Obligation Capelli 7% : analyse des risques, de la rentabilité et pertinence de l'investissement pour les particuliers
Cette discussion porte sur une émission obligataire du Groupe Capelli, proposant un taux d'intérêt de 7% sur cinq ans, et destinée aux particuliers. Les membres examinent la solidité financière de l'entreprise, la pertinence du taux proposé, et les risques associés à ce type d'investissement. Plusieurs participants, dont espenlind13, soulignent d'emblée que le taux de 7% semble faible compte tenu de la taille de l'entreprise et de la fiscalité applicable. D'autres, comme reinanto54, comparent ce taux à d'autres émissions obligataires et estiment qu'il est relativement élevé pour une notation BBB, suggérant un risque plus important.
L'analyse de la santé financière de Capelli est un point central. Uveite met en avant certains indicateurs positifs, tels qu'un endettement négatif et une trésorerie de 20 millions d'euros, tout en reconnaissant qu'il s'agit d'une société de qualité moyenne. Patrick et Titi27 relèvent des résultats nets positifs sur les trois derniers exercices, tandis que sergio8000 critique le manque de transparence des informations financières et la courte période d'analyse disponible (trois ans), la jugeant insuffisante pour une évaluation sérieuse du risque obligataire. Il souligne que les résultats opérationnels les plus bas ne couvrent même pas le coût d'un seul paiement d'intérêt, assimilant l'obligation à du "junk bond" déguisé.
La question de la liquidité de l'obligation est soulevée par Super_Pognon, qui anticipe une faible liquidité en raison de la petite taille de l'émission et de la participation majoritaire de particuliers, potentiellement peu familiers avec les marchés obligataires. Vookly conteste cette affirmation, citant des exemples d'autres émissions obligataires destinées au public qui, selon lui, ne sont pas aussi illiquides. Un consensus émergent se forme autour de l'idée que les émissions obligataires destinées au grand public sont souvent des propositions que les professionnels refusent, car jugées peu attractives en termes de rapport risque/rendement. Super_Pognon et Miguel insistent sur ce point, soulignant que la clause de remboursement anticipé au pair est particulièrement désavantageuse pour les investisseurs.
Plusieurs membres, dont Super_Pognon, crosby, et sergio8000, mettent en garde contre la convexité négative de ce type d'émission, où le potentiel de gain est limité par la clause de remboursement anticipé, tandis que le risque de perte est important en cas de difficultés financières de l'entreprise. Vookly, malgré ces avertissements, décide d'investir, tout en réduisant le montant initialement prévu. La discussion se termine par des échanges sur les alternatives d'investissement, notamment les obligations sur le marché secondaire et les fonds obligataires, ainsi que sur l'importance de l'éducation financière des particuliers en matière d'obligations. L'annonce, bien plus tard, du placement de Capelli sous redressement judiciaire, par bibike, confirme les craintes exprimées concernant le risque élevé de cet investissement.
Mots-clés : Obligation, Capelli, risque, rendement, liquidité, marché secondaire, convexité négative.
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