Rubis : distributeur de gaz de pétrole liquifié indépendant

Tout à fait Eric88450, cela reste une boîte très bien opérée avec une stratégie claire et déployée depuis 20 ans maintenant ! MM. Gobin et Riou ont réalisé un travail fantastique et admirable (même si je n’en achèterais pas à ce prix, je conserverais si j’en avais en revanche).

Maitennir la même stratégie aussi longtemps est gage de réussite et preuve d’un sacré flair : croître par acquisitions mais uniquement dans des marchés de niches, soit géographiques soit produits. Ils le disent eux-mêmes très bien dans cette présentation : http://www.rubis.fr/system/strat-doc/do … 1506697597

Cela étant, ils ont maintenant un peu fait le tour des "petits" objets des majors (Shell, Total, Chevron, BP) auxquelles ils ont racheté à tour de bras depuis 20 ans. La preuve : leurs dernières acquisitions sont réalisées pour des actifs appartenant à des acteurs locaux de taille modeste (et dont les infrastructures ne seront pas forcément aux mêmes normes… coûts de Capex de maintenance sans doute plus importants mais c’est un pur "guess" de ma part je n’ai rien pour appuyer ma pensée).

Et concernant cette dérive du culte de la personnalité (car vraiment il n’y avait rien de ce genre dans les derniers RA), je ne résiste pas à écrire un petit florilège du RA 2016  (à chaque fois le "ils" se référent aux associés-gérants soit Gilles Gobin et Jacques Riou) :
- "Ils sont deux cavaliers de l’orage, le tragique en moins, le bonheur en plus."
- "Gilles et Jacques sont accessibles, humbles et à l’écoute de leurs cadres dirigeants"
- "Humains, faciles d’accès, disponibles, simples, maîtrise et confiance"
- "Ils savent transmettre leur passion de développement et j’apprécie particulièrement la qualité de leur écoute, leur sens humain aigu, une puissante créativité et une robuste rationalité."
- "Gilles et Jacques sont dans ce sens un peu pour moi les compositeurs d’une partition qui donnent des lignes directrices claires et des indications précises et font appel chaque jour à notre sens critique ainsi qu’à notre esprit d’initiative afin que nous puissions en délivrer notre meilleure interprétation."
etc. etc. (il y en a une quarantaine comme ça !)

Imagine-t-on cela dans le RA de Berkshire ou de Microsoft ?

Vopak, le principal concurrent de Rubis, vient de sortir ses résultats ce matin avant-bourse :

Vopak reports on 2017 financial results

Le moins que l’on puisse dire c’est que 2017 n’a pas été fameux et que la société se garde bien d’être trop optimiste pour 2018, ce qui n’empêche pas le titre de prendre 17% ce matin !

Franchement, je n’y comprends rien ; un collègue plus sagace que moi pourra peut-être expliquer les raisons de ce bond subit hors de la cuve ? C’est sans doute moins mauvais que ce qui avait été imaginé par les analystes, mais de là à prendre 17%, c’est mystérieux…..

Une cuve dans laquelle je suis toujours englué : 9% de MV en dépit du sursaut de ce jour….

Dernière modification par stokes (16/02/2018 10h00)

Rubis bien sûr ! Ouupsss……encore une ânerie !

Message modifié.

Bon, il faudra que je songe à un voyage sur place pour aller admirer les tulipes qui ne vont pas tarder à éclore…

Sur Rubis, j’aime bien cet article de l’Usine Nouvelle, certes ancien, mais qui aide à bien comprendre l’entreprise :

Rubis, le pétrolier Des îles - PME-ETI

Belle  trouvaille Doofy, pourtant j’en ai lu des RA de ABCA mais après 2014, plutôt classiques.

Celui de 2012  est digne d’un manifeste de l’Oulipo. Très intéressant et je trouve plutôt beau en plus

stokes a écrit :

Sur Rubis, j’aime bien cet article de l’Usine Nouvelle, certes ancien, mais qui aide à bien comprendre l’entreprise :

Rubis, le pétrolier Des îles - PME-ETI

D’ailleurs, comme je l’avais écrit un peu plus  haut dans  la file, le raisonnement de marché de niches, n’est pas que géographique, il est aussi produit. Le GPL en cylindres par exemple (la bouteille de camping quoi…) est en quelque sorte un… "produit d’île"

Pour ceux qui cherchent un point d’entrée, avec presque -7% ce jour, c’est peut-être le moment.
Baissé liée à un simple changement de recommandation de Berenberg (passage de "achat" à "conserver", avec un objectif ramené à 62 € au lieu de 67 €).

J’avais un PRU de 23 € (avec 6% du portefeuille sur cette ligne), j’avais souvent regretté de ne jamais avoir renforcé… Je ne vais pas vivre de regret, j’ai renforcé à 52,30 € (9 titres).

Je pense que c’est une erreur d’Investir dans les chiffres :

Boursorama a écrit :

* RUBIS  RUBF.PA  - Exane BNP Paribas abaisse sa recommandation à "sous-performance" contre
"surperformance" et abaisse l’objectif de cours de 28%, à 47 euros.

CercleFinance a écrit :

Rubis : Perd -9%, la série noire boursière continue

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Aujourd’hui à 15:56
(CercleFinance.com) - En baisse d’environ 9% à la Bourse de Paris, l’action Rubis, lanterne rouge du SBF 120 et du SRD, passe sous la barre des 48 euros. Un bureau d’études, Exane BNP Paribas, a dégradé son conseil sur le titre du spécialiste français de la distribution et du stockage de produits pétroliers. L’action a maintenant perdu plus de quart de sa valeur sur son sommet annuel de 64,25 euros, qui remonte seulement à début mai.Qu’a annoncé Rubis dernièrement ? Au titre du 1er trimestre 2018, le groupe a fait état, le 9 mai, d’un CA en forte hausse de 36% à 1,2 milliard d’euros. La branche Energie (distribution), la première des trois, était bien orientée (+ 25% en données publiées et + 8% en organique, à 794 millions) et ses marges étaient stables, de même que la nouvelle division Support et Services (avec la raffinerie antillaise SARA) : + 103% et + 99% dans ces mêmes termes, à 336 millions de ventes.En revanche, l’activité de la branche Terminal (le stockage) reculait pour sa part de 8%, en données brutes comme à chiffres comparables, pour revenir à 87 millions d’euros de CA. Le groupe invoquait, en Turquie où il détient un site à Dörtyol, près de Ceyhan, ’une baisse d’activité dû au contexte géopolitique régional, accentuée par la structure actuellement défavorable du marché à terme’. Mais la France était elle aussi en berne.Certes, la branche Terminal est ’petite’ en CA : 329 millions d’euros (+ 14,2%) en 2017, soit 8,4% des facturations totales de Rubis l’an passé. Mais elle avait alors dégagé un résultat opérationnel courant de 69 millions (un peu moins du cinquième du total ’groupe’ ; + 27,8%) ainsi qu’une marge copieuse de près de 21%, plus de deux fois supérieure à celle du groupe dans son ensemble. Bref, ’Terminal’ était en 2017, et de loin, la branche la plus rentable de Rubis.Au passage, dans le document de référence 2017, Terminal est la première des trois divisions à être présentée. De plus, Rubis a renforcé en 2017 son exposition à Dörtyol en montant de 50 à 100% de sa filiale locale, Delta Petrol. Elément supplémentaire : sur ce même site, le groupe envisageait en 2018, toujours selon ce document, le ’lancement de la construction de 60.000 m3 de capacités de stockage de produits pétroliers’. Comment expliquer le décrochage boursier du jour ? Le courtier Exane BNP Paribas est passé directement de l’achat à la vente (de ’surperformance’ à ’sous-performance’) sur le titre en sabrant sa cible de plus du quart, à 47 euros. A l’appui de leur changement de pied, les analystes citent des doutes sur le stockage et sur la présence du groupe en Iran, bientôt frappé de sanctions américaines. En effet, le 12 janvier, Rubis a renforcé sa branche Bitume en annonçant le rachat de FCG, ’opérateur actif dans la production, le stockage et l’exportation de bitume à partir d’installations basées en Iran (Bandar Abbas - détroit d’Ormuz)’, indiquait-il alors le groupe. Exane invoque aussi un consensus jugé trop optimiste, et une valorisation trop riche.Bref, le titre Rubis souffre de nouveau d’une note de recherche. Ce qui s’est déjà produit récemment : en date du 26 juin dernier, Berenberg, un bureau d’études allemand connu pour suivre de près la valeur française, avait changé de pied : plus question de conseiller la valeur à l’achat, mais simplement de la conserver, en visant non 67, mais 62 euros.D’un échange avec le directeur financier, Bruno Krief, les analystes de Berenberg soulignaient eux aussi une inquiétude sur la division Stockage : ’la faiblesse (de cette branche) constatée au 1er trimestre 2018 va probablement persister à court et moyen terme’, pouvait-on lire dans une note, qui réduisait ses prévisions de résultat d’exploitation de 3% sur 2018 et 2019. En cause : la présence du groupe en Turquie, soit environ le quart du résultat opérationnel de la division Terminal, pénalisée par la volatilité des approvisionnements provenant du Kurdistan. Dernièrement, ces derniers étaient en baisse, et ils ne remontent guère. Berenberg soulignait aussi, toujours dans cette branche, la perte d’un client en France et ’l’augmentation de la concurrence dans le secteur.’ La contribution bénéficiaire du Stockage est donc attendue en baisse par Berenberg cette année, et ne devrait se reprendre que partiellement en 2019. En clair, le marché semble craindre que la ’pépite’ de Rubis, la branche Terminal, ne voit son profil de croissance et de rentabilité sensiblement et durablement dégradé.Et maintenant ? Le prochain événement inscrit sur l’agenda de Rubis est la publication des comptes semestriels. Il faudra être patient : les comptes ne sont attendus que le 12 septembre. EGCopyright (c) 2018 CercleFinance.com. Tous droits réservés.

De manière très simpliste, je vais donner mon avis :

- capitalisation actuelle : 4,622 milliards d’euros
- RN 2017 : 265,583
- PER 2017 : 17

Je dirai donc que le marché, comme pour d’autres actions, s’était enflammé les mois précédents et que globalement, on assiste à une purge sur certaines valeurs dans plusieurs secteurs. Je prendrai comme exemples Renault, Derichebourg, Trigano … Graphiquement c’est pas très joli et il me semblerait hasardeux de prendre position.

max52 a écrit :

Je prendrai comme exemples Renault, Derichebourg, Trigano …

Ok pour Trigano mais Renault a le même cours qu’il y a 4 ans.
J’ajouterai Eurogerm à votre liste d’actions qui se sont enflammées dans une proportion bien plus forte que leur chiffre d’affaire et résultat net.
L’action n’a pas beaucoup baissé par rapport à ses plus haut mais si celle-ci venait a annoncer des chiffres un tant soi peu moins bon que d’habitude alors la purge serait du même acabit que pour Trigano.

J’ai pas trop compris ce qui plait pas mais ca plait pas !
J’ai probablement tord mais j’attrape le couteau. Pratiquement chaque jour je me prend un gros gadin avec de très très rares réussites. J’ai pris un paquet de Korian à l’ouverture, mais c’est peanuts en rapport des catas…

Plutôt fraichement débarqué dans ce vaste monde de la bourse, j’arrête d’ores et déjà d’essayer de comprendre, voire pire d’anticiper, les réactions du marché aux nouvelles, qu’elles soient bonnes ou mauvaises.

J’avais déjà un PRU assez satisfaisant (je trouve) aux alentours des 48€, mais j’en ai repris une petite louche ce matin à 44€ pour ma part.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.