Cette obligation est bien sur un produit complexe
C’est un UT2, pas un T1, les coupons sont cumulatifs. DB pouvait avant le 15/05/2013 transformer tout ou partie de cet instrument en T1 mais je ne vois pas de trace de cela (à vérifier 3 fois). Il faut une capacité de distribuer pour pouvoir le faire, donc quid du MDA de 2016. Voir mon intervention sur reforme MDA sur file "contingent capital"
La BAFIN peut effectivement suspendre le paiement du coupon même si les conditions sont remplies
Les actionnaires passent (à la trappe) avant les détenteurs de T1/UT2/T2 de la banque. pour que l’AT1 soit attaqué, il faut que le ratio passe sous les 5,125%, ça fait la moitié des KP à perdre …. Donc je veux bien que DB ne soit pas le perdreau de l’année, mais avant d’attaquer les dépôts, je pense qu’il y a de la marge
DB est investir friendly dans son comportement. Ils ne sont pas comptables (comme groupama) … Faire une crasse aux obligataires alors que vous avez besoin de lever chaque année 30Milliards serait un suicide
Mon base case est toujours le lancement d’une AK de 5M (max sans AG) quand l’accord avec les autorités AU sera trouvé. Ce scénario est trés positif pour les créanciers
Ce titre sera très probablement callé le 15/05/2018
Pas encore de papier, j’ai travaillé sur la senior ce matin