Jacques Bogart : une parfumerie familiale

Désolé si je n’ai pas été clair, je ne disais pas que la société n’était pas endettée, je disais seulement que malgré le rachat de Distriplus en 2018, la dette n’a pratiquement pas augmenté et reste maitrisée.

D’ailleurs, Distriplus qui était moribonde avant son rachat a été métamorphosée par Groupe Bogart.

Et en début d’année, le groupe a encore fait de la croissance externe en Allemagne en rachetant 8 parfumeries. Ainsi, ils ont de plus en plus de points de vente pour écouler leur propre parfum.

Cela commence à devenir un poids lourd du secteur qui va faire un CA supérieur à Interparfums. Pour les résultats, il faudra encore attendre un peu pour rattraper ce groupe mais vu leur capacité à redresser une boite, on peut l’espérer. Comparer la CB des 2 sociétés, cela laisse rêveur.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

C’est une entreprise intéressante, que j’avais regardé, mais cela reste des magasins ou distribution, et la marge est pas énorme. Le rétail, ça passe où ça casse et il ne faut pas se tromper, comme nous avons pu le voir dans d’autres entreprises du secteur. Je n’ai pas su voir si l’entreprise est suffisamment pérenne et solide sur les marges et les tendances clients et je me suis abstenu.

1. Bizarre que la marge nette de JBOG ne soit que de 3% alors que la marge opérationnelle est censée être à 15% en ligne avec ITP… Il doit y avoir beaucoup d’exceptionnels !? à creuser !

2. ITP est plus capex light sans réseau de distribution en propre si je me souviens bien

3. Il me semble hasardeux de faire des comparaisons de valorisation avec ITP qui a une valorisation délirante (d’autant plus folle si l’on considère qu’ITP a un risque de perte de licence… ITP a sur le papier tous les atouts pour un short…). Il serait plus "prudent" de comparer la valo de JBOG avec d’autres retailers même hors distribution parfums.

4. Le modèle retail de JBOG me parait plus résistant que d’autre secteur retail grâce à l’expérience client en magasin (test des parfums)

Je ne sais pas où bibike a pris ses chiffres donc je le laisse répondre.

Par contre, il ne faut pas oublier que le groupe Distriplus était déficitaire quand ils l’ont racheté et comme il devait réaliser un CA équivalent à celui de JBOG avant ce rachat, il a naturellement pesé sur la marge en 2019.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour,

@carignan : non vous n’avez pas raté un truc, il y a une coquille dans le screnner.

Les ratios issus de mes copies d’écran proviennent du screnner de l’IH, j’avais mis l’url source en fin de mon message.
Dans le screener, le résultat opérationnel est à 45 M€ ce qui correspond grosso modo à l’EBITDA publié hors IFRS16 cf le communiqué.
Comme tout screener il peut y avoir des erreurs et le mieux est bien sûr de reprendre les pdf à la main.
Je signale cette coquille à IH pour voir s’il s’agit du screener ou de la source du screener.

En 2017, la marge opérationnelle de JBOG est de 12% (16,3/129)

En 2018, la marge opérationnelle de JBOG est de 9,7% (15,9/164), en baisse car le CA intègre une partie de Distriplus, groupe qui était déficitaire avant son rachat.

En 2019, la marge opérationnelle de JBOG est de 5,6% (17,6/303), en forte baisse car le CA intègre totalement Distriplus.

Ne regarder que la marge de 2019 n’a pas beaucoup de sens. Comme l’a dit un intervenant dans cette file, JBOG est présent sur l’ensemble de la chaine, il produit ses propres parfums puis les vend dans ses boutiques. A mon avis, ils ont racheté la chaine Distriplus pour écouler leurs produits, pas pour continuer à vendre à perte les produits des concurrents même s’il y en a certainement dans leurs magasins.

Dans les prochaines années, on peut donc espérer un retour de la marge au niveau d’avant le rachat de Distriplus.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour à toutes et tous,
je relance le fil de Bogart pour une information publiée cette semaine.

Investir a écrit :

Le spécialiste des parfums et cosmétiques Jacques Bogart a déposé une « offre de reprise ferme portant sur une partie des actifs de la chaîne de parfumeries Nocibé en France ».

Après la fermeture de 62 magasins Nocibé en France, le groupe Bogart a déposé, via sa filiale de distribution Athénais (enseigne April), le projet de reprendre 41 fonds de commerce, permettant de préserver 221 emplois.

Parfaitement en ligne avec la stratégie d’intégration verticale de la société, ce projet de croissance externe lui permettrait de passer à 71 points de ventes en France, contre 30 jusqu’à présent, en augmentant « significativement le maillage national (avec 35 nouvelles villes), la notoriété de son enseigne April et en améliorant la rentabilité de son réseau », déclare le groupe dans son communiqué.

Ayant déjà acquis 13 parfumeries Nocibé/Douglas en 2014, David Konckier, à la tête de la société, estime être confiant quant à la « capacité [du groupe] à intégrer le personnel et [à] exploiter ces nouvelles boutiques ».

Cette opération porterait le nombre de magasins total en France à 71 et à plus de 400 dans le monde. Elle reste toutefois « soumise à la levée de conditions suspensives, la consultation du CSE et d’accords (notamment les conseils d’administration et l’autorité de la concurrence) ». Si la totalité des conditions et accords est réunie, l’intégration des actifs serait prévue en octobre 2021, le montant de l’offre étant confidentiel et financé grâce aux ressources financières du Groupe Bogart. 

L’action gagne 5,1% à 11,35 euros.

Une petite du "luxe" qui pourraît profiter de la reouverture des parfumeries.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.