2 #1 30/01/2025 20h15
- Maki
- Membre (2017)
- Réputation : 28
Bonjour,
Je n’ai pas trouvé de fil sur Alexandria, je propose donc d’en ouvrir un. D’autant plus que d’autres membres du forum sont aussi actionnaires.
Les résultats du T4 ont été publiés cette semaine.
Alexandria Real Estate est une REIT proposant des bureaux laboratoires aux Etats-Unis (Boston, San Francisco, New-York, San Diego, Seattle, …) et au Canada. Le taux d’occupation est de 94.6%, avec une tendance à la baisse depuis la pandémie de Covid (Moyenne de 96.9% entre 2015 et 2019).
Les 20 premiers clients sont des grands groupes pharmaceutiques (Moderna, Eli Lilly, Bristol-Myers, Roche), des techno (Alphabet, Uber), des universités (MIT) ou des institutions (gouvernement américain, hôpitaux).
En terme de résultats, Alexandria a un modèle résilient avec un AFFO en croissance de 4.9 à 9.6% par an depuis 2016. L’AFFO par action a ainsi progressé de 72% entre 2016 (5.5$/action) et 2024 (9.5$/action)
En conséquence, le dividende, versé chaque trimestre, est également croissant, passant de 3.02$ en 2016 à 5.19$ en 2024. Il est bien couvert avec un pay-out ratio entre 55 et 58% ce qui laisse des liquidités pour investir et développer les immeubles laboratoires.
La dette nette représente 5.2 fois l’EBITDA, soit une baisse progressive depuis 2016 (ratio de 6.1).
Malgré ces résultats que je juge plutôt bons, le cours de l’action a bien dévissé depuis un pic à 223$ en décembre 2021. Aujourd’hui l’action côté 97.3$, ce qui entraîne un dividende de 5.2%.
Le lendemain des résultats, l’action a également perdu quelques pourcents.
En causse, des prévisions très modestes, avec un AFFO cible entre 9.23 et 9.43$/action, en décroissance.
La concurrence d’autres foncières de bureau qui se convertissent en bureau/laboratoire fait mal et va entraîner une baisse du taux d’occupation (cible entre 91.6 et 93.2%). Des locataires vont donc mettre la clé sous la porte sans être remplacés.
Il semble qu’on arrive au bout du modèle.
Les initiés semblent avoir prévu la baisse et sont à la vente, avec un total de 15.5M$ d’actions vendues en deux ans.
Pensez-vous qu’il est raisonnable de prendre son mal en patience, où est-ce que le modèle va avoir du mal à repartir de l’avant?
Bonne soirée,
Maki
Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.
Mots-clés : alexandria, laboratoire, reit (real estate investment trust)
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