Airbnb : analyse de son introduction en bourse et perspectives futures

Cette discussion porte sur l'introduction en bourse (IPO) d'Airbnb, son évaluation et ses perspectives futures. Les membres partagent leurs analyses, basées sur des documents officiels (S1), des articles d'experts comme Aswath Damodaran, et leurs propres expériences en tant qu'utilisateurs de la plateforme. Les arguments en faveur de l'investissement soulignent le potentiel de croissance à long terme d'Airbnb, sa forte pénétration du marché et la fidélité de sa clientèle ("fanboys"). La capacité d'adaptation démontrée durant la crise sanitaire est également mise en avant, ainsi que le fait que Sequoia Capital, investisseur historique, ne vende aucune de ses actions lors de l'IPO, signe de confiance.

Cependant, des arguments contraires expriment des préoccupations concernant la valorisation élevée de l'entreprise (initialement autour de 30 milliards de dollars, puis bien plus élevée après l'IPO), sa rentabilité toujours négative malgré une croissance significative du chiffre d'affaires, et la forte concurrence de plateformes comme Booking et Expedia. La scalabilité du modèle est débattue, certains arguant que l'ajout de nouvelles propriétés engendre des coûts importants, tandis que d'autres estiment que le modèle est intrinsèquement scalable grâce à la nature dématérialisée du service et à la longue queue des locations.

La gestion des coûts, notamment la masse salariale et les dépenses marketing, est également analysée. Certains membres mettent en lumière la possibilité de réduire ces coûts, tandis que d'autres soulignent la nécessité pour Airbnb de rester compétitive et d'investir pour maintenir sa croissance. Le risque réglementaire est par ailleurs évoqué, notamment à la lumière de l'expérience japonaise, soulignant l'incertitude liée à l'évolution des réglementations concernant les locations de courte durée.

Enfin, la discussion aborde la question du moat (avantage concurrentiel) d'Airbnb. Si l'effet réseau est reconnu, il est également souligné que les propriétaires et les locataires ne sont pas captifs de la plateforme. La qualité de l'expérience utilisateur (UX) est mentionnée comme un facteur clé de succès, ainsi que la diversification géographique et l'acquisition de conciergeries. L'absence d'un "edge" technologique clairement identifiable est par contre questionnée.

L'évolution du cours de l'action après l'IPO est commentée, illustrant la volatilité du marché et la difficulté de prédire la performance à long terme d'une société, même aussi populaire qu'Airbnb. La discussion met en exergue les défis et les opportunités qui attendent l'entreprise, soulignant la complexité d'une analyse d'investissement dans un secteur dynamique et sujet à de nombreuses incertitudes.