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[+3]    #1 01/02/2023 12h24

Membre (2021)
Réputation :   10  

Bonjour à tous,

N’ayant pas trouvé de file dédiée sur le forum, je me permets d’en ouvrir une concernant le groupe M6 (Metropole TV, ENXTPA:MMT pour les intimes).
Bien connu de tous, M6 a réussi à s’imposer comme groupe le plus rentable d’Europe dans les médias (c’est Niel qui le dit : Après avoir échoué à racheter M6, Xavier Niel tente d?en récupérer la fréquence TNT)

Description et Activité

Créé en 1987 autour de la chaîne M6, le Groupe M6 est un groupe plurimédia qui repose sur trois piliers :
- télévision avec 13 chaînes (dont M6, 2ème chaîne commerciale du marché),
- radio avec 3 stations (dont RTL, 1ère radio privée de France)
- numérique avec plus de 30 médias sur internet (dont applications mobiles et services IPTV).
Fort de ses marques et de ses contenus, le Groupe M6 a progressivement étendu ses activités à travers des diversifications ciblées (production et acquisition de contenus, cinéma, marketing digital, musique, spectacles…) et des offres innovantes telles que 6play, sa plateforme digitale. Notamment :
En 2019, où le groupe a racheté le pôle télevision du groupe Lagardère qui inclut Gulli
En 2022, où le groupe est devenu actionnaire majoritaire de l’agence immobilière Stéphane Plazza, qui s’inscrit dans sa stratégie de diversification

Actionnariat

"Du fait de son objet social et de l’exploitation par la société d’une licence de diffusion de télévision hertzienne analogique et numérique, un cadre légal et réglementaire spécifique s’applique au-delà des dispositions courantes. Il concerne notamment les dispositions en matière d’actionnariat et de détention du capital, via l’article 39 de la loi n° 86-1067 du 30 septembre 1986 modifiée précisant qu’aucune personne physique ou morale, agissant seule ou de concert, ne peut détenir, directement ou indirectement, plus de 49% du capital ou des droits de vote d’une société titulaire d’une autorisation relative à un service national de télévision par voie hertzienne terrestre."
- Ainsi, pour respecter la loi française, le groupe Bertelsmann détient 48% des actions via RTL
- CMA CGM est entré récemment à hauteur de 5% du capital
- Des fonds épars (dont Independance et expansion) sont au capital pour environ 10%
- Reste environ 40% de flottant

Informations financières :

- Le CA du groupe est resté stable entre 2011 (1421M€) et 2021 (1390.4M€)
- La rentabilité a fortement augmenté sur la même période : 146M€ de résultat net en 2011 contre 280M€ en 2021
- Un RoE stable entre 20 et 30% depuis la création, qui s’explique par le fait que le groupe soit un des seuls acteurs européens à avoir intégré toute la chaine de valeur (excepté la post-production) dont la production, et est ainsi capable de proposer des programmes addictifs qui lui coûtent peu
- La Book value a quasiment doublé sur la même période, passant de 693M€ à 1146M€
- A date, le P/B est de 1.6x, sensiblement plus élevé que son concurrent TF1, qui est à 0,87x mais sa rentabilité n’a rien à voir
- Cette rentabilité exceptionnelle est l’objet de toutes les convoitises (CMA CGM, NJJ, Bouygues et j’en passe mais j’y reviendrai après)

Echec de la fusion et interrogations sur le futur

- Le projet récent de fusion entre TF1 et M6 a été avorté par l’AMF, le groupe aurait eu une position monopolistique évidente. Les commissions d’enquête du sénat sur la concentration des médias en France avec Mr. Bouygues et Mr. Niel sont particulièrement intéressantes et disponibles sur YouTube
- Rodolphe Saadé (CMA-CGM) et d’autres dont Niel s’étaient également positionnés pour faire une offre de rachat de la participation de Bertelsmann dans M6 à environ 20€/action
- L’offre de CMA CGM/Niel n’a pas été retenue, mais le transporteur maritime est tout de même rentré au capital en décembre 2022. Il détient désormais près de 5% des parts, rachetées sur le mois de décembre 2022
- L’échec de la fusion avec TF1 a fait tomber le cours au plus bas, qui a connu depuis une hausse fulgurante (près de 50% depuis novembre)
- Le renouvellement de la licence de diffusion hertzienne du canal 6 a lieu cette année. D’habitude, TF1 et M6 sont seuls à proposer un projet face à l’Arcom (nouveau CSA) qui décide désormais à qui l’attribuer via une procédure d’appel d’offre qui permet d’obtenir cette licence de 10 ans. Cette année , M6 sera en concurrence avec la holding média de Niel qui a decidé de jouer les troubles fêtes. Les auditions auront lieu le 15 février, retranscrites en live sur le site de l’Arcom. L’argument principal de Niel étant que la chaine est trop rentable, donc qu’elle n’investit pas assez dans la création de contenu
- Une fois passé le renouvellement de fréquence, il ne sera plus possible de vendre pendant 5 ans pour Bertelsmann à cause de la loi française.
- La manoeuvre de Niel concernant l’obtention de la licence du canal hertzien pourrait-elle servir à masquer une offre de rachat du groupe ? Je ne vois pas l’Arcom attribuer la fréquence à Niel sans aucune compensation pour le groupe, priver M6 de la possibilité de diffuser sur la 6 impliquerait de nombreuses personnes au chômage.

Les jours suivants risquent d’être mouvementés pour le groupe et le cours de bourse, et peut-être que certains membres du forum auront une vision plus claire de la finalité des magouilles qui sont en train de se jouer autour de M6.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Kelu (15/02/2023 01h07)

Mots-clés : it, m6, média, tmt


"Mais comment gravirai-je la montagne ?" "Monte toujours et n'y pense pas"

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[+3]    #2 14/02/2023 21h24

Membre (2021)
Réputation :   10  

Bonsoir à tous,

Je continue mon monologue !

Les résultats annuels sont sortis, apparemment très mauvais (baisse de près de 40℅ du RN).
Dans les faits, ils sont surtout plombés par de l’exceptionnel (liquidation de Salto) et d’un effet de base défavorable (revalorisation de Plaza immobilier sur l’exercice précédent).
La marge d’EBIT du groupe est au plus haut historique (c. 24℅) à comparer avec TF1 qui touche péniblement les 14℅ lors de ses meilleures années. Le CA reste quasiment stable, et l’effet Coupe du monde qui joue en la défaveur de M6 est à prendre en compte sur le T4.
Malgré une baisse de 10℅ à l’ouverture, le titre a d’ailleurs immédiatement récupéré. Est-ce l’action d’un gros acheteur qui en profite ou simplement la confirmation de résultats pas si mauvais que ça ? Dans tous les cas c’est une bonne nouvelle pour les minoritaires.

Demain se jouera (retransmis en live sur le site de l’Arcom) les présentations de M6 et de Niel pour le renouvellement de la fréquence.
La suite s’annonce passionnante !

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[+3]    #3 22/02/2023 18h45

Membre (2021)
Réputation :   10  

Bonsoir à tous,

Tout se passe comme prévu, l’Arcom ayant décidé d’attribuer la fréquence à M6 !
De Tavernost a pour moi été extrêmement convaincant lors de l’oral, et sauve ainsi ses 2500 employés. Son argument "« Les promesses ont été tenues. Vous me direz, c’est normal ; oui, mais c’est rare. J’en ai entendu des promesses en trente-six ans : elle est où la chaîne Numéro 23, chantre de la diversité, et pourtant pourvue de parrains très riches ? » où il évoquait l’échec de Niel avec RMC a du faire mouche.
En même temps il faut dire que le projet de Niel, en plus d’être opportuniste, était extrêmement ambitieux … Et l’Arcom/CSA a toujours été conservateur.
Il risque de faire appel devant le Conseil d’Etat, mais je pense que le pire est derrière nous.
Cette histoire pourrait bien lui servir pour candidater au renouvellement de C8, qui arrivera dans 2 ans.

En tous cas c’est encore une bonne nouvelle pour les minoritaires, la chaine la plus rentable d’Europe reste debout, et le cours devrait faire encore mieux que ça demain !

Au plaisir,

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Dernière modification par Kelu (22/02/2023 18h56)


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[+1]    #4 22/02/2023 22h04

Membre (2016)
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Réputation :   315  

Bonjour Kelu et tout le monde

Tout d’ abord, très bonne idée que cette file ; Je vais vous en remercier juste après .. wink
Je viens de voir effectivement cette info
Fréquences TNT: Niel éliminé, M6 et TF1 confortées

Ravie de cette nouvelle !
Et continuez de monologuer ; Vous avez un public qui vous lit .. smile

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