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#151 27/09/2021 14h46

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Il y a également une analyse d’Alphavalue disponible sur le site d’IDI https://www.idi.fr/fr/investisseurs/action-idi  avec un objectif de cours à 77,4 €…. qui peut contribuer à la progression de ce jour.

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Dernière modification par derrynane (27/09/2021 14h48)

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[+1]    #152 30/09/2021 12h30

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InvestisseurHeureux, le 23/09/2021 a écrit :

Pour ceux qui suivent IDI, je pense qu’il y a encore une fenêtre d’opportunité.

La décote historique est autour de 31% et on est à 44%.

Le titre n’a pas suivi la hausse de l’ANR annoncée récemment : alors que l’ANR est au plus haut ever, ce n’est pas le cas du cours de bourse.

D’autre part, si vous détenez les titres avant le 26/09, vous bénéficierez d’un encaissement d’un acompte de dividende de 1,1 euros le 29/09. Le cours (et l’ANR) baisseront d’autant, mais puisque la décote est anormalement élevée, je ne serait pas étonné que ce soit le catalyseur d’une normalisation, avec un cours de bourse qui revient rapidement à son cours pré-détachement, mais dans le même temps, vous aurez encaissé un dividende peu fiscalisé dans votre PEA-PME.

https://www.investisseurs-heureux.fr/up … 210923.gif

Eh voilà, dividende encaissé ce matin sur Fortuneo + une plus-values à 2 chiffres en quelques jours.

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[+1]    #153 11/11/2021 09h55

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3i Group a publié ses résultats semestriels :

Total return of £2,199 million or 24% on opening shareholders’ funds (September 2020: £1,142 million, 15%) and NAV per share of 1,153 pence (31 March 2021: 947 pence) after paying 21 pence second dividend in July 2021.

La NAV augmente de 22% en 6 mois tout en ayant payé un dividende en juillet !

Et comme je peux lire partout depuis fin 2020 :

Despite the social and economic uncertainty that we have seen over the last 18 months, competition for private assets remains very strong.

Les fonds se "battent" pour investir leur argent dans des sociétés non cotées.

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Favoris 1   [+3]    #154 06/01/2022 12h02

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Les 10 meilleurs holdings en 2021

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[+1]    #155 14/01/2022 18h50

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Le fonds AVI Global Trust, spécialisé dans les holdings, vient de [ré]investir dans le français Eurazeo :

AVI Global Trust a écrit :

We believe the prospects for NAV growth and discount narrowing – as over time the market starts to value Eurazeo more like the alternative asset manager it is becoming – will drive attractive long-term returns.

La thèse :
- les fonds alternatifs ont le vent en poupe et vont continuer à se développer, et la société est bien positionnée pour en tirer profit,
- les investissements en compte propre sont historiquement valorisés de manière conservatrice,
- la société décote par rapport à ses pairs et sur sa NAV.

Source et détails supplémentaires : rapport décembre 2021

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#156 14/01/2022 23h41

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Tout à fait d’accord avec AVI Global Trust. J’ai d’ailleurs pris une position en 2021 sur Eurazeo : Portefeuille d’actions de PoliticalAnimal p.25

Dans mes domaines professionnels (énergies renouvelables, énergies fossiles et infrastructure), et donc où je peux avoir un œil un peu plus expert, je trouve qu’Eurazeo a de beaux actifs. A mon avis, ils sortiront par le haut et au-dessus de leur valo comptable pour nombre de ces investissements. Je pense par exemple à Reden Solar, Terreal, Volta, Danosa, etc.

Incapable d’avoir un avis sur la partie biotech en revanche (sauf DNA Scripts mais c’est une autre histoire).


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#157 15/01/2022 11h44

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Oui !

Par contre, ce qui me surprend, c’est la relative "lenteur" de la croissance de l’AUM (actifs sous gestion) pour Eurazeo, comparé aux sociétés US (Hamilton Lane) ou même avec le français Tikehau Capital.

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[+1]    #158 15/01/2022 13h57

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Je pense qu’il faut regarder du côté de la fréquence et de la méthode de revalorisation des actifs, que je soupçonne être peu régulière.
C’est notamment le cas des petites entreprises où la valorisation ne ressort qu’une fois un évènement significatif intervenu (offre d’achat, nouvel investisseur, négociation des conditions d’investissement entre actionnaires, etc). De ma petite expérience, c’est ce que je constate.
Peut-être que les américains sont plus sensibles sur ce point.

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#159 31/01/2022 14h37

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Si quelqu’un comprend la stratégie de Wendel ?

Ils ont revendu Chromology mi-janvier pour 1,26 Md€ ; un bon prix :

Cette transaction a généré pour Wendel un montant de liquidités net de 896 M€, soit 358 M€ de plus que sa valorisation dans l’ANR publié avant l’annonce de la transaction, soit le 30 juin 2021.

Cromology est ainsi valorisé 13,2 fois son Ebitda (incluant l’impact de la norme IFRS 16) à fin juin 2021, sur douze mois glissants.

Cependant, ils s’apprêtent à racheter ACAMS :

Dans le cadre de cette transaction, ACAMS est valorisée à environ 500 M$. Wendel investira jusqu’à environ 355 M$ en fonds propres et détiendra environ 99 % du capital de la société.

Sur les douze derniers mois à fin septembre 2021, ACAMS a réalisé un chiffre d’affaires de 83 millions de dollars et 18 millions de dollars d’EBITDA non audité, estimé sur une base de gestion opérationnelle indépendante, et calculé selon la méthodologie habituelle de Wendel.

Déjà fin 2020, ils avaient payé une fortune pour racheter Crisis Prevention Institute :

569 M$ montant investi par Wendel depuis 2019

63,8 M$ chiffre d’affaires en 2020

Ils achètent du "growth" quand il faut faire du "value" ?!

D’un côté avoir une holding familiale française "prestigieuse" comme Wendel dans son PEA est séduisant, de l’autre, je ne comprends définitivement pas la stratégie d’investissement.

Ok pour investir dans la croissance de demain, mais là les tickets me semblent trop gros pour des boîtes chèrement payées.

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#160 31/01/2022 16h42

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Je me pose la même question…

Ils ont sûrement bien réfléchi avant de lancer cet investissement et ont sûrement confiance dans le savoir faire de l’entreprise.

Avec leur cash ils devraient encore prendre des participations cette année. On verra bien

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[+1]    #161 03/02/2022 18h56

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La holding suédoise Kinnevik ab, très investie en valeurs de croissance, vient de publier des résultats pas vraiment fameux, la NAV s’inscrivant en baisse sur le 4ème trimestre 2021.

Nous cotons 252 SEK pour une NAV de 260 SEK et nous perdons 10% ce jour à Stockholm.

MFN.se > Kinnevik AB (publ) > Kinnevik?s Year-End Release 2021

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[+1]    #162 07/02/2022 12h40

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Il y a une situation exceptionnelle sur le holding familial hollandais Hal Trust.

Suite à la vente de GrandVision à EssilorLuxottica, le holding dispose d’une montagne de trésorerie :

Liquid portfolio
As of September 30, 2021, the liquid portfolio amounted to € 5.9 billion compared to € 0.9 billion as of December 31, 2020. This excludes the amount of € 0.5 billion held in escrow subsequent to the sale of the ownership interest in GrandVision. The liquid portfolio consisted for 95% of fixed income instruments (primarily investment-grade bonds with an average duration below two years and bank deposits) and for 5% of equities.

Très curieux ce holding appartenant à une des + riches familles hollandaises. La communication est minimaliste, malgré une capitalisation boursière de 12 Md€.

On ne sait pas ce qu’il vont faire de tout cet argent.

Le cours actuel est de 138 euros vs une NAV à 154 euros fin septembre 2021, donc 10% de décote, mais la performance boursière depuis 2017 a été médiocre.

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#163 07/02/2022 21h45

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Et pour ceux qui n’auraient pas suivi, la vente de PartnerRe par Exor va faire rentrer 9 milliards dans leur caisse.
16 milliards de capi incluant 9 milliards de cash + 9 milliards dans la participation Ferrari.
Vous avez le reste offert.

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Dernière modification par Woyal (07/02/2022 21h45)

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#164 07/02/2022 22h30

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Attention au frottement fiscal si l’argent est rendu sous forme de dividende.

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[+1]    #165 08/02/2022 10h54

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Attention, petit détail sur la vente de Partner Re: elle est de 9 milliards de US dollars … soit 7.7B€ environ smile

Le cash sera majoritairement allouer à des acquisitions dans les secteurs du Luxe, santé et de la technologie.
J.Elkann semblant être un mec assez fiscalement rationnel, le retour aux actionnaire se fera majoritairement par rachats d’actions, à hauteur de 0.5B€ d’ici à 2024 (ce qui à mon goût et au vue de la décote avec la NAV est peu, je trouve).

0.5B€ sera consacré à une diminution de leur dette à un niveau proche de 4B€ pour 2022.

Dans son Investor Day du 30novembre 2021, Exor avait présenté sa stratégie au sujet de l’emploi de ces fameux 7.7B€ et de ses FCF.

Je vous invite à checker les pages 44 et 45 de la présentation pour retrouver plus de détails:

https://www.exor.com/sites/default/file … 021_vF.pdf

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Dernière modification par Elias (08/02/2022 10h55)

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#166 08/02/2022 11h58

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Super_Pognon, le 07/02/2022 a écrit :

Attention au frottement fiscal si l’argent est rendu sous forme de dividende.

C’est un des pbs avec les holdings non-françaises : il y a tjs cette épée de Damoclès.

L’italien Italmobiliare par exemple a une performance dividendes réinvestis honorable, mais recourt régulièrement à des dividendes exceptionnels avec 27% de prélèvement étranger à la source quand on est chez Saxo Banque (j’ai posé la question).

Du coup, pour chaque holding, il faut regarder l’historique de distribution, pour vérifier qu’il NE sont PAS adeptes de versement de dividendes exceptionnels quand ils vendent une participation, mais plutôt de réinvestissement ou de rachats d’actions.

Pour Exor, ça a l’air cool !

Pour Hal Trust, ils commencent à réinvestir l’argent, mais dans le secteur du pétrole sur lequel ils sont déjà très investis…

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[+1]    #167 08/02/2022 16h40

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"L’avantage" d’Exor c’est que son siège social est à Amsterdam. Le prélèvement à la source sur le dividende n’est "que" de 15%.

Mais selon mon modeste avis, quand un management fait accroitre sa NAV de + 18%/an sur 12 ans, je pense qu’il est opportun de réinvestir ce nouveau trésor de guerre de 7.7B€ ou éventuellement d’en retourner une modeste partie en rachat d’actions quand la décote sur la NAV atteint des sommets (et dont le traitement fiscal sera meilleur qu’un dividende) que de verser du dividende. 

Mais je pense que Mr. Elkann doit le savoir.

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#168 09/02/2022 19h03

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InvestisseurHeureux, le 07/02/2022 a écrit :

Il y a une situation exceptionnelle sur le holding familial hollandais Hal Trust.



Très curieux ce holding appartenant à une des + riches familles hollandaises. La communication est minimaliste, malgré une capitalisation boursière de 12 Md€.

Voici une représentation graphique des actifs :



Il manque quelques acquisitions récentes sur lesquelles nous n’avons pas le détail exact des prix, en réalité la trésorerie est légèrement moins élevée, et la partie private equity légèrement plus importante.

Les participations cotées sont complètement orientées pétrole et gaz, soit 35% des actifs environ actuellement.

La partie private equity se compose essentiellement de multiples participations dans des sociétés non-cotées dans des secteurs diversifiés.

La performance du holding a été exceptionnelle de début 2000 à 2017, avec une multiplication par 8 du cours, sans compter les dividendes. Ensuite, les participations cotées dans le pétrole et gaz n’ont cessé de voir leur cours de bourse baisser.

Si j’osais la comparaison, c’est un genre de Berkshire Hathaway dans le style de gestion (investissement à long terme, gestion décentralisée), mais vous remplacez les activités d’assurance par du pétrole et du gaz.

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[+2]    #169 10/03/2022 07h22

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Résultats d’Eurazeo ce matin:
L’ANR est à 117€ (+40% VS fin 2020) pour un cours à 65,35€. Hausse vertigineuse à l’ouverture ?

Dividende proposé de 1,75€ (+17%) + 1,25€ de dividende exceptionnel

https://www.eurazeo.com/sites/default/f … 021_FR.pdf

AMF: Actionnaire au nominatif, 5% du PTF: PRU=49€

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#170 10/03/2022 14h56

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Eurazeo


Patience a écrit :

Résultats d’Eurazeo ce matin:
L’ANR est à 117€ (+40% VS fin 2020) pour un cours à 65,35€.

On se souviendra :

InvestisseurHeureux, le 14/01/2022 a écrit :

Le fonds AVI Global Trust, spécialisé dans les holdings, vient de [ré]investir dans le français Eurazeo

Ce fonds est bon, cela fait plusieurs fois que j’observe des investissements bien timés.

Sur Eurazeo, je note :

Eurazeo a écrit :

Actifs sous gestion (AUM) en hausse de +42% sur 12 mois à 31 Mds€

[…]

Trajectoire de croissance revue à la hausse : doublement attendu des AUM à horizon
5-7 ans (60 Mds€ en 2026-2028).

Et là encore AVI Global avait vu juste :

InvestisseurHeureux, le 14/01/2022 a écrit :

La thèse [de AVI Global sur Eurazeo]
- les fonds alternatifs ont le vent en poupe et vont continuer à se développer, et la société est bien positionnée pour en tirer profit,

-----

HAL Trust


Concernant HAL Trust, ils font une OPA sur Boskalis, dont ils possèdent déjà 46%, avec une partie de leur trésorerie pléthorique (voir mon message) : L’investisseur HAL envisage de racheter le dragueur néerlandais Boskalis pour 4,7 milliards de dollars. | Zone bourse

D’un côté cela pénalise la diversité du groupe (Boskalis représenterait alors environ 30% des actifs), ce qui est dommage, de l’autre ils ne payent pas si cher pour acquérir une société qui pourrait avoir le vent en poupe dans un contexte de raréfaction des énergies fossiles.

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#171 10/03/2022 16h32

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A noter que Moneta MultiCaps avait Boskalis dans ses premières positions…

Pour Eurazeo, de très gros doutes sur leur fonds Growth et comment ils évaluent leurs participations dedans, c’est bien beau d’avoir un BackMarket valorisée à €5.1Mds, 5 mois seulement après une valorisation à €1mds. Tout ça se fait sur des ratios bullesques mais je crois peu à la possibilité de réaliser cette valeur. Les seuls acteurs qui pourraient l’acheter sur une telle valorisation c’est un géant du ecommerce comme Amazon mais les autorités de la concurrence française et européenne sont devenues intransigeantes avec les géants de la tech. Quant à une IPO, le cours d’un leader du secteur comme LDLC laisse songeur… Avec les "pépites" de la tech US qui sont à -80% sur 1 an, les SPAC qui sont à court d’argent et les taux qui remontent, il faut s’attendre à des down rounds futurs et quand vos contrats sont remplis de ratchets, de liquidation preferences les uns sur les autres… ça peut très mal tourner. Les cours des "licornes" européennes cotées deviennent des couteaux qui n’en finissent plus de tomber : Deliveroo, Auto1, Just Eat, Delivery Hero, THG… Les VC sont toujours dans leurs rêves mais les valorisations sont en train de redescendre sur terre. A voir si on retrouve l’euphorie du début 2021 d’ici quelques années mais j’en doute c’est le genre de phénomène qui n’arrive qu’une fois tous les 20 ans, lorsque le cerveau commence à oublier la fois d’avant…

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#172 10/03/2022 19h23

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Certes. A l’inverse, ils revendent (bien) plus chers leur 47 % de Reden Solar que ce qu’ils avaient dans leurs comptes… https://www.eurazeo.com/sites/default/f … ase_FR.pdf

Excusez du peu, ils ont multiplié leur investissement par plus de 4 correspondant à un TRI de 42 % !

Sur la beauté bio et/ou beauté éthique, ils ont aussi des pépites en portefeuille (soit contrôle majoritaire, soit des parts). Et ils les ont eu tôt à des prix très raisonnables. Ils ont le nez creux pour sentir certaines tendances. Maintenant, la beauté bio pour y rentrer, c’est super cher. Je vous assure qu’ils sortiront avec de très beaux multiples. Je ne me fais pas de souci pour leur portefeuille dans l’ensemble même si, c’est le jeu, ils auront aussi des gadins et des "exits" ratées. Au total, je pense que c’est un beau fonds.

Je suis actionnaire depuis un certain temps.

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[+1]    #173 13/03/2022 10h53

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Pour information, il y a une application publique Eurazeo sur l’AppStore (pas besoin d’être au nominatif)
?Eurazeo for Shareholders dans l?App Store

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[+2]    #174 16/03/2022 10h44

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IDI - Résultats annuels 2021
ANR au 31 décembre 2021 de 82,16 euros par action : + 28,2 %
Capacité d’investissement au 31 décembre 2021 : 148 millions d’euros
Dividende proposé : 3,40 euros par action

Dans un contexte encore marqué par la pandémie, l’IDI, groupe côté spécialiste du capital-investissement, a réalisé 16 opérations d’acquisition, de build-up, de cession et de réinvestissement en 2021. Cette forte dynamique se retrouve également dans la valorisation du portefeuille avec un Actif Net Réévalué par action en croissance de + 28,2% au 31 décembre 2021. L’IDI est reconnu comme valeur de rendement et proposera à l’AG un dividende de 3,40 euros par action, incluant un dividende ordinaire de 2,30 euros par action, en hausse de 15% par rapport à celui versé au titre de 2020.

IDI, la force tranquille…


"Le côté obscur de la force, redouter tu dois"

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#175 16/03/2022 15h13

Admin (2009)
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Et tout ça dans le PEA-PME ! Franchement, que demander de plus ?!

Optimisation fiscale complète, du private equity sans aucune prise de tête, et sans commission pour investir !

Vu les bons résultats pour Eurazeo et IDI, je suppose que la partie private equity de Peugeot Invest devrait également afficher un bel accroissement de sa valorisation.

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