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#1 28/04/2024 12h49

Membre (2021)
Réputation :   31  

Cogelec est une PME intéressante avec un produit vraiment différenciant. Sa marque Intratone fabrique et installe des systèmes d’interphone sans fil pour les logements collectifs, et la société est à ma connaissance seule sur ce créneau.
Il y a cinq ans, Cogelec s’est introduite en bourse avec le but d’internationaliser son activité. La réalité a été bien plus lente que le plan vendu à l’IPO, puisqu’il faut une longue phase d’évangélisation pour convaincre les prospects dans de nouveaux marchés d’adopter un système qu’ils ne connaissent pas. Entretemps, Cogelec doit payer les commerciaux recrutés pour le démarchage de ces nouveaux pays (Angleterre, Belgique, Allemagne pour l’instant) et fait donc des pertes à l’international.
Le titre a donc effectué une longue traversée du désert.
Les résultats 2023 constituent à mon sens un tournant dans l’histoire : les marges progressent pour la première fois de façon significative. Le point mort à l’international est certainement encore loin, mais au moins le CA additionnel résorbe peu à peu les pertes, tandis que l’activité française continue à croître à un bon rythme.
On est sur une société qui fait de la croissance à deux chiffres avec donc pour encore quelques années du levier opérationnel. Dans le meilleur des cas, Cogelec arrivera à répliquer le succès français dans l’un des gros marchés démarchés, même si cela prendra certainement beaucoup de temps.
Leur site : COGELEC - Who are we
Bons investissements

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par colonel92 (28/04/2024 12h56)

Mots-clés : actions, croissance, smallcap

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#2 28/04/2024 15h34

Membre (2021)
Réputation :   15  

Je trouve la montée de la récurrence avec les abonnements super intéressantes pour l’avenir. Je mettrai deux trois points que je trouve plutôt négatifs ici.

1/ Le lancement de Kibolt doit avoir lieu en mai 2024. Il est bon de rappeler que cette clé devait être lancée début 2020.

2/ La rémunération du président est de 553 000€ pour 2023 avec 66M de CA. Peu importe son salaire ne me regarde pas, mais il est bon de le comparer avec les 260 000€ du président de Neurones qui fait 740M€ de CA, les 700 000€ du président de STEF qui fait 4 Mrd de CA.

3/ Une convention réglementée qui persiste et coûte +800k€ tous les ans pour des fameuses prestations de services et de conseils à une autre entreprise dirigée par Mr Roger Leclerc.

Sinon il y a un beau potentiel de croissance, d’amélioration des marges et de la récurrence.


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#3 29/04/2024 09h05

Membre (2012)
Réputation :   16  

INTJ

Merci pour cette nouvelle file intéressante sur une valeur effectivement méconnue.

A titre personnel, j’ajouterais au tableau une nouvelle ombre quant à Intratone.
C’est un vrai succès commercial, c’est un fait. Mais les retours clients ne pas sont - pour le moment ? - à la hauteur (je vous renvoie aux avis publiés sur différents forums, le playstore etc) et obligent à un SAV régulier.
Une copropriété quasi-neuve dans laquelle j’agis est d’ailleurs sur le point de résilier cette offre car, malgré leurs interventions sur le système pour le fiabiliser (changement platine, recablage, réinitialisation complète), le manque de fiabilité (appels non transmis, communication hachée, transfert sur mobile erratique) est rédhibitoire.

Attention donc à ce que ces soucis réguliers n’entachent pas le développement de l’image de marque et ne grèvent ni les coûts d’intervention ni d’éventuels désabonnements à l’avenir.

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