Portefeuille d'actions de L1vestisseur

POINT SEMAINE 1 (08/01/2023) : première semaine de 2023

La première semaine de l’année démarre en fanfare, en particulier pour les marchés européens (largement sous-valorisé par rapport au marché US), qui prennent petit à petit en compte la réalité de la situation économique : l’inflation baisse, l’activité résiste, le chômage est bas, les prix de l’énergie baissent, la Chine se rouvre (difficilement) au monde…. Reste l’incertitude liée à la guerre, à l’approvisionnement énergétique et au retour ou non à une inflation à 2% d’ici 2024.

Je me rappelle de cette fin d’année 2021 où les valeurs du Nasdaq commençaient à baisser. Ce qui m’avait marqué, c’était la baisse de deux belles valeurs de mon portefeuille, Crocs et Inmode, pourtant faiblement valorisées. Ce furent les premières valeurs à être affectées par le bear market, alors que Microsoft, Apple, Alphabet et Tesla ont tenu quelques mois de plus.
Aujourd’hui, Crocs et Inmode sont les deux plus grosses performances de mon portefeuille sur les six derniers mois, avec respectivement +91% et +61%, alors que Microsoft (-16%), Apple (-11%), Alphabet (-26%), et Tesla (-61%) se sont enfoncées.

Je pense que nous avons atteint des points bas sur la tech. Comme sur les pétrolières au printemps 2020, être estampillé « GAFA » vaut aujourd’hui sanction. Mais quand on prend un peu de recul, une valeur qui connait une croissance annuelle à deux chiffres, non cyclique et qui se paye en dessous de 20 fois les bénéfices 2023 offre une opportunité à court, moyen, et long terme. D’autant plus que les résultats du Q4 pourraient bien être plus solides qu’attendus notamment grâce à l’effet dollar. J’ajouterai que les bonnes nouvelles économiques qui rendent un soft landing de plus en plus probable et qui par voie de conséquence ouvrent la porte à une possible baisse des taux avant la fin de l’année constituent le terreau d’un « short-squeeze » sur les valeurs de croissance à court terme.

Concernant les pétrolières et les industrielles sur leurs points hauts historiques (Exxon, Chevron, Caterpillar, Deere par exemple) je suis assez en phase avec d’autres, elles pourraient baisser au rythme du ralentissement économique, ce qui nous conduirait à une surperformance du Nasdaq par rapport au Dow Jones en 2023. A moins que l’on se trompe complètement en sous-estimant les résultats qu’elles pourraient délivrer cette année.

Top 1 mois : Poujoulat (+19%), Broadcom, Crocs (+15%), BNP (+14%), Generac (+11%), Novo Nordisk (+9%), Inmode (+8%)
Flop 1 mois : Tesla (-35%), Hexatronic (-21%), SES Imagotag (-15%), Swedencare (-12%), Alfen, Arista (-11%), UnitedHealth (-10%)

J’ai renforcé cette semaine Alfen, SES Imagotag, UnitedHealth, Coca, McDonals, LPL et Vertex.

Watch List : Linde, Maerck, Ultra Beauty, Enphase, Eaton.

Bon dimanche.

Demain l’inflation US : le consensus attend +6,5% sur un an en décembre après 7,1% en novembre, et +5,7% pour le core vs +6% le mois d’avant. Source
Mes anticipations

ACTUALISATION DE MES PRÉVISIONS D’INFLATION 2023

L’inflation ralentit plus vite que je l’avais anticipé, j’actualise donc mes prévisions.



Je prends désormais un pas de 0,6% (baisse sur les 3 derniers mois). On passerai sous les 2% en août 2023 (au lieu de décembre 2023).
J’affine mon taux terminal à 5% en mars (inflation à 4,7%) au lieu de 5,25% en avril.
J’anticipe toujours un pivot de politique monétaire en juillet 2023 même si on peut légitimement se poser la question si il n’interviendra pas plus tôt. En effet, maintenir des taux directeur plus élevés que le niveau d’inflation est un non-sens (du jamais vu il me semble), d’autant plus si les conditions économiques se dégradent (emploi + croissance).

L’avenir semble bien dégagé pour une année boursière 2023 exceptionnelle, d’autant que les données macro et micro sont souvent très rassurantes.

Le facteur que je n’avais pas du tout anticipé c’est l’effet devises (chute du dollar), qui plombe 90% de ma performance US depuis octobre.

J’anticipe pour 2023 un gros rattrapage du Nasdaq, et une belle hausse du S&P500, du Dow et du CAC.
Disons respectivement +35%, +25%, +15% et +15%.

Bonne soirée !

Le problème est que la Chine risque de redémarrer fort pile au moment où les comparables deviendront moins favorables, donc on risque un rebond de l’inflation, au moins optiquement, cet été. Pas sûr que le marché apprécie. Cela va dépendre de l’équilibre entre le ralentissement occidental et la reprise en Chine, et là bon courage pour deviner où l’on va atterrir.

Imaginons que la Chine ait fait son immunité, imaginons que le Gvt soutienne l’immo et les infrastructures (= demande en MP) pour relancer la machine, et imaginons une compétition sur le GNL avec l’Europe qui voudra refaire ses stocks de gaz en été, et mettons tout ça dans un shaker …

Bien sûr à ce stade, c’est une fiction.

POINT SEMAINE 3 (21/01/2023) : une semaine stable

Une semaine stable en Europe comme aux Etats-Unis, marquée par la montée au front des pompiers pyromanes de la Fed et la BCE, qui non contents d’avoir mis en place une inflation incontrôlée en laissant des taux à 0 et en inondant les marchés de liquidités pendant des années font actuellement tout ce qu’ils peuvent pour anéantir les espoirs des investisseurs, détruire l’économie et mettre les gens au chômage, et ce avec un aplomb déconcertant.

Coté micro, je vois de bonne nouvelles à venir à court terme sur le front des résultats des entreprises US dopés par la baisse du dollar, même si il est devenu évident qu’au vu des effets de base une stabilisation voire une légère baisse des bénéfices après une période de croissance à deux chiffres sera déjà une très belle performance. Cela accréditerai la thèse d’un atterrissage en douceur et d’une « légère récession » qui ferait tant plaisir à nos banquiers-fonctionnaires.

Le portefeuille se remet petit à petit de cette horrible année 2022 : les actions européennes se portent assez bien, les crypto et les valeurs US remontent un peu, même si la route est encore longue pour retrouver les niveaux de 2021. Malgré la remontée de l’EUR/USD qui plombe la performance US de mon portif’, je me dis qu’à moyen terme un ralentissement voire une inversion de la tendance est inéluctable, bien que j’en maîtrise mal les tenants et aboutissants.

Top 1 mois : Poujoulat (+26%), ASL (+19%), Generac (+18%), Idexx Labs (+17%), Evolution Gaming, Teleperformance (+14%), LVMH, Swedencare, Pool Corp (+13%).

Flop 1 mois : Hexatronic (-14%), UnitedHealth (-8%), Inmode, Arista Networks (-7%), Coca-Cola (-6%), Johnson & Johnson (-5%), Alfen, Eurofins (-4%).

La sur-performance de mes valeurs européennes vis à vis des valeurs américaines à 1, 3, 6, 12 et 36 mois est flagrante, si ce n’est anormale, alors que les marchés américains sont censés sur-performer sur le long terme. Google ne progresse que de 30% en 3 ans alors que les revenus ont presque doublé sur la période. Microsoft prend 40% avec des revenus en croissance de 64%. Accenture prend de son côté 34% pour des revenus en croissance de 52%…
A noter les plans de licenciements chez les géants de la tech, qui auront une conséquence à court terme à cause des provisions, mais qui impacteront positivement les marges à moyen terme en raison de la baisse des charges salariales.

Bientôt une mise à jour de mon portefeuille complet pour une meilleure visibilité.

Bon week-end.

Bonjour

Quels éléments vous a fait vendre Idexx?
Si le sp500 passe bullish le titre risque de continuer de monter.
De même si les taux se stabilisent ou s’inversent ça devrait profiter à Idexx.

J’essaie de comprendre votre raisonnement.
J’ai acheté « précipitamment » Idexx en 22. Je compte me séparer du titre car il ne correspond pas à mes critères actuels de sélection. Mais je comptais attendre « la relance » car je n’ai pas besoin de liquidités

En vous remerciant d’avance de votre retour,
Al.

QUATRIEME SEANCE D’AFFILEE AU-DESSUS DE L’OBLIQUE BAISSIERE

Le S&P500 semble vouloir s’extirper définitivement du canal baissier moyen terme initié en janvier 2022.
5ème séance d’affilée dans le vert, avec de beaux volumes et sans trop d’amplitude. La hausse semble saine, basée sur les données microéconomiques globalement bonnes et macroéconomiques très bonnes (ou en tout cas bien mieux qu’anticipées).



Faits marquants :
* 4ème séance de suite hors du canal baissier MT
* 5ème séance d’affilée au dessus-de la MM200.
* MM50>MM100
* MM50 très proche de MM200, en passe de se croiser.
* Au menu des investisseurs des rachats à bon compte sur des valeurs massacrée et des rachats de short qui amplifient le mouvement haussier.

A suivre :
* croisement MM 50 / MM200
* les 4300 en ligne de mire (nécessite +6% de hausse) pour rentrer en bull market
* les résultats à venir ET SURTOUT le discours de la Fed la semaine prochaine, qui risque d’y aller au lance flammes et au napalm pour faire baisser les marchés (y arriveront t-ils ?)

POINT SEMAINE 5 (05/02/2023)

A un cheveux du bull market sur au pays de l’oncle Sam…

Alors que la vieille Europe est désormais solidement ancrée dans un nouveau bull market depuis quelques semaines, il ne manque plus que 2 points de hausse aux trois principaux indices US (S&P500, Nasdaq-100 et Dow Jones) pour rentrer en marché haussier.
Les cassures progressives des résistances à la faveur de données macroéconomiques favorables (activité, inflation, chômage), d’une réserve fédérale de moins en moins hawkish (ralentissement des hausses de taux en terme d’ampleur et de rythme) et de résultats d’entreprises pas si mauvais permettent de dessiner une nouvelle tendance haussière qui restera à confirmer dans les prochaines semaines.



Mon portefeuille étant positionné 96% actions, il profite pleinement du mouvement haussier depuis le début de l’année, et je pense que ce n’est pas prêt de s’arrêter. Ainsi, l’amélioration des PMI, la réouverture de la Chine, la faiblesse du chômage et la révision à la hausse de la croissance mondiale par le FMI sont autant de signes encourageants et qui rendent la probabilité d’une récession en 2023 de moins en moins probable.

Au niveau des principaux mouvements, initiation de lignes Genmab et Abbvie et renforcement de UnitedHealth, profitant du retrait des investisseurs sur le secteur de la santé ces dernières semaines.
Ventes de Swedencare, AMD, Pool Corporation, allègements sur Intuit et Rovi. Edenred, McDonald’s, LPL, Air Products et les ETF PE500 et LQQ ont été renforcés. J’ai également pris de petites positions en levier 10 sur les indices américains afin de profiter de la tendance haussière.

Toujours dans l’optique de réduire mon niveau d’endettement et d’accroître mon niveau de cash disponible, la marge Degiro consommée se situe désormais à 19 k€, et le poste liquidités augmente légèrement (11 k€). Ainsi, la prise de risque sur les actions est contrebalancée par la poche cash qui se reconstitue progressivement grâce à mes revenus salariaux.

Complément : analyse graphique sur le S&P500

La situation est assez idyllique pour un investisseur bull. Nous avons connu en à peine quinze jours trois signaux d’achat fort : croisement MM50 /MM100, puis cassure de l’oblique baissière MT (4000 points) et enfin croisement MM200/50.
L’indice évolue en plein milieu d’un nouveau canal haussier MT depuis octobre 2022 et désormais aucun obstacle en vue jusqu’au 4600 points.
Le prochain seuil à suivre : les 4300 points qui constitueraient la confirmation technique d’un bull market en 2023 et siffleront la fin officielle du bear market 2022.
A surveiller également le croisement prochain MM100/MM200, qui devraient en toute logique faire capituler les shorteurs et par voie de conséquence accélérer la tendance haussière.

Bonne semaine à tous.

Dernière modification par L1vestisseur (05/02/2023 12h00)

POINT SEMAINE 6 (12/02/2023)

Une semaine de consolidation après un très beau mois boursier.

Il fallait s’y attendre et malheureusement les marchés ont calé après un très beau mois de janvier (CAC à -1,4% sur la semaine, S&P500 à -1,1%).
Pourtant les bonnes nouvelles continuent de pleuvoir : ISM manufacturier US au-dessus des attentes, inflation en-dessous des attentes en Allemagne, Chine qui repart à toute vitesse.
Même si les GAFA souffrent actuellement d’un contexte économique difficile, certaines pépites sur-performent très bien : Hexatronic et Fortinet qui ont publié cette semaine ont largement dépassé les attentes des analystes.



Je continue de renforcer mes convictions en profitant des replis : SES Imagotag, Poujoulat, Genmab, UnitedHealth… et à faire du DCA sur les ETF CW8 et PE500.
Mes petites lignes en levier 10 (1% de mon patrimoine) sont fortement négatives : le timing n’était pas parfait, mais je pense que l’on va repartir à la hausse la semaine prochaine. Le CPI américain mardi pourrait faire figure de catalyseur, d’autant que le consensus n’est pas très exigeant : le marché s’attend à +6,2% d’inflation sur un an en janvier alors que je m’attends plutôt à +5,9%.

Coté analyse graphique, la tendance reste haussière à moyen terme, le S&P 500 s’étant extirpé de son canal baissier après la formation de deux golden cross consécutives. A court terme on pourrait consolider jusqu’à 3930 points en cas de mauvaise nouvelle sur l’inflation, avant de repartir à la hausse vers les 4300 points, plus haut du 15 août 2022. Le S&P 500 doit passer les 4300 points pour rentrer en bull market, et l’on pourrait les atteindre avant la fin de ce mois compte tenu du retard accumulé par rapport aux marchés européens, des bonnes nouvelles macroéconomiques, du fléchissement de la Fed et des résultats des entreprises moins pires qu’attendus.



Le poste liquidité est toujours intact, à 11k€, je ne procède qu’à des arbitrages pour renforcer certaines valeurs. J’avoue être un peu influencé par le pessimisme ambiant, c’est peut être un mal pour un bien, nous verrons bien comment les choses évoluent.

Bonne semaine à vous.

Rien de bien étonnant, c’est bien ce qu’on dit sur ce forum depuis des mois, l’inflation long terme va se stabiliser autour de 3-4% et ne retournera pas de sitôt à du 2%. Pour toutes les raisons qu’on a souvent débattu (sous investissement dans l’extraction de pétrole, relocalisation, récoltes alimentaires perturbées par le réchauffement planétaire etc…).
Donc si on dit que la target fin 2023 est 4% ça donnerait un CPI à 5% environ en juillet. Moi ça me parait un scénario très crédible.

C’est une… catastrophe.

La hausse des prix à la production s’accélère aux USA !

Les Echos a écrit :

Les prix à la production aux Etats-Unis ont augmenté plus que prévu en janvier, montrent les statistiques publiées jeudi par le département du Travail.
L’indice des prix à la production (PPI) a augmenté de 0,7% le mois dernier après avoir enregistré en décembre une baisse de 0,2% (révisé de -0,5%).
Sur un an, sa hausse ressort à 6,0% contre 6,5% (révisé) un mois plus tôt.
Les économistes interrogés par Reuters s’attendaient en moyenne à une progression de 0,4% sur un mois et de 5,4% sur un an. L’indice mesurant les tensions sous-jacentes sur les prix à la production, en excluant l’alimentation, l’énergie et les services commerciaux, a enregistré une hausse de 0,6% après +0,2% en décembre.
La croissance de l’indice "core" a été de 4,5% en rythme annuel, après +4,7%.

Source

On va pas se le cacher, les nouvelles sont très, très mauvaises en ce qui concerne l’inflation.
Il ne se passe plus un jour sans qu’un nouvel article faisant état d’une nouvelle flambée des prix ne paraissent : alimentaire, matières premières, énergie.
Le pétrole ne baisse plus, les producteurs annoncent des nouvelles hausses de prix à venir (Nestlé par ex), le prix du porc atteint des sommets, de même pour les oeuf ou même le jus d’orange aux USA !
J’ai discuté avec un boulanger, et il me dit que tout continue d’augmenter : électricité, farine, beurre, sucre…

Honnêtement j’ai très, très peur pour la suite, et j’avoue être un peu gêné vis à vis des mes amis bear quand à l’évolution du marché ces derniers jours. Rien qu’avec les nouvelles du CPI et du PPI, on aurait dû perdre au moins 10% sur les marchés.

Maintenant c’est certain, l’inflation ne descendra sous 2% en 2023.