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[+1]    #176 23/04/2021 09h02

Membre (2018)
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INTJ

Sur le gaz en Europe, on a aussi quelques pépites:
- SNAM (90% de l’Italie, interconnexions Afrique du Nord, 20% TAP, 40% dans Terega)
- Engie (Nordstream2, la sortie du nucléaire semble en bonne voie, le carve-out de l’activité Services serait la cerise sur le gateau)
- Enagas (Espagne +16% de TAP)
- Fluxys (distribution + Terminaux GNL + 20% TAP)
- GTT (Ingénierie transport stockage GNL)
- Technip Energies (FLNG, Terminaux GNL,…)
- Siemens Energy (centrales à gaz)

Et concernant le gaz au Texas, lui aussi avait gelé sous ses températures inhabituelles
Texas? natural gas production just froze under pressure - The Verge

Le Texas est un état "indépendant" qui n’a jamais voulu investir dans les interconnexions avec en plus un prix de l’électricité pour les consommateurs ajusté à la demande. Des foyers ont reçu des montants de facture délirants !

Il y a également un troisième projet d’interconnexion gazière France<->Espagne mais en stand-by pour le moment.

Vous trouverez un état des lieux chez RTE et ça n’a rien à voir avec les U.S puisqu’il y a le mot SOLIDAIRE et que les interconnexions sont exigées par l’UE! ici
Ne pas oublier le projet ElecLink avec la Grande-Bretagne.

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#177 26/04/2021 14h26

Membre (2021)
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On peut rajouter REN - Redes Energéticas Nacionais, SGPS, S.A. (RENE.LS), qui est plutot centré sur le Portugal (et  commence à investir au Chili)

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[+1]    #178 10/05/2021 20h05

Membre (2018)
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Suite à la cyber-attaque sur le pipeline Colonial qui dessert la côte Est (Houston->Neww York), Kinder Morgan annonce avoir augmenté son débit jusqu’au maximum. (ce qui ne représente qu’un quart de la capacité de Colonial sur cet axe)
L’effet prix peut jouer mais Colonial a quand même 45 jours de stock, donc on est un peu sur un psychodrame.
Concernant Colonial Pipeline, le pétrole s’écoule à 8km/h et met 15 jours pour le parcourir de bout en bout.
Etats-Unis: La cyberattaque contre un réseau d’oléoducs se prolonge

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#179 01/06/2021 16h18

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Kinder Morgan fait une petite emplette avec l’achat d’un gazoduc :

SeekingALpha a écrit :

Kinder Morgan (NYSE:KMI) agrees to acquire the Stagecoach Gas Services natural gas pipeline and storage joint venture from Consolidated Edison (NYSE:ED) and Crestwood Equity Partners (NYSE:CEQP) for $1.225B.



Kinder Morgan says the purchase price represents ~10x Stagecoach’s 2020 EBITDA, which "with synergies is expected to improve to a high single-digit EBITDA multiple."

Source : Kinder Morgan to Purchase Stagecoach Gas Services | Seeking Alpha

Le prix est raisonnable et l’opération est immédiatement relutive, puisque KMI avait de la trésorerie.

Il est de plus en plus difficile de construire des gazoducs, donc il faut en acheter pour croître.

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#180 22/07/2021 11h43

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Un trimestre stable par rapport à 2020 pour Kinder Morgan, qui maintient ses prévisions annuelles pour le flux de trésorerie, l’EBITDA et le niveau d’endettement :

Kinder Morgan a écrit :

KMI expects to meet or exceed the top end of the range provided last quarter for DCF and Adjusted EBITDA. We currently anticipate generating 2021 DCF of $5.4 billion and Adjusted EBITDA of $7.9 billion. KMI also now expects to end 2021 with a Net Debt-to-Adjusted EBITDA ratio of 4.0.

Le dividende est toujours largement couvert par le flux de trésorerie disponible.

Toutefois, du fait d’une dépréciation d’actif, le résultat net trimestriel est mauvais, et le résultat net prévisionnel à l’année est abaissé, d’où le titre sur SeekingAlpha (Kinder Morgan cuts full-year earnings guidance on lower volumes) :

SeekingAlpha a écrit :

the company lowers its full-year profit guidance to $1.7B from a $2.7B-$2.9B forecast outlined at the end of Q1.

Mais comme c’est une dépréciation comptable, sans impact sur la trésorerie, c’est sans grande incidence.

Le cours de bourse est tjs dans les choux. Pas sûr que ça remonte compte-tenu de l’ambiance actuelle sur le secteur de l’énergie, les critères ESG, etc.

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#181 21/10/2021 09h05

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Kinder Morgan a publié un T3-2021 sans surprise :

Kinder Morgan a écrit :

KMI is reporting third quarter net income attributable to KMI of $495 million, compared to $455 million in the third quarter of 2020; and distributable cash flow (DCF) of $1,013 million, compared to $1,085 million in the third quarter of 2020. Adjusted Earnings were $505 million for the quarter, versus $485 million in the third quarter of 2020.

La prévision 2021 est toujours inchangée :

Kinder Morgan a écrit :

2021 Outlook

For 2021, KMI expects to generate net income attributable to KMI of $1.7 billion and declare dividends of $1.08 per share, a 3% increase from the 2020 declared dividends. Consistent with our guidance in the second quarter earnings call, we currently anticipate generating 2021 DCF of $5.4 billion and Adjusted EBITDA of $7.9 billion. KMI also expects to end 2021 with a Net Debt-to-Adjusted EBITDA ratio of 4.0.

Les chiffres sont solides, le dividende est largement couvert par le flux de trésorerie, mais il n’y a pas de croissance.

En l’absence de catalyseur, la décote persistante sur les actifs devraient donc continuer à persister…

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[+1]    #182 10/12/2021 15h35

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Kinder Morgan donne ses prévisions 2022 :

Generate $2.07 DCF per share, down 13% with the outperformance due to Uri reflected in the current forecast for 2021 and up 9% without it.
    Generate $7.2 billion of Adjusted EBITDA, up 5% from the 2021 forecast excluding the outperformance related to winter storm Uri).
    Invest $1.3 billion in expansion projects and contributions to joint ventures, or discretionary capital expenditures, in 2022.
    Generate DCF in excess of discretionary capital expenditures and dividends of approximately $870 million.
    Return additional value to shareholders in 2022 through an anticipated $1.11 per share dividend (annualized) and opportunistic share repurchases of up to $750 million.
    End 2022 with a Net Debt-to-Adjusted EBITDA ratio of 4.3 times, below our long-term target of approximately 4.5 times.

Source : Kinder Morgan - Kinder Morgan Announces 2022 Financial Expectations

2,7% d’augmentation du dividende seulement, bien qu’il soit largement couvert par le flux de trésorerie.

Les sociétés de pipelines ont un pb, elles ont beau avoir un rendement sur dividendes autour de 7% couvert par les flux de trésorerie, ça ne suffit par à leur redonner du lustre en bourse.

Ici, l’idée est donc d’avoir une augmentation du dividende minimale, et de conserver l’excédent pour racheter des actions, chose qui curieusement n’a pas été faite l’année dernière alors que le management en avait la possibilité.

Sachant que la capitalisation boursière est de $36,8 Md, si la totalité du programme de rachat d’actions était consommée, cela ferait 2% d’actions en circulation en moins. Modeste, mais comme on ne voit plus aucun catalyseur à part celui-ci…

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#183 21/04/2022 15h22

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Dans la dernière conférence téléphonique :

At Kinder Morgan, we move about 40% of all the natural gas in America and about 50% of the gas going to LNG export terminals. As volumes increase, throughput will increase as will the need for selective expansions and extensions of the network. In short, it’s a good time to be a long natural gas infrastructure.

Pour résumer, si l’UE diversifie ses approvisionnements et achète du GNL aux USA, c’est tout bon pour Kinder Morgan.

Par ailleurs, très bon trimestre :

SeekingAlpha a écrit :

Excluding Uri-related earnings from 2021 results, Kinder Morgan (KMI) said Q1 EPS increased 17% Y/Y and DCF rose 16% Y/Y.

Après toutes ces années, hors dividendes, je suis encore perdant de 5% sur la position !

Mais cette fois-ci, les astres semblent bien alignés.

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#184 22/07/2022 13h09

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Après toutes ces années, difficile de croire en l’efficience des marchés quand on regarde le cours de Kinder Morgan.

La société a publié à nouveau un bon trimestre, au-dessus des attentes, le dividende est toujours largement couvert par les flux de trésorerie, le contexte pour les gazoducs est favorable avec le LNG qui a le vent en poupe…

Et pourtant le cours est encore dans les choux : le cours du pétrole est haut, KMI perd, le cours du pétrole est bas, KMI perd !

Le fondateur Richard Kinder semble également avoir abandonné d’y comprendre quoi que ce soit :

Richard Kinder a écrit :

So, if we’re generating lots of cash and using it in productive ways, why isn’t that reflected at a higher price per KMI stock? Or to use that old phrase, "If you’re so smart, why ain’t you rich?" In my judgment, market pricing has disconnected from the fundamentals of the midstream energy business, resulting in a KMI yield -- dividend yield, approaching 7%, which seems ludicrous for a company with the stable assets of Kinder Morgan and the robust coverage of our dividend.

I don’t have an answer for this disconnect. And it’s easy to blame factors over which we have no control, like the mistaken belief that energy companies have no future or the volatility of crude prices, which, in fact, have a relatively small impact on our financial performance. Specific to KMI, some of you may prefer that we adopt a "swing for the fences" philosophy, rather than our balanced approach, while others may think we should be even more conservative than we are.

A noter ce trimestre quelques rachats d’actions, peut-être la voie à suivre pour que le cours finisse par rattraper la valeur des actifs.

Même si j’attache peu d’importance au consensus des analystes, on peut voir que la valeur "estimée" de KMI est autour de $20, alors que le cours de bourse est quasi-systématiquement sous celle-ci :

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#185 22/07/2022 16h49

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Une fois que la dette aura été épongé, le cash sera entièrement rétribué aux actionnaires et le cours montera avec une annulation des actions en circulations. Un peu de Capex par ci par la mais tant que le shift sur les valorisations n’a pas opéré, pourquoi se presser.

Personne n’y comprend rien sur la sous valorisation du secteur énergique, néanmoins c’est le secteur actuellement qui génère le plus de valeur. On arrivera vite a des VE/EBITDA = 1 a ce rythme.

Cdlt,

Carabistouilles

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[+1]    #186 23/07/2022 14h11

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ENTP

J’ai été longtemps actionnaire de KM.

Il coche en partie ce que j’aime reprendre selon Buffet : Des flux de trésorerie très récurrents et stables, un levier avec de la dette raisonnable. Une des clés de l’enrichissement sur le long terme (amha).

J’aime moins le fait que malgré tout, il faut un peu de capex pour rester compétitif, dont l’ampleur à moyen et long terme reste difficile à appréhender, du moins pour moi.

Cependant, pour reprendre Buffett également : N’achetez que ce que vous serez heureux de posséder dans 30 ans: très peu de chances selon moi, que ces pipes soit encore aussi utiles dans 30 ans.

Combien même on utiliserait davantage d’énergie fossile qu’on le pense intuitivement, les champs gaziers et pétroliers de schiste auront très certainement changer de géographie aux US ou même dans le monde. Les pipes sont difficilement mobiles.

Si j’achète un réseau de pipes aujourd’hui, je ne sais pas si ca sera un must have dans 30 ans à transmettre à mes enfants.

Si on part sur une hypothèse de 20 ans, malgré de bon cash flows (un P/cash flows d’environ 7), une fois la dette remboursée et les impôts payés que restera-il ? Quelles seront les provisions futures obligatoires de démantèlement ou la capex forcée pour maintenir la compétitivité ?

En fait, il faudrait que KM ait une capacité de pricing power pour augmenter significativement ses prix et que, quelque part le cout de construction de pipes concurrents deviennent trop prohibitif. Hors, à ce jour, j’ai quand même l’impression que la concurrence s’opère plutôt bien dans le secteur.

Ceci dit, le prix n’a guerre bougé depuis l’actualité en Europe. Pourtant celle ci semble garantir plus qu’hier les prix et les débouchés des gaz et pétroles de schiste nord américain pour longtemps.

Dernière modification par AleaJactaEst (23/07/2022 14h53)

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#187 23/07/2022 19h05

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Peut-être une explication que je vous livre pour info.
Pat Dorsey avait publié dans son (vieux) bouquin sur "les 5 règles de l’investissement en actions avec succès", une étude de Morningstar qui mettait en évidence l’influence du prix du pétrole sur les différents segments des pétrolières.
Si le prix du pétrole influait grandement sur les profits du secteur Exploration-production (bien sûr avec des coûts fixes d’autant mieux dépassés lorsque le brut est à un prix élevé), le segment des pipelines y était quasiment indifférent. Et celui de l’aval (raffinage et stations-services) souffrait un peu avec des prix élevés, et engrangeait quelques profits en phase de prix bas.
Sur les pipelines, il insistait sur l’importance de la régulation par la Federal Energy Regulatory Commission et les différentes agences d’Etats, limitant les profits sur cette activité.
Je rejoins Alea Jacta Est sur son analyse à long terme et le positionnement des actifs concurrents. Aujourd’hui, à tort ou à raison, il semble que le marché parie sur une diminution du rôle des pipelines à long terme compte tenu de la transition énergétique à moyen terme. Et Pat Dorsey semble avoir raison car la variation du prix du brut n’influe guère sur le cours à court-terme de sociétés comme KMI.

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#188 20/04/2023 09h45

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Pour le suivi !

Prévision 2023 :

For FY 2023, Kinder Morgan (KMI) said it budgeted for distributable cash flow of $4.8B, or $2.13/share, and adjusted EBITDA of $7.7B, and to end the year with a net-debt-to-adjusted EBITDA ratio of 4x, compared to its long-term target of 4.5x.

Petite hausse du dividende :

Kinder Morgan (NYSE:KMI) flat post-market Wednesday after beating Q1 adjusted earnings by a penny and raising its cash dividend by 2% to $0.2825/share from $0.2775/share, representing a ~6.4% annual yield based on the latest closing price of $17.60.

Quelques rachats d’action à vil prix :

We repurchased 6.8 million shares at an average price of $16.62 per share, and we entered into additional short-term interest rate locks.

$2,13 de flux de trésorerie distribuable pour un dividende de $1,13 ; donc cela laisse de la marge pour d’autres rachats d’action ou des investissements.

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[+2]    #189 12/02/2024 13h21

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Bonjour,

Kinder Morgan a publié les résultats du Q4 en janvier.

Les résultats sont en baisse par rapport à 2022 avec un DCF de 4.715 Md$ vs 4.910 Md$ en 2022, soit une baisse de 4%. Kinder Morgan justifie cette baisse par la hausse des taux d’intérêt.

Fin 2023, KMI a fait l’acquisition de réseau de gazoduc NextEra Energy Partners’ STX Midstream pour 1.815 Md$, soit une estimation de 8.6xEBITDA.

Le ratio Dette/ EBITDA ajusté est de 4.2 après cette acquisition.

Les prévisions pour 2024 font état d’un DCF de 2.21 $/action, pour un dividende de 1.13$ actuellement et une hausse prévue pour 1.15$/action (+1.7%).

Kinder Morgan a écrit :

For 2024, KMI’s preliminary budget published on December 4, 2023 forecasted, among other metrics, EPS of $1.21 and DCF per share of $2.21.
It did not include the acquisition of NextEra Energy Partners’ STX Midstream assets that closed on December 28, 2023. KMI is updating its budget to incorporate the acquisition of the STX Midstream assets, which results in a final 2024 budgeted EPS of $1.22, up 15% versus 2023, DCF per share of $2.26, and Adjusted EBITDA of $8.16 billion, both up 8% versus 2023 and a year-end 2024 Net Debt-to-Adjusted EBITDA ratio of 3.9 times. KMI’s expectation to declare dividends of $1.15 per share for 2024 is unchanged.

Maki

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