Société Fermière du Casino Municipal de Cannes (FCMC)

J’avais posté là une petite présentation de la société.

Scipion8 (avril 2019) a écrit :

La valeur du jour : Société Fermière du Casino Municipal de Cannes (FCMC) :

- Exploite 2 casinos (Barrière de Cannes Croisette et Barrière Les Princes) et 2 hôtels (Majestic (349 chambres) et Gray d’Albion (200)) à Cannes.

- Ouverture d’un hôtel (Le Carl Gustaf) à Saint-Barthélemy prévue fin 2019 (l’ouverture a été repoussée plusieurs fois, l’ouragan Irma en 2017 n’aidant pas). La FCMC y détient par ailleurs 50% d’un restaurant de plage, le Shellona, en activité.

- Chiffre d’affaires (145,9M€ en 2018, +3,5%) : hébergement 50,5%, restauration (34,1%, 5 restaurants), exploitation de jeux 15,4% (309 machines à sous, 44 tables de jeux : l’activité machines à sous est en baisse, pas compensée par la progression du produit brut des jeux de table). Résultat opérationnel 25,9M€ (+15,8%), résultat net 21,1M€ (-28,3%), trésorerie 35,8M€ (en hausse). Capi 282M€ (PER 12,8, EV/EBITDA 6,7).

- Actionnariat : famille Barrière-Desseigne (60,51%), Casinvest (23,34%, Qatari Diar est son principal actionnaire), Fimalac Développement (Marc Ladreit de Lacharrière, 10,0%), flottant (6,15%). 175 182 titres au total soit seulement 10 774 titres au flottant. A noter que les Qataris sont déjà propriétaires de l’Hôtel Martinez (Cannes) et du Palais de la Méditerranée (Nice) : peut-être un intérêt pour augmenter leur participation dans la FCMC ?

- Reprise du versement cette année (après une suspension due aux investissements, notamment à Saint-Barth): dividende 2018 60€ soit un rendement de 3,73% sur la base du cours actuel de 1610€

- Fimalac avait payé 2000€ / action en 2011 pour sa prise de participation de 10%. (A noter que Fimalac a une participation de 40% dans le Groupe Lucien Barrière, l’actionnaire majoritaire étant la famille Desseigne-Barrière avec 60%)

- La FCMC est actionnaire à 95,94% de l’Hôtel Majestic Cannes (349 chambres, 3 restaurants), également coté (capi 261M€, cours actuel 4220€, dividende versé en 2018 112€, soit un rendement de 2,65%, seulement 2510 titres au flottant). La capi actuelle du Majestic valorise la participation de la FCMC à 250M€. Compte tenu de la capi de la FCMC, cela valorise à seulement 32M€ le Gray d’Albion et les 2 casinos.

Conclusion : Elle est sur ma buylist. La reprise du dividende est un bon signal et l’ouverture de l’hôtel à Saint-Barth semble prometteuse. Pas très confiant en revanche sur l’activité jeux. Donc je pense prendre mon temps pour acheter mon action (sans doute unique ?), même si ça fait un bail que j’attends.

J’attends toujours… C’est l’action française que j’ai depuis le plus longtemps sur ma buylist (avec Sécurinfor, que je n’ai jamais réussi à acheter et qui vient de se faire acheter par Lebon… dont je suis actionnaire). C’est vraiment illiquide. J’y rejette un coup d’oeil chaque fois qu’il y a une correction sur les indices, mais la corrélation est faible (elle avait néanmoins bien baissé au 4e trimestre 2018, mais j’avais préféré placer mes billes sur le SaaS américain).

Voir aussi cette analyse plus complète (mars 2017) sur le blog des Daubasses.

Dernière modification par Scipion8 (16/01/2020 13h42)