Analyse de l'investissement dans HP et Dell : opportunités et risques
Cette discussion porte sur l'analyse d'opportunités d'investissement dans les sociétés Hewlett-Packard (HP) et Dell, en 2012. Les membres débattent des forces et faiblesses de ces entreprises, mettant en avant des aspects opérationnels, financiers et de gouvernance. Un point central est la transition de ces entreprises vers un modèle axé sur les services et les solutions aux entreprises, face au déclin structurel du marché des PC.
Les participants analysent les performances financières de HP et Dell, comparant leurs ratios de valorisation (PER, EV/EBITDA) et leurs flux de trésorerie disponibles (FCF). Ils s'intéressent à la rentabilité et à la solidité du bilan des deux entreprises. Des estimations de valorisation sont réalisées, utilisant différentes méthodologies (multiples historiques, multiples comparables, flux actualisés), soulignant une potentielle sous-évaluation du marché.
La gouvernance et le management sont également des thèmes importants. Les membres examinent l'historique des dirigeants, les stratégies d'acquisition passées (mentionnant les acquisitions coûteuses et problématiques d'Autonomy par HP), et la qualité de la gestion des deux entreprises. La comparaison entre la gouvernance de HP et celle de Dell, avec Michael Dell comme CEO, est centrale. Le risque opérationnel lié à la mutation de ces entreprises et les incertitudes du secteur technologique sont également évoqués.
La discussion aborde la volatilité du marché et les opinions divergentes des investisseurs concernant HP et Dell. Des stratégies d'investissement comme le dollar cost averaging (DCA) sont proposées, soulignant la nécessité de gérer le risque, notamment dans un secteur technologique en constante évolution. Les perspectives à long terme du marché de l'IT et l'impact de la mort annoncée du PC sont débattus. L'importance d'évaluer la capacité d'adaptation de ces entreprises face aux changements technologiques est également soulignée.
Enfin, la discussion suit l'évolution de HP au cours des années suivantes, incluant les annonces de restructurations majeures (scission en deux entités distinctes, HP Inc. et Hewlett Packard Enterprise), les opérations de spin-off et les conséquences sur la valorisation boursière des entreprises concernées. L'analyse de la performance post-scission et les différentes opinions des membres sur les décisions stratégiques prises sont examinées.