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#151 03/03/2022 11h05

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Evidemment avec les évènements actuels le cours de LVMH a baissé, mais BA en a profité pour encore se renforcer:

14/02 achat de  15.196*658,06€
01/03 achat de  78.425*637,55€
Le seul dernier achat est donc de 50 millions d’€

BA n’a pas besoin de se renforcer pour protéger sa position, il le fait donc uniquement parce qu’il est convaincu qu’à ce cours il s’agit d’une bonne affaire, moi aussi ….

Ne pas oublier que LVMH vient d’augmenter ses prix de vente. Quelle que soit l’augmentation du coût des matières premières entrant dans le prix de revient des produits il est clair qu’étant donnée la marge brute en pourcentage, cette évolution des prix de vente va avoir un effet positif sur les résultats futurs.

Edit 19h:
A noter qu’Artemis, la maison mère de Kering achète aussi des actions de cette société, les perspectives de Gucci doivent également être bonnes, (sauf si Ukraine …):
24/02 achat de 30000*615€
25/02 achat de 4417*626€
28/02 achat de 10000*619€
02/03 achat de 455*604€

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Dernière modification par Jbpv (03/03/2022 19h23)

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Favoris 1    #152 14/03/2022 14h32

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Les achats continuent du côté de Bernard Arnault via financière Agache cette fois-ci
33 498 actions à 597.0496€ le 4 Mars
17 766 actions à 562.8659€ le 7 Mars

Soit 30 Millions d’euros supplémentaires

Je rejoins Jbpv, des achats massifs à ce cours c’est un signe qui ne trompe pas.

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#153 14/03/2022 16h50

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Pour remettre les choses dans leur contexte.
La famille Arnault possède directement ou indirectement via holding environ 50% de LVMH ce qui fera pour 2022 un dividende d’environ 3,5 milliards d’euros…
Les 30 millions dont vous parlez ne représentent donc que moins de 1% des dividendes perçus en 2022…

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[+1]    #154 14/03/2022 17h44

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La famille Arnault ne possède "que" 47.8% du K de LVMH (environ 241,5 millions de titres).
Le dividende BRUT au titre de 2021 sera de 10€ (dont 3 déjà versé fin 2020).
Au titre des années 2018, 2019 et 2020 ce dividende brut a été de 6€, 4.8€, 6€.

Donc on est quand même assez loin des chiffres que vous avancez concernant les dividendes déjà versés.

Mais le plus important n’est pas là:
Ce qui est intéressant c’est de collationner TOUS les achats de BA ainsi que leurs timing.
On constate par exemple (achats hors attributions d’actions gratuites de performance):
2019: 1.004.000 titres à 357€ de moyenne concentrés sur 07 et 08 2019
2020: 300.000 titres (seulement) à 350€ de moyenne concentrés sur 02 et 03 2020 (le début du covid!)
2021: 1.783.000 titres à 633€ de moyenne dès que des opportunités se présentaient
2022: déjà 200.000 titres achetés dès le début de l’Ukraine

Ce suivi ma aidé à oser acheter au moment du covid (entre 300 et 350€), à m’alléger quand BA trouvait que le cours était trop élevé pour acheter (fin 2021 et tout début 2022 entre 700 et 740€) et à me renforcer en ce moment, malgré la fermeture des magasins en Russie, les risques géopolitiques, etc…

Bien sûr ce travail est fastidieux, mais je ne plains pas.
PS:
L’évolution du dividende et du taux de distribution laisse présager une très bonne année 2022 (même si la Russie reste fermée, le personnel continuant d’être payé … en roubles).

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[+3 / -2]    #155 14/03/2022 18h52

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Pour LVMH, il me semble que le risque (pour 2022) ne se situe pas en Ukraine ou en Russie mais plutôt en Chine.

Shenzen, 17 millions d’habitants, Changchun, 9 millions d’habitants, se reconfinent, Shangaï commence aussi à tanguer. Il est un peu tôt pour laisser présager une belle année 2022 tout de même.

Edit : ne pas oublier Christian Dior quand on calcule la cagnotte dividendes de B.A.

Entre la flat tax et l’intervention du quai d’Orsay pour aider à obtenir le rabais sur Tiffany, Macron a open bar à vie sur le yacht Symphony !

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Dernière modification par MilfordSound (14/03/2022 19h04)


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[+1]    #156 15/03/2022 06h36

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INTJ

Il y a plusieurs cagnottes pour les achats d’actions à bien différencier:
- Les dividendes de LVMH non reversés aux actionnaires de Christian Dior ~250M€ (il faut bien un peu de cash pour faire tourner la structure)
- Les dividendes de LVMH qui remontent vers Financière Agache soit de LVMH, soit de LVMH via Christian Dior. (~2Md€)
- Les rachats d’actions dans le cadre du programme voté en AG et qui ont vocation à être en partie annulées. 80M€ la semaine dernière. Le détail est ici:
Information relative aux transactions sur actions propres - LVMH

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Dernière modification par Patience (15/03/2022 06h37)

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#157 15/03/2022 10h53

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MilfordSound a écrit :

Entre la flat tax et l’intervention du quai d’Orsay pour aider à obtenir le rabais sur Tiffany, Macron a open bar à vie sur le yacht Symphony !

=> le yacht est à louer avec "open bar" si cela vous intéresse, mais restons sérieux.

Résultats 2021 LVMH

Si l’on étudie les résultats 2021 de LVMH en les comparant à ceux de 2019 et 2020 (pages 52 et suivantes), on constate:
- que l’Asie représente 35% des ventes (en croissance en part de marché d’une année sur l’autre) mais si elle comprend la Chine elle comprend aussi tout le Moyen Orient qui est en forte croissance.
Il y a effectivement un risque limité lié au covid en général et à la Chine en particulier.
- que les US représentent 26% des ventes, également en croissance d’une année sur l’autre (dont Tiffany),
- que si le risque de change est couvert à 80% sur 2021, l’évolution de la parité $/€ est favorable,

et surtout que tout se joue dans la mode et maroquinerie dont la part des ventes augmente d’une année sur l’autre (de 41% en 2019 à 48% en 2021), dont le RO est de 42% (!) et qui contribue à 75% au profit de LVMH.

PS: les rachats d’actions pour annulation sont relativement faibles (300M€) par rapport aux achats de BA qui me semblent davantage refléter sa confiance dans l’avenir.

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[+1]    #158 15/03/2022 11h27

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De mon point de vue le risque sur LVMH ce n’est pas le/la covid (après tout il y a eu des vagues épidémiques et des reconfinements en Chine en 2021 aussi, avec les résultats que l’on sait), mais bien d’avantage un "incident diplomatique" avec la Chine (soutien à la Russie, Ouïghours, Taïwan, Hong Kong, leçons de démocratie des occidentaux etc etc y’a que l’embarras du choix) qui pourraient conduire à un boycott/embargo sur les marques occidentales. Et là le luxe serait aux premières loges !

Les US vont mettre la pression si la Chine soutient la Russie et là ça peut vite déraper. My 2 cents…

[Edit] Ma réponse se voulait adressée aux propos de Milfordsound, concernant les reconfinements en Chine, au cas où ce ne serait pas clair :-)

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Dernière modification par Nemesis (15/03/2022 12h43)

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[+1]    #159 15/03/2022 12h35

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Jjbpv a écrit :

Il y a effectivement un risque limité lié au covid en général et à la Chine en particulier.

Je n’ai pas écrit il y a un risque lié au covid en Chine:
Le risque covid GENERAL (comme en 2020) me semble plus faible en 2022 que cette année là, celui en Chine est évidemment géopolitique.

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#160 15/03/2022 19h38

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Jbpv a écrit :

PS: les rachats d’actions pour annulation sont relativement faibles (300M€) par rapport aux achats de BA qui me semblent davantage refléter sa confiance dans l’avenir.

300M€ c’est le mandat confié en décembre-janvier.
La résolution votée en AG en mai 2021, c’est 10% des actions hors auto-contrôle avec un prix limite de 950€ pendant 18 mois à compter du 28/05/2021.
Ce qui fait 49.614.278 actions, donc 29Md€ au cours du jour.
Ils peuvent dégainer quand ils veulent.

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#161 15/03/2022 20h34

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Au regard des résultats 2021, au cours de 600€, on a les ratios de valorisation suivants : PER de 25x et VE / EBIT courant de 18x. Avec une croissance de +10% en 2022, les ratios s’écrasent un peu.

Le cours est monté un peu vite à mon sens entre l’avant covid (fin 12/2019) et ses plus hauts : passage de 415€ à 758€.

Si le cours tombait à 500€, le PER 2021 tomberait à 21x et le VE / EBIT à 15x, ce qui serait plus raisonnable pour cette belle valeur qui est plutot inflation-proof (vu son pricing power).

Si l’on compare à Air Liquide au cours de 150€, les ratios sont : PER de 28x et VE / EBIT de 20x. Si je devais choisir entre les 2 titres, j’achèterais du LVMH dont les ratios sont presque acceptables smile

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[+1]    #162 15/03/2022 21h05

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@Levovitch1988 : quelles conclusions pouvons-nous tirer de cette comparaison de ratios boursiers ?
Est-ce qu’Air Liquide a le vent dans le dos et LVMH affronte un puissant vent de face ? 

Est-ce que les investisseurs considèrent que la pérennité et la visibilité des cash-flows futurs est plus probable du côté d’Air liquide que d’LVMH ?

Est-ce que les investisseurs considèrent que la répartition du CA et le risque politique qui en découle sont plus rassurants pour Air Liquide que pour LVMH ?


"Il faut de la mesure en toutes choses" Horace.

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#163 15/03/2022 21h20

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levovitch1988 a écrit :

Si l’on compare à Air Liquide au cours de 150€, les ratios sont : PER de 28x et VE / EBIT de 20x. Si je devais choisir entre les 2 titres, j’achèterais du LVMH dont les ratios sont presque acceptables smile

Pourquoi voudriez-vous comparer les deux? Ou arbitrer entre les deux? Je ne suis pas certain de comprendre quel parallèle peut être fait entre une activité de gaz industriels et l’industrie du haut de gamme?

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#164 16/03/2022 02h29

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MilfordSound, le 14/03/2022 a écrit :

Entre la flat tax et l’intervention du quai d’Orsay pour aider à obtenir le rabais sur Tiffany, Macron a open bar à vie sur le yacht Symphony !

La flat tax est sans intérêt pour Arnault & co. Le patrimoine est logé dans des holding et les gains fiscaux aussi. La flat tax intéresse les "petits riches" qui sont sur le haut du barème mais pas assez riches pour avoir des holding où loger leur entreprise (à supposer en avoir). En France le discours politique met "les riches" dans une catégorie unique alors qu’il y en as au moins trois catégories aux fiscalités assez différentes (les hauts salaires, les petits millionnaires et les milliardaires)

levovitch1988, le 15/03/2022 a écrit :

Si l’on compare à Air Liquide au cours de 150€, les ratios sont : PER de 28x et VE / EBIT de 20x. Si je devais choisir entre les 2 titres, j’achèterais du LVMH dont les ratios sont presque acceptables smile

En bourse il y a des valeurs qui se traitent sur leur ratios et d’autres sur leur narratif (Tesla en est l’exemple le plus fameux). Pour moi Air Liquide c’est comme Hermès, leur valorisation repose sur le narratif que ce sont des titres insubmersibles qu’on met en fond de portefeuille et qu’on achète à n’importe quel prix, produisant alors une prophétie auto-réalisatrice. Du coup les comparaison sur la base d’EV, PER & co n’ont pas beaucoup de sens, même à secteur comparable.

A contrario la valorisation de LVMH me semble relativement en ligne avec les fondamentaux économiques d’une valeur de croissance relativement résiliente et avec un moat certain. Je comparerais plutôt à L’Oréal, qui me semble nettement plus chère.

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#165 16/03/2022 12h44

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Ma comparaison était plutôt à titre d’amusement, AL et LVMH étant pour moi 2 mastodontes emblématiques du CAC 40, indice que je suis très peu en termes de sociétés présentes, ayant très bien performé ces dernières années, et que j’ai considérées toutes les deux comme étant chères en termes de ratios de valorisation. Cela s’arrête là. J’ai juste voulu regarder ce que cela donnait sur la base des résultats 2021 pour m’amuser en disant que si je devais choisir entre les 2, je pense que je prendrais LVMH.

J’ai conscience que le sociétés n’ont pas les mêmes profils et sont tout à fait compatibles dans un portefeuille. Sans les connaitre bien, je dirais que AL a un profil très défensif, a mieux résisté en 2020 (EBIT courant stable vs 2019) mais affiche une croissance annuelle plutôt modérée au regard de ses ratios de valorisation. On achète la prudence, la résilience, on dort bien, mais on paye cher. LVMH de son côté a bien été impacté en 2020 (EBIT courant -28% vs 2019) mais a l’habitude de délivrer historiquement davantage de croissance sur période longue, avec une marge EBIT courant énorme à plus de 25% de mémoire en 2021. Sur la période 2012-2021 pour LVMH : EBIT courant passé de 5,9 milliards à 17,2 milliards avec DFN passant de 4,3 milliards à 9,6 milliards vs pour Air Liquide EBIT courant passé de 2,6 à 4,2 milliards avec DFN passant de 6,1 milliards à 10,4 milliards.

Dernière modification par levovitch1988 (16/03/2022 13h29)

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#166 22/03/2022 17h21

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La simplification de la structure LVMH continue avec l’apport de la part de la société Agache de plus de 9 000 000 de titre LVMH à la société Financière Agache soit un peu plus de 5.7 Milliard d’Euros
Si quelqu’un a plus d’information sur ce sujet qu’il n’hésite pas.

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#167 12/04/2022 18h46

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Encore des résultats exceptionnels pour LVMH pour ce T1 2022 avec une hausse de 29% des ventes en comparaison à 2021.

Résultats LVMH

Quelle belle entreprise

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#168 13/04/2022 17h00

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Cerise sur le gâteau : le business model du luxe, dont LVMH est le n°1 mondial, se base sur le "made in France". D’où des créations d’emploi récurrentes en France, notamment en maroquinerie, et une participation positive aux exportations. Ces emplois se font souvent hors des grandes métropoles, ce qui rééquilibre aussi les territoires.
Evidemment, on peut toujours s’interroger sur l’utilité de fabriquer des produits de luxe mais l’être humain étant ce qu’il est, force est de constater qu’il y a toujours des acheteurs quel que soit le pays ou la culture.  Une belle entreprise donc pour un Buy and Hold.

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[+1]    #169 20/04/2022 15h26

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Financière Agache qui rachète pour 150 000€ d’actions

La structure du capital de LVMH

Je pense que cela continuera de plus belle le mois prochain avec le versement du dividende le 28 Avril.

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#170 04/07/2022 16h26

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Suite du suivi avec les nombreux achats de la part de financière Agache sur LVMH.

Le décompte au 20 Avril : Bernard Arnault possède via ses sociétés 47.8% du capital.
Depuis le 20 Avril les achats d’actions suivants ont été effectués:

25 Avril : 32 442
26 Avril : 20 183
04 Mai : 17 986
06 Mai : 53 187
09 Mai : 36 482
10 Mai : 18 071
11 Mai : 26 514
12 Mai : 35 669
18 Mai : 5 240
19 Mai : 26 476
20 Mai : 6 400
24 Mai : 18 051
25 Mai : 34 455
10 Juin : 17 434
13 Juin : 36 125
14 Juin : 36 667
15 Juin : 26 168
16 Juin : 31 039
20 Juin : 13 945
21 Juin : 27 040
22 Juin : 27 401
23 Juin : 32 420
24 Juin : 25 858

Liens des achats

Soit un total de 605 253 Actions ! Cela représente 0.12% du capital de LVMH en moins de 3 mois

Bernard Arnault possède maintenant 47.92% du capital de LVMH

Les rachats sont toujours aussi régulier.

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#171 09/07/2022 10h07

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Sur la même période, LVMH a racheté 708.243 actions pour annulation.

AMF: actionnaire Christian DIOR.

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#172 09/07/2022 10h08

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Tom Ford cherche à se vendre, peut être une proie pour nos champions LVMH ou Kering.

Bloomberg a écrit :

Tom Ford is working with investment bank Goldman Sachs Group Inc. on the effort, said the people, who asked to not be identified because the matter isn’t public.

A deal could value the company at several billion dollars and may include an option that would give any new owner of Tom Ford the right to work with its founder after the sale, one of the people said.

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Favoris 1   [+1]    #173 09/07/2022 11h12

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Se vendre à Kerng, probablement pas
Rappel: il y à longtemps (20 ans ?) Tom Ford était le patron salarié de Gucci
Il a souhaité recevoir une participation au K ce que François Pinault le père de l’actuel PDG lui a refusé
Tom Ford a été licencié

Remarque au sujet des achats d’actions par Bernard Arnault:
Ce dernier n’etant pas majoritaire ne peut acheter que moins de 1% du K chaque année ( sinon OPA obligatoire)
Néanmoins le suivi sur plusieurs années de ses achats, volumes et cours est instructif (en résumé il sait ce qu’il fait !)

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[+1]    #174 26/07/2022 18h22

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Résultats à nouveau stratosphériques pour LVMH :

LVMH a écrit :

Le résultat opérationnel courant du premier semestre 2022 s’établit à 10 235 millions d’euros, en hausse de 34 %. La marge opérationnelle courante ressort à 27,9 % des ventes, en hausse de 1,3 point par rapport au premier semestre 2021. Le résultat net part du Groupe s’élève pour sa part à 6 532 millions d’euros, en hausse de 23 % par rapport au premier semestre 2021.



Pas de risque de régulation comme avec les GAFAM. Éligible PEA. Diversifiée à l’international.

Et les multiples de valorisation ne sont même pas si élevés, quand on compare par exemple à Procter & Gamble, une société moins qualitative à mon sens.

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#175 26/07/2022 19h28

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Bernard Arnault avait prévenu il y a quelques semaines que les résultats seraient très bons. Il a par ailleurs montré la voie en achetant des actions LVMH à tire-larigot ces derniers mois.
Moi je suis très content, c’est ma première ligne et s’il n’en fallait qu’une, je ne garderait que celle-là.

Quelques projections de cours sur la base des données zone bourse et d’un PER de 25,4x (moyenne des 9 derniers exercices).
2022 : 686€
2023 : 757€
2024 : 843€
Et en bonus un rendement du dividende compris entre 1,8% et 2,3% pour les 3 prochains exercices.

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𝓛1𝓿𝓮𝓼𝓽𝓲𝓼𝓼𝓮𝓾𝓻. 𝒫𝒶𝓇𝓇𝒶𝒾𝓃 𝐵𝒾𝓉𝓅𝒶𝓃𝒹𝒶, 𝐵𝑜𝓊𝓇𝓈𝑜𝓇𝒶𝓂𝒶 (𝒸𝑜𝒹𝑒 𝒟𝒜𝐻𝐸𝟩𝟫𝟣𝟨), 𝐵𝒻𝑜𝓇𝐵𝒶𝓃𝓀 (𝒸𝑜𝒹𝑒 NG0K) 𝑒𝓉 𝒟𝑒𝑔𝒾𝓇𝑜

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