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#1 19/06/2024 16h40

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Bonjour,
J’initie cette file pour discuter de Voyageurs du Monde.

FR0004045847
ALVDM
Lien vers le site de Voyageurs du Monde

J’avais initié cette ligne début 2023 dans la lignée de la file Vos actions préférées pour 2023 - ma séléction

C’est une SA au capital de 4,3M. Ma capacité à analyser une entreprise est ténue, aussi je vous mets le lien vers la page Investisseurs. Vous trouverez les pdf de rapports annuels en 5ème partie. Les comptes sont validés par Nexia, que je ne connais pas. Pour ma part, je fais attention au CV des dirigeants :
- Jean-François Rial est statisticien et actuaire, il a travaillé dans la gestion des risques financiers,
- Lionel Habasque, je ne sais pas, pas d’info ni sur Linkdin ni sur wiki, ce qui n’est pas une bonne nouvelle pour moi,
- Alain Capestan a usé ses jeans sur les bancs de Paris Dauphine, ce qui ne veut rien dire, quand on regarde le parcours d’Arnaud Lagardère.
Ils sont aux commandes de cette entreprise depuis près de 30 ans, ce qui est un bon point question loyauté.

Une OPRA est organisée. Je n’ai jamais assisté à une OPRA et j’essaie de comprendre ce qui va se passer pour en tirer meilleur profit. Je suis une investisseuse Buy & Hold  Dividendes Hyper long Terme. Voyageurs du monde n’est pas forcément appelé à rester dans mon portefeuille : ce n’est pas une aristocrate du dividende. VDM donne un dividende, de temps en temps, quand ça va chez elle, ce qui est sage, même si ça ne correspond pas à ma cible d’investissement.

C’est une action qui ne m’a pas déçue depuis que je la détiens : PRU 97€, PV 50%, et j’ai reçu un dividende cette année.

Au 17 juin 2024, VDM côte à 146€ et "confirme un ralentissement de croissance", ce qui veut dire que le nombre de départs de voyageurs continue de croitre (+5,5% de départs en plus par rapport à 2023), mais moins vite que les dernières années (effet post covid : c’est sûr que lorsqu’on croit de 0 -> x, en 2 ans, ça fait une belle croissance).

Comment va se passer cette OPRA ?

A la page 12 du projet - note d’info déposée à l’AMF, j’ai l’impression que l’on aura
- du 27 juin "Ouverture de l’offre" au 16 juillet "Clôture de l’offre" pour présenter ses propres actions à VDM pour qu’il les rachète.
- Le 18 juillet, "publication par l’AMF de l’avis de résultat de l’Offre" : j’imagine que VdM va annoncer à cette date si assez d’actions ont été présentées à l’OPRA.
- Le 22 juillet, "règlement livraison des actions apportées à l’Offre" : j’imagine qu’à cette date, je verrai des changements sur mon portefeuille.

J’imagine que je dois me connecter chez mon courtier entre le 27 juin et le 16 juillet et annoncer le nombre d’actions que je veux donner / vendre à l’OPRA. Si ce n’est pas le cas, merci de me corriger.

Maintenant, j’aimerais savoir que faire de mes actions.

Vu sur le net, le principe de l’OPRA est

Boursorama a écrit :

Quand une entreprise dispose d’un excès de trésorerie, elle peut proposer à ses actionnaires de racheter un certain nombre de ses propres actions à un prix déterminé et jusqu’à une date donnée. Les actions rachetées sont ensuite le plus souvent annulées. Cette opération permet de réduire le nombre de titres en circulation, ce qui fait mécaniquement monter le bénéfice par action.

Donc, si je comprends bien, fin juillet, VdM aura moins de trésorerie et il y aura moins d’actions sur le marché.
Concrètement, j’ai 5 actions VdM en portefeuille.
Si j’en apporte 2 à l’OPRA, ça revient à prendre la Plus-Value entre mon PRU(97€) et le prix d’achat de l’OPRA (150€) sur 2 actions, donc 103€ dans ma poche (ah non, pardon, CSG, flat taxe, etc…). Est-ce vrai ?
Et sur les 3 actions qui vont rester, que va-t-il se passer ?

J’aimerais que les personnes qui ont déjà vécu une OPRA (et non une OPA ;-) ) expliquent leur expérience, et que les personnes investies sur Voyageurs du Monde expriment leurs idées sur ce titre. D’avance merci !

🐌🌱☘️🌹

Mots-clés : opra, tourisme, voyageurs du monde

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[+2]    #2 19/06/2024 16h53

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Bojour,

"J’imagine que je dois me connecter chez mon courtier entre le 27 juin et le 16 juillet et annoncer le nombre d’actions que je veux donner / vendre à l’OPRA."

Oui.

"Donc, si je comprends bien, fin juillet, VdM aura moins de trésorerie et il y aura moins d’actions sur le marché."

Oui exactement, en tout cas à la date où ils décideront d’annuler.

Pour la fiscalité en CTO je ne me suis pas penché sur la question mais j’imagine que votre raisonnement est bon.

"J’aimerais que les personnes qui ont déjà vécu une OPRA (et non une OPA ;-) ) expliquent leur expérience, et que les personnes investies sur Voyageurs du Monde expriment leurs idées sur ce titre. D’avance merci !"

Donc pour le reste, si la société rachète des actions à 150€, que vous pensez que l’action vaut plus, alors pour les actionnaires restants c’est relutif. Si vous pensez que c’est cher payé, alors c’est dilutif (pour ça il faut avoir une idée de la valeur de l’action).

Mes calculs à moi sont (25/04/2024) :


En synthèse, l’opération est légèrement relutive, avant j’avais un objectif à 167 €, ensuite ça m’emmène à 170 €.
Analogie culinaire :
C’est quasi le même gâteau (une entreprise avec une capacité bénéficiaire future et une trésorerie nette).
Là on a enlevé quelques miettes à court terme (le cash net dépensé pour l’OPRA, donc via la valeur d’entreprise, elle vaut un peu moins) mais le gâteau reste de la même taille (la capacité bénéficiaire future) et il est divisé en moins de parts (actions), donc chaque part vaut plus.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.


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#3 23/06/2024 14h39

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@ Flower

Quelques explications sur les chiffres de Bibike (il rectifiera si je me trompe) :

1/ VE ou EV = valeur d’entreprise
Calcul si société endettée : capitalisation (cours action x nombre de titres en circulation) + dettes
Calcul si société non endettée : capitalisation (cours action x nombre de titres en circulation) - trésorerie (que Bibike nomme EFN)

2/ EFN = excédent financier net (je pense)
Ici, VDM n’a aucune dette, mais de la trésorerie nette

3/ ROC = résultat opérationnel courant
Le calcul VE/ROC donne une idée de la "cherté" de l’action selon son efficience opérationnelle

Bibike considère que VDM doit valoir 12,5x son ROC, il a donc calculé le cours cible avec cette base, avant et après OPA (avec annulation de 20% du capital) :
- 167,49 avant OPA
- 170,57 après OPA
Donc, selon son calcul, cette OPA fait (un petit peu) augmenter la valeur du titre.

PS : non actionnaire, mais lecteur de Bibike sur un autre forum ;-)

Dernière modification par maxicool (23/06/2024 14h47)


Parrainages possibles :  Saxobank - Epargnoo - LINXEA - Boursorama (FRVE9093) - Fortuneo (12662218) - Assu prêt Zen'Up - Total Energie (114053388) - Bourse Direct (2019704537)

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#4 29/06/2024 12h32

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INTP

L’excellente réponse de bibike (dont une des conclusions est qu’en gros, l’opération est proche de la neutralité) ne va pas beaucoup m’aider à prendre une décision : apporter ou pas.

Parce que, si l’opération est neutre, toutes choses égales par ailleurs, le cours pourrait retomber vers son niveau pré-annonce : 129 € (et le marché parisien a globalement perdu 10 % depuis).

Je n’ai pas encore répondu (d’ailleurs, EasyBourse ne m’a toujours pas proposé l’OST … ) mais, à ce stade, je pense que je vais apporter.

1 ) Si tous mes titres sont acceptés, je passe à autre chose.

2) Si seulement une partie de mes titres est acceptée et que le cours post OPRA :

2a) < 150 €  -> Je rachète sur le marché pour un montant équivalent.
2b) > 150 €  -> Je vends mes titres restants et je passe à autre chose.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Asinus (29/06/2024 12h48)


Asinus ad lapidem non bis offendit eundem

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#5 29/06/2024 14h15

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Ça me semble plus simple que ça, si le cours est inférieur le jour ou vous devez décider, vous apportez tout ce que vous pouvez (ça sera au prorata car quasi tout le monde va le faire), si il est supérieur, rien du tout.

Et si je pense que l’action doit valoir 200€ d’après des calculs savants?

Imaginons que vous avez 20 actions, et que 20% seront éligibles à l’OPRA. Vous voulez garder le même nombre d’actions.

Achetez en 5 aujourd’hui à 141€, apportez les 20% de vos désormais 25 à l’OPRA, vous allez en revendre 5 de manière certaine à 150€, soit 9x5€ de bénéfices.
Vous aurez la même position après mais des sous en plus.

En conclusion, que vous pensiez que l’action vaut moins ou plus, si le cours est inférieur, vous apportez.

Par principe, si en faisant ça vous gagnez des sous, sans risques, le lendemain de l’opération, la valeur des autres actions devrait être amputée de ces sous gagnés. (Le principe de l’absence d’opportunité d’arbitrage, marchés efficients, tout ça tout ça…)

Dernière modification par CyberJojo (29/06/2024 17h10)

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