Scission d'entreprises : quelle valeur ajoutée pour l'actionnaire ?

swantonbomb a écrit :

Recevrons nous des actions de chacune des deux nouvelles entités en échange de l’ancienne? Vaut il mieux vendre et prendre de suite sa PV ?

Non il y a création d’une seule société nouvelle, vous recevez automatiquement des titres et le cours de l’actuelle société est diminué.

C’était le cas pour Accor et Edenred ou Altria et Philip Morris International.

En général, s’il y a scission, c’est que de toute façon il n’y a aucune synergie entre les deux sociétés et qu’on est assez proche d’une relation holding/filiale.

Après pour le reste j’ai l’impression que c’est des effets de mode. Parfois on valorise la spécificité, d’autre fois la diversité. En ce moment la mode est la spécificité, même si Pepsi ou Coca me font mentir en réintégrant leurs embouteilleurs qu’ils avaient rendu autonomes par le passé.

Du point vue de l’investisseur, comme expliqué dans le livre Investissez dans la valeur, les scissions peuvent présenter des opportunités car les gérants de fonds ont tendance à vendre la nouvelle entreprise, qui ne correspond plus aux critères du fonds.

On notera l’existence d’un tracker US composé de sociétés issues de scissions US : Guggenheim Spin-Off ETF.

Oui, mon post était motivé par cette news!

Quelques explications sur les raisons de la scission:

"What happened here is the pharma piece got so big, and is so different, that these two investments make sense separately, and both are of a critical mass and size that they have great sustainability going forward as independent companies,"
"It makes sense for stockholders because it’s a company with two very different risk profiles and investment propositions: high-risk drug discovery and lower-risk generics and nutritional products,"

La nouvelle entité sera une pure pharma et biotech (profil plus risqué)

The new spinoff will sell Abbott’s branded pharmaceuticals, including the blockbuster arthritis and immune-disorder drug Humira and the cholesterol drug Niaspan. The business, which has not yet been named, will be led by Abbott’s Richard Gonzalez who currently heads the company’s pharmaceutical business.

L’ancienne conservera les activités défensives à faible profil de risque (médicaments génériques, nutrition, matériel médical et diagnostique:

White will continue to lead the rest of the medical products company, which sells generics drugs, medical implants, diagnostic tests and baby formula. This company will retain the Abbott name and would have annual revenue of about $22 billion.

oui arrive la fameuse question quelle société issue de la scission choisir?
pour la cas d’abbott c’est plusieurs dizaines d’années de hausse de dividende constante…

A 1ere vue la pharma pur aurai un rendement meilleur mais plus de risques et ce qui reste d’abbott une croissance plus lente mais continue..

Il y a une anecdote "amusante" dans le livre John D. Rockefeller : la naissance d’une multinationale.

JD Rockefeller possédait 25% du Standard Oil Trust, gigantesque conglomérat pétrolier qu’il a construit de 1870-1900.

Il n’occupe alors plus de position opérationnelle mais touche d’énorme dividendes et le trust continue à grossir.

En 1914, sous la pression de l’opinion publique et suite à un procès "anti-trust", le conglomérat est démantelé en 34 sociétés.

Chaque société étant alors valorisée de façon indépendante :
1) la "décote" de holding disparait
2) les crédits R&D sont mieux alloués ce qui favorisent l’innovation et la progression de chacune des entités indépendantes
3) les directeurs des sociétés indépendantes étant tous en contact avant le démantèlement, il continue à y a voir une forme d’entente

Au final, ce "super" spin-off permet de multiplier par 3 (source : le livre) la valeurs des actions de Rockefeller et donc lui sera financièrement extrêmement bénéficiaire ! :-)

Bon, il n’y a plus qu’à regarder les cours… Je vous avoue ne pas beaucoup compter sur ABT vu le niveau de valorisation initial, mais sait-on jamais !

A une époque, j’envoyais les prospectus de spin-off systématiquement à Binck en avance pour éviter les problèmes : c’est vrai qu’ils sont lourds avec cette mauvaise gestion chronique.

Bonjour à tous,

Abbott vient de créer Abvi. Théoriquement, pour une action Abbott détenue, il y a une action Abbvie aussi.
Pour autant, le cours de l’action Abbott a dévissé de plus de 50% mais je n’ai pas vu d’action Abvie de créée dans mon portefeuille (sur Binck).
Est-ce normal et il faut attendre ? faut-il écrire à Binck ?

Je ne connais pas ce cas de figure aussi si quelqu’un qui connait pouvait me rassurer renseigner…

Je vous en remercie d’avance

Meme experience chez mon broker ou l’action ABBV n’est pas encore visible et donc non traitable.

En allant sur differents sites internet, je me rends compte que le ticker apparait soit sous la forme de ABBV* soit sous ABBV$, ce qui me fait penser que l’action a encore un statut hybride non traitable….etrange si je compare avec mes experiences passees de spin-offs ou l’action du business detache etait immediatement traitable.

Etrange…

J’ai fais mon spin-off tout seul dans xlsPortfolio en utilisant le ticker ABBV:US
Je m’attends au pire pour le calcul du PRU par Binck …wait & see

Diviser simplement par le PRU par deux est en effet ce qui serait le plus logique pour nous.

Binck a quand même été capable lors du split par deux de coca-cola, de faire une vente, réaliser ma plus-value, et racheter à une parité EUR/USD moins avantageuse au lieu de simplement diviser par deux.

Oui la réponse n’a pas l’air très encourageante!

Le titre est bien listé chez Binck avec possibilité de passage d’ordre…j’aib l’impression qu’il y a des arbitrages dans le sens inverse d’hier avec AbbVie en repli de + de 2% et ABT en hausse de près de 4%…

si quelqu’un a un quelconque début d’explication, je suis intéressé, merci par avance

Une semaine plus tard, nous n’avons tjs pas les titres AbbVie en portefeuille chez Binck…

Heureusement qu’il s’agissait d’un spin-off d’une société qui capitalise 80 MdUSD… Je n’ose imaginer quand il s’agit de nano-caps…

Reçu aussi mais je n’ai pas eu de frais sur cette scissions ni de vente.

Edit: Bien vu Sky, il faut aller dans onglet Fiscalité, mais comme je suis en frais offerts, je n’avais as vu.

Dépot de titres    07-janv.-2013    x    20,546    
Sortie de titres    07-janv.-2013    -x    41,092

Dernière modification par progfrance (07/01/2013 16h13)