Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

M07 · #651

Bonjour !

Il y a un petit détail qui m’interpelle. Dans les publications, je vois : "ratio de 130% du notionnel"
Or, dans mon (petit) esprit, la valeur notionnelle d’une action, c’est sa valeur faciale (nominale) ; valeur qui est indépendante du cours en Bourse.

(voir aussi : Valeur notionnelle ? Wikipédia)

Me trompe-je ?

JesterInvest · #652

Mevo a écrit :
JesterInvest a écrit :
à la fin on ne sait toujours pas d’où vient cette amélioration de BFR
Je lis du document qu’il n’y a PAS d’amélioration du BFR, c’est cela qui est dit. Il est surtout dit qu’il n’y a PAS de changement de ce coté. A moins qu’il avait été argué par ailleurs une amélioration du BFR ? (je ne commence qu’à m’intéresser un peu au dossier).

Juste que la variation de BFR représente la moitié du cash flow libre.

Tssm · #653

M07 a écrit :
"ratio de 130% du notionnel"

C’est 130% du notionnel du prêt

M07 · #654

Bonjour !

Casino (et Rallye) rechute en Bourse. À cause d’une nouvelle publication de Bernstein, qui avait déjà initié l’attaque en août (bien aidé dans un second temps par un tweet de Muddy-Waters).

J’ai quand même noté quelques trucs qui me chatouillent :
- Bernstein dit que Casino n’aura pas de problème de liquidités tant que le cours ne descend pas en-dessous d’un certain niveau, et ils proposent justement un objectif de cours plus bas ; je trouve que cela ressemble à un événement auto-réalisateur, plus qu’à la réalité.
- Il est proposé à Casino de vendre des filiales et actifs brésiliens. Je pense que ce serait le plus mauvais moment. D’après mes ETF indiciels brésiliens, ce pays a dépassé son plus bas, et fluctue juste un peu au-dessus. Il devrait remonter après les élections, quelles qu’en soient le résultat.
- Bernstein propose aussi une fusion entre Rallye et Casino, afin que Casino rembourse la dette au lieu de payer des dividendes. Alors que les dividendes payés à Rallye servent justement à rembourser la dette ; autrement dit la fusion ne changerait rien. Sauf que ça affaiblirait le contrôle de Monsieur Naouri sur Casino, …ce qui permettrait des attaques plus efficaces sur le titre.

Je serais l’AMF, plutôt que de chercher des délits d’initiés à l’intérieur des entreprises, je les chercherais dans l’entourage des "analystes" soit-disant indépendants. Mais je ne suis pas l’AMF.

Je note enfin que, après une ouverture en forte baisse, les cours de Casino et Rallye commencent à remonter…

Igorgonzola · #655

Plus c’est gros, plus ça passe.

C’est effectivement assez risible si ça n’était pas de la grosse manipulation de cours.

On a un concert de VADeurs soutenus par les analystes pour faire baisser artificiellement le cours et maintenant le discours change : voyez maintenant que le cours est au tapis qu’il faudrait détruire la cascade de holdings qui contrôle Casino.

Ces "analystes" sont en train de construire un pont d’or pour un rachat à prix cassés de l’ensemble des actifs de Casino.

A qui profite le "crime" ?

Tout ça veut quand même bien dire que les actifs de Casino ne sont pas si pourris que les analystes veulent le faire croire. Autrement, il n’y aurait pas autant d’énergie dépensée pour faire baisser leur prix et tomber la structure de contrôle.

rocambole · #656

Le cours bas de Casino impacte la solvabilité de Rallye, pas celle de Casino (si pas besoin d’AK, et à mon avis pas besoin…)

Alexis92 · #657

Les tableaux de flux de tréso de casino sont assez alarmants :
Sur FY 17 : 1.14M de cashflow // 940m de capex soit un ratio de 80%+
Sur H1-18 la présentation devient un free cash flow avant frais financiers alors que ce n’était pas le cas pour FY 17. Les frais fi sont quand meme 400m en H1

L’usage d’IFRS 6 est ’optimisé :
En H1 la dette financière reporté baisse de 0.3M par contre hors IFRS 6 elle est stable.

D’un point de vue allocation de capital Casino a le choix entre :
faire du capex
racheter des actions.

Si on prend une EV de € 8M et une CAF de 1.6M on peut prendre comme hypothèse que le retour sur investissement serait de 20% mais casino consacre 150m aux rachats de titre vs 900m de capex. On peut donc prendre comme hypothèse que le ROI des capex est > à20% si le management est rationnel.
Croyez vous à un tel ROI ? Si oui top sinon c’est qu’il y’a un petit souci et que le capex mais des depenses courantes qu’on pousse en capex autant que faire se peut.

Skarklash · #658

on est à +3.77% ce matin et un beau +13% sur 5 jours sans flot de nouvelles derrière …

serait-on dans un scénario de rachat de position à découvert pour certains fonds ou de prise de bénéfice pour une partie ?

Pourtant, la pression est toujours là : VAD

Aandeel Totaal short Δ% sinds 11 september
CASINO GUICHARD-PERRACHON 15,04% +0,16%

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

rocambole · #659

Les chiffres short ne sont peut être pas à jour du 14

M07 · #660

Bonjour !

On est revenu au cours d’avant les attaques de fin août et début septembre…

Bon OK, Rallye n’est pas encore revenu au niveau, mais il y a un effet retard (j’espère, bien que ce soit certainement un biais psychologique de ma part).

stef8080 · #661

L’heure de prendre ses bénéfices pour ceux qui ont acheter zone 25-28, 10% c’est beau en quelques jours, au moins sur 50% de la position pour pouvoir reprendre sur les 28.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Tssm · #662

Exactement, j’ai sorti les 1000 bouts que j’avais pris le jour du tweet, j’ai plus qu’à acheter du Altran, non je plaisante …

Sympa tout cas, mais ça pose pas lourd par rapport à la perte latente de 40K que j’ai sur mon obligation Rallye

rocambole · #663

40K de perte sur Rallye ? vous aviez quoi une ligne de 80K ?

Tssm · #664

100K de nominal, achat à 90%, ça vaut dans les 50%, donc perte latente d’environ 40K

Dernière modification par Tssm (14/09/2018 11h26)

stef8080 · #665

Désolé mais l’investissement en obligations c’est du long terme logiquement ça devrait aller.

Si vous avez un doute, ça vaut peut-être la peine de charger en options put trés hors de la monnaie pour couvrir une éventuelle faillite ou à vendre des call car si casino remonte encore vos obligations vont décoller je pense.
Avant cela Casino ou rallye peut aussi faire une augmentation de capital, dilutif pour actionnaires mais pas pour obligataires.

Amicalement.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

sissi · #666

Tssm
Vous êtes positif sur le dossier ?
Pas marrant cette perte papier … mais ca arrive de temps en temps… n’est ce pas?
Faire le dos rond dans ce cas?
Le levier est toujours le meme ou la banque l’a baisse?

Mes actions Rallye chez IB avaient le meme levier que Casino… ils l’ont baisse a 50% vendredi passe… ouch!

Dernière modification par sissi (14/09/2018 11h42)

Igorgonzola · #667

J’ai arbitré mes actions Rallye pour des actions Casino dans le creux de la vague.

Depuis Casino a repris 12 ou 13pts de plus que Rallye.

C’était plus une intuition qu’un véritable calcul : en fait cela fait plusieurs semaines que Rallye varie environ autant à la baisse mais beaucoup moins à la hausse que Casino.

L’effet de levier de Rallye ne joue plus du tout. Pourtant le levier sur le cours de Casino a bien un impact sur l’actif net de Rallye.

J’ai bien compris les raisons qui font que le marché n’y croit plus sur Rallye, mais pour autant je continue de penser que Rallye va tenir le coup, sauf effondrement de Casino. Et je ne crois pas à cet effondrement.

Après ça ne va pas suffisamment bien chez Casino et les autres entités pour rester serein sur Rallye ad vitam. Donc je dors mieux en étant passé en-dessous.

Tssm · #668

Hehe, merci pour vos messages mais je ne suis pas du tout inquiet !

Oui, je vais attendre tranquillement en touchant le coupon

Tout rentrera dans l’ordre avec le maintien des bonnes performances de casino et son plan de désendettement (facile à exécuter pour la dernière tranche de 1,5milliard, moins facile pour la cession au Brésil), la cession des actifs de rallye (en cours de finalisation j’espère), ces éléments permettront de rouvrir le marché obligataire en 2019 pour rallye

Aucune idée pour la marge, j’étais à 20% de LTV, je demanderai le fichier lundi

sissi · #669

J’ai vendu la moitié des mes Rallye quand IB m’a baisse le levier et achete casino avec les sous… et ca m’a donne 35% de différence en levier … une belle difference en cash dispo.
Il m’en reste dans les 1000 actions - entre temps casino est a 32 de 28.80 … et rallye reste coince a 9 … donc moins interessant de faire le switch.
Wait and see…

Tssm c’est la bonne attitude dans ce cas!

Dernière modification par sissi (14/09/2018 12h22)

ArnvaldIngofson · #670

BOURSE-Casino monte après des propos jugés rassurants de son PDG

REUTERS•14/09/2018 à 11:57 a écrit :
PARIS, 14 septembre (Reuters) - L’action Casino monte
vendredi en Bourse après des propos prêtés à son PDG jugés
rassurants par les investisseurs.
Le titre prend 4,25% à 32,1 euros à 11h54, figurant dans le
peloton de tête de l’indice parisien SBF 120 .SBF120 , alors en
hausse de 0,33%.
L’action reste en baisse de plus de 36% depuis le début de
l’année, l’endettement élevé du groupe inquiétant le marché.
Jean-Charles Naouri s’est exprimé notamment sur le cas de
Rallye lors d’une rencontre avec les analystes de Kepler
Cheuvreux, lit-on dans une note de l’intermédiaire.
Le PDG du distributeur n’a pas donné de détails mais a
écarté le scénario d’une fusion entre Casino et Rallye. Le cas
de Rallye est en discussion mais il est trop tôt pour en parler,
a dit Jean-Charles Naouri, selon la note de Kepler.
Le titre Casino avait perdu jusqu’à 15% en séance le 31 août
en raison de nouvelles inquiétudes sur ses liquidités et son
endettement. Il passe pour être l’une des cibles privilégiées
des "hedge funds".
La note de Kepler vendredi contribue à faire monter le
titre, explique Ion-Marc Valahu, gérant de fonds chez
Clairinvest à Genève.
"Les commentaires de Naouri dans la note de Kepler sont
relativement rassurants et le fait qu’il s’exprime est positif
parce qu’il n’y a rien de pire que de garder le silence pendant
une période de turbulences", dit-il.
Kepler évoque en outre, sans citer le PDG, la possibilité
pour Casino de vendre ou de fermer ses hypermarchés les moins
rentables.

M07 · #671

Bonjour !

Tssm a écrit :
100K de nominal, achat à 90%, ça vaut dans les 50%, donc perte latente d’environ 40K

Tssm, je suis solidaire ; car j’ai été séduit par la 2021, que j’ai achetée à 57 %, et qui est descendue à 46 %.
Mais j’espère bien aller à l’échéance, pour faire 43 k de +value en 2,5 ans avec 57k investis (sans oublier les coupons qui donnent du 7 % annualisé). Cela compensera la baisse de mes actions Rallye.

Il y a encore de bonnes pépites avec les obligations ; mais il ne faut pas être cardiaque, ni pressé.

Dernière modification par M07 (14/09/2018 14h30)

stef8080 · #672

Chez Binck je viens de regarder les options sur Casino, les spread sont énormes sur Casino donc aucun intérêt.

Chez Commerzbank, des turbos à barrière 40 ou 50 euros avec levier entre 3 ou 2 mais ça ne couvre pas grand chose sauf à miser gros , warrants idem.

Reste la VAD ou les CFD pour couvrir sa position, plus liquide.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

WhiteTiger · #673

Pour ceux qui sont concernés, il pourrait être intéressant de regarder les positions short des Vadeurs en mettant en parallèle les positions de Casino et celles de Rallye, non seulement en terme de pourcentage mais aussi en terme de montant.

Cela permettrait de savoir si la spéculation sur Casino est liée ou non aux attaques sur Rallye.

doubletrouble · #674

@M07 : je n’ai pour l’instant jamais acheté d’obligations, mais que pensez-vous de la Rallye 2020 5000CHF à 45% actuellement [CH0341440326 - DEA18856] ? Ca fait un rendement de 7% sur du franc suisse, déjà appréciable en soi, mais en plus on peut visiblement doubler la mise dans 2 ans si Rallye tient le coup.

sissi · #675

Oui avec 5k de minimum c’est une tres bonne alternative aux tranches de 100k euros
J’en aurais achete mais IB ne semble pas proposer ces obligations en CHF

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Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

#651 07/09/2018 11h52

#652 07/09/2018 12h13

Mevo a écrit :

JesterInvest a écrit :

#653 07/09/2018 12h34

M07 a écrit :

#654 12/09/2018 09h55

#655 12/09/2018 10h08

#656 12/09/2018 10h21

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#669 14/09/2018 12h19

#670 14/09/2018 12h21

BOURSE-Casino monte après des propos jugés rassurants de son PDG

REUTERS•14/09/2018 à 11:57 a écrit :

#671 14/09/2018 14h28

Tssm a écrit :

#672 14/09/2018 14h49

#673 14/09/2018 15h18

[+1] #674 14/09/2018 15h40

#675 14/09/2018 21h33

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