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#76 01/02/2025 15h18
- globtrot
- Membre (2024)
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Pour répondre à la question initiale, je prévois seulement un changement dans ma stratégie d’allocation en 2025.
Globalement, je poursuis ma montée en puissance dans les actions, en mode DCA, jusqu’à présent selon une allocation « Global Market » (donc grosso modo proportionnelle au MSCI ACWI IMI).
Cela demande d’être très attentif à l’évolution du S&P 500, qui représente la majorité de l’allocation (65%).
Actuellement, le niveau de valorisation du S&P 500 est élevé mais cela semble justifié du fait de la rentabilité élevé des entreprises. D’autres indicateurs vont dans le même sens, comme par exemple le rapport S&P 500 / cours de l’or.
La question de la concentration du marché est bien plus alarmante. Dans le S&P 500, on a beaucoup d’œufs dans ce petit panier que constituent les 7 Magnifiques (35 % de l’indice). En plus, ce panier se concentre pas mal sur des valeurs technologiques et de croissance.
Il faudrait donc tendre vers une allocation plus diversifiée, une règle de base que l’on connaît tous. La question est comment, selon quels principes ?
A ce jour, je suis déjà sensiblement moins concentré que l’indice, pour 2 raisons :
1) Sur une de mes enveloppes, je n’ai pas accès aux ETF, et j’ai investi sur le fonds actif Groupama Global Disruption, qui reste très performant et ne compte que Nvidia parmi les Mag7.
2) J’ai déjà commencé cette déconcentration lors des 2 derniers mois de DCA (sans modifier les investissements précédents). Concrètement, j’ai investi dans le fonds actif Fidelity America (LU0251127410), qui ne compte lui aussi qu’un seul Magnifique (Alphabet).
Les Mag7 représente donc actuellement 22 % de mon allocation S&P 500 (contre 35 % donc, si on n’a pris que de l’ETF S&P 500).
Comment poursuivre ? Clairement, le fonds Fidelity n’est pas la solution idéale, avec ses frais courants de 1,89 %, même s’il superforme le S&P 500 ces 3 derniers mois. Avant de me résoudre à y investir, je m’intéressais à une stratégie equal weight, qui sur le long terme est plus performante qu’une allocation classique basée sur la capitalisation. Le problème, c’est que je n’ai trouvé aucun ETF US ou World equal weight soit en PEA soit en AV/PER.
Je m’intéresse donc maintenant à la stratégie momentum, pour 2 raisons :
1) Sur le long terme, elle est encore plus performante que la stratégie equal weight. Cf. par exemple : ici et là.
2) Sur du World Momentum, la concentration des Mag7 est 37% inférieure à celle du World standard. Et il se trouve que c’est assez complémentaire des fonds actifs déjà cité au niveau des Mag7 présents (Meta, Apple, Nvidia).
A titre de comparaison, les Mag7 constituent :
- 14,6 % de l’indice MSCI World Momentum
- 21,6 % de l’indice MSCI World Quality (Tesla et Amazon absents)
- 22,9 % de l’indice MSCI World
Et du coup, sur ces 3 alternatives au S&P 500 (les 2 fonds actifs et le Momentum), pas de Tesla, qui pour moi n’a pas d’avenir dans les Mag7.
A partir de février, je m’oriente donc pour mes futurs investissements en mode DCA, vers un remplacement du S&P 500 par du MSCI World Momentum, ce qui aura aussi pour effet de réduire légèrement mon exposition aux US.
Sur ce dernier point, il y a un consensus assez large pour une performance modeste du S&P 500 dans les années qui viennent. Cf. par exemple cette étude de Goldman Sachs qui projette 3% annualisé sur les 10 prochaines années (1% net d’inflation), le consensus étant dans la fourchette de 4 à 7%.
L’ETF Ishares Edge Msci World Momentum est en USD, donc il faudra surveiller l’évolution de la parité Eur/USD.
En parallèle, je continue à m’informer sur les différentes stratégies d’allocation un peu défensives, avec un focus particulier sur le Dual Momentum.
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