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Communauté des investisseurs heureux (depuis 2010)

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#151 26/08/2014 12h15

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Au commentaire juste d’Izidore j’ajoute qu’il existe en réalité un split : c’est l’action BRK/B qui a d’ailleurs été "re-splitée" il y a quelques années : de 1/30e à 1/1500e de la A.

@marcopolo : bien noté, la leçon en est qu’il ne faut pas croire les journalistes de Bloomberg ni ceux qui comme moi lisent leurs articles :

"The Class A shares climbed 1.6 percent to $202,850 at 4:15 p.m. in New York. That’s more than 60 times Seaboard Corp., the agribusiness and transportation company that has the second-highest price among stocks listed on U.S. exchanges."

in :

http://www.bloomberg.com/news/2014-08-1 … ecord.html

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#152 26/08/2014 22h30

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J’imagine qu’un split n’est pas gratuit. Donc puisque ça ne crée pas de valeur (cf les carottes de spiny). On pourrait même en conclure que faire un split c’est détruire de la valeur pour les investisseurs (au profit potentiel des spéculateurs).


"La meilleure façon de prévoir l’avenir, c’est de l’inventer", Peter Drucker | Mon portefeuille

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#153 31/08/2014 21h38

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Bonjour,
Je viens de remarquer que de 2004 à 2013 Berkshire Hathaway a, d’après MorningStar, accumulé 69 370 $ de bénéfices et que les capitaux réinvestis ont été de 79 770,66 $ soit plus que la totalité des bénéfices. Est-ce cela est dû au fait que les bénéfices sont sous estimés ou cela est dû à l’activité d’assurance d’après vous ?
Ces chiffres sont par action.

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#154 31/08/2014 22h31

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En fait tous les bénéfices ne sont pas déclarés comme bénéfice. Pour les business possédés partiellement par Berkshire (Coca-Cola, American express…), Seuls les dividendes sont reportés, le reste ne bouge pas de l’entreprise.
Donc si par exemple Coca gagne 10 milliards, dont environ 10% attribuables à Berkshire, soit 1 milliard, et que la moitié est distribuée sous forme de dividende, l’autre reste dans l’entreprise, on aura alors 500 millions (moins les taxes) de dividendes qui apparaîtront dans les bénéfices de Berkshire, et 500 millions qui auront été "gagnés" par Berkshire mais n’apparaîtront pas dans les comptes car ils restent dans Coca-Cola.

Dernière modification par Philippos (31/08/2014 22h32)

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#155 31/08/2014 22h46

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Je vous remercie. J’avais aussi calculé la variation des bénéfices par rapport aux capitaux propres employés et j’avais trouvé un rendement de moins de 9%… indigne d’un Buffett ! Après votre remarque, tout a plus du sens d’un coup. Je comprends mieux.

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#156 01/09/2014 14h19

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Bonjour

Pour toux ceux qui suivent avec attention les investissements de Warren Buffett.

Un article intéressant du journal espagnol El Confidencial qui indique que Warren Buffett investit en masse dans des entreprises liées aux énergies, dont le gaz naturel. Serait-ce le nouveau filon ?
Les exportations américaines de gaz devrait fortement croître vers l’Asie avec l’achèvement des travaux d’élargissement du Canal de Panama en 2015.


Sur Twitter @Boursovision et Facebook /Boursovision Suggestions gratuites de valeurs pour investir

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#157 01/09/2014 21h01

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Oui c’est logique grace a l’exploitation du gaz de schiste les USA seront dans quelques années exportateurs nets de pétrole et de gaz faisant probablement par la même occasion chuter drastiquement le cours du baril. Les UAE, le Qatar… le savent et l’ont anticipé en réorientant progressivement leur économie du tout pétrole vers le tourisme


Investisseur

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#158 01/09/2014 21h22

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Durun a écrit :

Un article intéressant du journal espagnol El Confidencial qui indique que Warren Buffett investit en masse dans des entreprises liées aux énergies, dont le gaz naturel. Serait-ce le nouveau filon ?

Il s’agit de MidAmerican Energy, contrôlé par Berkshire depuis quinze ans et racheté à 90% en 2011.

juno a écrit :

Oui c’est logique grace a l’exploitation du gaz de schiste les USA seront dans quelques années exportateurs nets de pétrole et de gaz faisant probablement par la même occasion chuter drastiquement le cours du baril.

Méfiez-vous des conclusions trop hâtives: extraire du pétrole par l’exploitation du gaz de shiste coûte cher, très cher. Si le prix du baril chute l’activité ne sera plus rentable.

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#159 01/09/2014 21h56

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ESTJ

thomz a écrit :

Méfiez-vous des conclusions trop hâtives: extraire du pétrole par l’exploitation du gaz de shiste coûte cher, très cher. Si le prix du baril chute l’activité ne sera plus rentable.

Idem cher ami

Je me permets de m’interroger sur votre affirmation:
l’exploitation du gaz de  schiste n’est pas la plus onéreuse, loin de là:

le modèle économique de l’exploitation du gaz de schiste s’explique par le profil temporel d’extraction des puits de gaz de schiste, qui baisse fortement dès la deuxième année et s’épuise en 4 à 8 ans

(Pour votre culture, la production d’un gisement conventionnel persiste pendant plusieurs décennies)


or les règles fiscales que vous maniez avec brio permettent d’amortir l’investissement en totalité dès la première année,
ce qui permet d’amortir et rentabiliser à vitesse grand V, après quoi on fore de nouveaux puits, et ainsi de suite … en profitant de la proximité géographique pour minimiser les coûts de forage


Vf = Vi . (1+ρ)α. But cash is king !

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#160 01/09/2014 22h05

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Intéressant. Mon unique référence est CNQ, qui a fixé $80/baril comme plancher de profitabilité.

(et je n’ai jamais dit la plus onéreuse)

Sujet complexe au demeurant!

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#161 06/09/2014 16h13

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Voilà des notes de la session Q&A 2014:

Berkshire Q&A 2014

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[+1]    #162 12/09/2014 22h14

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Un petit pointage des principales positions de Buffett à fin Juin 2014 (source : investir)



Et quelques chiffres :

-107 milliards de dollars investis
-Malgré ce montant, les 10 premières lignes représentent 83% du portefeuille
-Le secteur financier est nettement sur-pondéré avec 43% de son portefeuille
-Une trésorerie de 55 milliards de cash. De quoi moyenner à la baisse en cas de chute ou de saisir de nouvelles opportunités

Dernière modification par Thomas (12/09/2014 22h55)


investment in knowledge pays the best interest

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#163 12/09/2014 22h24

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Merci Thomas.

Il faut rester pondérer sur les 55 Mds$..car il faut en garder au moins 20 pour les besoins des activités d’assurance. C’est ce que Buffett dit depuis plusieurs années.

Mais avec 35Mds, il ( + Combs et Weschler) ont de quoi voir venir quand même…

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#164 12/09/2014 22h34

sergio8000
Invité

C’est une prouesse de rester aussi original avec une taille de plus de 100 milliards. Chapeau !

Quelle chance nous avons d’être si minuscules en tant qu’investisseurs particuliers : Je n’imagine même pas combien son portefeuille serait original s’il avait la taille des nôtres… Et quelle malchance que tant d’investisseurs se refusent encore à essayer d’exploiter cet avantage (la réussite n’est pas garantie, certes, mais c’est tellement plaisant de voir des portefeuilles intéressants et des personnes qui essaient). Nous sommes aussi tellement privilégiés de pouvoir si facilement apprendre du maître grâce à Internet : il y a quelques dizaines d’années, cela aurait été impossible. Nous lui devons beaucoup.

Dernière modification par sergio8000 (12/09/2014 22h37)

 

#165 12/09/2014 23h19

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Tiens il a donc soldé Sanofi depuis la lettre 2013? Ou au moins réduit en dessous de 750 millions €.

Ensuite il dit dans la lettre 2012 que DirecTV n’est pas de lui mais de ses lieutenants Todd & Ted, peut-être que certaines des 15 valeurs affichées viennent d’eux aussi dans les plus petites valeurs.

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#166 13/09/2014 07h29

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Gurufocus indique qu’il pour 200M$ (0,2% du portefeuille) de Sanofi

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[+2]    #167 19/09/2014 09h38

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Si Buffett n’avait pas donné une partie de ses actions à des association, il vaudrait aujourd’hui plus de 100 milliards de dollars! (712 497 000 d’équivalent actions B (lettre 2012), avec le cours à 141 $)

C’est une sacrée boule de neige!

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#168 20/09/2014 09h09

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INTJ

Une update de la présentation habituelle de Whitney Tilson sur Berkshire Hathaway.

Comme d’habitude, il est haussier sur le titre.

Berkshire Hathaway est plus que jamais un conglomérat :


Les profits opérationnels ont doublé depuis 2009 et triplé depuis 2004 :


Valeur intrinsèque selon Whitney Tilson (il ne se prend pas la tête et applique un multiple de 12 fois les profits avant impôts) :

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#169 20/09/2014 19h57

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Thomas a écrit :

Un petit pointage des principales positions de Buffett à fin Juin 2014 (source : investir)

https://www.investisseurs-heureux.fr/up … uffett.png

Et quelques chiffres :

-107 milliards de dollars investis
-Malgré ce montant, les 10 premières lignes représentent 83% du portefeuille
-Le secteur financier est nettement sur-pondéré avec 43% de son portefeuille
-Une trésorerie de 55 milliards de cash. De quoi moyenner à la baisse en cas de chute ou de saisir de nouvelles opportunités

110M de positions non consolidées + 55M de cash, ça nous fait donc 320 - 55 - 110 = 155M d’investissements consolidés (soit près de 50% de la valeur de BRK).

La notion de Book value fait de moins en moins sens pour BRK, même si ça reste un indicateur simple.
Ca ne m’étonnerait pas de voir la valeur de BRK s’éloigner des 1 -1.4X BV.

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[+2]    #170 15/10/2014 10h18

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Les investissement de Ted Weschler et Todd Combs


Lire l’article: Buffett’s stock pickers are beating the market - Fortune

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#171 15/10/2014 19h53

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Voilà qui fait une bonne watch list. En theorie ce qui est en bad à droite est le plus intéressant

Donc Chicago Bridge and Iron entre autres á étudier. De belles enterprises sur ce graphique.

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#172 15/10/2014 20h35

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INFJ

Ou en bas à gauche : Liberty Global (A et C ça fait une grosse conviction quand même) et Verizon.

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#173 16/10/2014 19h42

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BulleBier a écrit :

Donc Chicago Bridge and Iron entre autres á étudier […]

On peut aujourd’hui acheter Chicago Bridge & Iron pour moins cher que Berkshire.

Peut-être Buffett a-t-il au sujet de CBI une information que nous n’avons pas, via par exemple ce qui lui remonte de MidAmerican Energy.

Sinon, un rapide coup d’oeil à la dernière présentation aux actionnaires laisse entrevoir un intéressant potentiel:

Dernière modification par thomz (16/10/2014 19h42)

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#174 17/10/2014 05h08

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Attention sur CBI, la montée des backlogs provient de l’acquisition de Shaw en 2013. Le problème est que les marges sur le backlog acquis sont faibles, Shaw avait une mauvaise réputation de contracteur low-cost.

Le top management a reçu des compensations pour la "réussite" de l’acquisition, seul problème, les cash-flows ne suivent pas pour l’instant et sont toujours négatifs sur l’opérationnel à environ - $300 million par trimestre (Notez qu’ils ne mentionnent que l’income dans la présentation). Ils étaient à environ + $100 million par trimestre pré-acquisition.

De plus au bilan, vous avez 4 milliards de goodwill sur 9 milliards d’actifs, principalement venant de l’acquisition de Shaw, qui peuvent se dégonfler en partie si les synergies escomptées ne sont pas au rendez-vous. D’où les suspicions de certains.

Dossier techniquement intéressant mais vraiment pas évident. Pour les amateurs de démontage de bilans, de goodwill et de réserves opaques uniquement.

Dernière modification par Wawawoum (17/10/2014 05h36)

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#175 19/10/2014 18h34

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A propos de CBI, une étude négative qui date de Juin 2014 avec un objectif de cours de 37 $. On s’en rapproche.
Prescience Point Research Chicago Bridge & Iron | CBI | June 17, 2014

Ont-ils du flair ou de la chance, je n’en ai pas la moindre idée!

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