen terme, ce qui pourrait entraîner une plus-value à terme. J’en profite donc pour en prendre un main, dans une optique de diversification. Un peu comme ma position dans l’or.

J’ai longuement hésité à faire le DCA encore une fois mais j’ai quelques positions à compléter quand même. Il faut que je me penche sur cette histoire de cash management aussi.

10k$ pour la partie stockpicking:
1 CSU à 2185 CAD
50 NET à 41.7$
45 TTD à 43$
10 V à 205$
3 CDI à 692€

15k$ en REITs:
21 EGP à 145$
140 LI à 21.6€
50 O à 63.3$
250 MPW à 11$
111 BAM à 28$

10k€ indiciel:
138 IWDA à 72.5€

La poche indicielle




Pas grand chose à signaler. Principalement du world avec un soupçon de Nasdaq.
En jaune, ce sont les trackers que j’ai en PEA.
En vert, il s’agit de mes UC en assurance-vie.
En orange, c’est le CTO.

Les REITs




Je suis assez satisfait de mes REITs. Je me limite à 20 positions et j’essaye de diversifié un peu. Parfois j’envisage de tout revendre pour mettre sur un ETF. Ce n’est pas d’actualité mais c’est une possibilité.

Le stockpicking




Enfin la partie qui me demande le plus d’attention et de suivi et qui est en plein changement.
En jaune, des positions plutôt macro. Le ménage a été fait ici, il me reste un ETF gold et un ETF Bonds et une position dans le transport industriel (DAC). Il est possible que je renforce LQD et à terme je compte me séparer de DAC mais pas sur qu’elle bouge beaucoup à l’avenir.
En bleu, nous avons les piliers du portefeuille, des entreprises plutôt solides, qui ont un moat et qui me semble très bien positionné dans le monde d’aujourd’hui et celui de demain. Il faudrait que je complète ma ligne V et CDI et dans l’idéal j’aimerai également racheter un peu plus de chacune des positions. Objectif: 20k investi par ligne.
En vert, ce sont les positions satellites, il y a un peu de tout. ODET commence à avoir une taille assez conséquente mais j’aurais l’impression de "tailler les roses" si je vends. Je m’allégerai peut être un peu vers les 1500€.
Après avoir eu une approche plutôt value pendant longtemps, j’ai un penchant plutôt growth depuis quelques temps, ce qui ne m’a pas franchement réussi pour l’instant mais je reste confiant. Je trouve que les entreprises continuent de bien se développer globalement mais qu’on retourne a des valorisations plus raisonnables.

Au plaisir d’échanger,
BPP

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#62 03/02/2023 16h18

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Bonjour à tous,

Décidemment quelle mois de janvier ! J’ai voulu attendre le discours de Powell avant de faire mon DCA et mon reporting. Sceptique devant la forte performance des indices sur le mois de janvier, je n’étais pas très rassuré par l’état des marchés, des intervenants comme Lopazz ou Louis Pirson expliquent ça mieux que moi. Bien que je ne sois pas aussi convaincu que ces derniers et que certains arguments bullish me semblent assez pertinents, je trouve que la vague d’euphorie est peut être un peu prématurée et un peu exagérée.
En conséquence, j’ai préféré reporter mon DCA à la fin de la semaine mais bon le timing ne m’aura pas été favorable. L’euphorie s’est accentuée. A tort ou à raison, l’avenir nous le diras, mais pour l’instant tout le monde enfile les lunettes roses et il semblerait bien qu’on approche d’un retournement de tendance… j’ai d’ailleurs entendu une remarque qui m’a paru assez pertinente à ce sujet qui expliquait globalement que les investisseurs avaient toujours un certain lag sur les changements de tendance car il y a quelques semaines/mois de déni. Je pense être assez sensible à cela. Et c’et peut être la raison pour laquelle j’ai du mal à mettre mes lunettes roses. Un point à surveiller ! 

Petit bilan au niveau de mon cash.

Pour rappel, je devais effectuer un DCA sur 10 mois. Actuellement il reste à investir:
-20k$ sur la partie stockpicking.
-30k$ sur la partie REIT.
-20k$ sur la partie indiciels.

Si on retire ces sommes, il reste 77k$ en position cash suite à l’allégement de la partie stockpicking et aux divers dividendes reçus sur les derniers mois/années mais je compte en utiliser une partie pour maintenir le DCA plus longtemps.

Compte tenu du contexte actuel, malgré le discours de Powell qui a entrainé une euphorie générale, je préfère économiser mes dernières cartouches. J’estime être suffisamment exposé pour ne pas avoir de regret si le train se met à partir. J’ai donc décider de passer en standby la partie indicielle et REITs. Je maintiens la partie stockpicking tout de même car j’ai un bien plus gros nombre de cartouches ici.

Voici les mouvements du mois


Achats

10k$ pour la partie stockpicking:
9 V à 228$
3 CDI à 795€
14 AI à 145€
3 ASML à 627€
7 BRK à 311$

Je privilégie les lignes qui sont loin d’être constituées (V,CDI), ASML qui a publié des résultats de très bonnes factures, BRK et AI qui devrait résister plutôt bien aux potentielles secousses par rapport à d’autres.

La poche indicielle




Les REITs




Le stockpicking




A noter que je vais réaliser l’apport des mes 100 PIC à l’OPE et récupérer 236 TESB dans quelques jours.

Au plaisir d’échanger,
BPP

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#63 21/02/2023 14h19

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Bonjour BriochePainPerdu,

Je partage quelques réflexions à la lecture de votre portefeuille :

Je remarque que sur la thématique jeux vidéos, vous n’avez plus de positions en titres vifs hormis Nintendo.
Est-ce un choix délibéré ou juste la conséquence de la simplification que vous avez entamée pour réduire le nombre de lignes ?
On entre dans un nouveau cycle de consoles next gen et je serais curieux de connaître votre avis sur le secteur si vous suivez toujours cela!

Un autre point également; concernant les options; vous avez nettoyé la partie Options "long" pour simplifier et passer moins de temps en suivi et n’avez depuis plus mentionné d’opérations, mais pourquoi ne pas vendre des calls à long terme sur certaines positions -je songe à votre poche REITs notamment, qui est plutot stable et sur laquelle il n’y a pas trop d’aller-retours- ?
Si vous partagez l’analyse selon laquelle les taux continueront à rester élevés et anticipez des secousses à venir, cela peu servir un peu d’amortisseur, quitte à garder les positions pour longtemps.

Je me dis que quand on voit le rendement des REITs aujourd’hui en comparaison du taux sans risque US, cela donne quand même à réfléchir…

Et puis c’est une grosse part de votre allocation, d’autant plus que vous êtes pas mal exposé aux actifs long duration avec une partie de votre stock-picking growth par ailleurs.

Qu’en pensez-vous ?

Au plaisir d’échanger,

PP

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#64 21/02/2023 19h31

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Bonjour PeterParker,

Je vous remercie pour vos questions !

En titres vifs sur le secteur il me reste uniquement Nintendo en pure player vous avez raison, néanmoins pour moi Microsoft est également lié au secteur, bien que ça soit loin d’être leur segment principal je vous l’accorde.

Au niveau des constructeurs cela reflète un peu mon opinion sur les nouvelles générations. Microsoft est clairement en train de rafler la mise et d’enterrer Sony selon moi avec le gamepass. Sony tente de lutter avec une manette innovante et ses quelques exclus mais ces dernières sont le plus souvent temporaires et de moins en moins nombreuses…
J’ai toujours été "pro-Sony" et pour la première fois je change de camp et ne reviendrait pas en arrière.

Nintendo a l’avantage d’être à part en se concentrant sur le côté familial, un catalogue de licences exclusives cultes et la console hybride. De plus ils ont un processus de recrutement drastique qui paye généralement par une capacité d’innovation hors norme. Ceci dit historiquement il y a une alternance de console à succès et d’échecs commerciaux, ce qui n’augure rien de bon pour la prochaine console donc…mais on est pas à l’abri d’une surprise…en attendant la switch cartonne.

Voilà pour les consoles, au niveau des éditeurs/développeurs, c’est plus délicat. J’ai eu une brève position dans Embracer et une position un peu plus longue dans Focus Entertainment ou Tencent. J’ai un peu plus de mal à investir dans ces entreprises aujourd’hui (trop petite, devise étrangère, CCP, etc) et par simplification elles ont disparu car elles me semblaient moins intéressantes ou plus risqués.
A l’heure actuelle, seul Embracer pourrait m’intéresser mais ce n’est pas à l’ordre du jour smile

Concernant les options, je pourrais effectivement vendre des calls sur la partie REITs, voir sur d’autres positions  (ETFs). J’ai même penser à me couvrir un peu en vendant 1 ES…

Néanmoins ma conclusion personnelle sur les options étant que cela demande du temps et que je ne faisais probablement pas cela très bien. Le choix de l’échéance et du strike était relativement pifométrique. A cela s’ajoute, qu’il me faudrait réfléchir à ce que je ferais du cash si j’étais exercé. Bon en ce moment, ce n’est pas vraiment un gros problème, IB rémunère le cash plutôt bien, mais dans l’idée j’envisage d’être globalement plus investi pour ne pas faire de market timing. De plus pour la partie REITs, j’essaye d’assimiler cela à de l’immobilier et donc je suis vraiment dans une logique passive d’où les faibles mouvements également smile

Comme dit dans mes posts précédents, je pense qu’au final la performance dépend surtout de l’allocation d’actifs global et une partie de moi estime que d’utiliser les options ou passer du temps dans la sélection de titres demande un travail assez assidu pour un résultat incertain qui, dans le meilleur des cas, ne changera pas drastiquement mon rendement. Ce travail n’ayant pas grand sens à mes yeux et ne m’intéresse pas vraiment, même si le côté intellectuel de la démarche est certes stimulant.

Pour résumé, je ne me considère pas comme un bon stockpicker/stratège donc je préfère appliquer un bon vieux pareto. 20% d’efforts pour 80% de performance et être globalement investi totalement, ce qui il me semble reste la meilleure stratégie pour le quidam lambda que je suis.
Les dernières années m’ont clairement invité à l’humilité et je tente de laisser la place à d’autres activités d’émerger dans mon quotidien en me détachant de la finance, ce qui n’est pas gagné même en étant relativement passif…

Pour finir, effectivement j’ai une bonne partie de mon stock-picking qui est en growth après avoir eu un portefeuille plutôt value pendant des années. Et évidemment j’opère la bascule à un moment où de nombreux experts sortent du bois pour expliquer que la grosse décennie growth est terminée et qu’on entame une période plutôt propice au value. Néanmoins en y regardant de plus près mon portefeuille est plutôt bien réparti growth/value.

Les REITs sont majoritairement value il me semble, la poche indiciel avantagent légèrement les growths mais profiterait également très bien d’un rally value. Certes les GAFAMs ont un poids important dans le world mais il y a toute la myriades de bancaires, pharma, conso discrétionnaire, énergies dedans qui pèsent un poids significatif mis bout à bout.
La partie stockpicking globalement growth contrebalance la partie REITs. Donc le cocktail me semble assez équilibré au final mais je reste ouvert au débat et aux remarques sur le sujet.

J’espère avoir répondu à vos interrogations, je suis preneur de toutes autres questions/réflexions.

Au plaisir d’échanger,
BPP

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#65 28/02/2023 22h12

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Bonjour à tous,

Petit point mensuel !

Les mouvements du mois


Hedge

Vente de 1 ES à 3990$.

Je l’ai mentionné dans le message précédent et ça m’a permis de me repencher un peu sur la question. Pour ceux qui ne connaissent pas je revois au message de Cricri sur sa file, il explique le principe au milieu de son message. En deux mots, il s’agit de hedger son portefeuille très simplement. Cela nécessite quand même un portefeuille conséquent (200k$). Pour éviter trop de confusion dans le reporting et gagner en lisibilité, je n’intègre pas ce hedge dans les captures d’écran ci-dessous. Je préfère faire un point sur la situation quand elle évolue ou pour la rappeler de temps en temps.

Actuellement, j’ai donc 200k$ de couverture ce qui réduit d’autant mon exposition au marché donc environ 1/5 du portefeuille hors liquidité bien sur.

Il est possible que je m’agite pour rien… mais j’avoue ne pas être très rassuré par l’état des marchés actuel. On voit un peu trop le verre à moitié plein à mon goût et ça ne me semble clairement pas improbable que la situation se détériore dans les mois à venir.

Dans tous les cas, ça me sert d’expérience smile

Petit ménage
160 FVRR à 40$ (MV -65%)
70 ETSY à 121$ (MV -11%)
55 SAFE à 30.5$

Pour FVRR, les résultats m’ont un peu déçu, la croissance s’est arrêté et la profitabilité s’est grandement amélioré, ce qui est pourtant un excellent point par les temps qui courent.  Néanmoins je n’étais plus très à l’aise avec cette position.
Pour Etsy, bien que j’aime beaucoup le service proposé par l’entreprise, je n’avais pas vraiment pris le temps de regarder le dossier. J’ai profité des derniers résultats pour regarder d’un peu plus près et je trouve la valorisation excessive compte tenu des chiffres donc je préfère vendre mes titres.
Concernant SAFE, il s’agit d’une distribution pour les actionnaires d’iSTAR en vue de la fusion des deux entités. Je préfère simplifier et rester dans le bateau STAR.

Achats

10k$ pour la partie stockpicking:
9 V à 221$
3 CDI à 787€
1 ADYEN à 1350€
15 CRWD à 122$
40 ALFEN à 76€

Je privilégie toujours les lignes qui sont loin d’être constituées (V,CDI) et j’en profite pour faire mes derniers renforcements sur ADYEN et CRWD puisque j’ai atteint mes objectifs sur ces dernières. Et enfin j’initie une nouvelle position dans Alfen qui a été pas mal discuté sur le forum.

La poche indicielle




Les REITs




Le stockpicking




Dans les prochains mois je vais sûrement:
-Continuer de constituer la ligne Alfen jusqu’à 10-15k€ en montant investi.
-Pareil pour Nvidia, mais vu la poussée récente et l’euphorie sur le domaine de l’IA, je pensais plutôt m’alléger si cela continue… j’ai des flashbacks de 2021 !
-Complèter mes lignes CDI/V pour monter à 20k mini
-Reprendre un peu d’obligataire avec du LQD.
-Eventuellement pousser mes pilliers en bleu jusqu’à 25k

Au plaisir d’échanger,
BPP

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#66 30/03/2023 20h30

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Bonjour à tous,

Le mois de mars et de façon plus général le premier trimestre aura été relativement passionnant à suivre, notamment grâce à l’essor de l’IA et au système bancaire avec les diverses "faillites". Le suspense est entier, est-ce terminé ? En tout cas à part une petite panique dans le secteur, pour l’instant ça soulage plutôt Mr Market qui se réjouit de la fin du QT et du discours dovish de Powell.

J’en ai profiter pour initier une position, relativement anecdotique pour le moment, sur BAC. Je pense que la réaction est exagérée, certes BAC semble la plus vulnérable des grosses banques US avec 115 Mds$ de pertes non réalisé sur leur portefeuille obligataire mais ils ont tout de même un gain massif de nouveaux clients (15 Mds$ de dépôts en quelques jours) avec une tonne de liquidités disponible à l’actif (plus de 400 Mds$). De plus même en cas de cataclysme, la banque a déjà été sauvé une fois par Tonton Warren et il est toujours actionnaire avec une bonne dose de cash également si besoin, ça rajoute un filet de sécurité en plus des annonces de soutien de la FED. Bref réaction du marché assez étrange selon moi qui fait un rally en laissant sur le côté l’oasis.

En attendant, l’IA continue d’être le sujet du moment, tout le monde s’y met et fait des annonces, la course est lancée et elle attire du monde. Même Meta décide de se réorienter dessus plutôt que le metaverse, le cours de NVDA a pris 80% sur le trimestre, tout le monde en parle autour de moi, c’est un signe qui ne trompe pas et j’ai un curieux effet de déjà-vu… Il me semble donc relativement sage de m’alléger un peu sur NVDA. Le buzz de l’IA a ses limites je pense mais d’un autre côté mes tentatives de market timing ont été souvent plutôt mauvaise…bref un nouveau test à petite échelle ! Dans tous les cas je reste suffisamment exposé sur le sujet.

Les mouvements du mois


Prise de profit

20 NVDA à 269$ (PV +14%)

Achats

10k$ pour la partie stockpicking:
9 V à 222$
3 CDI à 794€
40 ALFEN à 73€
70 BAC à 28.3$
4 BRK à 300$
1 CSU à 2424 CAD

10k$ pour les REITs (cash restant: 20k$) :
40 WPC à 77.3$
15 EGP à 159$
50 ENB à 36.7$
20 ARE à 120$

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Les REITs




Le stockpicking




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#67 30/04/2023 14h59

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Bonjour à tous,

Le marché continue son ascension et je préfère ne pas être trop actif dans ce contexte. En conséquence le reporting sera plutôt court.

Les mouvements du mois


Côté REIT

Vente de ma position dans STAR qui est devenu un mixte entre STHO et SAFE suite à la restructuration (MV -65%). Le produit de la vente a servi à initier une position dans RICK.

J’ai donc acheté 70 RICK à 75$

Prise de profit

3 ODET à 1600€ (PV +103%)

Je pense qu’il y a encore de la marge à la hausse mais je préfère m’alléger un peu.

DCA

10k$ pour la partie stockpicking:
100 LQD à 109.5$

Ne sachant pas trop quoi acheté niveau action, j’ai préféré prendre des obligations.

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#68 21/05/2023 11h16

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Bonjour à tous,

J’ai passé beaucoup de temps à me pencher sur mon portefeuille ce mois-ci et j’ai effectué pas mal de manœuvres. J’estime que ces mouvements contribuent à réduire le risque global de mon portefeuille et à l’orienter un peu plus vers la génération d’un flux.

L’élément déclencheur ayant été la déclaration de revenus. Lors de celle-ci je me suis souvenu qu’il y avait un abattement de 40% sur les dividendes mais pas sur ceux versées par les REITs. Or l’objectif de cette dernière poche était d’assurer un complément de revenus et la fiscalité a donc son importance. A cela s’ajoute le fait que je souhaitais réduire mon nombre de lignes et avoir une partie de mon rendement via un ETF.
J’ai donc décider d’arbitrer une bonne partie de mes foncières pour du VNQ qui est l’ETF de référence pour le secteur.

J’envisage également d’initier une ligne sur SCHD qui est un ETF principalement axé sur la perception d’un dividende mais la réflexion est toujours en cours.

Enfin pour continuer sur la lignée des ETFs, j’ai initié une ligne dans XLE pour avoir un rendement sympathique et une exposition a un secteur absent de mon portefeuille (Energie), mais aussi dans EWJ qui est exposé au Japon. Le Nikkei vient de passer la barre des 30 000, tonton Warren a eu du flair en se positionnant il y a quelques années, la tendance est bonne je pense que la hausse peut continuer quelques temps.

Les mouvements du mois


Côté PEA

Vente d’Alfen suite à la déception des résultats, comme expliqué ici, j’ai récemment connu des ralentissements de croissances qui durent plus longtemps que prévu, et j’ai vu à quel point cela peut être sanctionné par Mr Market. Je pense que le cours peut encore bien chuter, je préfère ré-évaluer la situation au fur et à mesure en étant out. Pour Tessenderlo, après 8 années, je jette l’éponge.
80 Alfen à 70.6€ (-4%)
436 TESB à 29.6€ (MV -5%)

J’en ai profité pour acheter des entreprises qui me font de l’oeil depuis longtemps mais que je n’ai jamais pris le temps d’acheter pensant pouvoir trouver de meilleures opportunités:
90 Vinci à 109€
250 FDJ à 37€

J’envisage également Schneider à l’avenir mais cela viendra probablement plus tard.

Côté REIT

Beaucoup de ventes:
83 IIPR à 69.5$ (MV -59%)
800 UNIT à 3.7$ (MV -69%)
1000 FPI à 10.7$ (MV -18%)
200 WPC à 71.7$ (MV -4%)
740 LI à 21.4€ (PV +2%)

Soit 51k$ récupéré en cash qui ont été utilisé pour acheter du VNQ.

Achat de 600 VNQ pour 82.5$

DCA

10k$ pour la partie stockpicking:
110 BAC à 27.5$
260 GSL à 18.9$
8 V à 232$

Cash restant:
PEA: 11K
Stockpicking: 33K
REITs: 20k
Indiciel: 20k

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Les REITs




Le stockpicking




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[+1]    #69 21/05/2023 12h44

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Pour les dividendes, l’abattement de 40% est possible en cas d’imposition au barème, mais pas en cas d’imposition au PFU (flat tax à 30%). 

L’imposition au barème n’est intéressante qu’avec un taux marginal faible.

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#70 28/06/2023 18h34

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Bonjour à tous,

Les mouvements du mois


Mouvements

Vente:
15 NVIDIA à 393$ (PV +105%)
Clôture ES à 4450$ (MV -10%)

Concernant NVIDIA je continue de m’alléger suite à la hausse stratosphérique du cours qui nous amène à une valorisation assez lunaire. Il faut dire que le prix de vente des H100 et la forte demande pour ces derniers est plutôt prometteur pour les futurs résultats. Je garde le reste de la position.

Ma position sur ES a été racheté. Bilan: 22k$ de perte pendant que le portefeuille a pris 65K$. Le hedge n’aura pas servi à limiter la casse comme je l’anticipais.
Par simplicité et parce que je n’ai jamais réussi à m’hedgé au bon moment, je préfère laisser tomber même si ça me démange de rouvrir la position.

DCA

10k$ pour la partie stockpicking:

2 MELI à 1230$
200 NTDOY à 11$
1 CSU à 2635 CAD
3 CDI à 786€
10 AI à 160€

J’ai atteint l’objectif que je m’étais fixé en terme de pondération sur CSU, NTDOY, AI, MELI. Pour CDI, je voulais attendre un repli plus significatif mais ne sachant pas si celui-ci arrivera et compte tenu du chemin qu’il reste à parcourir, j’ai préféré renforcer.
   

La poche indicielle




Les REITs




J’ai réorganisé la partie REITs en fonction de mon degré de conviction. J’ai classé celle-ci dans 3 catégories décroissantes puis j’ai pondéré chaque ligne en fonction (20k - 15k - 10k). J’en ai profiter pour alléger/renforcer les lignes afin d’arriver à la cible fixée.

Le DCA est donc terminé. Il reste 13K$ de liquidités que je conserve pour le moment.

Le stockpicking




Le portefeuille commence à ressembler à ce qui était prévu. Le DCA touche à sa fin. Il me reste tout de même quelques lignes à compléter:
MSFT et GOOG: 3K
V: 5K
ASML 4K

Mais je ne suis pas à l’aise avec l’idée de renforcer ces positions compte tenu du rallye qu’il y a eu sur ces valeurs depuis 6 mois, du boom de l’IA et de leur valorisation actuelle.

Il reste environ 30K$ de liquidités pour cette poche.

Bonne vacances à tous,
BPP

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Favoris 2   [+2]    #71 17/08/2023 11h56

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Bonjour à tous,

De retour de vacances, j’ai pris un peu le temps de faire un point sur mon patrimoine que je me permet de partager en partie.

Comme écrit il y a quelques mois, ma réflexion continuait sur le fait d’orienter la poche REIT vers une poche income qui soit un peu plus élargi avec un mix d’ETFs.
Cette réflexion est alimentée par plusieurs aspects:
- D’une part le manque de confiance que je peux avoir dans mes talents de stockpicking, le risque est moins élevé en choisissant un ETF (même si le risque systèmique ne me rassure pas) grâce à la simplicité et à la diversification que procure ces derniers. Mon principal frein sur ce point vient donc de l’aspect centralisé et la question de confiance en l’émetteur que cela demande.
- D’autre part, je remarque que j’ai besoin d’avoir un peu plus de latitude dans mon budget, cette poche doit être augmenté à 500k€. Je me rends compte que j’avais visé un peu trop bas dans mes plans initiaux et également que j’avais sous-estimé mon aversion à la vente… j’ai effectivement beaucoup de mal à vendre ce qui est dans la poche indiciel ou stockpicking pour financer mon train de vie du coup il me faut une poche distribuante plus conséquente. Pour arriver au montant requis, il faudrait donc que j’alloue la totalité du cash restant (hors PEA et de quoi finir quelques lignes en stockpicking). Je devrais également me séparer de quelques unes de mes positions (DAC, GSL, BAC, LQD) ainsi que rebalancer 100K de la poche indicielle à la poche income. Le candidat pour cette opération est IWDA étant déjà chez IB.

Bref voilà les prémices de ma réflexion, à noter que ce deuxième point (augmenter la poche rendement à 500k€) me semble primordial alors que la composition de la poche (passage du mode REIT au mode ETF reste discutable) . J’ai par la suite établi une ébauche de ce que cela pourrait donner afin de m’aider à y voir un peu plus clair. Tous vos retours sont les bienvenus ! Sans plus attendre voilà de quoi serait composé ce fameux mix:

-ETFs Dividendes (Rendement 3.5%): Expense ratio quasi-nulle, bonne performance globale et dividendes en croissance chaque année. La performance suit globalement le marché. Pour l’instant je ne trouve rien qui arrive à la cheville de SCHD, les critères de construction sont excellents, les métriques sont au top, il est souvent considéré comme l’étalon or par les retraités et on comprends vite pourquoi quand on creuse un peu le sujet !
-ETF REIT (Rendement 4.5%): Performance pas terrible mais exposition aux REITs qui sont exclus des ETFs ci-dessus et meilleur dividende également. Pourrait profiter d’une baisse des taux pour s’apprécier. L’avantage est aussi fiscal en comparaison de la détention de REITs en titres vifs (abattement de 40% sur les dividendes). VNQ semble être le seul ETF intéressant sur le créneau. J’aime bien RIET (de Hoya Capital) mais l’AUM est très faible et il y a un manque d’historique…
-ETFs Preferred (Rendement 5.5-6.5%): Performance mauvaise à cause de la hausse des taux mais même avant la hausse des taux, la performance était quasi-inexistante dans le meilleur des cas de part la nature des preferreds ; Expense ratio élevé 0.5%. Pour l’instant je regarde du côté de PFF (ou PFFD qui a un plus faible expense ratio en étant similaire) et PFXF qui est ex-financial contrairement aux deux autres qui sont très orientés sur les banques.
-ETFs options (Rendement 8-10%): Des ETFs investi à 80% sur l’indice mais qui offre un rendement en vendant des calls sur les 20% restants. Très intéressant quand il y a de la volatilité. Je suis peut être aveuglé par le rendement élevé cela dit… Pour l’instant j’ai JEPI/JEPQ dans le viseur.

Ces deux dernières catégories me semblent plus risquées mais permettent d’obtenir un rendement moyen plus intéressant.
A noter que je n’ai pas trouvé d’ETF satisfaisant sur les obligations (doublons avec preferred mais sinon il y a le classique TLT/LQD qui sont très bons) ou les BDC et que je continue d’explorer les catégories ci-dessus.

Et de façon plus visuelle, voilà les principales répartitions envisagées:



Pas vraiment à l’aise avec la répartition 4 et 5.
Le numéro 3 me parait pas mal mais un poil aventureux.
Le second me plait bien même si le rendement est assez light.
Le premier entraine une pondération trop importante sur un actif pour que je sois à l’aise (seuil psychologique).

Je préfère ne pas prendre trop de risque quitte à alimenter une nouvelle fois cette poche de 100K dans le futur.

La question qui se pose maintenant est sur la façon de réaliser cette mutation. J’hésite à effectuer un mouvement "one shot" (lump sum) ou à prendre en compte le contexte actuel pour ajuster mes mouvements sur la durée via un DCA.
Dans l’idée, je me dis que de ne plus avoir de REITs au 31/12 permet aussi de faciliter la déclaration fiscale en 2025.
Il y a également la question du cash rémunéré par IB a un taux assez attractif qui offre la possibilité de prendre son temps pour réinvestir et aussi le fait que ces ETFs ne peuvent être acheté directement via IB. Il va donc falloir passer par les options. Ce qui me laisse deux choix:
-Acheter des calls et les exercer immédiatement en une fois ou tous les mois pendant quelques mois (4?6? 8?).
-Vendre des puts pour encaisser des primes si je ne suis pas exercé et avoir mon cash rémunéré par IB.

To be continued…

Les mouvements depuis le dernier reporting


Vente

1 ES 15/12/2023 à 4597 acheté en début de vacances, pour me hedger pendant celles-ci…je reste un peu frileux sur les marchés et je m’attends à une correction (ce qui généralement déclenche un rallye)

1112 IWDA à 83.8$ (PV +12%)
100 DAC à 70$ (PV -2%)
260 GSL à 20$ (PV +6%)
180 BAC à 29.5$ (PV +6%)
200 LQD à 105$ (MV -2%)

Au plaisir d’échanger,
BPP

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#72 22/08/2023 21h43

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Bonjour à tous,

J’ai finalement commencé à me mettre en action.

Le cash étant plutôt bien rémunéré actuellement sur IB j’ai commencé à vendre une partie de mes REITs (détails plus bas) et je m’oriente plutôt vers de la vente de PUT pour arriver à avoir mes positions cibles.

200k SCHD: prix cible: 70$ soit environ 2860 actions ce qui donne 29 options
200k VNQ: 80$ => 2500 actions (-600 déjà acheté) => 19 options
25k PFFD: 19$ => 1300 actions => 13 options
25k PFXF: 17$ => 1470 actions => 15 options
25k JEPI: 52$ => 480 actions => 5 options
25k JEPQ: 42$ => 600 actions => 6 options

Pour le prix cible sur PFFD et PFXF la volatilité est très faible et on est proche des plus bas. Il est possible qu’on creuse encore si les taux montent encore mais je ne vais pas me montrer trop gourmand, les prix actuels sont intéressants. Bien sur la baisse est possible en cas de montée des taux mais je pense qu’on est sur la fin…
Pour SCHD, JEPI et JEPQ je vise des replis en septembre/octobre par rapport au niveaux actuels.
Bref dans le doute on va quand même faire un petit DCA mais un peu express quand même !

En regardant les options (le 17 août), j’ai constaté qu’il n’y avait que 4 échéances d’ici la fin de l’année dont une le lendemain. J’ai donc rapidement réalisé les opérations suivantes dans le but d’être exercé pour avoir un pied dans chaque ETF.

First round 18 août (vente de PUT):
9 SCHD 74$ pour 0.4$
4 PFFD 19$ pour 0.2$
5 PFXF 18$ pour 0.9$
2 JEPI 55$ pour 0.25$
2 JEPQ 48$ pour 0.75$

Comme prévu elles ont toutes été assignées ! Prochaine échéance 15 septembre !

Les autres mouvements depuis le dernier reporting


Vente

280 RICK à 66$ (MV -9%)

800 HOM.U à 12.6$ (MV -19%)
60 AVB à 181$ (MV -5%)
67 EGP à 177$ (PV +19%)
100 SPG à 116$ (PV +2%)
1300 MPW à 7.6$ (MV -51%)

Pour RICK il s’agit d’une valeur plutôt de croissance donc même si l’entreprise est intéressante, elle n’avait pas sa place ici. Les autres positions faisaient partie de mes convictions les plus faibles, c’est donc naturel qu’elles sautent en premières.

Arbitrage

-250 FDJ à 32.5€ (MV -13%)
+200 AMUN à 53€

Toujours dans une logique d’augmenter le rendement: Revente FDJ pour Amundi qui me parait avoir un profil plus intéressant (upside plus important, meilleur rendement). 

Achat

1 ADYEN à 799€

Comme mentionné sur la file idoine, je trouve la réaction complètement disproportionnée. Je pense que le management est compétent et qu’il se prépare à une grosse phase de croissance malgré des résultats mitigés à court terme. J’aime toujours le business, la valorisation était excessive, elle l’est beaucoup moins (mais elle pourrait l’être encore moins bien sur).

La poche indicielle




Pas grand chose à signaler, à part sa réduction comme mentionné dans le message précédent.

La poche rendement




En chantier donc !

Le stockpicking




A quelques détails près, la poche est plutôt satisfaisante. J’étais pas loin de liquider Nvidia avant les résultats de jeudi mais bon on est pas à l’abri d’une exubérance supplémentaire (quand on voit ce qu’à donné Tesla, je me dis qu’il vaut mieux toujours garder une petite position même quand la valo devient lunaire plutôt que vendre trop tôt) et dans l’idée j’aimerai renforcer Visa, Dior et ASML mais pas à ces niveaux. Adyen m’intéresse aussi mais le couteau pourrait tomber plus bas donc affaire à suivre.

Au plaisir d’échanger,
BPP

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#73 18/09/2023 18h01

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Bonjour à tous,

Je continue à me concentrer sur la poche rendement, j’essaye toujours de construire mes positions via les options. J’avais laissé des épuisettes sous les cours en vendant des PUT sans succès, j’ai donc pris la seconde option avant l’échéance à savoir: acheter des call et les exercer.

J’ai également vendu la plupart de mes REITs, il me reste uniquement VICI et BAM. Je suis toujours en réflexion sur cette dernière entreprise.

Les mouvements depuis le dernier reporting


Vente

1000 EPRT à 23.7$ (PV +9%)
520 STAG à 36.5$ (PV +20%)
140 ARE à 112$ (MV -20%)
430 ENB à 35.4$ (MV -3%)
480 NNN à 38.2$ (MV -5%)
142 CCI à 98$ (MV -38%)
330 O à 55.2$ (MV -10%)
360 EPR à 43.2$ (MV -6%)

Achat

Via call:
500 SCHD à 73.9$
400 VNQ à 81.7$
900 PFFD à 19$
1000 PFXF à 17$
100 JEPI à 55.4$
200 JEPQ à 48.7$
   

La poche passive




La poche rendement




Il me reste à renforcer légèrement JEPI/JEPQ. Concernant VNQ/SCHD, je suis à mi-chemin.

Le stockpicking




Au plaisir d’échanger,
BPP

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#74 02/10/2023 12h16

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Bonjour à tous,

Suite de mes pérégrinations que j’ai élargi à mon patrimoine globale afin d’en étudier la répartition et les objectifs. Il en résulte le tableau suivant (Oui…encore un tableau !):



J’en suis plutôt content car c’était un vrai casse-tête (il m’en faut pas beaucoup). J’avais commencé à faire une catégorie obligation et une catégorie action mais cette classique dichotomie ne me convient pas et je préfère raisonner en terme de poche capitalisante (généralement action et j’aurais pu y intégrer les cryptos d’ailleurs) et poche distribuante (que je ne veux pas réduire aux simples obligations). De plus le Fonds € qui est considéré comme une obligation par définition est dans mon esprit plutôt une poche monétaire. Bref à chacun sa tambouille interne mais je préfère raisonner ainsi, cela m’aide à définir ma stratégie.

Je suis conscient qu’il s’agit ici d’un petit aparté sur mon patrimoine mais il me semble important pour mieux comprendre la répartition du portefeuille.

La partie Monétaire constitue essentiellement mon matelas de sécurité et me permet de financer quelques projets ou investissement en tant que Business Angel. Dans l’idéal, j’aimerais être dans une fourchette de 3-5% du patrimoine. Il va me falloir un peu de discipline pour cela.

La partie Income/Yield vise à générer une partie de mes revenus.
Une partie est en AV afin de pouvoir retirer 4K€/an sans fiscalité. Il y a un ETF à longue duration sur la zone EUR qui est plus rémunérateur que le fonds € et qui pourrait s’apprécier en cas de baisse des taux (ou se déprécier en cas de hausse des taux mais Mme Lagarde a rassuré sur ce point). La ligne dividendes CAC est constitué de quelques entreprises du CAC versant un dividende sympathique. Il est possible que cette dernière soit supprimé pour simplifier le tout mais pour l’instant elle dynamise un peu la rente et j’estime que le plus long était la sélection et que ça roulera tout seul ou presque maintenant.
L’autre partie est sur CTO, ce point ayant été pas mal expliqué sur les posts précédents avec le mix SCHD/VNQ (+Extras). Il y a probablement plus simple à faire mais pour l’instant je pars sur la répartition développée il y a quelques semaines.

La partie Action est une partie capitalisante. C’est un peu un 50/50 entre un ETF World/SP500 capitalisant et du stockpicking pour l’aspect intellectuel et la décentralisation.

La partie crypto est également principalement capitalisante mais je ne développe pas plus ici étant donné que j’ai une file dédiée au sujet.

La partie immobilière n’est pas présente du schéma car illiquide, ce n’est pas un levier que je peux actionner. Elle me sert à générer un revenu défiscalisé (LMNP).

Tout n’est pas parfait mais globalement, je trouve que c’est plutôt bien optimisé en terme de frais/fiscalité. Je regrette simplement le manque de simplicité mais il faut croire que je ne sais pas faire smile

Les mouvements depuis le dernier reporting


Vente

150 XLE à 91$ (PV +14%)
20 GOOG à 130$ (PV +73%)
2 ODET à 1394€ (PV+76%)

Il s’agit de s’alléger un peu sur certaines positions pour rééquilibrer le portefeuille.

650 VICI à 29$ (PV +3%)
662 BAM à 33.5$ (PV +15%)

J’ai enfin fini de vendre mes REITs. J’aurais pu garder BAM qui n’est pas vraiment une REIT mais j’ai préféré vendre pour faire table rase quitte à rentrer de nouveau sur le dossier plus tard.

Clôture ES (aka l’hedge à 200k$) en gain de 5%.

Le but initial était de m’hedger pendant les vacances mais j’avais conservé la position sur septembre n’étant pas très rassuré par l’état des marchés, je le suis un peu plus aujourd’hui mais bon il s’agit surtout d’un ressenti personnel.

Achat

2 ADYEN à 676€
3 CDI à 675€
10 AMUN à 52.8€
57 SP5C à 285€

Quelques petits renforcements et une nouvelle position sur le SP5C afin de regonfler un peu la poche indiciel en passant par le CTO.

Arbitrage Assurance-vie

Mon assurance-vie m’embête un peu dans le reporting car le fonds € n’apparait pas sur Xls néanmoins je fais apparaitre les UC. Depuis quelques semaines, j’ai converti une partie de mon fonds € en actions à dividendes qui n’apparaissent pas dans le reporting. Néanmoins j’ai soldé mon UC Nasdaq et j’ai puisé encore un peu dans mon fonds €, j’ai investi dans une UC d’obligation européenne à très longue duration. Je voulais m’alléger sur le Nasdaq et cette UC propose un meilleur rendement que le fonds €.

-40K Fonds€
-20K Nasdaq
+60K MTH
 

La poche indiciel




La poche rendement




Je vise de compléter mes lignes JEPI/JEPQ et de continuer à renforcer SCHD/VNQ. Pour l’instant j’ai pu me positionner sur une vente de PUT 5 SCHD 71$ à 0.9$ à échéance du 15/10.

Le stockpicking




Dans l’idée j’aimerai renforcer encore ASML/CDI si faiblesse il y a, mais aussi Adyen.
Je m’interroge aussi sur certaines positions que je pourrais liquider ou alors alléger toutes les positions pour allouer un peu plus sur l’ETF SP500 pour avoir une plus grosse poche passive…

Au plaisir d’échanger,
BPP

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#75 02/11/2023 09h35

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Bonjour à tous,

Pas grand chose à signaler ce mois-ci. Je continue de constituer ma poche rendement. Je commence à réfléchir aux ajustements qui seraient à faire sur la partie stockpicking et ma façon de gérer celle-ci.

Les mouvements depuis le dernier reporting


Vente

Achat

200 JEPI à 53$ (via call)
200 JEPQ à 46.5$ (via call)
500 VNQ à 75$ (via put)
500 SCHD à 70$ (via put)

Mise en place de quelques calls pour rentrer sur VNQ à 72$ et SCHD à 68$

La poche indiciel




La poche rendement




Le stockpicking




Au plaisir d’échanger,
BPP

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