Actions préférentielles US : une alternative aux obligations

Bonne idée de surveiller avec les bank run sur silverberg et plus important sur svb (178bn en asset de mémoire). Bon les analystes auront le temps de lire la presse et relire les bilans durant le weekend tandis que les banques peuvent préparer des communications donc les marchés devraient être un peu plus efficients la semaine prochaine en théorie.

Ressources:
- Preferred Stock | Innovative Income Investor
-A préparer perso: un google sheet avec les current yields (attention aux fix-to-floating) et les ratings + rafraîchir mes connaissances sur le US yield curve

Sinon j’ai également consulté les vidéos récentes de the Plain Bagel (analyste canadien, CFA) et de Patrick Boyle (trader quant et professeur UK) qui couvrent les nouvelles sur youtube.

Pour information, rachat de Triton International (TRTN) par Brookfield Infrastructure Partners (BIP).
TRTN dispose de 5 prefs (TRTN-A/B/C/D/E).

Je vois 2 points à vérifier / surveiller :
* Brookfield qui pourrait délister ces prefs
Contrairement à Blackstone (qui a cramé les actionnaires des prefs PSB), il semble que Brookfield ait un passif plus "shareholders friendly" (les prefs de Brookfield Property Partners sont toujours listées par exemple).

* BIP ayant un statut fiscal particulier que ces prefs ne tombent pas sous le régime fiscal confiscatoire "PTP".
BIP et ses 2 prefs (BIP-A/B) sont sous régime PTP
BIPC est sous régime fiscal "classique" d’une C-Corp

Il semblerait que TRTN soit acquis via BIPC et non BIP :

Triton International Limited (TRTN)  ("Triton" or the "Company") and Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP) ("BIP") (NYSE: BIP, TSX: BIP.UN), through its subsidiary Brookfield Infrastructure Corporation ("BIPC") and its institutional partners (collectively, "Brookfield Infrastructure"), jointly announce a definitive agreement for Triton to be acquired in a cash and stock transaction valuing the Company’s common equity at approximately $4.7 billion and reflecting a total enterprise value of approximately $13.3 billion.

Triton International to be Acquired by Brookfield Infrastructure in a $13.3 Billion Take-Private Transaction | Triton International

Quid du statut fiscal des prefs post rachat concernant la "withdrawal tax" ?
Ca reste sous le régime fiscal avantageux des Bermudes (0%) ? Ca passe sous statut canadien ?

Dans le monde des conteneurs, après le rachat de CAI (et de ses prefs) et le rachat de TRTN, il ne reste que TGH qui soit publiquement (et "normalement") listé (et ses 2 prefs TGH-A/B).

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Pour information (bis), rachat de Gaslog Partners (GLOP) par sa "GP" : Gaslog

GasLog Ltd. and GasLog Partners LP Announce Agreement for the Acquisition by GasLog Ltd. of GasLog Partners LP?s Publicly Held Common Units - GasLog

Gaslog (anciennement GLOG) est déjà délistée mais conserve toujours sa pref GLOG-A sur le NYSE.

Gaslog Partners (GLOP) se fera délister et les 3 prefs : GLOP-A/B/C resteront listées sur le NYSE.

Comme d’habitude, surveiller de près un éventuel délisting des prefs pour tomber dans les limbes d’un obscur "Pink Sheet" (OTC Market) avec une liquidité désastreuse et une impossibilité de négocier ces valeurs chez beaucoup de courtiers (comme pour GMLPP par exemple).

Dernière modification par Azkron (17/04/2023 08h41)

Je remonte ce sujet car j’ai constaté une baisse assez significative sur certaines preferred.
Je viens de constituer une ligne de SITC PRA à 22$ (yield 7%) et du ATT PRA vers 18,7$ (yield 6.5%).
Certes les taux US sont élevés mais en cas de baisse, les preferred devraient progresser.

C’est une super nouvelle pour ceux qui possèdent les préférentielles Hersha, elles végétaient vers les 20$ depuis un certain temps ( le coupon avait même été suspendu pendant le covid ).

C’est toujours fascinant, l’imagination des sociétés pour flouer les actionnaires.
Après les pièges sur les prefs CBL, CDR ou PSB, si cette pirouette est confirmée (et si elle se répand chez d’autres émetteurs), cela pourrait modifier en profondeur les valorisations des prefs FTF.
Cela fait quelques années que la condition FTF est devenue la norme chez les mREITs, si on compte toutes les sous catégories (les "agency", les "non-agency", les "hybrid", les "commercial"), il existe des dizaines d’alternatives sur le marché.