Bonjour Neymar,
Comme promis, je reviens vers vous avec mon point de vue sur votre portefeuille.
Comme détenteur d’un portefeuille d’actions, j’aime bien m’envisager comme un petit patron, propriétaire d’une TPME avec ses domaines d’activités, ses "filiales", ses employés et ses résultats. Voici donc "l’analyse PME" de votre portefeuille, la PME Neymar SA.
Neymar SA emploie 12,65 employés, essentiellement chez Rallye (12,11). Elle emploie aussi un employé de Casino Guichard pendant plus d’un trimestre, ainsi qu’un employé de Neopost et un banquier du Crédit Agricole pendant un mois, un assureur d’AXA et un promoteur immobilier de Nexity pendant une semaine, et des employés de nombreuses autres entreprises pour des "piges" de quelques jours chaque année.
[Pour calculer cela, je regarde votre part au capital des différentes entreprises (= nombre d’actions détenues / nombre d’actions total), et j’applique cette part au nombre d’employés de chaque entreprise (le même principe est appliqué au chiffre d’affaires, EBIT, résultat net etc.). J’estime alors le nombre de "jours d’emploi" pour chaque entreprise en multipliant par 365.]
En 2018 (estimations), Neymar SA génère un chiffre d’affaires de 2,42 millions €, un résultat opérationnel (EBIT) de 90k€, et un résultat net de 16,3k€. Alors que la part de Rallye est largement prédominante dans le chiffre d’affaires de votre PME, et à moindre niveau dans son EBIT, le résultat net est bien distribué entre les différentes filiales de votre PME (Crédit Agricole + GTT générant un tiers du résultat de Neymar SA).
Les dividendes bruts 2018 de Neymar SA s’élèvent à 18,8k€, et dépassent donc le résultat net. Le taux de distribution des profits en 2018 est de 116%, contre seulement 49% pour le CAC40. Ceci suggère un risque de coupes des dividendes à l’avenir, notamment dans des entreprises comme Rallye, CBL et VEREIT, en pertes en 2018. Néanmoins, les analystes estiment que le résultat net de Neymar SA devraient atteindre 22,4k€ en 2020, couvrant donc les dividendes s’ils restent à leur niveau actuel.
Neymar SA a une claire orientation d’entreprise de rendement, avec un dividende représentant un rendement de 7,78% contre 3,45% pour le CAC40. (NB : pour le CAC40, il s’agit du rapport entre le total des dividendes 2018e et le total des capitalisations boursières.)
Neymar SA est faiblement valorisée du point de vue des ratios capi/chiffre d’affaires et capi/EBIT, mais à peu près en ligne avec le CAC40 du point de vue du PER. Sur la base des chiffres 2018, Neymar SA est valorisée à seulement 0,10x son chiffre d’affaires (contre 1,08x pour le CAC40) et 2,68x son EBIT (contre 9,20x pour le CAC40) : ces faibles ratios de valorisation sont essentiellement dus à l’importance des filiales de grande distribution (Rallye / Casino) - une activité stagnante et à faibles marges. En revanche, avec un PER 2018e de 14,88, Neymar SA ne paraît pas sous-valorisée par rapport au CAC40 (14,11). Néanmoins, les PER avancés 2020e suggèrent une légère décote par rapport à l’indice (10,79 contre 11,79).
Les analystes de marché ont une vision mitigée sur Neymar SA. A +15 sur une échelle [-100;+100], l’optimisme sur Neymar SA est très modéré, bien en-deçà de l’optimisme marqué des analystes pour le CAC40 (+41 : moyenne pondérée par les capitalisations). [Cette notation synthétique des analystes est calculée sur la moyenne du consensus Binck : acheter = +100, accumuler = +50, conserver = 0, alléger = -50, vendre = -100).]
Le tableau de bord de Neymar SA :




Notes : Les chiffres d’affaires, EBIT et résultats nets sont ceux dus à chaque "filiale" de Neymar SA, en 2018 et 2020 (ils sont calculés sur la base de la part de Neymar SA au capital de chaque entreprise). Les lignes Aberdeen Global Premier Property et InfraCap MLP ETF sont exclues de l’analyse. En l’absence de prévisions disponibles, les chiffres d’Aquila sont ceux de 2017. Idem pour le résultat net d’ABC Arbitrage. Le camembert sur le résultat net exclut les "filiales" en perte en 2018.
Dernière modification par Scipion8 (10/12/2018 20h25)