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#151 10/02/2024 10h09

Membre (2018)
Top 20 SIIC/REIT
Réputation :   90  

Les résultats annuels 2023 sont disponibles. Le retraitement des résultats 2022 conformément à la norme IFRS 17 rend la comparaison délicate mais ça semble mauvais :
- produit net bancaire de 25,1 milliards d’euros (-7,6% et -8,2% à périmètre et taux de change constants)
- résultat net part du groupe de 2,5 milliards d’euros (hausse de 36,6% non significative à cause de l’impact de la cession de Rosbank en 2022)
- ratio CET 1 en baisse à 13,1% et ROTE famélique de 4,2%.



Actif net tangible par action de 62,7 euros soit +0,6% (décote de 65,8%).
Dividende par action de 0,9€ soit -47% (rendement de 4,1%) + 0,35€ en rachat d’actions.

La suite s’annonce malheureusement sans ambition : les objectifs 2025 ont disparu du communiqué, la litanie des cessions ne rassure pas sur la dynamique de la société et le commentaire du directeur général se limite à brasser de l’air en parlant de "la capacité […] à engager des transformations sans précédent" et d’un "engagement univoque en faveur des objectifs de développement durable".

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#152 10/02/2024 12h43

Membre (2020)
Réputation :   24  

Les résultats de SG sont décevants :
- ils sont limités à une hausse de +37% comparés à une année où la cession de la filiale en Russie a entraîné ~3 milliards d’euros de dépréciation.
- il manque ~1 milliard d’euro au niveau de la banque de détail France.
- la banque d’investissement et les activités de marché sont revenus à des niveaux moins exceptionnels qu’en 2022 (ce qui est pour le coup raisonnable).

Franchement le seul point positif c’est Boursorama qui fait :
- +1.2 millions de clients (+26%)
- +7 millards de dépôts & épargne financière (+14%)
Mais même à supposer qu’ils remplissent leurs objectifs de l’investor day (300 millions de résultat net annuel) avec un an d’avance (donc en 2025), ils sont très très loin de combler les 2 milliards qui manquent cette année.

Ce qui restera à voir sur 2024 c’est le programme de cession, les actifs nets sont tellement décotés que des ventes doublées de rachats d’actions pourraient être très relutives.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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