ALD Automotive : location longue durée et la gestion de parc automobile

InvestisseurHeureux, le 08/08/2023 a écrit :

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Ok, plus elle est grosse, plus elle pourra négocier avec les constructeurs pour acheter moins cher la flotte de véhicules à louer.

Cependant, pourquoi un client choisira ALD plutôt qu’un de ses concurrents ? Le seul critère de choix me semble être le prix, puisque le véhicule loué est une commodité, et les concurrents sont tout aussi solides et adossés à des banques.

Le modèle d’affaire me rappelle celui d’une foncière cotée, mais qui n’aurait pas la maîtrise de la cession de ces actifs.

J’ai survolé rapidement le rapport annuel, je n’ai pas vu (sauf erreur) de typologie de la flotte (Tesla, BMW, Mercedes ?).

Avec une foncière cotée, on a une idée de ce que sont les immeubles, et leur valeur ne dépend pas de la politique de prix des constructeurs…

Par conséquent, même si le RoE historique est appétissant, le modèle d’affaire me semble spéculatif.

Le critere de choix de la societe de LLD n’ est pas que le prix. En effet, cela s’ adresse a des entreprises et donc le choix tiendra compte de:

- Le cout annuel de la flotte, incluant les operations de fin de contrat
- le standing des vehicules qui sont porteur d’ images, et permettent aussi de recompenser des collaborateurs
- La simplicite et la qualite des outils de gestion de flotte. N’oublions pas que cei est un vrai metier et tout ce qui permet de mieux gerer la flotte est un avantage. ALD a plutot bonne reputation
- la flexibilite dans la gestion des contrats : re-writing, fin de contrat precoce, extensions etc
- la densite des reseaux automobiles partenaires
- la qualite du service client: ex Athlon bof, ALD positif

Concernant la flotte, cela depend en general de la valeur de reprise. Les loueurs LLD revendent les vehicules sur les marches exterieurs, comme l’ Afrique du Nord, l’ Europe de l’est, avec une petite part de revente en domestique. C’ est la le point chaud du pricing, la plupart des loueurs ayant des difficultes a rentabiliser ce poste. Ainsi la plupart des contrats ne deviennent rentables qu’a partir de plus de 30 mois de location.

Quand je travaillais pour un acteur majeur de la LLD, nos 3 marques leader sur le marche francais etaient 1 BMW   2 VW et 3. Renault. Cette derniere marche grace a des prix d’ achat tres bas. Je pense maintenant que les electriques sont dans le momentum et surtout que les VRs sont tres difficiles a evaluer, sujettes a grande volatilite

Le couple ideal de location est souvent de 36 mois/60 000 km ou 90 000 km, et tout ce qui est au dessus de 36 mois, sans depasser 120 000 km.

Gros gadin ce matin suite à la présentation du plan 2026.

Le marché semblait attendre beaucoup mieux et beaucoup plus vite.

Dans les annonces j’ai tout de même peine à voir ce qui justifie un drop de 13%.

Je garde et je ne renforce pas.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Yumeria (18/09/2023 13h52)

Yumeria a écrit :

Dans les annonces j’ai tout de même peine à voir ce qui justifie un drop de 13%.

Vous peut-être pas.
Et moi non plus d’ailleurs.

Néanmoins, vu les volumes de vendredi, j’ai préféré suivre ceux que je considère peut-être comme des longues oreilles, ou plus simplement ceux qui savent pourquoi ils ont vendu juste avant l’annonce.
J’espère que W.H. fera de même d’ailleurs, et terminera l’allègement qu’il avait initié.

Je n’ai bien évidement pas écrit le mot initiés, bien sûr que non.🤐

10 fois les volumes de mardi, par ex..

Dernière modification par Aigri (18/09/2023 15h10)

Après lecture du communiqué, j’avoue ne pas paniquer. Chasseur de gros dividendes, bien évidemment je préfère une entreprise qui distribue un pourcentage fixe du cash-flow récurent qu’une qui distribue un pourcentage fixe du résultat net. Ce que l’on comprend du communiqué, c’est (et ce n’est pas un scoop) que nous allons avoir de l’ordre de 3 exercices où le résultat net va être impacté par des "coûts des restructurations" et autres "provisions".
Un dividende de 0,85 € représente 10% au cours actuel, en PEA l’effet boule de neige va très vite.
Je maintiens ma position (PRU de 9,23 €) et je pourrais me laisser tenter par un petit renforcement si on approche des 8 €. Je ne doute pas une seconde que j’en serai bien content d’ici 5 ans.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.