Sequana : analyse d'une action et de ses conséquences pour les investisseurs
Cette discussion, s'étalant sur plusieurs années, porte sur l'action Sequana, un groupe international de papiers et produits d'emballage. Les membres échangent leurs points de vue sur le potentiel d'investissement de cette société, initialement attirés par un rendement élevé (plus de 14% initialement) basé sur son dividende. Des désaccords importants émergent rapidement concernant la gestion du risque liée à l'investissement dans une small cap très cyclique et dont la solidité financière est débattue. Certains participants soulignent la solidité du bilan financier apparent et un historique de dividendes versés, tandis que d'autres mettent en garde contre le lien étroit avec les matières premières et un potentiel de baisse de croissance.
L'absence de diversification du portefeuille de certains participants est pointée du doigt. Alors que certains investissent dans Sequana pour son potentiel de croissance à court terme et son rendement, d'autres insistent sur l'importance d'une approche plus conservatrice et diversifiée. La discussion souligne le contraste entre des stratégies de recherche de rendement à court terme et une gestion plus prudente à long terme, basée sur des valeurs sûres et une meilleure diversification. L'annulation du dividende en 2012 marque un tournant important, illustrant les risques inhérents à l'investissement dans des sociétés à haut rendement mais à la situation financière fragile.
Au fil des années, la discussion suit les différentes péripéties de Sequana : restructurations, augmentations de capital, cession d'actifs et litiges judiciaires (notamment avec BAT). Les participants analysent les performances financières décevantes de la société, la baisse de son chiffre d'affaires et les multiples difficultés de son management. Des avis divergents persistent, certains membres voyant un potentiel de hausse malgré les difficultés, tandis que d'autres conseillent fortement de rester à l'écart compte tenu des risques importants. Le déclin structurel du secteur du papier est également abordé comme facteur pénalisant.
La discussion se termine avec la radiation de l'action Sequana d'Euronext, marquant l'échec définitif de l'entreprise et la perte totale du capital investi pour de nombreux participants. Le cas Sequana sert d'exemple pour illustrer les risques de l'investissement dans des entreprises fragilisées, l'importance cruciale d'une analyse rigoureuse des fondamentaux et la nécessité d'une diversification appropriée du portefeuille.
La discussion met en évidence l'importance de la gestion du risque, de la diversification et de la compréhension des fondamentaux d'une entreprise avant d'investir. Elle souligne également les dangers de la spéculation à court terme et la nécessité d'une analyse approfondie avant de prendre des décisions d'investissement.
Bonjour à tous,
Quelqu’un pourrait il me conseiller sur une valeur qui me parait massacrée ( SEQUANA), je suis tenté de rentrer dessus, cour actuel 4,70 RDT de 14%
Y a t-il un spécialiste de cette boite…?
Merci pour votre aide.
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Hall of Fame Je ne parierais pas sur le maintien du dividende de cette société très cyclique et dont le dividende a bcp fluctué par le passé :
Dividende Sequana - Trading Sat
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on peut aussi dire que le dividende a toujours été versé, et qu’il n’a été qu’une seule fois en dessous de 0,4e, ce qui donne un rendement de plus de 8% au cours actuel! cela ne donne t’il pas à réfléchir?
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J’avais mal lu, elle n’a pas versé de dividende en 2008, et son résultat est très lié aux matières premières…
Pour autant, elle ne semble pas encore avoir profité du rebond, et elle semble maîtriser ses compte et à ce niveau de cours, elle peut être tentante cette valeur.
Un autre amateur?
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effectivement le div a tjrs été versé et au cours actuel 4,70 le div prévu en Juin 2012 est de 0,70 soit + de 14%, le bilan de la société semble sain, bon c’est vrai que la croissance de la société ne fait pas revé mais à ce prix cela me parait une aubaine, pour les prochains mois elle peut assez facilement revenir sur les 7 à 8 €.
Les avis des habitués de sequana me seront précieux.
Merci et bonne soirée à tous.
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une interview du PDG : La parole aux dirigeants de sociétés - Le Revenu
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Attention aux opportunités trop évidentes.
Nous ne sommes pas en 2008 et il n’y a pas de massacre généralisé sur les mids. Si le marché enfonce la boite il peut avoir des informations plus précises que nous.
Le seul contexte (pression sur les marges, augmentation du prix des mp, baisse des ventes, assez endettée) suffit presque pour expliquer le carnage.
En général le marché n’aime pas ce genre de boite qui comportent des risques et n’ont pas de perspectives de croissance réguliere. Elles peuvent stagner à des niveaux trés bas avec malgrés un dividende correct pendant longtemps (cf steria).
Investir est à l’écart. En général les journaux ne détectent pas les valeurs qui vont exploser mais quand ils sont à l’écart (c’est rare) il est assez risqué de rentrer sur une valeur.
Amha à consommer avec modération, on peut y risquer un petit billet mais pas plus.
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aujourd’hui le cours parait intéressant vu le ratio rendement/valorisation…quelques infos laissant paraître de bonnes perspectives…avez-vous la même position dessus qu’en 2011?
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Sauf que le dividende a été annulé cette année d’où la forte baisse du titre depuis cette annonce.
Nota : Je possède des titres SEQUANA.
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J’en avais aussi, mais je m’en suis séparé, l’endettement devient un critère essentiel à mes yeux: il faudrait qu’il soit au moins inférieur aux capitaux propres.
Je vise le rendement, et séquana est l’exemple même de la société qui, face à des difficultés financières, coupe le dividende. IML a été dans le rouge en 2008 et 2009 et a continué à verser le sien.
Sinon, assurément, elle est décoté, mais "air france" aussi l’est (de 80% selon certains dires). peut être visez vous la valorisation, mais je ne suis pas sur du planning: "sell in may and go away"; plus personne n’achète après les versements de dividende !
Personnellement, et dans la conjoncture actuelle, je pense qu’il y a mieux ailleurs.
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Hall of Fame 2 EUR pour Sequana suite à une augmentation de capital au pire moment :
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J’ai bien fait de prendre mes pertes en décembre/janvier sur le titre.
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J’aurai aimé faire comme vous… j’ai une annotation "VENDRE" sur mon fichier de suivi, mais je n’ai pas trouvé de fenêtre de sortie, et ça s’enfonce, s’enfonce, s’enfonce…
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Hall of Fame ZX-R6, vous dont le domaine de compétence est l’immobilier et qui débutez en bourse, que diable êtres-vous allez faire sur cette small cap cyclique, endettée, avec des actionnaires dominants ?
Nous avons tous les critères de la valeur "pourrie". Il manquait que "l’Etat" au capital, et voilà que c’est fait avec l’arrivé du FSI.
Pourquoi n’avoir pas simplement suivi une approche avec des bigs caps leaders diversifiées ?
J’ai vraiment du mal à comprendre comme des habitués du forum et a fortiori sans expérience boursière peuvent aller sur ce type de valeur…
Là avec une augmentation de capital à 1,50 € ; la destruction de valeur pour l’actionnaire est bien actée.
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Ben c’est assez simple… Dans l’idée de me diversifier j’ai investi une plus value immo sur un PEA et un compte titre dans des valeurs de rendements et des valeurs de croissance. Et SEQ faisait partie des rendements élevés… J’ai aussi du ALU -49%, ALNEV (neovacs)-53% … Bref, je prends des risques, mais je préfère ça plutôt que la gestion trop père de famille. Et puis chaque ligne fait 2 à 3% du ptf total, donc je réparti bien mes risques.
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si je peux me permettre ZX-6R, je ne comprends pas que vous mettiez en balance une gestion à risque qui vous fait perdre de l’argent à celle de bon père de famille?
"La première règle en bourse, ne pas perdre d’argent. La seconde, ne jamais oublier la première".
Si vous appelez par "gestion père de famille" la gestion d’IH, il peut se permettre d’avoir beaucoup d’enfants!
Ensuite je vous encourage a relire l’excellente file sur la qualité du dividende : Quel profil de portefeuille d’actions (gros dividende ou croissance) ?
Enfin, quand vous dites
ZX6R a écrit :
Et puis chaque ligne fait 2 à 3% du ptf total, donc je réparti bien mes risques
C’est faut et archifaux, le risque est la perte permanente en capital. Si toutes vos lignes, même si vous en avez 100, perdent de l’argent, vous perdrez de l’argent.
Vous pouvez très bien avoir un portefeuille plus concentré et moins risqué.
Risque ne veut pas dire volatilité, attention.
A titre personnel, je ne souhaite pas perdre d’argent même sur ma plus petite ligne!
Bon courage pour la suite.
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Hall of Fame ZX-6R a écrit :
Et SEQ faisait partie des rendements élevés…
Dommage que vous n’ayez pas lu : Newsletter #5 : les pépites à 15% de rendement.
ZX-6R a écrit :
J’ai aussi du ALU -49%, ALNEV (neovacs)-53% … Bref, je prends des risques, mais je préfère ça plutôt que la gestion trop père de famille. Et puis chaque ligne fait 2 à 3% du ptf total, donc je réparti bien mes risques.
Mon propos va vous paraître dur, mais je traduis votre phrase :
"J’achète mes valeurs au pif comme si je jouais au tiercé."
De mon expérience, ceci se terminera comme 99,99% des personnes qui partagent cette approche : vous perdrez de l’argent et manifestement c’est déjà bien parti… (désolé, ne voyez rien de méprisant dans ma phrase, just the facts).
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Bonsoir,
J’ai eu la ( très) mauvaise idée d’acheter du Sequana 2 jours avant l’annonce de la suppression du dividende, j’ai pris une grosse claque. Faut-il souscrire à l’AK pour éviter la dilution ou fuir?
D’avance merci,
Carpediem
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Parmi les rares choses que j’ai le sentiment d’avoir apprises en bourse :
Augmentation de capital = Vendre immédiatement
Si c’est pour sortir de l’eau un moribond genre Sequana, bon débarras, si c’est pour une bonne raison il est toujours possible de racheter plus bas, en général prés du cours de l’AK…
Si j’étais un peu spéculateur je dirais meme AK = VADE immédiate.
je n’ai aucun avis sur la valeur, mais quel interêt de souscrire une AK à 1.50 alors que le titre côte 1.61 ?
Si on est persuadé que SEQ va etre la recoverie de l’année alors 1.5 ou 1.6 c’est du pareil au meme. Si on y croit pas pourquoi renforcer ?
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spiny a écrit :
Si toutes vos lignes, même si vous en avez 100, perdent de l’argent, vous perdrez de l’argent.
Vous pouvez très bien avoir un portefeuille plus concentré et moins risqué.
Risque ne veut pas dire volatilité, attention.
A titre personnel, je ne souhaite pas perdre d’argent même sur ma plus petite ligne!
Bon courage pour la suite.
J’ai donné en exemple mes 3 pires valeurs. Si j’avais 5 lignes, dont Total, une valeur "sure". J’aurai perdu un sacré paquet de pognon suite à la fuite récente. On est passé de 42 à 35€ en quelques jours.
J’ai beaucoup de valeurs. Certaines de bon père de famille (du wall mart, du colgate…) d’autres plus risquées.
Je n’ai pas pour objectif de ne rien perdre en bourse. Sinon je n’achèterai pas d’actions. J’accepte le risque. Je le mesure. Je n’ai pas développé mon approche mais je n’achète pas comme un benet au petit bonheur la chance.
J’ai actuellement 60% de mon portefeuille en actions à dividende. La plupart sont "solides" mais j’en ai quelques unes risquées pour booster la performance.
J’ai 35% en croissance. J’ai aussi une répartition actions solides / actions booster. J’ai du CFAO, du BN, du AI … et aussi du OENO, du NEOVACS, du TRIGANO, du GAMELOFT… Je me suis inspiré de parutions dans Le Revenu notamment… mais aussi de lectures ici même. J’ai quelques trackers (asie, bresil, corée du sud)
Et enfin j’ai 5% pour jouer avec du 6998S ou 6999S.
Je suis bien conscient de ma façon de faire. On verra bien dans un an ou 2 où en est mon portefeuille. L’approche de Cervinest par exemple ne m’intéresse pas (peu d’actions mais solides) Moi je désire plus de mouvement, plus de répartition… A chacun de trouver une façon de procéder qui l’intéresse. Je ne réagis pas au stress, donc je peux laisser trainer…
Après vous noterez que j’interviens beaucoup plus dans le forum immo que dans le forum Bourse 
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Que pensez-vous des résultas de sequana? et a priori que peux-t’on extrapoler pour exacompta ?
La baisse de la matiére 1ere a eu un impact positif et le prix de la pate à papier devrait se stabiliser sur 2013.( enfin j’espére)
J’hésite à rentrer sur SEQ et j’ai de l’exacompta
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1 #23 28/08/2015 18h47Bonjour,
Je remonte ce topic puisqu’il y a eu pas mal de péripéties sur l’action Sequana ces derniers mois.
Sequana a restructuré sa filiale Arjowiggins (production) et a réalisé des acquisitions pour renforcer sa division distribution (Antalis). La situation financière est assainie (augmentation de capital, cessions d’actifs).
Sur les derniers chiffres (en millions d’euros) à notre disposition (au 30/06/2015) :
* Capitalisation boursière : 283
* Capitaux Propres : 602
* Endettement net : 275
* Gearing : 46%
L’entreprise cote en dessous de la valeur de ses fonds propres (décote de 0,47). De plus, l’actif net comptable est de 9,26€ (3,67 en retranchant les immo incorp et goodwill). Le PER estimé par investir/lesechos en 2015 est de 5.1
La publication au 30 juin a été plutôt mal accueillie par les marchés (presque 10% de perte à rapprocher au 70% de gain depuis janvier). Le redressement de la société n’est pas aussi rapide qu’espéré.
En effet, l’entreprise affiche toujours des performances financières en demi teinte :
* Baisse du CA : -3.37% à 1662 M€ (cession de filiale)
* EBITDA/CA : 3,67%
* Résultat net -11M€
La rentabilité de Sequana est toujours pénalisée par sa filiale Arjowiggins. Mais la situation devrait s’améliorer au second semestre 2015 (cf. rapport semestriel : "La finalisation de la restructuration opérationnelle des activités papiers d’impression permettra à Arjowiggins de bénéficier d’une base de coûts fixes significativement réduite à compter du second semestre").
Pour conclure, nous sommes vraiment en face d’une entreprise en pleine recovry, de faibles multiples de valorisation, une situation financière assainie et une rentabilité qui devrait pointer le bout de son nez au S2 2015.
Pour citer une nouvelle fois le rapport financier semestriel :
l’EBE 2015 serait en progression significative par rapport à 2014
Alors, vous n’allez pas faire +100% en 2 mois, mais il y a un beau potentiel de hausse.
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Petite position (enfin 6K quand même) sur cette valeur au vu du récent rally. Certes j’ai raté le train mais je pense que toutes les mauvaises nouvelles sont pricées et surtout à ce prix la on peut s’attendre à de bonnes surprises.
Oui je sais assez succincte l’analyse mais j’ai un bon feeling
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J’avais prévu de me positionner sur cette valeur mais au vu des commentaires , je crois que je ne vais pas le faire…
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