Aroundtown : foncière non REIT diversifiée en Allemagne et aux Pays-Bas

Woyal · #101

Belle remontée du cours récemment dont voici le probable élément d’explication (via Bloomberg):

Bloomberg a écrit :
Le promoteur immobilier et industriel autrichien Georg Stumpf a accumulé une participation de 10 % dans le propriétaire Aroundtown SA.

Estimé comme la troisième personne la plus riche du pays par le magazine Trend, avec une fortune d’environ 6,5 milliards d’euros (6,9 milliards de dollars), Stumpf détient une participation directe de 0,9 % et 9,1 % de droits de vote supplémentaires via des options arrivant à échéance en mai 2024

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Betcour · #102

Résultats du T3 sortis :

AroundTown a écrit :
* Liquidity balance of €2.8 billion as of September 2023 representing 20% of total debt. Including signed disposals and future proceeds from vendor loans, liquidity will amount to €3.7 billion and will cover debt maturities until mid-2026.
* Disposals of approx. €710 million signed in 2023 year-to-date.
* 16% of debt maturing in 2024-2026 has been repurchased. €1.3 billion of bonds repurchased at an average discount of 20% thereby reducing leverage and further strengthening the balance sheet.
* New bank debt signed in the amount of ca. €1 billion YTD of which €790 million drawn during 9M 2023.
* Progressing amount of green building certifications: 100% of the Dutch office, 29% of total office portfolio
* Recurring net rental income of €885 million in 9M 2023, down by 2% compared to €903 million in 9M 2022 due to net disposals, offset by total like-for-like rental income growth of 3.5%.
* Adjusted EBITDA of €748 million in 9M 2023, 1% lower compared to €758 million in 9M 2022.
* FFO I of €255 million and €0.23 per share in 9M 2023, lower compared to €275 million and €0.25 per share in 9M 2022.
* Net loss of €1.4 billion and basic loss per share of €1.02 in 9M 2023 mostly due to negative property revaluations.
* EPRA NTA of €9.1 billion as of the end of September 2023 compared to €10.1 billion at the end of December 2022. EPRA NTA per share of €8.3 as of the end of September 2023 compared to €9.3 at the end of December 2022.
* LTV of 41% at the end of September 2023, only 1% higher compared to 40% at the end of December 2022 due to the positive impacts of the liability management and deleveraging activities.
* Unencumbered assets ratio of 75%, reflecting a value of €19.1 billion and ICR of 4.3x in 9M 2023.
* Full year 2023 guidance confirmed.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

emilienlar · #103

Intéressant.

Il y a 2 souches obligataires en CHF qui arrivent à maturité en janvier 25 et mai 26. Reste à souhaiter qu’ils en honorent le remboursement comme l’affirme ce communiqué.

Flavius · #104

Le risque, on est en train de le voir avec une société comme la scandinave Samhallsbyggnadsbolaget, est d’être confronté à des tenders (bien) au-dessous du pair quelques mois avant le remboursement. Les foncières confrontées à des coûts de refinancements prohibitifs sont tentées de faire feu de tout bois (supprimer les paiements de la dette subordonnées notamment).

emilienlar · #105

Ce n’est pas ce que pense le marché : la souche CH0398677689 0,73% janvier 25 ne cesse de voir son cours remonter depuis la crise AT1 de mars. Après cela, en effet, le marché peut se tromper !

Au cours actuel de 94,4% en CHF, cela reste une bonne affaire si elle est remboursée au pair.

Cette ouche ne pèse que 250 MCHF à comparer aux 3,7 Md€ dont la société affirme disposer pour régler toutes ses échéances jusque mi 2026.

Je suis pour l’heure circonspect !

Betcour · #106

Résultats 2023 sortis ce matin :

AroundTown a écrit :
* Disposals completed of over €1.2 billion in 2023, increasing liquidity and reducing leverage. Signed disposals amounted to €0.9bn in 2023.
* Pro-active liability management, including the repurchase of €1.3 billion shorter-term bonds at a discount.
* New bank debt of ca. €1 billion signed in 2023.
* Liquidity balance increased to €3 billion and net debt reduced by €0.9 billion during 2023.
* Property revaluations amounted to negative €3.2 billion, reflecting a like-for-like devaluation of 11%.
* LTV of 43% as of December 2023, increased by 3% during the year as disposals and pro-active liability management partially mitigated the devaluation impact.
* Net rental income of €1.2 billion in 2023, 2% lower year-over-year, as a result of net disposals, offset by total like-for-like rental income growth of 3.2%.
* Adjusted EBITDA amounted to €1 billion in 2023, stable compared to 2022.
* FFO I amounted to €332 million and €0.30 per share in 2023, lower by 8% and 9% respectively compared to 2022. Top range of 2023 guidance achieved and guidance for 2024 published.
* Net loss of €2.4 billion and basic loss per share of €1.82 in 2023 mainly due to negative property revaluations.
* EPRA NTA of €8.1 billion and €7.4 per share as of December 2023 compared to €10.1 billion and €9.3 per share as of December 2022.
* Unencumbered assets ratio of 74%, reflecting a value of €17.9 billion and ICR of 4.2x in 2023.
* Gradual progress in green building certifications: 100% of the Dutch office and 36% of total office portfolio green certified.
* Due to current macro-economic environment, the Company will not pay dividend for 2023.

Maturité moyenne de la dette de 4,4 ans. La baisse de la NAV est brutale et sans surprise toujours pas de dividende. Ceci dit c’est pas aussi catastrophique que le cours de bourse le suggère, on est parti sur une situation à la Unibail avec quelques années sans distribution.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Betcour (27/03/2024 09h52)

NicoZ · #107

Si on est dans le cas où la société a raté le recyclage de son portefeuille et se retrouve avec dette + actifs qui se dévaluent, la descente peut être longue et douloureuse.

N’est-ce pas ce qu’on demande en premier à des gérants de reit ? Anticiper les évolutions de la demande et du marché et être en avance pour prendre les virages nécessaires dans de bonnes conditions?

Ces entreprises distribuent beaucoup de dividende et se retrouvent avec peu de coussin pour gérer les retournements.

Il faut se limiter aux meilleurs managements…

sissi · #108

Aroundtown SA announces successful exchange and tender offer supporting credit metrics and FFO. Issuing new benchmark perpetual notes.
Investor Relations

Kroock · #109

Bonjour,

Je ne suis pas certain de comprendre le communiqué, en quoi cela est il positif ? Comment le FFO augmente avec cette operation?

Flavius · #110

Le coût de la dette diminue, les nouvelles obligations subordonnées ont un coût un peu inférieur à celles rachetées très en dessous du pair, ce qui constitue aussi un renforcement de l’Equity (delta entre le pair et le prix racheté).
Il s’agit d’un signal fort envoyé envers les porteurs de dette puisque la dette senior a également vu son taux baisser significativement (à environ 6%); la nouvelle dette hybride porte un coupon de 7,125 mais voit s’éloigner le risque considérable de suspendre les paiements comme la consoeur SBBB a pu le faire. les refinancements à venir se feront moins cher pour Aroundtown, et les porteurs voient le cercle vicieux se transformer en cercle vertueux.
Avec la solvabilité en train de se restaurer, il ne manquera plus qu’à la rentabilité de revenir. Un peu plus tard que cette première. En Allemagne le marché locatif est très important, le cycle se retournera probablement en dernier ici et en Scandinavie, quand il devrait rebondir aux USA ou France avant.

Discussion	Réponses	Vues	Dernier message
Artis REIT : une foncière canadienne diversifiée [ 1 2 ]	41	16 291	13/05/2021 21h38 par Jeff33
Canadian REIT : une foncière canadienne diversifiée avec un dividende croissant	5	3 758	12/05/2018 15h33 par Klaus
Covivio (ex-Foncière des Régions) : une foncière diversifiée [ 1 2 3 4 5 6 ]	127	68 182	24/04/2024 14h00 par ArnvaldIngofson
Slate Retail REIT : petite foncière commerciale canadienne aux USA	3	1 695	22/04/2016 20h52 par AleaJactaEst
Pure multi-family REIT : foncière canadienne résidentielle investissant aux USA	0	2 378	09/10/2014 18h38 par vauban
SCBSM : petite foncière méconnue diversifiée [ 1 2 3 ]	66	27 028	08/12/2019 22h54 par FunnyDjo
Wereldhave : foncière néerlandaise diversifiée [ 1 2 ]	30	16 643	10/02/2020 20h21 par Piksou

Aroundtown : foncière non REIT diversifiée en Allemagne et aux Pays-Bas

#101 25/09/2023 17h55

Bloomberg a écrit :

[+3] #102 29/11/2023 09h07

AroundTown a écrit :

#103 29/11/2023 10h34

#104 29/11/2023 23h18

#105 30/11/2023 13h59

[+1] #106 27/03/2024 09h44

AroundTown a écrit :

#107 28/03/2024 10h43

#108 10/04/2024 16h56

#109 10/04/2024 17h21

#110 10/04/2024 17h53

Discussions peut-être similaires à “aroundtown : foncière non reit diversifiée en allemagne et aux pays-bas”

Pied de page des forums

Les investisseurs heureux (Devenir Rentier)