Artefact : leader européen de la data et de l'intelligence artificielle

Bonsoir !

Merci pour votre analyse. Cette société officie effectivement dans un secteur à la mode, ce qui est important pour l’appréciation instantanée par le Marché. Mais pour combien de temps ?  Les modes passent, et les fondamentaux restent.
Autre chose, je pense que le choix du nom, Artefact, n’est pas terrible. Voir Wikipedia artefact (de fait, quand j’étais en activité, un artefact dans un logiciel n’était pas un élément positif).

En ce qui concerne le titre "leader européen…." je pense que c’est un modérateur qui l’a ajouté.
Il est vrai que Artefact revendique ce titre mais il n’est pas le seul !

J’ai commis une erreur dans l’information que je vous ai communiquée:
Les BSA sont émis à 2,10€ (après une étude confiée à un cabinet extérieur) et les actions octroyables seront émises à 1€ (et non gratuites comme je l’avais mentionné).
Le break even est à un prix d’OPA un poil supérieur à 2€ et le gain est maximum pour les bénéficiaires pour une OPA à 3,75€ ou au dessus, avec un PRU des actions octroyés à 1.01€.

A noter que les 2 fondateurs s’octroient les 2/3 des BSA et que pour chacun d’eux le profit engendré par les seuls BSA pourrait aller jusqu’à plus de 3 millions d’€ ! (6667 x 175 x (3,75€ - 1.01€)).
Mais il ne faut pas vendre la peau de l’ours avant de l’avoir tué !
Cette résolution a été acceptée par la quasi totalité des votants à l’AG, dont le fonds Nobel qui est, après les dirigeants, le second plus gros actionnaire.

Dans le document d’évaluation de la valeur des BSA, vous trouverez un résumé des péripéties qui ont émaillé la vie d’Artefact ces deux dernières années.
Je suis cette société depuis maintenant quatre ans et je trouve ce rapport plutôt honnête.
Il peut vous aider à évaluer l’intérêt qu’il y aurait à investir dans cette société.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Quand je vous ai parlé pour la première fois d’Artefact le 30/10/2020 son cours était à 2.25€ et autour de 2.80€ le 11/11 date de mon dernier post.
Il est aujourd’hui autour de 3.10€ soit +38% (par rapport au cours au 30/10), mais il est vrai que d’autres actions ont également bien performé depuis cette date.
Artefact a communiqué des résultats très positifs, en particulier en Chine (référencement par Alibaba).
Il semble bien que les outils marketing qu’ils ont développés sont à la pointe, dans leur domaine.
Ils viennent de communiquer sur le refinancement de l’intégralité de leur dette par un prêt in fine de 21M€ à échéance 2026.
Il est clair pour moi (mais il n’y a pas eu de détail de communiqué sur ce point) que les conditions financières qu’ils ont obtenues sont meilleurs qu’avant (et meilleurs que le recours à l’affacturage qui avait été utilisé quand leur situation financière était devenait tendue en 2019).
Donc sur le plan fondamental, je ne vois que de bonnes nouvelles.

Sur le plan actionnarial, le fonds Nobel a arrêté de se renforcer depuis le 24/09.
Il l’a fait systématiquement avant cette date à un cours maximum de 2€ et a accumulé 5.640.804 titres soit 16.55% du K (ayant un administrateur au CA, Nobel doit communiquer toutes les transactions effectuées).
Par contre Artefact étant coté sur Euronext Growth, il n’y a pas de communication de passage de seuil pour aucun actionnaire avant 50% ….

Les manageurs de second plan (au dessous des deux co-PDG) sont motivés par des SO.
L’un d’entre eux, Henry, au delà de ses propres SO, achète régulièrement des actions (environ 80.000 en 2020, dernier achat le 28/10 à 2.04€).

Il n’est pas fait mystère de la volonté des deux co-PDG d’accepter une OPA, le jour venu, les BSA qui leur ont été attribués leur permettant de recevoir un maximum de 175 nouvelles actions à 1,01€ par BSA, pour une OPA à 3.75€ ou au dessus.

Au quotidien, cette action fait l’objet d’un ramassage systématique mais prudent et de l’utilisation des astuces habituelles pour ne pas faire monter le cours ou alors le plus lentement possible.

Pour info cette ligne est devenue la plus importante de mon portefeuille et je n’envisage plus ni d’acheter ni de vendre.

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Surikat14 a écrit :

Je ne saisis pas l’utilité de faire ça.

Votre réponse m’a d’abord laissé coi, mais je vais essayer d’y répondre.
L’intérêt pour un gros intervenant, qui cherche à ramasser un nombre important de titres d’une même valeur, d’acheter tout en essayant, au pire de ne faire monter le cours que très lentement et au mieux de le faire baisser tout en achetant est évident: acheter moins cher!

Acheter moins cher quand la décision a été prise n’est pas la première préoccupation d’un PP s’il décide d’acheter ponctuellement une certaine quantité d’une valeur, par exemple Artefact cours à 3.10€, spread de 0.02€ entre un Co achat à 3.10€ et un CO vente à 3.12€par exemple: le PP placera généralement son ordre d’achat (par exemple 500 à 1000 titres) au cours du CO vente ce qui aura tendance à faire monter le cours, ce qui est conforme à l’adage "Quand une action est achetée son cours monte".

Par contre le professionnel qui souhaite acheter sur plusieurs mois des millions d’actions se préoccupera de l’évolution du cours au centime d’Euro près. Il procédera donc autrement:
Tout d’abord rappelons que les transactions sont informatisées et que cela fait plusieurs décennies qu’elles n’ont plus lieu à la criée, autour d’une corbeille.
Cette informatisation a conduit à développer des outils informatiques qui sont installés dans des PC qui peuvent être installées jusque dans les salles de marché (moyennant location) afin de pouvoir intercepter le flux des nouveaux ordres et de générer, à la milliseconde et si nécessaire, une réponse appropriée.
Il y a peu de littérature sur internet à ce sujet, j’avais trouvé il y a quelques années une preuve concernant Wall Street (tarification de location d’emplacements de PC en salles des marchés).
Par ailleurs le professionnel a un taux de commission qui n’est pas "à la transaction" mais au volume mensuel et qui n’a rien à voir avec celui du PP de base!

Quant aux astuces elles sont légion et très sophistiquées.
La plus basique est d’acheter par petites quantités au prix le plus bas du CO vente (ce qui ne fait pas monter le cours et "colle" les vendeurs PP à ce cours).
Ensuite quand la quantité à vendre à ce cours devient très faible, l’intervenant va vendre une très petite quantité au cours du CO achat et attendre un certain temps le client en espérant une vente à ce cours qui ne sera également achetée que progressivement, etc…

N’oubliez pas que la sophistication des systèmes informatiques est devenue extraordinaire:
en 20 ans de travail "ON" est devenu capable, par exemple, de développer des logiciels de reconnaissance faciale ou de conduite autonome qui commencent à donner satisfaction.

J’utilise ma modeste compréhension des algorithmes d’intervention sur les cours de bourse en COMPLEMENT des autres informations disponibles (secteur d’activité de l’entreprise, résultats et perspectives, etc…) pour m’aider dans le choix de mes investissements.

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Ce ne sont pas les dirigeants qui font le cours d’une action mais le marché et le marché est tenu par les gros intervenants et leurs algos comme expliqué plus haut, surtout s’il s’agit d’une petite valeur et que le ou les intervenants souhaitent tous voir le cours aller dans le même sens.

En ce qui concerne les deux co PDG, actionnaires à plus de 20%, le CA leur a attribué (sans doute à l’initiative du fonds Nobel) en 06/2020 des BSA qui sont un véritable jackpot en cas d’OPA à 3.75€ ou plus, ce qui est maintenant, au vu du cours actuel une cible tout à fait atteignable.

Rien n’empêche le futur acheteur de monter en silence à 49% au meilleur cours possible (flottant encore important, seuil d’OPA à 50%, pas de déclaration de seuils intermédiaires, cotation Euronext Growth) avant de lancer son OPA.

Ce qui intéresse les dirigeants n’est pas le cours actuel de l’action mais les résultats de l’entreprise pour justifier d’une future OPA au plus haut possible.

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Merci pour cette analyse. J’ai decouvert la societe fin decembre…un peu tard. J’ai ouvert une petite ligne car le secteur est porteur. J’avoue avoir ete surpris par l’amelioration des comptes donc j’ai toujours un doute sur les comptes. ont-ils un peu booste le profit en H1 pour pouvoir plus facilement se refinancer?

un rebond aussi fort de la marge semble un peu surprenant mais le risque de financement est reduit donc j’ai ouvert une petite ligne (4% de mon portefeuille france). Mais je reste prudent. j’attends de voir les chiffres de fin d’annee et les perspectives 2021.

Mais si les comptes de H1 sont 100% corrects et n’incluent pas des revenus par avance (ce qui arrive dans les petites societes), alors la valorisation reste interessante.

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Je viens de voir la publication ce jour…c’est plus que bon. Je vais donc pouvoir renforcer ma position car ils relevent les objectifs de marge. Ca semble tres bon aussi pour 2021.
Vu le rally en 2020, j’avoue que j’au du mal a voir l’evolution sur 2021 mais je vais essayer de garder cette action car le tempo (secteur porteur + marge) semble bon.
Merci encore pour votre analyse.

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Quatre abonnés seulement à la file de cette valeur, y compris moi-même, c’est à dire trois pelés et un tondu.
J’assume le rôle du tondu.

Enfin pas tout à fait car aujourd’hui le cours à bondit de 12,4% dans un volume presque record en nombre de titres échangés et record en terme de capitaux (2,2M€, soit presque 2% du K)

En l’absence de toute nouvelle de la part de la Société, est-ce l’information que deux managers ont déclaré hier leurs achats (25.000 actions au total, voir mon post précédent) ou la Bourse bien orientée ce jour (+1.92%) ou l’effet psychologique des manipulations des jours précédents (voir mon post du 29/01) qui aurait maintenant disparu ?

En tout cas, un rapide contrôle m’a permis de voir que si des PP vendaient quand le cours était autour 2,80 / 2,90€ il y a quelques jours, d’autres PP achètent maintenant massivement quand le cours est à 3,20 / 3,30€ !
L’adage acheter au son du canon, vendre au son du violon n’a jamais été aussi vrai.

Vendre ou s’alléger ?
A chacun de prendre sa décision, la mienne est NON, merci.

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@moi (et aux autres)
Je n’avais pas vu.

Ce matin Investir, comme les carabiniers qui arrivent après la bataille, publie un article mentionnant le système des BSA octroyé aux deux CEO (1/3 chacun) et à tout le reste du management (le dernier tiers).
Le journal donne prudemment comme objectif 3,75€ (le cours où les BSA octroient le maximum de nouvelles actions à 1€), ce qui me semble maintenant un objectif trop bas pour deux raisons:
- en comptant TOUTES les nouvelles actions à créer, j’arrive à un total de 40.126.000, donc une valorisation boursière de 150M€ à un cours de 3,75€, très conservatrice, compte tenu des résultats.
- le delta entre le cours actuel (3,40€) et une offre à 3,75€ est trop faible.

N’oublions pas que cette valeur est coté sur Euronext Growth, ce qui permet une OPA rampante et des achats sans déclaration AMF tant que le seuil de 50% n’est pas atteint.
Il est donc probable que le cours va continuer de monter tant qu’il y aura du papier à vendre, ce qui n’empêchera peut être pas quelques coups tordus comme ceux que j’ai mentionnés dans mon post du 29/01, pour calmer les ardeurs des PP acheteurs.

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Non, @oliv21:

Réglementation AMF a écrit :

Tout franchissement direct ou indirect des seuils légaux de (i) 5%, 10%, 15%, 20%, 25%, 30%, 1/3, 50%, 2/3, 90% et 95% du capital ou des droits de vote d’un émetteur dont les actions sont admises sur Euronext Paris, (ii) 50% et 95% du capital ou des droits de vote d’un émetteur dont les actions sont admises sur Euronext Growth, par un actionnaire agissant seul ou de concert, doit être déclaré à la société et à l’AMF ; cette déclaration doit parvenir à l’AMF au plus tard avant la clôture des négociations du 4ème jour de négociation suivant le jour du franchissement de seuil et doit être adressée à la société dans ce délai.

Par exemple Nobel qui détient d’après mes calculs 16.55% n’a JAMAIS déclaré les passages de seuils des 5%, 10% et 15% mais comme il a un administrateur au CA il a déclaré ses achats (ce qui m’a permis d’établir son total)

Donc on peut très bien avoir un acheteur quelconque (sauf ceux ayant un siège au CA) qui achète silencieusement de l’Artefact …..

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