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Echéances de clause de lock-up dans les IPO ou acquisitions en actions

Analyse des échéances de clauses de lock-up et leur impact sur les marchés boursiers

Cette discussion porte sur l'importance des échéances de clauses de lock-up dans l'analyse des investissements boursiers. Les membres se questionnent sur la manière de suivre ces échéances, souvent liées aux introductions en bourse (IPO), aux attributions d'actions aux salariés ou aux acquisitions en actions. Un participant souligne l'intérêt de prendre des positions de vente à découvert (VAD) sur des sociétés dont les clauses de lock-up arrivent à échéance.

Cependant, la discussion met en lumière la complexité de l'analyse de l'impact des échéances de lock-up sur le cours des actions. Un membre fait remarquer que même avec une clause de lock-up, des opérations financières comme l'achat de puts ou la vente de calls peuvent neutraliser ou contourner les restrictions, rendant difficile la prédiction précise de l'effet sur le marché. L'incertitude concernant l'impact réel des lock-up est donc un élément clé de la discussion.

Les participants mentionnent plusieurs exemples concrets, notamment le cas d'AXA, illustrant la volatilité potentielle du cours autour de la levée des clauses de lock-up. L'analyse de ces cas montre qu'une multitude de facteurs interfèrent avec l'impact des échéances, tels que les rachats d'actions par la société ou d'autres stratégies mises en place par les investisseurs. La recherche d'informations précises sur les échéances de lock-up s'avère également complexe, aucun site centralisé ne regroupant ces données.

Un participant cite un exemple concret d'Uber dont le titre a chuté significativement à la levée de sa clause de lock-up. Le manque de ressources facilement accessibles pour suivre ces échéances est un point central soulevé par les participants. Ils soulignent la difficulté de prédire l'impact des échéances de lock-up sur le cours des actions en raison de la complexité des marchés et de la multiplicité des facteurs influençant les prix.

Enfin, la discussion aborde la gestion du risque liée à ces échéances et l'importance de considérer des stratégies plus sophistiquées que le simple suivi des dates de levée de lock-up pour une analyse complète du marché. La nécessité d'une analyse approfondie, tenant compte de facteurs multiples, est soulignée.


Pages : 1

1    #1 07/11/2019 22h28

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Bonjour,

Dans les paramètres analysés lors d’une prise de position, j’essaye dorénavant de prendre en compte les échéances de clause de lock-up.
Ces clauses se rencontrent le plus fréquemment lors d’une introduction en bourse mais également lors d’attribution d’actions à des salariés ou lors de paiement d’acquisitions en actions.

J’essaye également de prendre des positions de VAD sur des sociétés avec des fin de clause de lock up.

Connaissez vous des sites qui recensent cette information un peu comme les sites sur les ventes à découvert.

Merci d’avance pour votre contribution.

Mots-clés : bourse, lock up, stratégie

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#2 08/11/2019 01h19

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Prenez-vous en  compte le fait que même celui qui a un lock-up peut, presque n’importe quand, acheter des put (ou vendre des call) avec un prix d’exercices qui rende cet exercice très probable, hors marché bien souvent, ou faire d’autres opérations qui reviennent plus ou moins à céder déjà une partie de sa position ou du risque associé, tout en conservant ses actions ?

J'écris comme "membre" du forum, sauf mention contraire. (parrain Fortuneo: 12356125)

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#3 08/11/2019 09h12

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Je n’ai jamais vu de site qui recense ce genre d’informations. Cela ne paraît pas simple à obtenir vu qu’en général les dates sont enfouies dans les documents relatifs à ces opérations.

Ces dates peuvent avoir un effet sur le cours.

Par exemple l’année dernière, l’action Axa avait fait un gros plongeon lorsque la date de mise en route du plan prévu pour les salariés était arrivée.

Cette année la question va se reposer :

- les salariés peuvent acheter des titres à 18,30€ (AXA annonce les Prix de Souscription des actions à émettre…)
- plan équivalent à une augmentation de capital de 135M€(environ 60 millions d’actions)
- les actions portent jouissance au 1er janvier 2019 - ce qui veut dire selon moi qu’en plus de valoir 18,30€, les titres vont bénéficier du dividende 2019 déjà versé pour les autres actions.

Date indicative de l’augmentation de capital : en principe le 29 novembre 2019. (perdu sur la page 4 du communiqué de presse)

cf Lancement de l?opération d?actionnariat salarié 2019…

Mais par contre cette année, pour éviter que la baisse du cours ne soit aussi forte que l’année dernière, le board a prévu un rachat d’actions de 400M€ pour éliminer l’effet dilutif du plan prévu pour les salariés pour les autres actionnaires - Elimination de l?effet dilutif de l?opération Shareplan 2019 |…

tout çà pour dire que :
- il faut peut-être suivre le cours d’Axa fin novembre
- suivre ces informations concernant les opérations sur titre pour toutes les sociétés peut nécessiter beaucoup de temps et être contrebalancé comme le dit GbL à d’autres opérations sur le cours (puts, rachats d’actions, ..) qui font que l’effet sur le cours n’est pas simple et que cette information est trop précise pour se retrouver sur les sites gratuits généralistes appartenant à la sphère de la bourse qui clignote.
- il ne me semble même pas qu’il existe un site clair, exact et couvrant tous les titres du cac40 relatifs aux dates de détachement / paiement des dividendes. Alors concernant des opérations sur titre complexe…

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1    #4 08/11/2019 09h19

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C’était mercredi par exemple pour Uber avec une forte baisse du titre à l’ouverture :
Uber stock hits all-time low as lockup period ends - CNN

CNN a écrit :

Uber shares fell to an all-time low Wednesday as its stock lockup period ends. (…) Uber shares hit a record low of $25.58 when the market opened Wednesday after hitting a previous low of $27.97 on Tuesday. Shares bounced back to nearly $27 per share, or 40% lower than its IPO price of $45.

Pour un site qui liste les expirations de lockup :
Upcoming IPO Lockup Expirations | MarketBeat

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#5 08/11/2019 15h12

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GoodbyLenine a écrit :

Prenez-vous en  compte le fait que même celui qui a un lock-up peut, presque n’importe quand, acheter des put (ou vendre des call) avec un prix d’exercices qui rende cet exercice très probable, hors marché bien souvent, ou faire d’autres opérations qui reviennent plus ou moins à céder déjà une partie de sa position ou du risque associé, tout en conservant ses actions ?

Comme j’en suis uniquement au stade de savoir comment suivre les fins de lookup, je suis encore moins capable de prendre en compte les puu ou call. Vous pouvez également ajouter à la liste les prês d’actions qui permettent in fine de réaliser une vente à découvert pour l’emprunteur.

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