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#276 12/04/2023 18h00

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emilienlar, le 09/01/2023 a écrit :

Je vous livre la nouvelle perpétuelle émise à l’été en CHF par une banque allemande, Munchener Hypothekenbank :

CH1184694771
taux 5,75% jusqu’en 2027, ensuite taux suisse à 5 ans +4,95%

Au cours actuel 92,5/93,5 cela semble une bien belle affaire, mais je reste hésitant car :

- avec 75 MCHF émis, la liquidité doit être médiocre
- louche minimale d’acquisition 50 kCHF…ça en fait des sous
- il est écrit dans le prospectus que l’émetteur peut décider de ne plus payer en tout ou partie les intérêts, cela sans que les créanciers puissent prétendre à une quelconque indemnité !

Une perpet qui ne paye plus d’intérêt cela ne vaut juste plus rien !

Est-il possible d’avoir un avis autorisé sur ce risque de non paiement ?

J’ai renforcé cette ligne jeudi à 80%.

Il y a eu hier une transaction à 82% et une autre ce jour à 80%.

100 kCHF sont offerts à 81% à cette heure.

L’investissement est risqué mais tentant.

Dernière modification par emilienlar (12/04/2023 18h00)

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#277 13/04/2023 12h15

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Un rendement à peine meilleure en CHF que la KLM - je ne vois guère l’intérêt.

On a vu pendant le Covid que les Etats ne laisseront pas AF-KLM faire faillite.


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#278 13/04/2023 12h26

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Surtout que la KLM est accessible par petite tranche smile


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#279 14/04/2023 09h45

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Oblig CHF 2025, 9% YTM
CH0398677689

On achète vers 85%.

En cas de faillite :
Valeur des biens et cash : €28bn. Prenons un gros discompte => €20bn
Passif : €20bn
Dans les dettes, il faut ajouter environ €5bn de perp qui seront derrière nous de toutes façons.

En achetant à 85%, on a donc encore 15% de gras supplémentaire.

Ils ont encore des leviers avant la faillite pour se resolvabiliser : AK, vendre GCP, dette sécurisée.
Sur la liquidité, il me semble qu’ils vont stopper les coupons de perp et continuer à faire des tenders sur les bonds (qui traitent vers 85%).

Sachant que le YTM est de 9%, sur cette maturité de 20 mois, je pense que ça devrait passer.

Dernière modification par kiwijuice (14/04/2023 09h47)


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#280 14/04/2023 19h10

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kiwijuice, le 13/04/2023 a écrit :

Un rendement à peine meilleure en CHF que la KLM - je ne vois guère l’intérêt.

On a vu pendant le Covid que les Etats ne laisseront pas AF-KLM faire faillite.

L’intérêt dans les circonstances de l’espèce je préfère le toucher plutôt que de le voir !

La KLM et la Munchener ont le même taux facial : 5,75%. En revanche, sur la base des derniers échanges, la KLM se paye 92% et la Munchener 81%. Ensuite, c’est vrai que la Munchener est plus risquée !

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#281 21/04/2023 12h16

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Bonjour à tous,

Je cherche à acquérir l’obligation KLM CH0005362097 mais celle-ci est introuvable sur LYNX (donc je suppose chez IB également). Le service client n’a pas de réponse.

Quelqu’un a-t-il néanmoins réussi à l’acquérir sur LYNX ou IB ?

Par ailleurs pour info "l’IFU" établi par LYNX sera disponible début mai.

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[+1]    #282 23/04/2023 11h00

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IB ne propose aucune obligation en CHF.

Pour l’IFU, Lynx les fournit à nouveau ? Ils avaient annoncé à un moment fournir uniquement un tutoriel.

Si vous avez besoin d’un IFU pour un compte IB/Lynx, je peux vous aider à le générer ( gratuitement ).


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[+1]    #283 23/04/2023 14h03

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Toutes les obligations en CHF sont chez Swissquote, qui donne de plus accès au carnet d’ordres pour celles cotées à Zurich.

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#284 06/06/2023 16h52

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emilienlar, le 12/04/2023 a écrit :

emilienlar, le 09/01/2023 a écrit :

Je vous livre la nouvelle perpétuelle émise à l’été en CHF par une banque allemande, Munchener Hypothekenbank :

CH1184694771
taux 5,75% jusqu’en 2027, ensuite taux suisse à 5 ans +4,95%

Au cours actuel 92,5/93,5 cela semble une bien belle affaire, mais je reste hésitant car :

- avec 75 MCHF émis, la liquidité doit être médiocre
- louche minimale d’acquisition 50 kCHF…ça en fait des sous
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Une perpet qui ne paye plus d’intérêt cela ne vaut juste plus rien !

Est-il possible d’avoir un avis autorisé sur ce risque de non paiement ?

J’ai renforcé cette ligne jeudi à 80%.

Il y a eu hier une transaction à 82% et une autre ce jour à 80%.

100 kCHF sont offerts à 81% à cette heure.

L’investissement est risqué mais tentant.

Forte agitation ce jour sur la Munchener 5,75% : 4 transactions pour un total de 450 kCHF échangés avec une pointe à 88,75%.

Cela valait le coup d’acheter autour de 80% en avril. La dette AT1 se requinque….jusqu’au prochain désastre sans doute.

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#285 07/09/2023 12h01

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Juste qq niouses de mes bonds en CHF.
En ce moment, peu d’occases mais suivi de 2 positions en portefeuilles.

- ALPIQ PERP
Bon résultats S1, ils paient un divi exceptionnel donc le coupon sera payé.
A noter : reset le 15 novembre à un taux de 4,57% + Swiss 5yr (autour de 1% présentement) donc le coupon sera de 5,5% ce qui est pas mal pour la Suisse.

- KLM 5,75% PERP
Je me pose des questions parfois sur ce papier car AFKLM va devoir refinancer bcp de dettes en 2024-26 probablement à des taux autour de 8%. Il reste pour le porteur la devise forte (CHF) et la perspective d’un call qui s’éloigne.
Les estimates actuelles sur AF ne donnent pas de désendettement : tout le FCF est bouffé par le capex (flotte âgée).
A noter : le business sur l’Afrique risque de souffrir si les Russes continuent de promouvoir les coups d’Etats anti-français sur la zone. C’est un business très profitable.


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#286 15/11/2023 14h31

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Suivi.
- Alpiq vient de payer son coupon et reset du coupon à 6,25%, ce qui est une bonne "surprise".
Conséquemment, l’oblig passe à 100%. Le portage est sportif.


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