Liberty Global Latin American and Caribbean (LiLAC Group) : 30% de baisse en 1 mois !

Evaluation de LIBERTY LATIN AMERICA:

233 000 000 d’actions  x 12,83$
2,99 Milliards de capitalisation.

La somme de parties :

-C&W Caribbean & Networks
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-49% de C&W Panama
C&W Panama va acquérir les activités d’América Móvil  Panama pour 200 millions VE
https://www.lla.com/blog/cable-wireless … tionsOIBDA de 180 Millions

En englobant tout C&W après déduction des minoritaire et en se basant sur les résultats du dernier trimestre j’obtien  :
OIBDA de 0,8 Milliards pour une dette nette de 3,6 Milliards.
Il y’a deux façon de valoriser au mieux la société soit un multiple du résultat av impôts qui est :
  0,800 OIBDA
- 0,300 CAPEX
- 0,200 iNTERETS
 :  0,300 RAI

Avec un multiple de 10 ça donne 3 Milliards soit 6,6  Millards de VE
Ou un multiple de 8 à l’OIBDA soit 6,4 Millards de VE
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-100% de Liberty Puerto Rico
Après L’Ouragan Maria qui à détruit une partie des infrastructures du pays Lila racheté les minoritaire(40%) en 2018:
https://www.businesswire.com/news/home/ … uerto-Rico
Puis par la suite  les activités de AT&T dans le pays:
https://www.lla.com/blog/liberty-latin- … in-islands
Créant le leader  des reseaux fixes et mobiles de Porto Rico aujourd’hui à 100% intégré dans les comptes.

Revenue 1,4 Milliard
OIBDA  estimé annuel de 0,650 M $
Mon estimation à 8x OIBDA Pour tenir compte des synergies a venir : 5,2 MDS de VE
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-100% de VTR au Chili
VTR vient d’annoncer sa  fusion à 50/50 avec Claro dans le pays VTR est  déjà le principal câblo-opérateur et fournisseur de haut débit au Chili, avec près de 3 millions d’abonnés. Claro, pour sa part, est le troisièmes dans le mobile, avec plus de 6,5 millions de clients, les synergies de couts et de revenus seront importantes.
https://lla.com/blog/america-movil-and- … operations

Revenue 0,84 Milliard
OIBDA  estimé annuel de 0,200 M $(baisse d’une année sur l’autre de 18% sur le trimestre pris en considération )
Mon estimation à 8x OIBDA Pour tenir compte des synergies a venir ainsi sue la baisse de 18% : 1.6 MDS de VE

-80% de Cabletica au Costa Rica
En 2020 Lila à acheté les activités sans fil de Telefonica le deuxième du pays pour le combiner à Cabletica son câblo-opérateur.
https://lla.com/blog/liberty-latin-amer … costa-rica
Ils avaient acheté 80% de Cabletica pour une VE 0,250 Milliard en 2018
https://www.businesswire.com/news/home/ … -Cabletica

Pour Cabletica je m’embête pas et je prends le prix payé en 2018 donc 0,23 mds pour 80%

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Total :

6,5 Milliards
+5,2 Milliards
+1,6 Milliards
+0,23 Milliards
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Soit 13,53 Millards moins 7,6 Milliards de dettes nettes : 5,9 Millards de valeur intrinsèque

5 900 000 000 / 233 000 000 d’actions : 25 $ l’action de valeur intrinsèque par action.

Cours de l’action : 12,83$

J’aimerais préciser un point en Europe pour les ventes les multiples EBITDA/VE sont à 9X voir même 11X  selon si c’est un opérateur mobile ou fixe ou les 2.
LILA actuellement  se négocie à moins de 6X .. avec la magie de l’effet levier et sans croissance de L’OIBDA  si un jour LILA se négocie à 9  ça fait  8,5 Milliards de capitalisation soit 36$ par action.
Et avec un croissance de 30% en 3 ans et un multiple de 9 nous obtenons dans 3 ans : 90$ par action soit 7 fois le cours de bourse.

Le hic c’est l’augmentation des taux d’intérêts à venir l’entreprise doit pouvoir répliquer ça sur les consommateurs et les concurrents ont la même problématique.
C’est le gros point négatif pour cette société sinon cet investissement a un sens seulement pour celui qui comme moi crois en la convergence fixe/mobile.
J’ai observé de beaux résultats en Europe après convergence pour les sociétés.

Concernant les multiples des dernières ventes d’opérateurs vous avez: 10X pour Sunrise par exemple
https://www.telecomlead.com/telecom-ser … lion-96331

11X pour les activités allemandes de liberty global.
https://www.lepoint.fr/high-tech-intern … 044_47.php

9X pour les activités Polonaise.
https://www.businesswire.com/news/home/ … diary-Play

Dernière modification par vbvaleur (30/09/2021 16h58)