Stratégie d'investissement sur foncières cotées : maximisation de l'Actif Net Réévalué

Cette discussion porte sur une stratégie d'investissement développée par Jean-Marc, visant à maximiser l'Actif Net Réévalué (ANR) d'un portefeuille de foncières cotées. La méthode diffère des approches classiques axées sur le rendement en se concentrant sur la valeur intrinsèque des actifs et en utilisant des permutations de titres pour optimiser l'ANR global. Les participants débattent de l'intérêt de cette approche par rapport à des stratégies établies comme la formule magique de Greenblatt ou la méthode ERP5, qui intègrent la rentabilité et la valorisation.

Un élément central de la discussion est la méthode de permutation. Jean-Marc classe les foncières en fonction de leur ratio ANR/cours, réalisant des échanges pour maximiser l'ANR total détenu. Les participants soulèvent la question du risque lié à l'achat de sociétés sous-évaluées ("deep value"), mettant l'accent sur l'importance d'une sélection rigoureuse des titres pour éviter les "daubasses". La diversification est également discutée, la concentration sur un seul secteur (foncières) étant perçue comme un inconvénient potentiel.

Plusieurs aspects importants sont abordés : la gestion du risque, notamment la volatilité des cours, est examinée ; l'impact des variations de l'ANR sur la stratégie est analysé. Jean-Marc propose un suivi mensuel détaillé de sa stratégie, incluant les variations de l'ANR et du capital, mettant en avant le rôle crucial des permutations dans la croissance de l'ANR global du portefeuille. La question de l'automatisation de la stratégie est évoquée, soulignant le potentiel d'optimisation via un programme informatique capable de scruter en permanence les marchés.

Les participants posent des questions pertinentes concernant le rendement, la liquidité des titres, et la possibilité d'une décote structurelle de certains actifs. L'influence de la fiscalité sur la rentabilité de la stratégie, notamment concernant les dividendes, est également abordée. Jean-Marc souligne que l'objectif n'est pas d'attendre que le cours rattrape l'ANR, mais plutôt de profiter des variations relatives entre les titres pour augmenter l'ANR détenu par des permutations.

Enfin, les discussions mettent en lumière les performances de la stratégie de Jean-Marc sur plusieurs années, démontrant une croissance significative de l'ANR malgré des fluctuations de marché. La discussion souligne l'importance de la sélection des titres, du choix d'un seuil de déclenchement optimal pour les permutations et de la possibilité d'une automatisation de la stratégie pour optimiser les résultats.