#1 23/08/2012 15h24
- sergio8000
- Invité
Bonjour,
J’invite les spécialistes des valeurs pétrolière ou ceux qui ont un intérêt pour le sujet à faire une analyse de Vaalco Energy. Je vous avoue que je n’arrive pas à terminer cette analyse de manière convaincante. Peut être certains d’entre vous auront une meilleure idée du potentiel de Vaalco que moi. Je vous soumets donc l’idée.
Ce qui m’a intrigué dans Vaalco Energy (EGY) :
- Plus du quart de la market cap est du cash sans dette
- On achète le reste du business qui tourne déjà et qui est profitable à un EV/EBITDA de 2, ou encore un PE ex-cash de 10 environ. Cela semble à peu près la juste valeur, peut être même un peu sous-évalué pour un business qui a un excellent ROA et ROE et des réserves a priori suffisantes pour les prochaines années (du moins à mon avis, qui n’est pas celui d’un professionnel du secteur).
- On a plusieurs calls options gratuites sur leurs projets d’exploration en Angola, et ailleurs.
Les call options sont les suivantes :
- En ANGOLA, Vaalco a 40% de participation dans Block 5 (JV avec la compagnie nationale). La taille est 1,4 millions d’acres. Ils ont prévu de forer deux gisements potentiels, Loengo and Kindele. En plus, il semblerait qu’il y ait des gisements d’hydrocarbure dans la partie Nord de Block 5 découvert par d’autres opérateurs, et dont on pourrait retrouver une partie dans la proriété de Vaalco.
- Au Gabon, Vaalco a 28% dans Etame, dont la taille est de 760 000 acres. La compagnie exploite déjà le gisement et il alimente ses profits. Il est possible qu’il y ait des possibilités supplémentaires dans la partie sud-ouest d’Etame. Ils vont d’ailleurs forer avec Total au cours de cette année pour voir.
- Aux US, Vaalco a 70% de participation dans 5200 acres à Sheridan County, 65% dans les 22,000 acres de Roosevelt County et 364 acres dans Granite Wash.
Mon "souci" :
Je n’ai pas la moindre idée du potentiel de ces gisements et ne sait pas évaluer l’ampleur de la call option gratuite.
Si quelqu’un a des idées, je suis curieux et toute ouïe.