Membres
7 #1 22/10/2020 09h35
- LoopHey
- Membre (2019)
Top 50 Actions/Bourse
Top 50 Entreprendre - Réputation : 260
J’ouvre cette file sur MG International.
Boursorama a écrit :
MG International est le leader mondial de la sécurité des piscines privées et publiques. La société a pour ambition de rendre les piscines plus sûres et plus saines. L’activité du groupe s’organise autour de 2 familles de produits :
- produits de sécurité pour piscines privées : systèmes d’alarme de détection d’immersion (marques Aquasensor et Aqualarm), couvertures automatiques multifonction (AquaLife), robots nettoyeurs de piscine (Dolphin) et produits de traitement des eaux (Oxinéo) ;
- solutions de sécurisation des piscines publiques : systèmes de vision par ordinateur et de traitement d’images destinés à la prévention des noyades en piscines publiques.
Le CA par source de revenus se ventile entre ventes de produits (94,8%) et de services (5,2%).
Je ne vais pas épiloguer sur le business. Le CA est en croissance moyenne sur les 5 dernières années de 19% par an et les RNPG aussi (hors 2017).
Analyse qualitative :
Ce que l’on peut trouver sur les divers rapports annuels de la boite :
Pour les robots nettoyeurs :
- Forte croissance du marché de la construction de piscines privées depuis plusieurs années.
- Forte croissance du marché du robot nettoyeur, le volume récurrent annuel est passé de 65 000 unités/an en 2013 à plus de 160 000 en 2019. La durée de vie du produit est de 7 à 10 ans. Cela laisse présager à un renouvellement du parc machines pour les prochaines années.
- On estime que seulement 46% des piscines enterrées en sont équipées. On estime à 2.5 millions de piscine en France (enterrées et hors sol de plus de 10m2). Il y aurait donc aujourd’hui 1.35 millions de piscine à équiper en robots.
On a ici un triple effet pour cette branche avec "la première monte" tirée par la croissance des nouvelles constructions, la "deuxième monte" pour remplacer les modèles devenus trop vieux et la "première monte bis" sur des piscines déjà construites mais non équipées.
On a aussi de la maintenance, à raison de deux fois sur la durée de vie du produit.
La société estime détenir 43% du marché sur cette branche.
Pour la couverture de piscine :
- Marché en croissance porté par la croissance des nouvelles constructions.
- Pour suivre cette croissance, l’usine de la ciotat a validé un investissement pour accroitre ses capicités d’ici 2021 --> on aime ce genre de projet, avec une augmentation du CA de l’usine sans augmentation forte des couts fixes.
Alarme de piscine :
- On touche à la sécurité, bon business, en croissance de 4% sur le dernier exercice.
Sécurité des piscines publiques :
- Poseidon, le système de la boite possède 80% des parts de marché. Un MOAT comme on les aime.
Je reste cependant plus prudent sur cette branche, qui avec les fermetures liées aux COVID pourrait être pénalisée sur les 2 ou 3 prochain exercices.
Cependant sur 2019, le système a été installé plus de fois sur des piscines déjà existantes que sur des nouvelles constructions. A voir si la tendance se poursuit.
Analyse Quantitative :
Je suis désolé, j’ai eu la flemme de remonter plus loin que 2014. Donc cette analyse quantitative est incomplète car elle ne prend pas en compte le cycle complet. Une âme charitable et travailleuse, complètera, je l’espère, cette analyse.
Note : les chiffres 2020 sont estimés, j’attends un CA de 52.5 M€ et 2 M€ de RNPG. Je juge ces résultats être dans mon hypothèse basse (seulement 10% de croissance du CA). Ils sont donc conservateurs.
Coté bilan :
On a un belle construction de CPPG. Nous étions manifestement sur évalué en 2016 et 2017, mais sommes revenus à la norme en 2019. Nous sommes aujourd’hui supérieur à la moyenne mais mon hypothèse est conservatrice.
Coté flux :
La VE/EBIT 2020 semble être un peu faible par rapport à la moyenne. On paie 0.44 fois le CA prospectif 2020 contre une moyenne à 0.36.
Si nous avons un RNPG à 2 M€ nous aurons un PER prospectif à 11.5 (pour l’hypothèse basse).
Coté dettes :
Un Gearing 2019 de 26% et 1.37 fois l’EBIT. Je considère cette dette comme faible. D’après le S1, la société n’a pas été touché par la crise du Covid. Nous avons peu de dettes et vraisemblablement pas de ralentissement de l’activité.
Conclusion :
Nous avons une société avec des parts de marché importantes, des produits qui répondent parfaitement aux besoins des clients.
La croissance de l’entreprise est en moyenne de 19% par an (croissance 2020 hypothèse basse Loophey de 10%). Cette croissance ne semblera pas s’essouffler sur les prochains exercices. L’entreprise accompagnera cette croissance sans aucun problème, elle a déjà planifié la hausse dans son usine de la Ciotat pour la partie couverture (les robots sont fabriqués en Asie).
On a donc une entreprise dans un secteur en croissance, croissance qui semble pérenne (même avec la crise du Covid), que l’on paie 11 fois les profits (selon l’hypothèse basse).
Cela me parait donc être un très bon investissement pour le MT.
Attention tout de même à la liquidité du titre.
AMF : Je ne suis pas encore actionnaire, mais ça ne saurait tarder.
Au plaisir d’avoir vos avis.
Loop’
Message édité par l’équipe de modération (22/10/2020 12h08) :
- ajout de balises Url/Société/Quote/Livre
- modification du titre ou de(s) mot(s)-clé(s)
- suppression de la citation du message immédiatement précédent
- anonymisation du message
Dernière modification par LoopHey (22/10/2020 12h40)
Mots-clés : garp, mg international, piscine
Mon interview : http://leprojetlynch.com/2020/12/loophe … -debutant/
Hors ligne
le forum Boursorama m’avait bien aidé en m’en apprenant beaucoup sur l’actualité et le passé de ALMGI.
