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[+5]    #1 13/05/2023 19h07

Membre (2020)
Top 5 Année 2023
Top 10 Année 2022
Top 20 Portefeuille
Réputation :   421  

UnitedHealth Group (UNH.US, US91324P1021) est l’un des premiers fournisseurs américains de produits et de services de santé. Avec une capitalisation boursière de 495 Mds$, l’entreprise est à ce jour la huitième pondération du S&P500.



1. Présentation de la société et activités

UnitedHealth Group (UH) compte 380 000 employés. 150 millions de personnes utilisent ses services, quasi-exclusivement aux Etats-Unis (97%).

Répartition du CA par segment :

- Prestations d’assurances santé via la marque UnitedHealthCare (59,3% du CA)

- prestations de gestion de régimes d’assurance médicaments (37,5% du CA via les marques OptumHealth et OptumRx) : gestion administrative (gestion des remboursements, traitement des réclamations des patients, etc.), distribution de médicaments, information sur les avis de décision, vente de services de gestion de l’information médicale, etc.

- prestations de services informatiques (3,2% du CA via la marque OptumInsight) : prestations de conseil, développement et intégration de solutions de gestion des transactions, de gestion des plans de santé, de traitement des données, etc.

2. Croissance des revenus et rentabilité

Sur l’exercice 2022, les revenus en croissance de 13% à 324,2 Mds$, et le résultat net progresse de 16% à 20,1 Mds$. La croissance est surtout tirée par Optum, l’activité de services de santé d’UH, avec des revenus en hausse de 17% et un RN en hausse de 29%.



On remarque une croissance régulière des revenus ainsi que des indicateurs de rentabilité au cours du temps. Cela peut s’expliquer par le fait que la santé est un secteur acyclique, résilient en période d’expansion comme en période de crise. Cela se traduit par ailleurs par une faible volatilité du cours de bourse, avec un bêta de 0,7.

Le maintient des marges témoigne d’un fort pricing power des sociétés d’assurance qui répercutent rapidement l’augmentation des coûts. A noter que malgré l’augmentation du nombre de prises en charge médicales durant la période covid, l’impact sur les résultats du groupe fut minime.

Un moteur important de la croissance peut également s’expliquer par une politique d’acquisition soutenue : UH réalise chaque année plusieurs grosses acquisitions stratégiques, et a dépensé rien qu’en 2022 pour près de 21 Mds$ de cash destiné à la croissance externe.

3. Solidité financière

UH présente une structure financière solide : 78 Mds$ de fonds propres soit 31% du total bilan. L’endettement est faible avec 57,5 Mds$ de dettes financières pour 27,9 Mds$ de cash, ce qui nous donne un endettement financier net de 29,6 Mds$ soit un levier net (dette nette/EBITDA) de seulement 0,9x.
Enfin, UH est une machine à cash : un free cash-flow de 23,4 Mds$, en croissance presque chaque année.



4. Valorisation et rendement

UH se valorise actuellement au-dessus de ses multiples historiques : l’entreprise de paye 25x les résultats 2022, mais de ratio devrait diminuer à 20,7x avec les résultats 2023, ce qui serait plus raisonnable.
Le rendement du dividende est actuellement de 1,2% pour l’exercice 2022, mais celui-ci est attendu en forte croissance pour les trois prochains exercices, pour atteindre 1,7% en 2025.

5. Qualité des publications et perspectives

Quand j’investis dans une entreprise, j’aime regarder la qualité des publications précédentes.



On peut voir que UH publie systématiquement au-dessus des attentes, avec un taux de surprise sur le BNA régulièrement situé entre +0,5% et +1%.
Pour 2023, le consensus table sur une croissance de 12% du CA et sur une croissance des bénéfices de 11%, dans la lignée du trend haussier long terme de la société.

Conclusion

Avec un retour sur investissement annuel moyen de 50% (dividende inclus) sur les dix dernières années, UH connait un parcours boursier sans faute. Il faut dire qu’elle a de quoi séduire : elle bénéficie à la fois du profil défensif lié à son business, de la forte croissance de ses résultats, et d’une politique de distribution de dividende croissant.

Les facteurs de risques sont liés à la réglementation du secteur de la santé notamment en ce qui concerne le remboursement des médicaments, ainsi qu’aux politiques de santé des différents gouvernements qui favorisent ou non la mise en place d’une couverture santé de plus ou moins bonne qualité pour le plus grand nombre.

Au-delà de ces considérations, je pense qu’ UH peut être considérée comme une valeur de « fond de portefeuille », que l’on peut accumuler régulièrement sans trop réfléchir.

Déontologie : je suis actionnaire de la société, cette présentation n’est pas une recommandation à l’achat, je vous conseille de faire vos propres recherches avant d’investir.

Dernière modification par L1vestisseur (13/05/2023 19h28)

Mots-clés : action us, assurance, santé, unitedhealth


𝓛1𝓿𝓮𝓼𝓽𝓲𝓼𝓼𝓮𝓾𝓻. 𝒫𝒶𝓇𝓇𝒶𝒾𝓃 𝐵𝒾𝓉𝓅𝒶𝓃𝒹𝒶, 𝐵𝑜𝓊𝓇𝓈𝑜𝓇𝒶𝓂𝒶 (𝒸𝑜𝒹𝑒 𝒟𝒜𝐻𝐸𝟩𝟫𝟣𝟨), 𝐵𝒻𝑜𝓇𝐵𝒶𝓃𝓀 (𝒸𝑜𝒹𝑒 NG0K), 𝐼𝓃𝓉𝑒𝓇𝒶𝒸𝓉𝒾𝓋𝑒 𝐵𝓇𝑜𝓀𝑒𝓇𝓈 𝑒𝓉 𝒟𝑒𝑔𝒾𝓇𝑜

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#2 21/05/2023 15h02

Membre (2021)
Réputation :   42  

ESTJ

Si ca vous intéresse, Je viens de faire un petit point sur la valorisation du titre.

Portefeuille financier d’Aladdin p.2

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.


Je n’y crois pas c’est merveilleux !

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#3 14/10/2023 13h41

Membre (2021)
Réputation :   42  

ESTJ

Bonne nouvelle !

Third quarter 2023 earnings: EPS and revenues exceed analyst expectations
Third quarter 2023 results:
EPS: US$6.24 (up from US$5.63 in 3Q 2022).
Revenue: US$92.4b (up 14% from 3Q 2022).
Net income: US$5.84b (up 11% from 3Q 2022).
Profit margin: 6.3% (down from 6.5% in 3Q 2022). The decrease in margin was driven by higher expenses.
Revenue exceeded analyst estimates by 1.0%. Earnings per share (EPS) also surpassed analyst estimates by 4.0%.

Revenue is forecast to grow 7.3% p.a. on average during the next 3 years, compared to a 7.1% growth forecast for the Healthcare industry in the US.Over the last 3 years on average, earnings per share has increased by 13% per year whereas the company’s share price has increased by 18% per year.

Dernière modification par Aladdin (14/10/2023 13h41)


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#4 23/02/2024 13h25

Membre (2021)
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ESTJ

Je crois que l’on peut dire que ce n’est pas une petite vente… big_smile

Executive VP & CEO of UnitedHealthcare recently sold US$12m worth of stock
On the 16th of February, Brian Thompson sold around 24k shares on-market at roughly US$521 per share. This transaction amounted to 48% of their direct individual holding at the time of the trade.
This was the largest sale by an insider in the last 3 months.
Insiders have been net sellers, collectively disposing of US$19m more than they bought in the last 12 months


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[+1]    #5 28/02/2024 15h48

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Ce n’était pas que le CEO les initiés ont plutôt vendus  et maintenant nous avons la news de l’enquête du DOJ autre source

During their interviews, investigators have asked about issues including certain relationships between the company’s UnitedHealthcare insurance unit and its Optum health services arm, which owns physician groups, among other assets.


"Un peuple prêt à sacrifier un peu de liberté pour un peu de sécurité […] finit par perdre les deux." B.Franklin

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#6 28/02/2024 21h11

Membre (2020)
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A voir si la SEC va ouvrir une enquête pour insider trading….

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#7 18/04/2024 15h28

Membre (2021)
Réputation :   42  

ESTJ

Maintenant on sait pourquoi ils ont vendus 😆

First quarter 2024 earnings: EPS misses analyst expectations
First quarter 2024 results:
US$1.53 loss per share (down from US$6.01 profit in 1Q 2023).
Revenue: US$99.8b (up 8.6% from 1Q 2023).
Net loss: US$1.41b (down 125% from profit in 1Q 2023).


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